91份年报本周出炉 近2亿元资金潜入6只预喜股

　　进入3月份后，上市公司年报披露进入密集期，数据显示，本周将有91家上市公司披露年报，其中，有67家公司前期已发布业绩预告，业绩预喜公司达到45家，占本周拟披露年报公司家数的比为49.45%。

　　在上述业绩预喜的45家公司中，15家公司业绩预增，7家续盈，9家扭亏，14家略增。而业绩增幅来看，有17家公司业绩最大增幅超100%，分别为：嘉应制药、海默科技、博信股份、中青宝、通化东宝、深天马A、安信信托、胜利股份、青海华鼎、*ST济柴、卫士通、标准股份、渝开发、京新药业、煤气化、亿晶光电、湘潭电化.

　　其中，嘉应制药业绩增幅最大，公司日前发布了业绩快报。报告显示，公司2013年1月份至12月份实现净利润1.39亿元，同比增长1743.15%。

　　海默科技业绩增幅仅次于嘉应制药，公司日前发布了业绩快报。报告显示，公司2013年1月份至12月份实现净利润2250.36万元，同比增长605.14%。海默科技近期走势主要以震荡整理为主。但仍有不少机构对公司未来股价走势表示看好，其中，华创证券表示，国内油气改革大幕开启、进程深化，中国页岩气开发超预期，国土部探索油气探矿权竞争性出让，积累了技术和经验后的海默科技未来发展空间无限。

　　博信股份预计2013年实现净利润盈利750万元至900万元，同比扭亏为盈，2012年同期净利润亏损635.85万元。业绩预盈主要因全资子公司博成市政2013年开展市政工程承包业务取得收益所致。

　　此外，投资者仍需警惕“业绩地雷”。在本周拟披露年报公司中，有多家公司预计净利润下滑幅度较大。如贵糖股份，公司预计2013年1月份至12月份实现净利润亏损8500万元至12000万元，2012年同期净利润1401.89万元。

　　最后，从市场表现看，上述业绩预喜股中，有6只个股上周实现累计资金净流入超2000万元，分别为：东港股份(5380.32万元)、旗滨集团(3398.55万元)、风帆股份(3358.61万元)、濮耐股份(2815.20万元)、海默科技(2174.76万元)、珠江钢琴(2031.35万元)，共计1.92亿元。

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　　227家发布年报公司超九成盈利 7家净利逾10亿元

　　142家公司业绩实现正增长，其中32家净利润增长率超100%

　　经过了一年的经营，从陆续公布2013年年报的A股上市公司业绩可见，逾九成公司实现盈利。

　　据统计，截至3月2日，227家上市公司公布2013年年报，其中214家盈利，13家亏损。

　　在上述214家盈利的上市公司中，有93家公司归属母公司股东的净利润超亿元。其中，双汇发展、中国联通、TCL集团、福耀玻璃、冠城大通、洛阳钼业和宝新能源等7家公司归属母公司股东的净利润超过10亿元。

　　双汇发展以实现净利38.58亿元暂居盈利榜首位。2013年，双汇发展实现营业总收入449.5亿元，同比增长13.21%；归属母公司股东的净利润38.58亿元，同比增长33.72%。值得注意的是，公司还将向全体股东每10股派现金14.5元，是历史上分红派现额最高的一次。

　　自双汇发展1998年上市以来，公司的年度派现额度逐步增加，2012年度的分红方案为每10股转增10股派13.5元。有市场人士认为，公司2013年分红高可能与公司大股东高持股有关。年报显示，双汇发展大股东双汇实业集团持股数为13.26亿股，持股比例为60.24%。

　　中国联通则暂居第二位。公司年报显示，2013年，公司实现营业收入3037.3亿元，同比增长18.5%，归属母公司股东的净利润34.4亿元，同比增长45.4%。有分析认为，中国联通的3G业务在2013年发挥了明显优势，改善了公司的财务状况。

　　该分析人士表示，随着中国移动和中国电信4G网络不断地覆盖，预计在今年第四季度4G网络的优势开始显现，所以今年是中国联通的关键发展期。

　　同时，在已公布年报的227家上市公司中，142家公司的业绩实现了正增长，占比超过六成。其中，32家公司的净利润增长率超100%。

　　在上述142家业绩实现正增长的上市公司中，*ST中冠A和银泰资源分别位居涨幅第一和第二，归属母公司股东的净利润涨幅分别为3421.38%和2781.46%。其中，*ST中冠A因净利润实现821.48万元而成功扭亏为盈。

