IPO核准暂告段落 三月重启发审会

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　　证监会新闻发言人邓舸昨日表示，目前，已过发审会且办理完会后事项的首发企业，都已取得了核准文件，其余过会企业中除个别企业外，均拟补报2013年年报，预计要到3月份才能发行。

　　证监会最新公布的新股发行(IPO)在审企业情况表显示，截至1月9日，两市IPO排队企业总数为701家，其中，沪市主板市场174家，深市中小板288家，创业板239家。另有4家企业在2014年终止审查，分别为山东东佳、粱江通信、方正宽带、迅通科技。

　　按照现行新股发行办法，除去“已通过发审会”以及“已核准”的34家企业，还有667家企业需通过发审会审查，针对这部分排队公司，邓舸指出，在审的首发企业，均需按规定补充提交预披露材料和2013年年报，并履行新股发行体制改革意见的要求后，方可进入审核程序，预计也要到3月份才会召开首发企业发审会。

　　关于华谊兄弟组织金融机构人士提前观影被质疑违规的情况，邓舸说，针对影视行业的特殊性，深交所已于2013年1月制定发布了“创业板行业信息披露指引第1号——上市公司从事广播电影电视业务”，对相关信息披露要求进行了专项规定。根据行业运作中出现的新问题，证监会正会同深交所进一步研究完善相关披露要求，提高信息披露质量。

　　邓舸介绍，证监会已关注到海南海药的相关传闻。1月2日，深交所已根据公司申请对其股票实施盘中停牌，同日，深交所、海南证监局要求公司自查并及时公告。1月8日，海南海药发布澄清公告，公司股票同日复牌。证监会将继续关注公司相关情况。

　　1月2日，13海浆纸债券交易出现异动，随即被上交所暂停交易，后来上交所通过微博公布价格异动原因系2名个人投资者对敲交易所致，同时已上报证监会查处。邓舸昨日确认，证监会已接到上交所报送的13海浆纸债券异常交易线索，目前正在核实处理。

　　另据邓舸透露，去年证监会共新批准QFII机构44家，外汇局新批准额度122.58亿美元；新批准RQFII机构34家，新批准额度905亿元人民币。

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　　IPO冲击“雪上加霜” 市场“缺血”阴云难散

　　压抑了许久的市场对新股饱含憧憬和热情，不少投资者也都将注意力聚焦在“打新”上。但是，《中国经营报》记者发现，与“火爆”的发行市场形成鲜明对比的是近期走弱的二级市场.

　　短短7个交易日，大盘暴跌近百点。自2014年1月2日起，上证指数由2112点一路下滑至2013.3点。多数受访机构人士认为，现在无趋势性行情，新股发行虽然短期分流一定资金，但并非近期市场表现不佳的主因。

　　“新股发行只是阶段性影响市场，但主要原因是经济基本面与资金面等因素都不乐观，预计春节前乃至2014年全年市场无系统性机会，或将仍延续结构性行情。”平安证券首席策略分析师王韧对记者表示。

　　逼近2000点

　　记者注意到，在IPO重启前后，市场整体表现不佳，特别是在新年开始的这几个交易日，市场出现了大幅下跌，主板接近2000点的整数关口，而创业板也结束了此前的反弹，出现了一定调整。

　　具体来看，自2014年1月2日IPO重启之后首只新股路演之日起至1月8日，大盘整体表现不太理想，虽然1月7日沪指报收上涨1.61点，但成交额环比下降，尤其1月6日沪深两市大幅下挫，沪指盘中一度下探至2034.01点，刷新近5个月新低。

　　1月8日晚间至9日凌晨，13家公司陆续发布招股说明书正式启动IPO，这是IPO开闸以来第七批发行公司。至此，IPO开闸以来启动发行的新股数量达到50家。

　　虽然市场担心IPO的密集发行会给二级市场带来较大的资金分流压力，但受访人士认为，短期资金分流仍然有限。“市场核心不是IPO重启，新股发行对市场影响只是阶段性的，主要原因是经济基本面不乐观与流动性偏紧格局未变等因素。”王韧向记者分析称，在所有风险解决之前，市场都不会表现太好。

