IPO重启后首例 奥赛康暂缓发行

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　　奥赛康 1月10日凌晨公告，公司首次公开发行不超过7000万股人民币普通股(A股)，其中新股发行不超过2000万股、老股转让不超过5000万股的申请已获中国证券监督管理委员会批文核准，并已于2014年1月3—7日先后在上海、深圳、北京向网下投资者进行了推介。

　　考虑到本次发行规模和老股转让规模较大，公司和保荐机构及主承销商中国国际金融有限公司出于审慎考虑，经协商决定暂缓本次发行。

　　奥赛康表示，公司和主承销商未来将择机重新启动发行。关于发行的后续事宜，公司和主承销商将及时公告。

　　此前报道：

　　奥赛康：税务违规被罚 “假合资”真逃税

　　奥赛康1月7日才被报道税务违规被罚，“假合资”真逃税。从2012年6月预披露招股书申报稿以来，应收账款高企、高额的学术推广费、受环保部门处罚等受到市场关注。2010年还受到南京地税局稽查局的行政处罚。

　　奥赛康问题：曾遭环保行政处罚

　　2009年1月17日，南京市江宁区环保局对奥赛康进行现场检查时发现，该公司未建有危险废物贮存场所和防范措施，未按照环评要求处置危险废物，因此，南京市江宁区环保局对此出具了江宁环罚字[2009]005号《行政处罚决定书》，要求奥赛康按决定书意见进行整改。

　　奥赛康发行市盈率67倍控股股东拟套现32亿元

　　公告称，发行人本次发行的募投项目计划所需资金量为79354万元。按本次发行价格72.99元/股、发行新股1186.25万股计算的预计募集资金总量为86584万元，扣除发行人应承担的发行费用后，预计募集资金净额为79355万元。按照4360.35万股的老股转让股数计算的预计老股转让资金为318262万元。老股转让资金不归发行人所有。

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　　大股东老股转让套现31.8亿行不通 奥赛康中止发行

   发行价高达72.99元，市盈率达67倍——创业板新丁奥赛康，刷新了本轮IPO重启后的发行纪录。引人注意的是，奥赛康还触发了老股发售，唯一有资格转让老股的控股股东南京奥赛康一举套现31.8亿元。

　　资料显示，奥赛康主要从事消化类、抗肿瘤及其他药品的研发生产和销售，本次募集资金将投资于二期产能扩建项目、新药研发中心建设项目、企业管理信息系统建设项目、营销网络建设项目和其他与主营业务相关的营运资金项目。

　　昨日公告显示，奥赛康本次发行价定为72.99元，对应的2012年摊薄后市盈率为67倍，高于巨潮资讯网发布的创业板医药制造业静态市盈率55.31倍，也高于同行业可比上市公司平均市盈率。

　　据发行文件，奥赛康在询价阶段受到来自机构投资者的热捧，共有374家机构参与报价，报价区间在23.5-87.41元，有效报价区间72.99-73.8元。根据初步询价结果，发行人将申报价格为73.88元及以上的予以剔除，占本次发行累计拟申购总量的12.23%。“在定价环节，发行人及主承销商拥有较大的自主权，高报价剔除的比例比较小，发行价自然会高一些。”有机构人士对记者说。

　　奥赛康炙手可热的另一原因是业绩靓丽。数据显示，奥赛康2010年—2012年净利润分别为9434.2万元、1.51亿元、2.42亿元，年复合增长率达到61.11%；2013年前三季度盈利2.7亿元，同比增长39.1%。公司预计2013年全年实现净利润较2012年增长40%-50%。

　　市场关注的是，奥赛康本次发行还触发了老股发售，且金额巨大。公司本次拟募集资金7.9亿元，将发行新股1186.25万股，控股股东南京奥赛康一次性实现老股转让4360.35万股，套现金额高达31.8亿元。

　　“客观来看，奥赛康大股东独家套现也存在一定特殊性。”市场人士说。根据规定，老股公开发售的条件是，股东所持股份的持有时间超过36个月。但在奥赛康的股东名单中，仅大股东南京奥赛康的持股时间超过3年。

　　据记者统计，截至昨日，共有8家公司敲定发行价及募资金额。其中，5家公司触发老股转让，股东合计套现53.48亿元；上市公司募集资金共24.79亿元，不到老股套现金额的一半。良信电器等3家公司未触发老股转让。

　　不过，今日凌晨，发行人奥赛康和主承销商中金公告，考虑到本次发行规模和老股转让规模较大，决定暂缓本次发行。未来将择机重新启动发行。关于发行的后续事宜，发行人和主承销商将及时公告。（上海证券报）

