八基金扎堆入驻涪陵榨菜

　　涪陵榨菜31日公布的半年度报告显示，公司继续保持稳健增长，净利润增幅明显高于收入增幅，呈现增收更增利的良好态势。值得注意的是，在前十大无限售条件股东中，基金占据了八席。

　　上半年，公司实现主营业务收入4.14亿元，同比增长12.92%；净利润7500万元，同比增长29.5%；基本每股收益0.49元。

　　公司主导产品榨菜的收入增幅高于成本增幅，主要得益于公司产品结构调整，提高了产品毛利率。此外，非榨菜的佐餐开胃菜产品取得较大增长，实现销售收入同比增长约200%。

　　半年报显示，在前十大无限售条件股东中，基金占了八个，合计持股数量超过1700万股，超过公司无限售条件股份总数的30%，其中，银华基金、华夏基金和全国社保基金分别均有两只基金在内。

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　　涪陵榨菜预计前三季净利超1.2亿

　　涪陵榨菜今日披露2013年半年报，报告期内公司实现营业收入4.14亿元，较上年同期增长12.92%；实现营业利润7822万元、净利润7522万元，分别同比增长15.72%和29.50%，继续保持产销和业绩的平稳增长，并为全年目标任务的完成奠定了基础。

　　公司在半年报中同时预计，今年1至9月份将实现净利润约11999万元至14086万元，同比增幅约15%至35%，继续保持稳步攀升态势。

　　今年上半年，公司重点抓了五个方面的“升级”，公司还积极推动项目工程建设，上半年建设完成“江北榨菜原料加工贮藏基地”等项目；基本完成“年产5000吨榨菜乳化辅料生产线项目”主体工程建设；正在进行“垫江20000立方米榨菜原料加工贮藏池建设项目”和“榨菜产品自动装箱打包项目”开工前期准备工作。

　　数据显示，公司加权平均净资产收益率由上年同期的6.52%提升至本期的7.74%，增加了1.22个百分点。(上海证券报)

　　涪陵榨菜：市场开拓显成效 收入利润加速增长

　　中信建投证券股份有限公司分析师(黄付生)7月16日发布涪陵榨菜(002507)的研究报告。

　　事件

　　公司公布13H1业绩快报

　　上半年实现收入4.12亿，同比增长12.3%；实现营业利润7822万，增长15.7%；归属于上市公司股东的净利润7522万，增长29.5%，EPS为0.49元。

　　单二季度收入2.17亿，同比增长15.5%，环比增长11%，实现净利润4484万，同比增长33%，EPS为0.29元。

　　简评

　　渠道拓展顺利 空白市场成新增长点

　　公司自去年开始下沉渠道，开拓地级和县级空白市场，13年全国地级空白市场开发目标为130多个，县级空白市场开发目标为500多个。4月份开始，空白市场的新经销商已陆续签约并开始调货。公司原有成熟市场依靠精细化和产品升级，依然能保持合理的自然增长，全国化过程中空白市场的开拓成为公司新的增长点。

　　盈利能力环比改善

　　上半年营业利润率为19%，同比提高0.6个百分点，主要是今年上半年成本压力不大，原材料价格处于合理的水平，另外公司渠道拓展注重投入产出比，费用投入在可控范围内。上半年净利率为18.3%，同比提高2.5个百分点，分析师认为主要是政府补贴增加所致。

　　单二季度盈利能力改善更为明显，营业利润率为22.3%，同比提高1.4个点，分析师判断是原材料成本和费用控制的共同作用。净利率为20.7%，同比提高2.7个点。

　　盈利预测：分析师维持之前的观点，公司长期看点是市占率提升和产品多元化，短期看渠道全国化和精细化带来的收入、利润环比改善。公司未来的发展思路是立足榨菜市场，通过销售全国化和精细化不断提升市场占有率，预计3-5年收入翻倍，同时会做多元化尝试，丰富产品线。在经过去年的渠道梳理、产品调整和空白市场拓展后，13年是公司全面转型升级的一年，二季度开始将迎来销售全国化和产品升级带来的又一轮快速增长阶段，成本和费用有望得到良好控制，利润将同步于收入快速增长。预测13-15年EPS分别为1.06、1.32和1.62元，维持“增持”评级，目标价30元，持续推荐。 (证券时报网)

(责任编辑：DF058)