　　记者采访中，多数受访人士亦表示，2013年12月以来资金紧张导致的“钱荒”担忧仍未消除，经济增长势头放缓也给市场带来了不确定因素。

　　近期汇丰银行发布的汇丰12月中国制造业采购经理人预览指数为50.5%，11月终值为50.8%，创3个月低点，令市场再度对宏观经济产生担忧。

　　中信证券首席策略分析师毛长青亦持相同看法，短期看，IPO重启的融资需求或低于预期。过会企业中第二大企业中邮速递已提出终止审查，不排除未来陆续有企业递交申请。由此推算，短期市场资金需求将从原来的300亿元降至200亿元左右。

　　据统计数据显示，股市设立以来经历8次新股发行暂停、7次恢复发行。在IPO重启后1个月内，A股3次下跌，4次上涨。

　　不过，有基金人士略有不同看法。南方基金首席策略分析师兼基金经理杨德龙认为，新股发行对于市场的冲击还是比较明显，这一次新股发行数量比较密集，每周都有好几家新股发行。虽然盘子不大，但是它对市场投资者的信心打击比较明显，特别是大家等待的陕煤这种大盘股会在后期上市，再加上年底资金面比较紧张，新股发行可谓雪上加霜，市场出现了连续下跌，这说明市场对新股发行还是有些畏惧心理。

　　“虽然资金分流并不多，但它是压死骆驼的最后一根稻草，对市场走势的打压比较大。”杨德龙说，以创业板为例，创业板在2013年表现比较好的一个大背景是IPO一直没有开闸，所以创业板个股的数量一直控制在400只左右而没有增加，但是IPO开闸之后会有大量的创业板公司上市。

　　杨德龙预计，2014年可能会有两三百家创业板上市，相当于增加了50%的数量，创业板个股的稀缺性大大下降。

　　因而“我们认为2014年创业板指数很难有大的表现，可能更多体现在个股上，特别是新上市的个股更多受到资金的关注，而一些创业板老股票可能会面临比较大的调整压力，创业板走势的分化可能难以避免。”杨德龙预计。

　　值得一提的是新股发行改革后，机构网下申购的配置比例增加，对基金也更有利。但杨德龙向记者表示：“打新可以增加基金等机构的投资品种，但从年前来看，春节前二级市场投资机会不多，小股票涨得太贵，大股票业绩不佳。”

　　在他看来，打新对机构投资者既有好处，也有坏处。虽然机构打新能带来一定收益，但新股发行冲击二级市场，特别是蓝筹股近期跌幅较大，而基金多重仓蓝筹股，基金在股票仓位上会出现亏损，因此基金在二级市场上出现的损失可能远大于打新收益。

　　“从目前来看，貌似坏事多一点，近期股票跌了很多，净值也跌了不少。”杨德龙对记者笑称。

　　后市不乐观

　　对于后市，多数受访机构人士表示，A股未来一段时间走势不容乐观，2014年仍延续结构性行情。

　　杨德龙认为，宏观经济未转型之前，市场较难出现普涨格局，2014年将以结构性行情为主导，投资者布局需谨慎，在仓位上要严格控制，建议可将资金从创业板上获利了结，转移到主板中，在超跌白马股里面挖掘机会。

　　本周有8家新股发行，下周还有18家新股发行，受访人士对1月行情持谨慎态度。杨德龙对记者称，“下周市场仍不容乐观，并且1月份市场表现整体都不会太好。”因为近期从资金面与经济基本面来分析，后市走势都不乐观。

