QFII及机构席位频现大宗交易 低估值蓝筹获青睐

　　溢价大宗交易，相当大程度反映了机构资金对个股的成长空间看好。近期，一些低估值蓝筹股获得近十亿资金的溢价大宗买入，表明买入机构开始对重工、地产和金融个股的长期价值投资布局。

　　证券时报数据部统计数据显示，今年共有15只个股的大宗交易中溢价交易成交额和总额相比超过50%，大宗交易成交价较收盘高溢价的个股近两个月频频出现，尤其是部分低估值蓝筹股频现QFII身影，值得关注。(点此查看>>>QFII持仓)

　　总体看，高溢价大宗交易个股多数为大盘蓝筹股，沪市和深市中小盘股均有上榜，但并无创业板个股。分行业来看，金融服务、机械、交运设备、房地产和化工均有涉及。在上述高溢价个股中，上海医药、光大银行、民生银行、长安汽车、海螺水泥、万科A、美都控股11月以来均有溢价交易出现，其中不乏机构专用和QFII集中交易席位出现。

　　按溢价比率看，中航重机、湖北宜化、神火股份溢价交易占比100%，80%以上的包括美都控股、大东南、海螺水泥、民生银行和长安汽车。从溢价成交额看，排名居前的为民生银行、湖北宜化、上海医药、许继电气、光大银行、长安汽车、美都控股和神火股份，今年以来的溢价大宗交易额均在3亿元以上。

　　低估值蓝筹股获关注

　　一定意义上，高溢价反映了大宗交易买入资金对个股的看好，但并不一定能反应股票今年的强势，尤其是今年处于行业周期低谷的个股。分行业来看，在高溢价大宗交易股中，重工、地产股以及金融股表现难令人满意。其中，神火股份、湖北宜化、万科A和海螺水泥今年分别下跌35.28%、43.63%、21.38%、6.93%；民生银行和光大银行今年跌幅分别为2.42%和12.46%。但是，股价的下挫带来个股的低估值买入机会，如光大银行、万科A、海螺水泥估值较低，目前PE只有5倍、6倍和12倍，近两个月获得资金光顾反映了大宗资金目前对低估值蓝筹股的关注。

　　机构及QFII席位频现

　　在上述高溢价比率个股中，一些机构及QFII席位频现。11月7日，长安汽车一笔高达9057万元的大宗交易，买卖双方均为机构席位。万科A在11月3次登上大宗交易榜单，买方席位为机构专用席位和QFII常用席位之一中金上海淮海中路，累计买入金额近9000万元。海螺水泥在11月也3次上榜，买方均为海通证券国际部，而该席位也被认为是QFII常用席位，累计成交额逾1.5亿元。光大银行11月以来，5次出现在大宗交易榜单，累计成交额逾7亿元，其中也出现了海通证券国际部身影，而光大银行最近一次成交在12月23日，大宗交易成交额也突破了9000万元。据统计，上述个股11月以来的大宗交易买入资金近10亿元。

　　业内人士分析认为，大宗交易为机构买入的主要方式，一些注重长期价值投资的资金如QFII近期频现大宗交易榜单，反映了这些机构对部分行业周期底部个股未来的成长空间看好。

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　　量化专家：20日蓝筹集体异动或为QFII误操作

　　12月20日，多只蓝筹尾盘异动引起市场关注，上交所22日发布声明称，原因是个别QFII跟踪境外指数进行调仓所致。昨日(12月24日)，中国量化投资学会理事长丁鹏对《每日经济新闻》记者表示，一般情况下，机构配置类似指数，会在相关指数调整生效后再被动跟踪，调仓具体时间会分布在10天~15天不等，这取决于该指数基金对应的既定合同约定。

　　他指出，上述调仓动作理论上不应对相关品种产生明显影响，但12月20日个别QFII当日调仓或将大规模交易放在了几分钟之内，这样便会对相关品种产生冲击，或为误操作所致。

　　富时中国A50未调出银行股

　　12月22日，上交所发布微博称，“因境外指数机构以沪深市场为取样范围所编制的指数成份股和权重分布调整。12月20日个别QFII跟踪指数进行调仓，导致建设银行、中信银行、交通银行和伊利股份等相关股票尾盘异动。”

　　这随即引起市场对于相关QFII机构及指数的猜测，业内不少投资者认为，富时中国A50指数可能即为上述QFII所跟踪指数，因12月20日适逢进行成份股调整，QFII跟踪调仓从而引起包括银行股等蓝筹品种大幅异动。

　　昨日，《每日经济新闻》记者获得来自富时集团发出的富时中国A50指数相关公告显示，其此前于12月3日发布公告称，对指数成分股进行调整：其中调入指数的是上港集团、伊利股份、苏宁云商和美的集团，而调出的是中煤能源、包钢稀土、三一重工及洋河股份，调整在12月20日收盘后生效。

