发审会重启在即 已过会企业最快本周拿到IPO批文

　　点击查看>>>最及时的新股资讯 28家预披露企业名单 IPO深度分析

　　“本周可能会恢复初审会，原已开过初审会的项目要求重新召开。若初审会没有问题，就可通知报上会材料，然后披露发审安排，预计最快在本周公告新股发审会。已过会的企业在补充年报后重新封卷，已有封好的，本周就可拿批文。”一券商投资银行部的高级经理对《证券日报》记者透露，“从当前进度来看，28家已预披露的拟上市公司5月份完成发行不难。”

　　4月18日晚，证监会发布了首批首发企业预披露名单，截至20日，共有28家拟上市公司公布了首次公开发行股票招股说明书，其中主板16家，包括海南海汽、福建龙马环卫、常州腾龙汽车等；中小板4家，包括无锡洪汇新材料、苏州市世嘉科、四川帝王洁具等；创业板8家，包括湖北华舟重工、广州市爱司凯科、杭州中泰深冷等。

　　据记者了解，本次预披露的28家拟上市公司，是自2012年10月25日以来，首次有企业的预披露。

　　“证监会深夜预披露28家IPO，意味着新股发审重启即将开始。”英大证券首席经济学家李大霄告诉《证券日报》记者。

　　值得一提的是，由于《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》征求意见尚未结束，故市场预期创业板排队企业或不在预披露的范围之内，但本次证监会预披露结果超出了预料。

　　就在18日下午，证监会新闻发言人邓舸指出，证监会已修订首发审核工作流程，发行监管部在正式受理申报材料后，即按程序安排预披露，反馈意见回复后、初审前，企业要再按规定安排进行预披露更新。

　　此前，有关第二轮IPO重启的消息已在业内不胫而走。上述高级经理对《证券日报》记者表示，上周他们临时接到通知要重启新股审核，在上周四前完成补充年报材料申报的部分项目后进行预披露。

　　据记者统计，目前拟上市公司中，有28家预披露，606家在审，40家中止审查，1家终止。在28家预披露公司中，主板合计募资87.47亿元，中小板合计募资9.78亿元，其中有8家从深交所中小板转至上交所主板。目前在审606家拟上市公司中，上交所主板165家、深圳中小板226家，创业板215家。

　　李大霄表示，上次IPO已释放了利空压力，所以这次IPO重启对市场影响会大幅减轻。

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　　时隔一年半重启预披露 IPO微调中前行

　　4月18日近午夜时分，证监会官网“预先披露”栏目在时隔一年半后首度更新，28家拟IPO公司的预披露文件依次亮相。暂且不论新股发行是否临近，这些预披露文件透露了一个明确信号，管理层对IPO的政策微调显效。

　　8公司“由深转沪”

　　据统计，在此番发布预披露文件的28家公司中，拟选择沪市主板上市的有16家，深市主板(中小板)4家，创业板8家。沪市公司占比过半，较今年初IPO重启时新股公司多集中于深市主板及创业板的情况变化明显。

　　通过对比4月11日证监会公布的拟IPO企业名单，选择沪市上市的16家公司中有8家是近日决定“由深转沪”的，包括福建龙马环卫装备、安徽九华山旅游、上海联明机械、中电电机等。

　　这一现象，正是证监会疏导之功。3月27日，证监会曾表态，首发企业可根据自身意愿，在沪深市场间自主选择，不与发行股数多少挂钩。证监会亦将按“沪深均衡”原则开展IPO审核，此前已申报的企业亦可重新确认上市地。

　　此外，18日公布的拟IPO名单与11日的相比，也发生了巨大变化：由沪市168家、深市(中小板)276家、创业板231家、总计675家，变为沪市165家、深市226家、创业板215家、总计606家。除因信息发布规则微调而未计入最新名单的，和最新终止或中止审查的数十家企业外，另有20多家企业很可能正处在申请更变挂牌市场的过程中。上证报记者获悉，南京、湖州均有尚未预披露的企业拟转至沪市。而有消息称，监管部门已要求拟IPO公司近日上报涉及修改上市目的地的相关材料。

　　除转换上市目的地外，28家公司预披露文件中的老股转让比例多在发行总规模的50%以下，且表示老股转让数量不超过自愿锁定12个月及以上的投资者获配股份数量等。这也与证监会此前对IPO的“微调”要求相吻合。