　　实际上，从2013年12 月的市场来看，受年底资金面紧张及市场利率走高叠加IPO 重启，不管是小盘还是大盘，各成份指数均录得负收益。

　　申银万国首席策略分析师桂浩明称，IPO重启一方面将给市场带来新的投资机会，同时也改变了市场原先的运行格局。短期将对A股造成冲击，制约1月行情，春节前市场难有明显的市场机会。

　　“一季度不好判断，但全年仍然是震荡市，仍以结构性行情为主。”上述北京券商也向记者表示，2014年经济基本面虽然好于去年，但仍然不乐观。

　　令人惊奇的是，“私募教父”赵丹阳却比较看好当前市场。他在1月4日举行的投资者交流会上公开称，现在股市比2005年1000点之际的估值更划算，A股再度出现捡便宜的时刻。

　　“我们觉得现在上证综指又到了当年1000点的时候，甚至比那时候还便宜。可能历史上一次大的机遇又呈现在我们面前了。投资就是人弃我取，现在就是捡便宜货的时候到了。”赵丹阳称。据悉，在具体板块上，他比较看好消费、医疗板块与互联网金融.

　　对于新股发行带来的投资机会，杨德龙表示，从新股中找机会是这段时间市场投资的热点。2014年小盘股走势会出现分化，真正有成长性、符合改革预期的个股仍会创新高。而在主板中类似年报业绩超预期的板块或个股以及改革受益的板块也会在2014年存在反弹机会。

　　兴业证券首席策略分析师张忆东亦称，IPO新政将改变A股市场的游戏规则、冲击现有的市值结构，导致高估值股票“挤泡沫”，之后走势将出现分化，未来优质成长股以及传统产业的绩优龙头股更具稀缺价值。

　　不过，受访人士称，投资者应对重点行业和公司进行选择。“虽然短期能获得效益，但打新收益会慢慢下降，所以投资者需要对新股进行甄别。”英大证券研究所所长李大霄接受记者采访时称。(中国经营报)

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　　一个饥饿的市场，总是无序的，无序的极致就是疯狂。

　　1月10日，奥赛康这只在询价中受到机构强烈追捧，甚至被喊出80多元天价的新股，最终因为高调的发行价与不加掩饰的老股套现而中止了其IPO之路。

　　“奥赛康是利用了规则的漏洞，将‘适当发行老股’发挥到了极致。证监会的本意是给大股东一个权利，如果在募集资金没有那么大的情况下，允许有一部分老股的转让。但在奥赛康这里，上市公司只拿8亿元，老股股东转让却能拿30多亿元，将存量发行演变成了一个纯粹的套现游戏，显然与证监会制定该规则的初衷相违背。”德恒律师事务所律师高慧对《华夏时报》记者表示。

　　证监会没有视若无睹，而且在同一天便作出了反应。

　　10日下午，在证监会的例行新闻发布会上，新闻发言人邓舸强调，市场化改革不意味着放任自流，证监会将加强发行承销过程监管，并提出了四个“不得”。此外，他关于“兼顾发行人和老股东、个人和机构投资者、新股东和原有股东的利益，合理设定新股、老股堵塞配比数量”的表态，也被视为证监会对奥赛康事件的一个有力回应。邓舸透露，因为需要补报2013年年报，并履行新股改革意见的要求，首发企业发审会3月份才召开，过会企业也要到3月份才开始发行。

　　IPO改革之路注定是无法一劳永逸的，当“三高”之势卷土重来，存量发行这把利剑也不能如愿震慑住趋之若鹜的新股炒作者时，证监会不得已再次伸出了行政之手。

　　“我倒是认为，在目前的形势下，证监会这个行政之手是非伸不可。2008年到现在，新股的发行价是老股的2.59倍，上市价是老股的2.89倍。二级市场俨然成了一级市场泡沫的消化池，且至今没有改变的迹象。想呵护这个市场，证监会就绝不可能坐视不理。”英大证券研究所所长李大霄对本报记者称。

　　奥赛康IPO“猝死”