　　值得注意的是，上交所所提及的“建设银行、中信银行、交通银行”并不在此次调出名单之中。

　　总交易量一般会分拆成交

　　然而，外界仍疑窦丛生，从20日盘面情况看，调入的四只成分股当日均现大幅上涨，涨幅分别高达7.86%、6.06%、5.54%和3.79%；而调出的四只成分股，包钢稀土20日暴跌9.49%、三一重工跌7.35%、中煤能源跌6.01%、洋河股份跌4.76%。

　　那么，类似的指数成份股和权重比例调整，是否一定会在QFII调仓后引起相关品种的明显异动呢？

　　对此，丁鹏在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，以富时中国A50指数为例，应是按照市值权重大小排序，对银行股调整的权重比例应当很小，仅为微调，那么从常理看不应对相关品种表现产生明显影响。

　　丁鹏谈到，“一般情况下，很多机构配置类似指数，会在相关指数调整生效后，(机构)再被动进行跟踪调整；调仓的具体时间会分布在10天、15天不等，这取决于该指数基金对应的既定合同约定。这样每天调整一部分，就不会对市场产生这么大一个波动。”

　　不过他同时指出，某些基金或提前调整，因为担心自己(基金)调仓时，其他指数基金也在调仓，从而引起相关品种股价波动，即引发“羊群效应”。

　　丁鹏认为，针对20日相关机构的调仓行为，个别QFII当日调仓或将大规模交易放在了几分钟之内，这样便会对相关品种产生冲击，或为误操作所致。

　　一家大型基金公司相关人士对记者表示，该机构部门下达交易指令通常会将总交易量进行分拆，平分到每个小时，从而避免对相关品种及市场造成过大冲击。他也对相关机构调仓在尾盘体现出如此举动表示不解，不过具体情况还有待上交所详细核查。（每日经济新闻）

　　优先股意在支持大蓝筹

　　近日，备受关注的股市新政出台了，虽然还只是意见征求稿，但方案的大致轮廓已基本明了，且施行的时间也渐行渐近。

　　新政之一是要在目前股票交易的主板、中小板和创业板市场之外，再设一个中小企业的股票流转市场(“新三板”)。由于“新三板”实施的是注册制，入市门槛低，非常适合那些创业时间不长又亟须扶持的小微企业。

　　未来的“新三板”会像是一个培育中小企业发展的预备役学校，其合格者和优异者可获准进入沪深交易市场，而其劣者会被市场摒弃。可以预计，一旦“新三板”开闸，规模将得以迅速发展。

　　“新三板”的设立无疑将引发中国资本市场资金的重新配置，它将会吸引相当一部分喜好发掘创新成长企业的资金的关注。这种资本重新配置的意义不可小觑。它将打破目前上市公司由上市带来的“尊贵地位”，“壳”资源将会贬值。由于选择面的大扩容，“新三板”的设立还有利于挤去证券市场上的炒新、炒概念所引发的泡沫，引导中国资本市场逐步走向成熟。

　　新政之二——关于优先股的意见征求稿也很有看点。主要在于两方面：一是优先股仅限于上证50板块；二是允许发优先股回购股票。由于上证50板块大都是一些权重大蓝筹股，所以管理层的意图非常明显：以上证50为代表的中国大蓝筹股，其整体价值已明显低估，应该支持这些大蓝筹股引入优先股、通过回购自身的股票来达到价值的回归与提升。

　　我们应该充分认识到，我国金融、能源、交通、建设等领域的一些大蓝筹股中，不乏在全世界都得到公认的优秀企业。但由于中国资本市场发展进程中的种种不完善因素，这些大蓝筹股长期以来在资本市场中处于被边缘化甚至被妖魔化的境地。这种估值被严重低估的现状，不仅与这些大蓝筹股在中国经济发展中的地位不相匹配，还干扰了国民对应该持有何种金融资产来保值、增值的判断，甚至还涉及到应持有何种资产来解决未来养老这样一个重大的问题。

　　北京大学中国与世界研究中心《研究报告》第76号中曾指出： “众所周知，美国股市自80年代以来呈现上升状态，很重要的原因是美国国民的企业年金定期购入美国金融资产尤其是大企业股票。这样的‘大象快跑’，实现了美国国民手中金融资产的长期增值，造出厚重的金融资产池，这是美国能抽出部分资金支持风险投资给美国科技企业融资的根本基础(当然21世纪后美国科技股越来越虚化了，这是另外一回事)，而且这个基础还强化了美国国债等债券资产的吸引力。”

　　而反观我国股市由于长期以来都由一些短线资金所主导，缺乏长线资金的介入，以至于造成一方面市盈率只有几倍的大蓝筹股被边缘化，另一方面却是垃圾股、概念股泡沫泛滥、鸡犬升天。这种状况已经到了非改不可的地步了。

　　新政的推出意味着中国资本市场出现了新的变量，这种新的变量必将对中国资本市场现有的格局产生影响，并随着新政的实施逐步显现。（第一财经日报）

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