枣业第一股好想你业绩延续下降 基金批量撤离

　　作为枣业第一股，好想你(002582)上半年延续去年业绩下降态势，营业收入、净利润分别同比下降0.67%、15.72%。公司已预告2013年1月~9月净利润变动区间为5000万元至7000万元，变动幅度-30%至0%。看来前三季度公司业绩还不能成功摆脱增速放缓的困境。

　　受业绩增速下降影响，曾受诸多基金宠爱的好想你风光不再，在二季度末前十大股东中仅有社保基金110组合坚守，另外新进了一只私募基金，而在一季度末曾现身的交银施罗德成长基金、中邮核心成长基金等5只基金均消失在前十之列。

　　而上半年净利增长20%的东富龙(300171)在二季度也被基金减持较多。公司在二季度仅实施10派5(含税)，没有扩大股本，在二季度末前十股东中仍然机构云集，但相比一季度末机构整体持股量有所下降，在一季度末联袂持股都在300万股上的景顺系两基金已撤出前十。公司筹码快速分散，在二季度末股东户数环比一季度增幅超过一倍。

　　相应，这两只股票今年上半年表现均不尽如人意。

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　　好想你：转型阵痛期费用高企 致盈利下滑

　　宏源证券股份有限公司分析师(苏青青)8月18日发布好想你(002582)的研究报告。

　　事件：公司公布中报，上半年实现营业收入4亿，YOY-0.67%；归母净利润4299万元，YOY-15.7%；公司预计1-9月份净利润增速-30%-0%。

　　对此，分析师点评如下：

　　整顿专卖店渠道+礼品需求下滑，2Q单季度收入同比下滑0.4%：公司上半年对专卖店渠道进行优化升级，淘汰部分不合格和落后店面，截止6月底拥有专卖店2084家，较去年底减少133家，叠加礼品需求下滑的影响，公司2Q单季度实现销售收入1.6亿，同比下滑0.4%；分产品来看，公司核心产品健康情枣上半年销售收入2亿元，同比增长8.9%，体量较小的金丝去核枣收入同比增长40.9%，其他产品收入均同比下滑；分地区来看，收入占比59%的华中地区收入下滑12.5%，其他地区中除华南地区收入下滑8.5%外，均有所增长，电子商务渠道拓展顺利，上半年实现收入2270万元，同比增长748%。

　　成本下降提升毛利率，转型致费用率大幅攀升，2Q单季度净利率同比下滑5.5个百分点：受原料价格下降等因素影响，2Q单季度公司毛利率39.1%，同比提高10.2个百分点；受新设销售子公司带来职工薪酬和装修费用增加影响，2Q单季度销售费用率18.2%，同比提高6.8个百分点，咨询费、研发费和折旧费增加致2Q管理费用率13.1%，同比提高6.1个百分点，利息支出增加致财务费用率同比提高2.1个百分点，综合影响下，2Q单季度净利率仅6%，同比下滑5.5个百分点。

　　公司处于产品、渠道转型期，盈利回升仍需时间：公司目前处于产品和渠道转型期，产品方面公司推出小包装即食枣等多款产品向休闲食品转型，渠道方面公司整顿专卖店渠道，对其进行精细化运作，并大力拓展商超和电子商务渠道，此外，公司计划将上海和武汉打造成类似郑州地区的成熟市场，下半年或将加大品牌宣传，短期内费用率仍将维持高位，盈利回升仍需时间。

　　盈利预测及投资建议：预计13-15年营业收入分别为9.1亿、10.4亿和12.2亿，YOY分别为2%、13.5%和17.4%；净利润分别为0.9亿、1.1亿和1.3亿，YOY为分别-10%，20.1%和21.7%；EPS分别为0.612元、0.736元和0.895元，维持“增持”评级。 (证券时报网)

(责任编辑：DF058)