　　奥赛康的暂停发行，并未能止住投资者的追问：公司未来还会不会重启发行？如果重启发行，会重新询价么？届时再有别的老股东也有资格转售老股了怎么办？

　　记者带着这些问题拨通了奥赛康董秘办的电话，对方回应称：“未来重启发行的相关事宜，公司会和主承销商商量，给予慎重考虑，有确切方案会第一时间发公告通知。”

　　在这次IPO重启后启动路演的多家公司中，奥赛康可以说是最受欢迎的公司之一。

　　纵观分析师的新股研究报告，对其皆是“消化科用药市场翘楚”、“高速成长的消化系统药物龙头”等溢美之词，给出的建议询价区间也大部分在60元以上。

　　带着这样的预期，奥赛康在询价会上毫无意外地获得了追捧。数百家机构出席了该新股的询价会，且大部分愿意出高价。数据显示，共有361家机构参与了网下询价申购，申购总量26.57亿股。如果按照网下实际确定的发行规模3330万股计算，网下申购约80倍。其中融通-惠里2号特定资产管理计划更是给出了87元的报价。

　　1月9日凌晨，奥赛康发布公告，发行价格最终确定为72.99元/股，市盈率高达67倍。这一报价成为新股之最，也让很多机构人士感叹：这样高的发行价让二级市场再无机会，谁接谁被套一辈子。

　　比发行价还要“可怕”的是该公司的老股转让。数据显示，惟一有资格转让老股的控股股东南京奥赛康一次性转让老股4360.35万股，套现金额高达31.83亿元。此外，中金从上市公司赚取承销费6311万元，帮老股东减持获得承销费2亿元，总承销费接近3亿元。

　　“在创业板这个市场里，其发行价倒也没有到非常离谱的地步，但是在IPO刚重启的节骨眼上的确太显眼了。事实上，该公司的利润高速增长期已过，主营产品的份额也在萎缩，未来产品随时有降价风险，新药研发也可能低于预期，这些都决定了该公司虽说是医药行业细分市场的龙头，但也存在不能回避的风险，50元到60元的区间尚可接受，70块钱就真过了。老股减持更是借机套现大打政策擦边球，发行人和承销商都有责任。”一位投行人士称。

　　但他同时也指出，机构的行为略失理性，是因为IPO确实停滞太久了，在有限的几只新股里，奥赛康的确比较突出，自然备受追捧。“大股东南京奥赛康的行为逻辑也不难理解，老股东里只有它满3年了，而且面对67倍的PE，人很难不产生套现的冲动。可话说回来，如果新股每次只是十几倍的PE，监管层也就不会搞存量发行了。”

　　存量发行制度之争

　　奥赛康事件纷扬的争议背后，是人们对新股发行制度改革的疑问。

　　记者在采访中发现，很多投行人士都不解：既然监管层倡导的是买者自负，而奥赛康的行为又是在规则的许可之内，没有违规之处，那这个IPO是不是就不该停？更进一步说，如果公司没犯错，按照制度来走IPO却被中止，那是不是就是制度本身的问题？

　　对IPO暂停的争议最终导致了对存量发行制度的争议。“严格说来，存量发行制度的细则都没有征求过意见。”上述投行人士表示。

　　市场人士沙黾农最近也提出，存量发行制度涉嫌违反《公司法》。此次新股发行改革意见规定，发行人首次公开发行新股时，鼓励持股满三年的原有股东将部分老股向投资者转让。但《公司法》第142条规定，公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不得转让。

　　“若把存量发行当成是上市之前的转让，这不违反《公司法》，不过这或许应该只能定向转让，且限售股性质决不能改变，受让者得到这些股票后在上市交易一年之内也是不许转让的。但现在显然是让存量发行的股票在二级市场上市首日就流通，老股的限售股性质将改变，这是不符合法律规定的。”沙黾农称。

　　对此，高慧律师对记者解释，存量发行和限售股还是有区别的：首先，证监会所规定的存量发行是指“适当”的存量发行，是有前提的，其目的是为了遏制超募；其次，存量发行是一种公开的发行，而且不需要锁定期，如果还需要锁定期，那存量发行便失去意义了。

