保监会急发1号文 险资可投资创业板

　　“你赶紧放电话吧，我得布置任务，明天下单申购新股。”一位保险资产管理公司负责人催促在采访的记者。

　　昨晚，保监会紧急发出《中国保监会关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》〔保监发(2014)1号〕，明确放行保险资金投资创业板上市公司股票。这意味着8日发行的IPO重启后的首只创业板新股——我武生物，或将历史性地出现险资申购身影。

　　2014年保监会的1号文落在资金运用上，并且当日行文当日下发，这在保险资金运用监管史上尚属首次。

　　保险资金被放行投资创业板点位不低。创业板指数昨日收盘1417.97点，仅次于1月3日的1431.69点历史高点。

　　记者采访的多家险资负责人表示，他们投资创业板主要是参与创业板新股申购，至于创业板二级市场，会谨慎选择合适的标的物，在合适的时机进入。投资创业板渠道的放开，有利于保险行业在严防风险情况下有效配置资产，提升投资收益。

　　保监会1号文规定的投资政策涵盖整个保险行业，涉及范围广，不仅包括具备股票投资能力的保险公司，不具备股票投资能力的公司也可以委托投资。

　　其实，政策层面对保险资金投资创业板留有空间。2009年下发的《保险资金运用管理暂行办法(草案)》规定，保险资金不得买入创业板股票，但在此后出台的正式文件《保险资金运用管理暂行办法》中，此条并没有出现。

　　当然，不是所有创业板股票都可以买。保监会这次规定了不得存在以下情形：上市公司已披露正在接受监管部门调查或者最近一年度内受到监管部门处罚的；最近一年度内被交易所公开谴责的；上市公司最近一年度内财务报表被会计师事务所出具保留意见、否定意见或无法表示意见的；存在被人为操纵嫌疑等。

　　保监会还规定，保险集团(控股)公司、保险公司应将投资创业板上市公司股票的账面余额纳入股票资产统一计算比例。保险集团(控股)公司、保险公司委托专业管理机构开展创业板及其他股票投资，同一委托人委托同一专业管理机构管理的多个资产账户应当合并计算同一股票持股比例；同一专业管理机构受托管理不同委托人资产账户的，应当以委托人为主体，分别计算该委托人资产账户的合并持股比例。若合并计算后持股比例达到或超过5%，保险机构和专业管理机构应当及时向中国保监会报告，按照有关规定履行信息披露义务。

　　业内称，保险资金投资创业板还有利于解决新股发行供求失衡问题，给市场注入更多流动性。目前，在83家已经过会的企业中，拟在创业板上市的企业占到了一半以上。

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　　机构不畏107号文 创业板迎险资“金主”

　　机构或许能猜对结尾，但未猜对开头。

　　“原预测2014年没趋势性机会，但没想到一开年就如此下跌。”7日收盘后，某基金经理如是感叹。

　　2014年的第四个交易日即1月7日，大盘再度低开，克服权重股的拖累最终走高翻红，创业板指数走出阶段性新高。创业板的表现或有“先兆”，7日晚间，保监会发布公告，进一步松绑险资投资范围，创业板被纳入投资标的。

　　然而，市场仍旧承压。1月8日，网上打新拉开序幕；107号文的阴影尚未扫除。不过，接受记者采访的多家公募机构表示，107号文短期给市场带来冲击，但暂不会影响到投资决策；IPO开闸会让创业板整体估值下调，但也会带来打新机会。

　　107号文不改策略

　　新年伊始，权重股受累于107号文。

　　日前，国办下发文件规范影子银行，业内简称为107号文。该文件涉及的机构包括银行、信托、保险、证券期货、第三方支付、网络金融、第三方理财和非金融机构资产证券化等，这比之前市场传闻的9号文更加全面。

　　“市场对于银行的负面认识比较清晰，整个行业利润肯定是往下走的。此前银行准入门槛高，属于垄断行业，所以带来了超额利润。现在银行准入降低，从去年互联网金融浪潮中也可以看到，银行的活期存款不少变成货币基金了，银行的好日子已经结束了。”北京一位资深基金经理如是告诉记者。

　　该基金经理任职的基金公司多年来一直坚守银行股。“你不变，市场会变。所以现在银行股一股不剩下，仅有少量券商股，所以107号文本身并未给我的操作带来多大变化。”他如是告诉记者。

　　多家受访机构表示，107号文短期给市场带来一定冲击，但基金仓位并未有太大调整，继续延续此前的操作策略，对于成长股仍旧看重。

　　诺安基金中证500ETF拟任基金经理梅律吾在接受《21世纪经济报道》记者采访时表示，107号文短期对市场有冲击的，但长远来看是可以化解金融风险的。影子银行通过信托、理财的形式存在于表外，加强规范以后一些会回到表内，对于金融股是利好。

　　大摩华鑫认为，107号文风起，显示监管当局对影子银行、债务平台风险的全面监管决心。规范信托和银行资金池等措施是中国经济长期去杠杆的必要环节，短期而言，依然会造成利率成本难以下降，不利于市场。

　　有机构认为应回避对资金敏感的行业。博时基金基金经理赵云阳表示，市场利率化将对资本市场具有长期深远的影响，而这也可能直接影响到无风险资产定价，因此建议投资者回避对资金价格十分敏感的高负债率的行业，如房地产行业。

　　纵然107号文的影响未烟消云散，但不少基金经理认为，上半年股市有投资机会。富国基金经理告诉记者，2014年上半年中的机遇，一季度机会概率偏大。LED、军工、医药医疗服务、非银金融等行业和自下而上寻找的计算机、电子、传媒互联网等均存在机遇。