　　风险披露不全？江苏奥赛康主产品市场份额存疑

　　2014年1月2日，江苏奥赛康药业股份有限公司(以下简称“奥赛康”或“公司”)正式启动IPO，准备登陆创业板。作为国内最大的质子泵抑制剂(PPIs)注射剂生产企业之一，其推介活动受到资本市场的热捧。然而，公众和网友对于奥赛康的主要产品市场“奥西康”市场份额、单独定价资格随时有丧失之忧等质疑仍然不绝于耳。今天，新华网江苏频道记者采访了江苏奥赛康药业股份有限公司和该公司负责上市业务的董秘兼财务总监任为荣。但令人遗憾的是，截止记者发稿时，江苏奥赛康药业股份有限公司并未书面回复新华网江苏频道的采访，该公司董秘兼财务总监任为荣也未正面回应新华网江苏频道记者提出的问题。

　　逾百家药厂获批生产 奥西康销售额和毛利双下降

　　奥赛康主营收入大部分来自其主导产品奥西康——注射用奥美拉唑钠，为胃壁细胞质子泵抑制剂。2009至2012年，奥西康销售额占奥赛康公司主营业务收入的比例分别为68.40%、66.96%、52.74%和45.81%，奥西康毛利占总毛利比例分别为70.54%、69.19%、53.90%和46.62%。由此可见奥西康的成败之于奥赛康是何等的重要。公司在其招股意向书中也坦言，一旦公司主导产品受到竞争对手的冲击或客观经营环境客观经营环境发生变化，将对本公司未来的经营和财务状况产不利影响。然而公司却对奥西康发生的重大不利变化视若无睹，通篇没有任何相关披露。

表1 奥赛康的奥西康销售额及毛利占比

　　据了解，虽然质子泵抑制剂的市场规模仍在增长，内部五大产品分化严重。兰索拉唑高速成长，而奥美拉唑下滑明显，其市场份额已经由2010年的41.49%下滑至33.17%，而增速也由2010年的26.62%下滑至-6.44%，成为五大类中唯一负增长的产品(详见下表)。正如米内网(米内网原名中国医药经济信息网，始建于1997年9月，由国家食品药品监督管理总局南方医药经济研究所主办)所言，随着国内各企业的埃索美拉唑强势上市时间的逼近，以及各质子泵抑制剂更有效、更安全的异构体的陆续上市，再加上新一代研发的质子泵抑制剂的不断出现，曾经是质子泵抑制剂中最畅销的奥美拉唑市场进入了它的“青铜时代”。

表2 2007-2011年抗消化性溃疡及胃动力药物主要品种市场份额及增长率

资料来源：广州标点医药信息有限公司

　　不仅如此，经国家食品药品监管局批准药品信息查询，目前注射用奥美拉唑已经有一百多家药企获批生产。奥美拉唑注射剂型市场已经成为名副其实的“红海”，但是奥赛康招股意向书对此没有明确的披露。

图1 CFDA注射用奥美拉唑查询结果

资料来源：http://www.sda.gov.cn/

　　市场份额数据疑雾重重 奥西康市场地位或被虚夸

　　奥赛康在其招股意向书中指出，2010年至2012年公司的注射用奥美拉唑钠的市场份额分别为23.45%、30.97%和34.63%，而竞争对手常州四药相应的市场份额分别为9.77%、11.32%和9.24%，并说明资料来源为中国药学会。

图2 注射用奥美拉唑的市场份额

资料来源：奥赛康招股意向书

　　记者无从获取中国药学会的相关数据，也无法证实其阐述的真实性。

　　然而李发庆发表在2013年5月22日《医药经济报》的一篇文章却给出了截然不同的数据，2010年至2012年奥西康的市场份额分别为25.0%、29.3%和29.5%，而其竞争对手常州四药相应的市场份额分别为13%、13.8%和14%，值得注意的是，李发庆的数据也是来源于中国药学会。

　　同一家机构的数据为何会有如此巨大的差异，各种原因就不得而知了。

图3 近年来奥美拉唑针剂各品牌市场份额

资料来源：中国药学会(转引自《医药经济报》2013年5月22日第4版)

　　另外，奥赛康在奥美拉唑产品上的市场地位也有虚夸之嫌。奥美拉唑的剂型并非注射剂一种，而且公司也有相应的片剂奥一清，然而公司并没有将二者合并考虑，向潜在投资者披露整体的状况。如果放在奥美拉唑市场上而非奥美拉唑针剂市场上，公司是否还能取得独尊地位呢？是否还能大幅领先与原研厂商阿斯利康呢？答案当然是否定的。2011年，奥赛康的奥美拉挫市场份额为23.45%，不仅大幅低于阿斯利康的40.16%，而且相较于竞争对手常州四药的领先优势也将大幅缩水。