　　记者发现，2013年，*ST中冠A的纺织印染主业尚未恢复，在继续停产整顿的实际情况下，公司利用闲置物业进行出租，开展了零星纺织品内贸，处置投资性房地产。而公司2013年之所以能够扭亏为盈主要是由于处置固定资产贡献净利润190万元和出售投资性房地产贡献净利润965万元的关系。

　　值得庆幸的是，由于2013年扭亏，已经挂星的*ST中冠A可以申请摘帽，暂时摆脱退市的危机。与此同时，有统计数据显示，在10家已披露年报的*ST类公司中，除*ST中冠A实现扭亏为盈外，另外还有8家*ST公司也同样实现扭亏为盈，这8家公司为*ST宝硕、*ST大地、*ST国通、*ST黑豹、*ST上控、*ST天一、*ST兴业、*ST株冶。（证券日报）

　　东港股份：智能卡助力高增长，电子发票或超预期

　　投资建议

　　预计公司2013年-2015年EPS分别为0.45元、0.62元和0.80元，当前股价对应PE47倍、34倍和27倍。公司传统票证印刷业务提供业绩安全边际， 智能卡未来两年集中放量奠定高增长基础，未来电子发票和RFID电子标签业务存在不断超预期可能，我们看好公司的持续转型之路，首次给予“推荐” 评级。

　　投资要点

　　智能卡放量，奠定未来两年高增长基础：公司智能卡业务虽然起步较晚，但从近期竞标情况看，整体实力已经与恒宝、金邦达等一线卡商不相上下。目前公司已经通过银联、VISA、Master认证，三大资质在手；并且已中标山东、河南等多省社保，建行、交通、中信、工商等全国性商业银行的智能卡，随着订单放量，产能负荷提升，今年有望实现盈亏平衡，明年毛利率有望达到行业平均的30%的水平。此外，央行2011年发布的《关于推进金融IC卡应用工作的意见》，明确提出自2015年1 月1日起，在经济发达地区和重点合作行业领域，商业银行发行的、以人民币为结算账户的银行卡应为金融IC卡，而目前国内商行每年新增银行卡中IC卡占比仍不到50%，同时社保卡也将在未来几年内持续放量，我们预计明后两年IC卡将集中放量，公司产能投放正值行业需求爆发之际，将充分受益行业高增长。

　　电子发票业务或超预期：电子商务的快速发展推动电子发票业务逐步成为现实。政府和电商均有较高的动力，政府方面可以提高对电商交易的管控和税收增收；电商可以提高自身营运效率和降低成本。电子发票推广已大势所趋。公司参与开发了全国第一张电子发票，在电子发票领域具备先行优势和专业性优势，由公司开发并管理的瑞宏网作为国内领先的电子发票服务平台已经可以实现电子发票的查询，未来可以实现代开电子发票等功能，充分受益电子发票业务的快速发展。我们认为政策的推出有望超预期，包括试点城市和试点商品品类的扩容(江苏已率先扩容到全省)，试点领域有望从B2C向B2B、甚至C2C领域延展，以及实现与企业电子会计系统对接实现电子发票报销。公司作为国内领先的电子发票平台运营商将充分受益。

　　RFID电子标签业务行业空间巨大，值得期待：作为物联网核心的数据釆集技术，RFID标签的重要性将越来越明显。RFID标签可以帮助物流快递业提高效率节省时间，帮助零售业防窃降低损失，帮助制造业改善供应链和绿色回收，另外可以在医学上追踪传染病患者等等。RFID标签受困于成本和行业标准，普及程度受限，但其出色的性能仍然使其在大型物流等领域的渗透率快速提升。根据国家金卡办的数据，2013年我国RFID产业市场规模已达到320亿元，连续两年保持30%以上增速。 随着保尔佳和巴斯夫在导电油墨的开发取得突破，无线射频芯片成本有望下降，此外混合印刷技术的发展也将进一步推动RFID标签成本的下降，未来RFID标签在快递业、制造业、零售业等对成本敏感但空间巨大的领域有望逐步普及取代目前广泛使用的条码技术，行业前景相当广阔。公司是国内最早引入RFID封装线的企业，并且在产能和技术上处于国内领先水平。伴随RFID标签的发展，近年来公司标签业务保持快速发展，2009-2012年收入规模复合增速达到48%。我们看好公司在 RFID标签领域的技术和客户积累，一旦下游应用快速普及，公司有望率先分享行业长期增长的盛宴。

