3月QFII和RQFII额度加速审批 约258亿元驰援A股

　　专家表示，加快长期资金入市有助于稳定A股市场，从而更好地推动市场各项改革的进行

　　国家外汇管理局3月份明显加速审批境外机构投资者的投资额度。外汇局最新统计数据显示，3月份，合格境外机构投资者(QFII)额度和人民币合格境外机构投资者(RQFII)新增投资额度分别达到12.6亿美元和181亿元人民币。因此，折合人民币共计约258亿元的资金有望向A股继续“输血”。

　　对此，财达证券首席策略分析师李剑峰昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，加快QFII和RQFII等长期资金入市，有助于稳定A股市场，从而更好地发挥股市的融资功能以及推进注册制改革，这符合前段时间国务院对资本市场有关问题的部署。蓝筹股的稳定尤为重要，这是海外投资者的投资偏好使然，也将对未来实施T+0以及后期推出个股期权有所帮助。而QFII和RQFII队伍的不断壮大，也有助于改善A股市场的投资者结构，机构投资者比例的增加对市场的规范发展非常有利。

　　数据显示，截至3月31日，国家外汇管理局累计审批QFII和RQFII的投资额度分别达到535.78亿美元和2005亿元人民币。

　　尽管近期A股市场一直处于震荡整理状态，但挡不住外资入市的热情。来自中登公司最新发布的统计月报显示，QFII在2月份新开11个A股账户，保持了连续25个月在A股开户的势头，其中，沪深两市分别新开A股账户5户和6户。

　　近期，监管层明显加快了吸引境外长期资金入市的步伐。证监会主席肖钢在两会期间表示，今年将进一步扩大QFII和RQFII的投资规模，并将采取四方面措施推进资本市场改革。肖钢强调，QFII现在占市值的比例还很低，仍有很大潜力。

　　3月19日，上交所修订并颁布了《上海证券交易所合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者证券交易实施细则》，修改后的《实施细则》将所有境外投资者的持股限制由20%提高到30%，同时，还放宽了投资范围。对A股的积极意义不言而喻。

　　中国证监会新闻发言人张晓军近日还表示，将继续推动与QFII相关的外汇管理和所得税政策进一步完善，创造更便利的投资环境，吸引更多境外长期资金进入中国资本市场。

　　值得注意的是，最近国际方面唱空中国经济的声音不绝于耳，似乎中国经济增长放缓、金融风险增加在国际市场已达成一定共识。但是，并不代表所有投资者都因此逃离中国股市，摩根士丹利称中国股市深跌带来了买入机会，意大利保险巨头也积极喊买。

　　二级市场上，3月份以来，沪指徘徊于2000点附近。中信证券总部(非营业场所)、国泰君安总部、中金公司北京建国门外大街营业部以及高华证券北京金融大街营业部等4个疑似QFII“大本营”，则积极大手笔买入银行、保险、能源等蓝筹股，耗资近20亿元。

　　对此，李剑峰表示，从历史上看，国际投行一边唱空，一边抄底的事情时有发生。而目前唱空的论调普遍是对今年、尤其是对一季度的经济而言，并未针对长期趋势。而QFII和RQFII等长期资金更注重较长期限资产的配置，一方面是看好中国经济的长期趋势，另一方面也存对全球资产配置方面的考虑。美国股市去年表现太好，今年能否继续是个未知数，而中国股市近年来持续低迷，存在相对比价优势。

　　成交规模跟随股指行动 QFII扫货11只蓝筹股

　　3月份，A股市场先抑后扬，月内随着股指的企稳反弹，市场人气逐渐恢复，大宗交易平台的成交规模相比2月份也有所回升。

　　成交规模回升

　　据数据统计显示，截至3月26日，沪深两市3月份共有190家公司发生大宗交易555次，累计成交15.18亿股，成交总金额171.4亿元。目前3月还有3个交易日，相比2月份，尽管只有月总成交规模出现环比上升，但随着3月份后3个交易日的结束，交投活跃与2月份的可能性相对较大(2月份两市共有213家公司发生大宗交易585次，累计成交15.34亿股，成交总金额168.16亿元).

