基金关注“后成长股时代”的A股投资方向

　　目前，A股市场逐渐进入“后成长股行情”的阶段。在此之前，以“新兴”、“科技”、“转型”三个主题词构成的成长股板块，统领了市场的主流热点和主力资金，构筑了一场A股历史上罕见的结构化行情风潮。随着改革深化的大势确定，成长股行情的核心热点地位受到明显冲击，市场有进入“群雄争霸”格局的可能。

　　那么，什么是公募、私募机构心目中的下一个热点呢？

　　富国基金：

　　军工行业具备战略投资价值

　　富国基金的王保合认为，下一步的投资热点中，军工板块将是重要对象。乌克兰摩擦、美俄对峙、周边安全环境日益复杂、我国经济和社会发展需要都指向了一点，即中国对国防军工的高度重视将是中长期的战略选择。

　　军工行业的投资机会，体现在军费的支出增速上，也体现在政策改变和体制改善上。王保合认为，今年政府工作报告里提出2014年国防支出预算将增加12.2%，非常引人关注。这是因为我国国防军工装备和发达国家相比就有很大的差距，国防军工开支存在一定的缺口需要弥补。

　　另一方面，我国的国防工业和军工产业在政策法规、采购体系等方面也亟需改善。军工行业的发展不仅需要资金上的投入，更需要对军工企业进行诸如资产证券化这样的改革。“这不仅将提升整个军工行业的长期投资价值，也将使得一系列投资机会浮出水面。”王保合说。

　　在王保合看来，军工行业中有三大领域的投资机会值得重点关注。一个是航空领域的股票，另一个航母、船舶等领域的股票，第三个就是北斗导航等军事信息化领域的股票。归纳起来，航空和航海是军工产业中最值得关注的子行业。

　　国海富兰克林：改革主题值得重视

　　与富国不同，国海富兰克林的团队面对经济和股市指数的调整，提出了强化改革主题的考虑。

　　他们认为，近期A 股调整有多方面因素：一方面，2月的经济数据回落，令投资者担忧实体经济疲弱。这成为制约目前市场走势的主要原因。CPI、PPI数据的疲软，加重了目前市场对于经济通缩的预期。再加上近期债市和信托业的个别风险事件增多，加重了投资者对于个券的风险评估，这都是导致上周四市场快速回落的关键因素。另一方面，IPO发审会重启渐近，导致前期领涨的创业板集体暴跌，也影响了投资者的情绪。

　　不过，国富基金认为，对于2月的出口数据不应陷入过度悲观，从中长期角度看，人民币一定程度的贬值有利于出口改善，对于单月的大幅下降市场不必过于担忧。其次，由于春节因素的消除和天气逐渐转暖，预计3月份CPI可能会继续维持低位。展望未来，他们依然看好真正受益于改革红利、成长性良好的投资新标的。建议持续关注受益于改革红利的主题性机会，特别是国企改革这一投资主线，这也是我们2014年主要的关注点。

　　私募基金：

　　观点趋于谨慎关注医药生物

　　除了公募基金外，更加注重净值回撤风险控制的私募基金，其观点更加鲜明。来自好买的统计数据显示，私募基金的观点正在谨慎，而最近大部分产品的股票平均仓位逐步度过50%的“多空界限”，这个时候，私募的谨慎，或许意味着他们将更注重把握新的结构性机会。

　　相关信息也显示，2月份，受PMI回落和人民币持续贬值等因素影响，市场先扬后抑，小幅回落。主流的私募机构开始有谨慎观点出现，虽然不少产品在2月份小幅度加仓，但他们对于未来市场走势的持谨慎态度。

　　另外，私募近期对于短、中期的宏观经济的乐观程度均较上期有所改变，总体看，认为中国宏观经济长期维持现状和向好的私募仍占多数。在大盘下跌的情况下，私募关注行业变动不大，机械设备、食品饮料和信息服务继续占据重仓行业前列，而医药生物的仓位大幅提升。

(责任编辑：DF058)