　　创业板迎新买家

　　一边积极“炒新”、一边担心创业板的估值回调，机构对于创业板出现了前所未有的纠结。

　　“首批IPO公司肯定每家都会参与打新，首日翻倍可期。”上海某基金经理如是兴奋地向记者表示。

　　他同时告知：“前期重点研究了过会企业，1月6日起询价的我武生物、 纽威股份、新宝电器3只新股我们都是想参与的。但是其中有一只后来因为后台系统的原因，未成功报价。不过遗憾的是，最终均未获配。”

　　记者了解到，刚成立不久的前海开源基金也会参与打新，前海开源事件驱动拟任基金经理唐文杰表示，目前正在建仓，对于首批IPO公司，会选择性参与打新。

　　有基金公司表示，IPO正式开闸，新股投资可能是2014年特别是一季度一个主要的机会，投资者应重点关注。

　　新股的加入毫无疑问给市场带来压力。据统计，83家已过会将上市公司中，有43家创业板、30家中小板，所以市场人士认为，创业板承压最大。

　　梅律吾告诉记者，从供求关系来讲，批量发行致使供应量扩大，这对创业板指数是压制。但2014年的创业板表现会和2013年不同，2013年是整个创业板普涨，今年会出现内部分化，真正成长性好业绩有保证的上市公司将会继续有所表现。

　　北京有基金经理则表示，虽然打新积极，但如果一旦获配，上市当日肯定会卖出离场。

　　“创业板的特征就是贵，估值高而且资质一般，今年至少有80%的新上市的创业板公司会洗澡，剔除掉业绩粉饰后将会还原并不美丽的本色。所以随着供给增多，创业板的高估值一定会回归，除非市场出现系统性机会，A股出现大牛市，创业板估值才会进一步抬升。”他分析。

　　“随着IPO公司不断扩容，年内创业板指跌穿1000点都有可能。”他告诉记者。而7日，创业板指收于1352点。

　　7日晚的险资投资创业板的消息让基金经理们为之振奋，短期内完全可以对冲掉IPO开闸的利空。

　　某基金经理表示，根据保险公司的投资风格，应该不会在目前这个时机高位接盘创业板，要参与也会等创业板大幅调整之后。不过，保险资金进入创业板的消息会刺激创业板大幅反弹。（21世纪经济报道）

　　险资炒创业板开闸 创业板迎来大利好

　　中国保监会官方网站7日晚间发布《关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》。通知指出，保险资金今后将可以投资创业板股票，仅一些特殊情形的个股除外。受此影响，创业板市场将迎来资金面的实质性利好。但与此同时，由于对影子银行的整顿可能升级，未来一段时间的宏观经济形势可能面临挑战，这对主板市场仍然构成压力。

　　险资获准参与投资创业板 结构性行情值得期待

　　《关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》指出，保险资金可以投资创业板股票。除以下几种情形：上市公司已披露正在接受监管部门调查或者最近一年度内受到监管部门处罚的；最近一年度内被交易所公开谴责的；最近一年度内财务报表被会计师事务所出具保留意见、否定意见或无法表示意见的；存在被人为操纵嫌疑的；中国保监会规定的其他情形。

　　保监会通知的其余细节如下：一、保险集团(控股)公司、保险公司直接投资创业板上市公司股票，应当具备股票投资能力；不具备股票投资能力的公司，应当委托符合条件的专业管理机构(含保险资产管理公司和其他专业管理机构)进行投资。二、险资应将投资创业板上市公司股票的账面余额纳入股票资产统一计算比例。三、险资委托专业管理机构开展创业板及其他股票投资，同一委托人委托同一专业管理机构管理的多个资产账户应当合并计算同一股票持股比例；同一专业管理机构受托管理不同委托人资产账户的，应当以委托人为主体，分别计算该委托人资产账户的合并持股比例。若合并计算后持股比例达到或超过5%，保险机构和专业管理机构应当及时向中国保监会报告，按照有关规定履行信息披露义务。四、险资应当遵循审慎、安全、增值的原则，优化股票资产配置，建立透明、规范的投资决策程序，制定科学有效的投资风险评估体系，健全投资风险控制制度，完善股票托管制度、股票交易管理制度和信息管理制度等。五、保险业相关协会组织对保险资金股票投资行为应当加强行业自律管理。对保险资金违规股票投资，以及股票发行交易中有关当事人不公平对待保险资金等行为，保险业相关协会组织应当实行负面清单管理制度。

　　分析人士认为，创业板市场将迎来资金面的实质性利好，未来结构性行情仍然值得期待。

　　高善文看空未来半年宏观经济 主板短期难有大起色

　　对于近日市场颇为关注的影子银行整顿以及宏观经济形势，安信证券高善文博士1月6日做出了最新的分析。

　　最新的宏观电话会议纪要有以下要点：1。短期内系统性的债务危机可以避免，但中期如果出现较严重的通货膨胀，债务问题爆发的风险会明显增大。2。管理“影子银行”文件的推出，将阶段性地造成全社会信用供应的收缩和实体经济利率的抬升，对经济和股票市场有偏负面的影响，而银行间的资金紧张可能得到一定程度的缓解。3。影子银行体系的扩张根源于制度扭曲，即贷存比约束和信贷产业政策。不触动此问题的监管调整必然是扬汤止沸、抱薪救火。4。未来半年实体经济面临房地产和基建周期回落，以及钱荒后遗症的压力。5。中长期内存在较多的证据暗示，经济有望逐步筑底并自我改善。（投资快报）

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