　　统计3月份大宗交易的折价情况，目前全部交易平均折价率约为5.05%，相比2月份的4.64%有所上升，其中月内溢价成交次数明显降温，555次交易中仅有31次为溢价成交，占比5.59%，而2月份的585次交易中，溢价交易则多达103次，占比17.61%。

　　观察月内各周大宗交易的成交情况，成交活跃度与市场表现基本成正比变化，即市场整体回暖，大宗交易的成交规模也会随之放大。3月1日~3月7日，3月份首周上证指数小幅上扬了0.08%，期间大宗交易成交4.15亿股股份，成交金额50.85亿元；3月10日~3月14日，随着市场的回调，大盘整体下跌了2.6%，期间即成为了3月份大宗交易成交最为寡淡的时期，两市仅成交了2.34亿股股份，涉及金额25.4亿元；3月17日~3月21日，股指企稳反弹，上证综指上涨2.16%，大宗交易平台人气也再度恢复，成交4.66亿股股份，涉及金额61.53亿元；3月24日~3月26日，尽管周内尚有2个交易日未完成，但目前的成交量也已超越第二周，共计成交4.03亿股股份，涉及金额33.61亿元。

　　此外，统计显示，随着股指的探底回升，前期经过爆炒的小盘题材股逐渐呈现走弱迹象，而一些涨幅不大的主板个股则逐渐受到资金追捧。3月份，中国石油、天成控股、江苏阳光、盛屯矿业等多家主板个股均交易频繁。其中，成交次数最多的天成控股，3月14日~26日，机构专用席位南京证券上海南车站路营业部、第一创业证券佛山季华四路营业部等多家席位份17次买入公司股份，累计耗资3.55亿元，成交价相比前一日收盘价折价4.45%~10.02%不等。市场认为，当部分涨幅过大的题材股退潮后，主力资金或正从涨幅不大的沪市主板挖掘新的热点，投资者可从新兴+转轨角度逢低进行布局。

　　QFII扫货蓝筹股

　　3月份，多只蓝筹股现身大宗交易榜单。其中，中信证券总部(非营业场所)分别于3月4日、5日、14日、17日、18日、19日、24日及25日累计耗资11.99亿元，分24次买入新华保险、华能国际、招商银行、长江电力、大秦铁路、中国神华、交通银行、中国太保、中国石油等11只蓝筹股；国泰君安总部则于3月19日、20日、24日、25日、26日分别购入中国石油、中国平安、中国医药等公司，尽管出手次数较少，但手笔颇大，仅3月19日、25日两个交易日即购入中国平安2000万股，涉及金额74580万元。观察上述公司的基本面情况，多属于估值较低、业绩增长相对稳健的传统行业龙头，如交通银行，目前的动态市盈率仅有4.49倍，市净率则早已破净，估值处于绝对历史低位。

　　由于秉承价值投资理念，低估值蓝筹股历来是QFII最爱，经统计，截至3月26日，中信证券总部(非营业场所)、国泰君安总部、中金公司北京建国门外大街营业部、中金公司上海淮海中路营业部、高华证券北京金融街营业部，5家QFII营业部共合计斥资24.88亿元买入22只蓝筹股。历史经验显示，QFII营业部往往会选择在A股阶段性底部开始大规模出手，而此后A股往往会出现一段时间的上涨行情。近年来最典型的一次要数2012年12月至2013年1月期间，当时以海通证券国际部为代表的QFII营业部，共耗资近17亿元，多次购买蓝筹股，沪指也从2012年12月4日的1949点一路涨至2013年2月8日的2443点。业内人士认为，相对蓝筹股的市值而言，单凭上述QFII的出手规模，还很难产生实质性效果，不过这类资金素以政策敏感度较高著称，因此经常成为引领其他资金投资动向的风向标。（证券市场红周刊）

　　大摩喊买QFII抄底 中国股市也许没那么糟糕

　　中国经济增长放缓、金融风险增加，几乎已是共识。但并非所有投资者都因此逃离了中国股市。摩根士丹利称中国股市深跌带来了买入机会。意大利保险巨头也积极喊买。二级市场上，3月以来QFII营业部大手笔买入银行、电力等板块的蓝筹股，耗资近20亿。