　　对于老股转让的问题，证监会在10日的新闻发布会上也作出了说明。邓舸称，老股转让本身是这次改革推出的其中一项措施。在公开发行新股时，如果进行老股转让，应当遵循《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》、《证券发行与承销管理办法》、《发行监管问答——落实首发承诺及老股转让规定》等相关规定。

　　“当然也有公司选择不进行老股转让，比如1月8日发布招股书的陕煤股份。”邓舸举例称。

　　“三高”如何治本？

　　尽管围绕存量发行制度存在诸多争议，但事实上，这在国外成熟市场仍是比较普遍的做法。

　　“其实存量发行和老股东套现本身不是问题，之所以目前显得像一个问题，关键还是在于价格太高。而高价的形成不是因为投资人不理性，归根结底是因为供应量太少。”西部证券总经理助理程晓明对本报记者表示。

　　他打了一个比方：目前市场炒新股，就像是当年的炒邮票，“股票价格是怎么构成的？公司价值加上流动性溢价。这个流动性溢价也可以称为炒作价值，其决定因素就是供求关系。我们新股的‘三高’之所以居高不下，是因为股票发行是人为控制的，上市公司太少。这就像是炒邮票，如果邮票一年只发行几张，被炒到几千万元以后，我们能怪投资人吗？”

　　程晓明认为，原来新股的价格虽高，但毕竟是给了上市公司，理论上还是用在了企业的生产经营上。可现在老股东直接套现，股民的感觉是钱都被老股东拿走了，抵触情绪更强烈了，“所以根本解决之道，还是要在股票价格中，让流动性溢价的泡沫尽可能少，靠公司价值去支撑。在如今这个饥饿的市场，新股的泡沫如何才能变少？唯有放开股票发行节奏。”

　　中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏在接受《华夏时报》记者采访时也表达了相同观点。

　　“‘三高’问题不难解决，如今有700多个企业在排队准备，如果你高，那我就30家、50家、100家地上，打包发行，不要每次只发个两三家。每次IPO重启前大家都恐惧IPO一来市场供大于求，可但凡真的重启了，立刻就变成供不应求，这是为什么？就是证监会每次只发几家，人为制造了紧缺，而无视背后700多家企业的真实供求。”

　　刘纪鹏认为，最好就像三中全会所倡导的那样，让市场在资源配置中起决定性作用，“三高”就一定能压下去，“假如我们700多家企业一起上，‘三高’会压不下去吗？只要证监会敢于打破行政性垄断，中国股市就有希望，就能够避免‘三高’超募。否则再怎么说红鞋绿鞋制度，作用也不会大。”

　　李大霄也认为，放开发行节奏是“三高”的治本之策；“此外，也要让打新者承担一定的风险。现在大家之所以热衷打新，是因为这是一桩稳赚不赔的买卖，多高都去打，这对二级市场的投资者也不公平。而目前想扭转这一局面，的确要靠行政之手的辅助。我认为，除了集中发行外，还有两个方法可以参考：一是对于太贵的新股可以考虑让它上市首个季度每周交易一次；二是发行价太高的股票可以考虑让它一年后再上市。”(华夏时报)

　　IPO闹剧折腾弱势A股

　　“把投资者当傻子的日子一去不复返了。”前任证监会主席郭树清的话音犹在耳。但，在新一轮IPO狂潮中，把投资者当傻子的事情居然高调再现了。

　　IPO公司奥赛康一战成名。不仅仅因为奥赛康发行价72.99元，市盈率67倍，均刷新了发行价和发行市盈率的历史纪录。最为刺眼的是，南京奥赛康控股股东一举套现31.8亿元，是该公司本次拟募集资金7.9亿元的4倍。“被当成傻子的投资人”自然会问，IPO游戏按这样的逻辑玩下去，A股市场不是要支持优质企业的发展，而是要为富人进一步“改善生活”提供直接的游乐场所。“把投资者当傻子”也就罢了，但把证监会也当傻子，游戏可能就玩不下去了。这不，本该在昨日发行圈钱的奥赛康，昨日凌晨公告称，暂缓本次发行。