　　传统票证印刷业务提供业绩安全边际：公司传统的票证印刷业务市占率国内第一，公司在行业内耕耘多年，积累了丰富的技术和品牌知名度， 此外由于存在一定的保密需要，传统票证印刷业务有较强的客户粘性， 公司龙头地位稳固，其他竞争对手很难撼动。传统票证印刷业务在众多领域短期内仍然无法无纸化，此外在个性化彩印和定制服务等业务仍有较大的发展空间，我们预计传统票证业务仍将贡献稳定收益和现金流， 构成较高的业绩安全边际。

　　风险提示：电子发票盈利模式尚未确定，存在不确定性风险；传统票证印刷业务受无纸化趋势影响，订单低于预期的风险。(长城证券)

　　旗滨集团：毛利率进一步提升，3季度业绩大增

　　事件评论

　　量价齐升，前三季度业绩大增。年初至今，受益需求回暖，华南、华东浮法玻璃价格出现明显回升，我们测算公司重箱收入从Q1 的61 元上升至Q3 的72 元；同时公司成功实现生产线燃料改造优化利用，重箱成本从去年的55 元下滑至50 元不到，结合价格提升，毛利率同比大幅提升15 个百分点；另外，受益新增产能释放，产销也有近30%的增长。此外，漳州旗滨获5,959 万元政府补贴，促使公司业绩得到进一步增长。

　　Q3 毛利率、管理费用率大增。Q3 营收同比增长22%，实现1.43 亿业绩。环比二季度，尽管产品均价提升2 元，但营收仍略降主要是销量出现季节性下滑。费用率方面，管理费用率较Q2 大幅提升7.4 个百分点，主因股权激励成本摊销+三季度新线投产导致相关费用增加等。

　　Q4 价格或有季节性回落，预计全年业绩增长90%左右。目前浮玻价格为全年高点，金九银十后随需求下滑，价格或有季节性回落。同时由于去年4 季度成本端改造已完成，盈利基数较高，预计Q4 增速回落。

　　底部持续扩张，龙头地位不断巩固。近年公司产能不断扩展，去年投产3条线；今年三季度，漳州七线600t/d、河源二线600t/d 相继点火；14 年随着株洲公司搬迁升级的完成以及浙玻的注入预期，产能版图仍将扩大。而在行业逐步复苏下，公司规模优势亦将凸现。

　　估值不贵，明年增长仍较确定。展望2014，即使仅考虑量增亦有25%左右增长，结合增发和重组预期，值得持续关注。预计13-14 年EPS 为0.55和0.73，对应PE 14 和11 倍，估值不贵，维持“推荐”。(长江证券)

　　濮耐股份：整合加速 内外兼修 盈利提升

　　公司概况：国内外市场兼修、兼并整合加速、盈利提升可期

　　公司是目前国内最大的钢铁行业用耐火材料制品供应商，目前已为全球钢铁百强企业中的近70 家提供优质产品和完善服务。公司目标通过收购兼并和内生增长在2015 年进入世界耐材行业前十名，2020 进入前三名。

　　国际耐火材料市场发展已经成熟

　　国际耐火材料市场发展已经成熟，行业集中度高，收购兼并是全球耐火材料企业壮大的主要途径；同时向上游原材料布局是各巨头的战略重点；放弃低端产品，主攻高端、节能环保耐材是国外巨头的发展方向。

　　我国耐火材料行业处于转型发展期

　　我国是全球耐材生产第一大国，但吨钢耗耐材量与世界先进水平仍有差距。我国耐火材料的产地集中在资源富集地，体现出行业对资源的依赖性。目前为了整合散乱的耐材竞争局面，政策频出，淘汰落后产能、制定行业准入，以期提高行业集中度。而具有技术、资金和品牌优势的企业在这个过程中将胜出。

　　管理层目标清晰，瞄准世界前三

　　在2015 年，公司致力于建成一个跨地区、跨国界的高科技耐火材料企业集团，进入世界耐火材料行业的前十名；在2020 年，公司致力于建成一个以高科技为基础、以耐火材料为主业的跨国集团，进入世界耐火材料行业的前三名。

　　受益于行业集中度提高，扩大钢铁规模，进军水泥市场

　　具有技术、资金、品牌优势的企业是行业集中度提高的受益者。耐火材料行业的不断整合符合行业发展规律和国家政策鼓励，通过收购兼并可以提高公司竞争力，更加顺利的进入新的市场。公司上市后通过横向重组新增3 家子公司，在钢铁耐材领域做大做强的同时进军水泥市场。