图4 奥美拉唑的市场份额

资料来源：广州标点医药信息有限公司

　　风险披露不完整 奥西康单独定价资格随时有丧失之忧

　　奥赛康在其招股意向书中洋洋洒洒披露了十九项风险，涵盖面之广值得赞赏。

　　然而记者采访的业内人士却给出了不屑一顾的态度。某医药行业的资深专家指出，奥赛康真正的风险其实并没有披露，至少有以下两点：

　　其一，是药品价格风险，尤其是药品差别定价权丧失的风险。奥赛康的奥西康因为是国内首仿而获得自主定价权，并在招股意向书中多次着重强调。一般而言，法律法规特别保护的药品、符合国家发展鼓励政策的药品、质量或标准具有明显差别的药品三大类药品有资格申报差别定价。但是自主定价并非没有限制，一是价格限制，二是期限限制。国家发展改革委《关于调整消化类等药品价格及有关问题的通知》(发改价格〔2012〕790号)中，奥赛康40mg奥美拉唑冻干粉的最高限价是70.5元/支，而统一定价的40mg奥美拉唑冻干粉最高限价是38元/支，而从实际中标情况来看，奥赛康2012年加权平均中标价为59.8元，而目前其他企业生产的同规格、但无单独定价资质的产品，中标价仅每支几元甚至更低，有媒体报道湖北人民制药生产的奥美拉唑40mg粉针在湖北基药招标中的中标价格仅为每支0.67元，由此可见单独定价资质对于奥赛康是何等重要。参考《广东省物价局关于药品差别定价的管理办法》(粤价〔2012〕201号)，“首仿药品”及对应的“被仿制药品”自获得差别定价之日起，该价格有效期为5年。“奥西康自上市至今已有8年，单独定价资格随时有丧失之忧，一旦丧失，公司奥西康的营收可能不仅仅是腰斩那么简单，也远非模拟测算那般乐观。”某医药行业的资深专家担忧的说。

图5 奥赛康的奥美拉唑的批准文号

　　其二，是药品安全风险，我国医药企业诚信体系不健全、监管力量和技术支撑体系薄弱等问题还比较突出，药品安全仍处于风险高发期。以奥美拉唑为例，由于其具有疗效显著、复发率低、使用方便等特点，临床应用日趋广泛，随着用药人群的不断扩大，临床医师发现了一些上市前未发现的不良反应，其中涉及人体多个系统，有些甚至是不可逆的。而且亚洲人群中12%~22%缺乏CYP2C19，而白种人仅有3%缺，导致亚洲人种服用奥美拉唑的不良反应发生率远高于欧美人。在国际上，早在1994年德国卫生局曾发布关于奥美拉唑副作用的紧急通报，要求专业人员密切注意奥美拉唑治疗期间视力的变化，德国药品管理局也曾命令阿斯力康公司从市场中撤销注射用奥美拉唑。然而奥赛康的招股意向书中仅提及药品质量风险而丝毫未涉及其安全风险。（新华网）

　　奥赛康：信披或重大遗漏 公司诚信再遭拷问

　　1月10日，江苏奥赛康药业股份有限公司(以下简称奥赛康)拟登陆深交所创业板上市将进行网上申购。昨日，中国日报网刊发了《奥赛康：税务违规被罚 “假合资”真逃税》引起关注，而同时有知情者反映，奥赛康招股书的信息披露或有重大遗漏，公司高管身份的独立性存疑，公司治理机制和诚信再次遭受拷问。

　　奥赛康的招股书披露公司高管任为荣先生简历如下：任为荣先生，1968年出生，中国国籍，无境外永久居留权，2011年7月起担任本公司董事、副总经理、财务总监、董事会秘书；现兼任海济投资董事长、总经理，海润医药执行董事、总经理。任先生自2003年1月以来任本公司董事、财务总监；2001年1月至2002年12月任扬州奥赛康财务总监；1997年1月至2000年12月任扬州制药厂财务部副部长；1991年9月至1996年12月扬州制药厂财务部职员。任先生系注册会计师，并具有会计师职称，于1991年毕业于扬州师范学院财务会计系，获经济学学士学位。

　　据该知情者反映：在为奥赛康控股股东南京奥赛康审计的江苏中正同仁会计师事务所有限公司，2008年至2010年公司董事、副总经理、财务总监、董事会秘书任为荣恰巧都出现在了该事务所注册会计师年检合格名单中。

　　如奥赛康高管任为荣和江苏中正同仁会计师事务所任为荣系同一人，则该高管在2008年至2010年期间身份的独立性存在问题，而招股书中的信息披露则出现重大遗漏，公司的治理机制和诚信再次遭受拷问。注册会计师年检办法规定，作为任职资格年检合格的注册会计师必须在会计师事务所专职执业，或许正是因为这样的规定，任为荣对证监会监管部门及江苏省注协都刻意隐瞒了其曾同时任职奥赛康和江苏中正同仁会计师事务所有限公司的真实信息。而江苏中正同仁会计师事务所有限公司又巧合的成为公司控股股东南京奥赛康的审计机构，其中的关系不言而喻。

　　对此，截止本网发稿时奥赛康仍未做出回应。

　　而奥赛康招股书中显要位置提示：发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。（中国日报网）

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