A股明年或迎真正牛市起点 社保面临入市好时机

　　到2015年，全国社保基金整体股权投资规模最高可达3000亿元人民币，发展空间很大

　　随着IPO的重启以及市场的向好，社保基金等长期资金迎来了巨大机遇。受访专家认为，新股发行体制改革为社保基金等长期资金大规模入市埋下了伏笔，随着明年牛市的到来，目前社保基金迎来入市好时机。

　　随着老龄化的加剧以及养老金支付压力的加大，促进社保基金保值增值已显得越发迫切。(点此查看>>>社保持仓)

　　人力资源和社会保障部副部长胡晓义此前曾表示，一方面职工个人账户大部分是空账，另一方面已有的积累资金保值增值无门，在物价水平快速上涨的背景下，社会保险基金实际上处于缩水和贬值的状态。因此，推动和引导社保基金等长期资金入市已成为近年来监管层的重要抓手。

　　早在去年年底，时任全国社会保障基金理事长戴相龙就曾表示“应把握时机，审慎投资，适当增加股票投资。”并透露，“全国社保基金到2015年整体股权投资的投资能力最高可以达到3000亿元人民币，发展空间很大。”

　　今年以来，社保基金开户数、持仓比例频创新高。据已披露的三季报显示，社保基金再度出现大幅增持迹象，这已是社保基金连续五个季度增持A股。

　　“明年将成为一个真正的牛市起点，对于社保基金等大资金来讲目前可谓迎来了一个入市的好时机。”财达证券首席策略分析师李剑峰对记者表示，比较明确的是，从经济上来看，今年可能是近年来一个真正的底部，明年的市场应该比今年整体上要好一些。对于社保基金等讲究长期回报率，对短期波动不太在意的长期资金来讲，目前点位，向下的风险整体不大，而向上的空间更大一些，是一个入市的好时机。

　　“新一轮新股发行改革为社保基金等长期资金大规模入市埋下了伏笔，有利于资本市场长期稳定、健康发展。”益民基金一位研究员向记者表示，证监会发布的《意见》中提出，通过网下配售的股票中至少40%应优先向以公开募集方式设立的证券投资基金和由社保基金投资管理人管理的社会保障基金配售的方式，肯定了公募基金与社保基金在新股发行定价过程中的主导地位，这不仅有利于价值理念的形成，也有利于社保基金、公募基金等机构投资者的发展及壮大。

　　同时，《意见》结合优先股发行制度，大力缓解了市场融资压力，丰富了投资渠道，针对不同投资回报水平要求，如社保基金、保险资金、企业年金等，提供了新的投资品种，为它们未来顺利大规模入市埋下了伏笔，不仅有利于市场形成正确的、理性的投资理念，也有利于资本市场长期健康、稳定的发展。

　　投资范围不断扩大 企业年金每年输血A股300亿

　　“随着国内资本市场环境不断完善，以及企业年金投资管理人的专业化水平的提高，应该适度增加企业年金投资股市的比例。”一位业内人士在接受记者采访时表示，目前企业年金投资股票比例为30%，2012年企业年金总额近5000亿元，据此计算，企业年金能给A股市场增加1400多亿元。

　　近期发布的《国务院关于开展优先股试点的指导意见》，优先股以市场化方式促进上市公司合理实行现金分红，为保险资金、社保基金、企业年金等提供多元化投资工具，同时也拓展居民的投资管道；与此同时，今年上半年，人社部、银监会、证监会、保监会联合发布《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》，进一步扩大了企业年金的投资范围。一系列宏观政策有利于扩大企业年金规模，给股市提供源源不断的增量资金。

　　目前企业年金投资管理人大部分在股市的资金投放多数没有达到30%，因此在股市的投资还是有限。值得注意的是，《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》中已明确扩大企业年金基金投资范围，增加了商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划、股指期货五项投资产品。

　　英大证券研究所所长李大霄在接受记者采访时表示，企业年金投资范围扩大，尤其是允许对股指期货的投资，也是间接给证券市场提供了增量资金，对A股市场是一个实质性利好。他同时称，去年企业年金新增规模突破1000亿元，按股票投资30%比例测算，每年能给A股市场新增资金超过300亿元。

　　我国资本市场需要长期投资，如企业年金、社保基金等长期资金入市。但必须承认的是：与其他发达国家相比，我国企业年金的覆盖率很低。据不完全统计，在我国现有的2000万家企业中只有4万多家建立了年金制度，规模也只有4000多亿元；与此同时，我国企业年金发展很不平衡，行业发展快于地方，水平高于地方；并且在参保企业中，国有企业占绝大多数，其他性质的企业很少。

　　在现有条件下，要推动企业年金的发展，业内人士一致认为，税收优惠是最有效的手段。财政部财政科学研究所所长贾康表示，我国完全可以借鉴美国“401K”的经验，结合自身实际情况来推动企业年金的发展，提高老百姓退休后的收入替代率。保监会人身险监管部副主任袁序成也认为，企业年金配合适度的税收优惠政策，对扩大企业年金规模、加快企业年金的发展将起到极大的撬动作用。

　　随着投资范围得到较大幅度的松绑，未来企业年金将有很大的发展空间。财政部去年年底发布《国有金融企业年金管理办法》，鼓励符合条件的金融企业建立企业年金制度。

　　分析人士指出，随着企业年金规模不断增加，以及保值增值的需求，企业年金应加大在资本市场的投资。与此同时，监管层也需要不断提高资本市场监管水平，增加市场的透明度，强化投资者保护机制；同时还要发展长期机构投资者，创新和丰富金融产品，为企业年金建设提供更好、更成熟的平台，创造更加公平有序透明的市场环境。真正让企业年金这类长线资金，成为我国资本市场的稳定器。(证券日报)

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