　　向上游原材料的拓展将带来长期收益

　　上游矿山稀缺以及原材料质量稳定带来稳定，使得向上游发展是国内外龙头企业普遍采用的一种战略布局。公司在2011 年初步建立起主营矿山开发、耐火原料生产及销售的原料板块，目前布局主要是以已实现盈利琳丽矿业为代表的中低端原料基地，及以西藏濮耐、青海濮耐、华银高新为代表的高端镁质原料基地。公司原料板块尚处于发展起步阶段，是一种战略布局，未来有望带来丰厚收益。

　　内外兼修，同时开拓国内外市场

　　公司目前产品已出口到俄罗斯、乌克兰、韩国、东亚及东南亚、中东和非洲等国家和地区。与Arcelormittal、韩国现代钢铁、韩国Posco、印度塔塔钢铁等钢厂有过合作。目前公司80%的营业收入来自内销，20%的营业收入来自出口，公司未来长远规划出口达到整个营业收入的40-50%。

　　未来盈利能力提升潜力大

　　公司目前毛利率28%左右，净利率5%左右，不管纵向还是横向比较都处于相对较低的水平。公司近几年在收购扩张期，新公司兼并后从企业文化的融合到盈利能力的调整改善等方面都需要一定时间；同时投入大量人力物力向上游拓展，目前仍处于起步阶段；拓展海外市场，尽管毛利较高，但运费较高、经销商的分成等方面也都压制了利润空间；在国内市场的拓展方面，一些新进入的市场，由于与新客户还处于磨合期，在耐火材料的设计安装维护上面积累的经验有限，毛利率受到一定影响，但是随着彼此的相互熟悉，通过提高设计合理性、产品稳定性和使用寿命等方面，看好公司未来毛利率的提升空间。

　　盈利预测和投资建议

　　公司是目前国内最大的钢铁行业用耐火材料制品供应商，向上游的布局正在整合过程中，同业之间的收购兼并也在不断推进。行业集中度提高正在进行，公司作为具有技术、资金、品牌优势的龙头企业，将受益于集中度提高。看好公司未来发展。综合考虑公司未来发展以及可比公司的估值水平，给予“增持”评级。预测公司2013-2015年收入为24.28亿元、30.24亿元和38.04亿元，EPS分别为0.15、0.22和0.31.(中信建投)

　　风范股份：13.66亿元海外订单保证未来两年稳定增长

　　海外订单毛利率较高，两年内全部交货。本次中标金额占公司 2012年度营业收入的 82.88%。项目交货期为 24个月，预计今年交货一部分，大部分在明年交货，我们假设 2013-2015 年交货金额 2 亿元、8 亿元、3.66 亿元。由于海外市场毛利率高于国内产品，我们略微上调公司的毛利率水平。

　　未来预判 .(1)由于钢管塔占地面积小、抗风能力强，国家电网计划特高压项目全部采用钢管塔，预计2013-2015 年钢管塔总需求 360 万吨，平均120 万吨/年。目前国内钢管塔产能约45万吨左右，未来两年钢管塔供不应求。(2)公司用超募资金 15000 万元超募资金实施年产 15万吨直接成方焊管项目，进入绿色建筑领域。该项目建设周期为1 年，在正常生产期各年平均可实现销售收入 81000 万元，各年平均净利润为 3868万元。我们假设2013-2015年该项目销量达到预定产能的0%、20%、50%。(3)公司用自有资金 800 万元投资无人机项目，我们暂时不计算该项目收入。

　　盈利预测与投资建议。我们略微提高 2013-2014 年的销售收入及毛利率，预计公司 2013-2015 年公司净利润增速分别为30.73%、29.50%、14.07%，每股收益分别为 0.45 元、0.58 元和0.66 元，我们将根据公司超募资金投资项目进展情况以及特高压项目审批情况调整盈利预测。目前股价对应 2013年动态市盈率 22.53 倍。参考特高压同类公司估值水平，考虑到特高压建设可能加速，我们给予公司 2013年20-25 倍的市盈率，对应股价为 9.00-11.25 元。维持公司“增持”的投资评级。

　　主要不确定因素。市场竞争加剧毛利率下降的风险。(海通证券)

　　海默科技：页岩打开新篇章，业绩大幅增长

　　2月27日，公司发布《2013年度业绩预增公告》。公司预计2013年度实现归属上市公司股东的净利润同比增长 605.14%，而2012年度实现归属上市公司股东的净利润319万元，按照公司完成非公开发行后总股本1.28亿股计算，每股收益为0.18元。该预告为初步核算结果，未经会计师事务所审计， 相关风险投资者应注意。