　　本轮IPO闹剧，不止于此。

　　新股超纪录发行，大牛市来了？

　　近800只新股枕戈待旦，50只已登招股书，7只本周已申购，下周已确定33只发行。眼见IPO汹涌澎湃，一远隔股市多年的朋友问我，啊，A股大牛市来了！A股投资人都知道，多年来，A股已形成一个不成文的惯例，IPO的节奏和数量与行情好坏正相关。行情好或牛市时，新股会加大发行力度，反之，会减少或暂停IPO。而在A股历史上，IPO数量最多的一周也只有10只。回眸和展望A股行情，连牛尾的踪影也难寻觅。沪指从2009年的3478点到昨日收盘2013点，已连续走熊四年。就近把脉2014年，若无重量级机构资金入场，莫说牛市，平衡市也难。“熊冠全球”多年后，2012年10月暂停新股发行时沪指2119点，而今，在沪指2000点关口，弱势A股还需经受超纪录的IPO冲击，难道不是一个闹剧？近期沪指破位下跌也就不难理解了。

　　IPO新政，利好中小投资人？

　　首批新股上市“读秒”，基金、券商等机构大户参与热情爆棚。这背后的逻辑是被压抑一年之后，首批上市新股的必然暴涨。“切实保障中小投资人利益”，在IPO新政中不仅未能有丝毫体现，中小投资人反而成为利益受损一族。姑且不论大盘的跌跌不休带来的老股损失，仅就打新盛宴而言，基本上是机构大户的游戏，小股民几乎被剔除在新股发行之外。

　　看一下最近公布的招股计划：赢时胜拟发不超1500万股，16日申购，网下初始发行量占本次发行总量的90%，鼎捷软件拟发行不超3000万股，17日申购，网下初始发行数量为本次发行总股数的80%。很显然，大部分股票都是不上网给普通投资者抽签，而是由发行承销商面向机构投资者询价直接配售。就连大型股票陕西煤业发行10亿股的计划也只有15%是向普通投资者发售。

　　换句话说，这个打新游戏，靠直接申购中签比中彩票还难。因为新股发行根本就没有向中小投资人打开大门，仅仅是拿出10%~20%来走走形式，打新盛宴基本上与小散无关。

　　还将折腾中小投资人的，是首批新股的上市。前期开盘后的逼空大涨，与无新股筹码的小散无缘；而中后阶段新股高开低走，反而容易套牢大批中小投资者。

　　IPO，想说爱你不容易。而“股疯”IPO，弱势A股，徒添悲戚。 (重庆商报)

　　IPO重启谁是吸金王

　　预计到2014年1月底前，约有50家企业完成程序并陆续上市——这是证监会重启IPO的节奏。

　　据了解，这50余家来自于已经通过发审会的企业。而截至2013年11月底，共有83家企业IPO过会。从过会企业的行业分布情况看计算机、机械、医药企业占比较大。

　　IPO重启之后，50家企业将从83家已经过会的企业中甄选出来。投资者最关心的是融资对市场的影响，在83家已经过会的企业中，有五大融资户，这些企业尤其其中的陕煤股份和中国速递这样的“大块头”，投资者需要格外关注他们上市当日对大盘指数的不利影响。

　　我们为投资者梳理这五个融资大户的具体情况。

　　陕煤股份

　　上市地点：上交所

　　发行股数：不超过20亿股

　　预计融资额：172.51亿元

　　按照目前相关板块的平均估值情况，市净率1.67，市现率19.31计算，以陕煤股份披露的2010年数据为基础，其从市净率角度得到的估价是4.28元，市现率角度得到的是11.77元。对于煤炭、钢铁等产业来说，偏重于市净率的估值会更容易让市场投资者接受。