　　摩根士丹利：中国崩溃论言过其实

　　“对第二大经济体中国的担心已经夸大了”，摩根士丹利(Morgan Stanley)最近表示，虽然中国面临经济增速下滑和债务水平上升，但股票依然值得买入。

　　此前华尔街见闻曾提及，有投行认为中国正在接近“明斯基时刻”，“两个过度”无序崩溃的可能性进一步增加。随着越来越多的贷款被用作非生产性投资和用来偿还旧债，中国经济的信贷生产效率已经恶化。

　　那摩根士丹利为何还认为中国的股市值得买入呢？以乔纳森？加纳(Jonathan Garner)为主的摩根士丹利分析师在研究报告中称，如果将中国经济消费与服务业的真实规模考虑进来，中国生产力的放缓和杠杆回报率下降就没有人们想象那么严重了。统计局发布的数据显示，去年中国服务业在经济中比重达到46%，首次超过制造业。根据中国政府五年计划，在2015年前将服务业比重有望增加到47%。

　　摩根士丹利分析师认为，实际上的消费和服务业好于官方数据，将给中国经济留有更多余地以应对经济增长的减缓。政府的经济改革措施和“强大”的财政金融资源，将能帮助决策者在不会触发债务危机的前提下实现经济转型。

　　值得买入的另一个理由是性价比高。今年以来，摩根士丹利国际资本中国指数(The MSCI China Index)下跌8.6%，有可能将是自2008年以来业绩最糟糕的一季度表现。过去12个月，该指数的市盈率为8.9倍，比摩根士丹利国际资本新兴市场指数(MSCI Emerging Market Index)折价23%。

　　摩根士丹利分析师们称，中国出现市场动荡的风险很低，所以中国股票的估值缺口很大。摩根士丹利分析师们的测算，中国市场的风险溢价(以中国股票相对于新兴市场股票溢价的隐含成本计算)为170个基点或1.7个百分点，接近历史最高水平。

　　意大利保险大鳄：现在就是转折点

　　同样表示要在中国股市积极入场的，还有意大利保险巨鳄Assicurazioni Generali。其首席投资官、运作 6920亿美元资产的Nikhil Srinivasan称，“中国值得买入。”

　　Mr. Srinivasan认为，中国经济增长放缓，与其说是风险，不如说是投资的机遇。中国中央政府的注意力会聚焦到对人员冗杂、效率低下的国有企业的改革上。国企背后的债务风险已对中国的稳定性造成了威胁。“我相信再过两到三年就会有回报。我在寻求转机——我认为现在就在转折点上。”

　　华尔街日报报道称，中国经济比普遍认为的更有弹性。按照国际标准看，中国企业债确实很好，地方债是一大隐患。但是，很低的中央政府和家庭债会一定程度上抵消企业债的负面影响。银行则可以依赖稳定、充沛的存款池。由于严格的资本控制，存款不会形成大规模外流。短期来看——表面上确实如此，金融行业的政府紧急援助是可以做到的。

　　不过华尔街日报称，谨慎的投资者可能会倾向于等到中国经济安全着陆以后再下手。中国信用扩张速度仍高于经济增长速度，这也意味着公司风险在上升。

　　QFII:3月耗资20亿再度抄底

　　多次在A股阶段性底部成功抄底的QFII，3月以来积极买入A股蓝筹股，这也说明有部分国际投资者看涨A股后市。

　　3月以来，沪指徘徊于2000点附近。中信证券总部(非营业场所)、国泰君安总部、中金公司北京建国门外大街营业部以及高华证券北京金融大街营业部4家疑似QFII营业部，则积极大手笔买入银行、保险、能源等蓝筹股。

　　上交所大宗交易数据显示，3月26日，中信证券总部(非营业场所)耗资逾2亿元买入300ETF，3月17日、19日、20日、24日及25日，中信证券总部共耗资60920.74万元，分19次买入中国石油、招商银行、中国太保、中国神华、交通银行、大秦铁路、华能国际、长江电力、鹏欣资源等9只蓝筹股。此外，3月19日、20日、25日，国泰君安总部买入中国平安和中国石油，仅两次买入中国平安就投入了74580万元。（华尔街见闻）

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