　　公司实现营业收入2.34亿元，比上年同期增长34.98%；营业利润4017万元，比上年同期增长452.53%；利润总额4094 万元，比上年同期增长272.29%；归属上市公司股东的净利润为 2250万元，比上年同期增长605.14%。经营业绩增长的主要原因：一是公司投资的美国丹佛盆地Niobrara页岩油气区块开发项目进展较好；二是公司不断加大南美市场的开拓力度，南美市场取得突破性进展，2013年南美市场销售收入和利润实现了较大增长。

　　2013年前三季度，公司销售毛利率大幅提升14个百分点， 由2012年度的30. 69%上升至44. 71%；同时，公司销售净利润由2012年度的3. 91%提高至9. 67%，上升近6个百分点。与此对应的是，公司销售期间费用率比2012年度提升3个百分点， 公司2013年前三季度营业外收入相较2012年度减少300万元。 公司毛利率提高部分原因是由于海外市场拓展较为顺利，公司 2013年上半年海外收入占比为68. 42%，较2012年度的63. 02% 提升5个百分点。

　　公司紧密围绕非常规油气开发拓展产业链。2012年公司投资购买的美国Ca.rrizo公司位于丹佛盆地Niobrara页岩油气区块10%工作权益项目进展顺利，已初见成效。南美市场取得战略性突破。2012年以来，公司不断加大南美市场的开拓力度，2012年7月公司控股哥伦比亚0SS公司，成功迈出了开发南美市场的战略性步伐。

　　盈利预测：预计2013-2015年公司EPS为0. 18、0. 30、0. 41 元，对应PE分别为91、53、39倍。给予公司“增持”评级。 风险提示：1。汇率风险；2。境外经营及管理风险；3。国际油价变动风险；4。财务风险；5。市场竞争风险。(财达证券)

　　珠江钢琴：向乐器文化一体化战略转型

　　与众不同的观点：

　　公司在保持内生增长稳定发展同时，战略上向乐器文化综合一体化企业转型，预计未来或将通过外延式扩张做大做强，有望进一步受益于文化产业的高速发展。

　　公司战略定位向综合乐器文化企业转型。公司在坚持传统钢琴制造业的基础上积极拓展其它相关业务，在音乐文化领域进行多元化尝试，努力打造拥有钢琴、数码乐器、音乐教育业务三层次产业体系的综合乐器文化一体化企业。目前公司主要发展数码乐器、音乐培训两大新业务。首先是数码乐器业务，数码乐器具有便捷、时尚、娱乐等特点，具有良好的市场前景，另外，公司投资建设增城数码乐器产业基地暨数码乐器研究院积极抢占市场份额；其次是音乐培训业务，目前珠江钢琴艺术中心运营模式日益成熟，营业收入逐步提升。公司转型效果渐现，第三季报营业收入10.87亿，同比增长8.10%，销售费用为4698.09万，同比增长4.07%，净利润为1.56亿，同比增长7.67%。

　　产能扩张使公司内生增长保持较高增长。公司产销率、产能利用率较高，在下游需求稳定增长的情况下，产能不足成为公司当前发展瓶颈，为此公司积极实施产能升级战略。首先，为缓解公司高档钢琴产能不足的问题，公司投入建设增城钢琴产业基地和北京珠江制造两大项目，预计使公司2014年新增钢琴产量超过6万架，产能增加60%以上，其中，增城产业基地于2013年7月建成投产，北京珠江制造项目也已全面投产。另外，为发展数码乐器新业务，公司将投资建设增城数码乐器产业基地暨数码乐器研究院，项目规划数码乐器产量10.3万架，其中数码钢琴 6万架，MIDI键盘、电子鼓及其他数码乐器4.3 万架，项目还将委外生产 MIDI键盘等数码乐器 1.08 万架。

　　公司未来或将通过并购延伸其文化产业链。公司音乐培训业务发展迅速，商业运作模式日益成熟，整体发展势头良好，公司第三季报利润总额1.85亿，环比增长50.41%，同比增长7.66%，为进一步促进音乐培训业务的发展，公司增资收购了广州八斗米广告有限公司，有效提升公司音乐文化传播业务的发展水平。预计公司未来或将通过外延扩张和并购，不断向高毛利率文化产业链延伸。

　　盈利预测与估值：我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.23元，0.28 元，0.34元，当前股价对应2013-2015年的PE分别为30.07倍、24.71倍、21.65倍；给予公司“中性”的投资评级。

　　风险提示：(1)新增产能导致供过于求；(2)原材料成本和人力成本上升。(广证恒生)

(责任编辑：DF070)