　　中国速递

　　上市地点：上交所

　　发行股数：不超过40亿股

　　预计融资额：99.78 亿元

　　公司主营国内外速递、合同物流、快货等业务。这仍然是冲击上海市场的大家伙，而且公司的估值并不会像煤炭、钢铁等板块那样典型，从每股收益得到的市盈率可能更贴近类似物流公司。

　　按照物流产业二级市场的平均估值，也就是市盈率65倍左右计算(当然这个动态市盈率指标明显偏高)，中国速递的估价可能会达到7.15元。

　　海天股份

　　上市地点：上交所

　　发行股数：不超过7900万股

　　预计融资额：18.57 亿元

　　海天股份由全民所有制企业改制而来，本次将登陆上海市场，融资额也比较大。公司一直专注于调味品的生产和销售，是全球最大的专业调味品生产和营销。由于近年快速发展，其估值也备受投资者关注。

　　以副食品行业二级市场的典型企业(恒顺醋业等)2011年的估值情况看，参考目前披露的财务指标，海天最高可在二级市场获得36元的估值；而就其发行股数和融资金额看23元是其必要价格，在小于7900万股的发行数情况下，23—36元是海天可考虑的估值区间。

　　乔丹体育

　　上市地点：上交所

　　发行股数：不超过11250万股

　　预计融资额：10.64亿元

　　乔丹体育主营运动鞋、运动服装和运动配饰的设计、生产和销售。该公司在招股书中特别强调了发行人商号及主要产品商标“乔丹”与美国前职业篮球球星 Michael Jordan的中文音译名“迈克尔·乔丹”姓氏相同，目前发行人和迈克尔·乔丹不存在任何商业合作关系，也未曾利用其形象进行企业、产品宣传。

　　乔丹体育的公开财务只显示至2011上半年，所以暂且以乔丹体育2010年的净资产3.09元/股为基础数据，以体育用品产业的平均3倍市净率计算，9元/股的价格是可以接受的，而募资额与发行最大股数之比得到的是9.46元，由此可见，9元是乔丹体育能否成功发行的一道关口。

　　中材节能

　　上市地点：上交所

　　发行股数：不超过10900万股

　　预计融资额：10.09亿元

　　从基本情况可以看出这家公司是典型的环保节能公司，属于朝阳产业，但上市地点并不是中小板和创业板 。这样的企业什么价格是比较合理的呢？

　　从节能热电板块的估值看，这家企业的收益率还是比较喜人的，另外从市盈率角度，参考相关产业，这家企业二级市场估值可达到20元，而从融资额与发行股数比值看10元/股的估值是最低标准，所以中材节能的估值极有可能在10—20元之间。

　　结语

　　由以上五家企业可见，真正对市场可能造成资金失血冲击的多是在上海市场，中小板、创业板市场短期发行压力没有想象的那样大。虽然这些融资大户可能在短期内造成市场的分流，然而对于打新的市场参与者来说，盘子大、融资多可能意味着中签的几率更高。

　　当然公司的质量、价格的合理性是打新者需要考虑的因素，因为只有质地优良，价格相对较低的企业才会在盘子大、融资多的情况下在上市首日带来比较丰厚的回报。此外，就上述五家公司而言，除了中材节能带有科技属性外，其他均来自传统行业。

　　实际上，市场对于IPO重启的过度反应是源自投资者的恐慌。仔细看看上述公司的募资额，排名3—5位的企业，其实融资额度并非能激起市场反应的量级。证监会如何安排发行节奏，也会是影响投资者心理的另一个指标。

　　不过，即便是1个月发行50只新股的节奏，至少可以从众多小盘股中攫取机会，比如不乏大家耳熟的一些企业。总之，资本市场的融资功能是必须的，重要的是上市的企业需要质优价公。(英才)

(责任编辑：DF068)