　　一位拟上市公司保荐人告诉上证报记者：“这次调整解决了不允许超募，导致新股太少，不发老股达不到上市条件的问题。同时，老股转让需找到锁定方也保证了广大投资者的利益。”

　　没有央企身影

　　这次预披露的28家公司中并无央企“巨无霸”出现，其中最知名的当属上海电影股份有限公司。上影股份拟发行9350万股，募资约9.96亿用于新建及改造影院，以及信息系统及网络平台建设。

　　此外，知名旅游企业安徽九华山旅游在前两次IPO未果后，成为本轮安徽唯一一个入选的拟上市企业，有望成为安徽在黄山旅游之后的第二个旅游景区类上市公司。

　　除文旅行业外，28家公司还覆盖交运、机械、环保、矿业、物流、建筑、家具、医疗、新材料等多个行业，新兴产业占据大半。

　　从地域来看，28家公司中长三角地区的占据大半，江苏、浙江、上海分别有7家、6家、2家，总计15家。此外，广东有3家，北京2家，其他8个省市各1家。

　　28家预披露公司涉及保荐券商22家，其中齐鲁证券保荐3家，华西、广发、中信建投和中金各2家，剩余17家券商均保荐1家。

　　值得关注的是，在核查风暴中遭到处罚的平安证券和光大证券仍处于“冻结期”。

　　18日披露的中止审查名单显示，40家中止审查公司中除了6家为主动申请中止外，其他34家均为发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续，其中14家企业为平安证券保荐，20家为北京天银会计师事务所审计。（上海证券报）

　　28家IPO公司集中预披露 8家深转沪

　　日前，28家拟首次公开募股(IPO)公司招股书申报稿在新的IPO信息披露平台亮相，这是自2012年10月25日以来，近一年半时间里首次有拟上市公司预披露，意味着新股发行审核的窗口已经打开。

　　值得注意的是，有8家原计划在深市中小板上市的公司，变更上市地至沪市。它们新发股份在2000万股至3335万股之间，其中，福建龙马环卫装备股份有限公司发行股数最多，拟发行不超过3335万股。这意味着，上交所将重现中小型企业上市。

　　据统计，此次预披露的28家企业预计募集资金超127亿元。其中，拟在主板上市的企业16家，拟募资87.47亿元；拟在中小板上市的企业4家，拟募资9.78亿元；拟在创业板上市的企业8家，拟募资29.77亿元。

　　据接近监管层的相关人士透露，此次集体预披露企业，是因在17日前补充完毕了2013年年报等材料并更新了财务数据、确定了上市地点，所以才进入了首批预披露名单的。

　　与此同时，本次预披露企业多处于审核通道中的“已反馈”、“已受理”阶段，其中，14家企业为更新财务数据后再度进行预披露的企业，14家企业为此前已反馈过意见后首次进行预披露的企业。

　　此前，证监会表态，将按照均衡安排沪、深交易所首发企业家数的原则，结合企业申报材料的完备情况，对具备条件进入后续审核环节的企业按受理顺序安排审核进程。而就在预披露公布的前两天，多位投行人士表示，已收到监管部门通知，要求在17日下班前上报涉及IPO募集资金使用范围和是否修改上市目的地的相关材料。

　　分析人士认为，为了提高核准发行的效率，企业变更上市地是情理之中的事，毕竟上交所排队企业较深交所要少很多。

　　目前，这28家企业需等待证监会相关监管处室对于招股说明书的反馈意见，监管层将明确需要发行人补充披露以及中介机构进一步核查说明的问题。

　　证监会最新数据显示，截至4月17日，在审的排队企业共606家，其中上交所主板165家，深交所中小板226家、创业板215家。已通过发审会的企业有27家，其中主板2家、中小板7家、创业板18家。

　　有投行人士指出，目前有关发审会重启的若干配套措施还未出完，待政策完全落地之后，排队公司才有望上发审会，但初审会将很快启动，已过会的20多家企业有望在近期拿到上市批文。

　　此外，申报企业基本信息情况表显示，中止审查企业数量进一步增加，共计有40家公司中止审查。据了解，由于“发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续”而被迫中止审查的企业有34家，主要系平安证券和北京市天银会计师事务所执业行为受限所致，剩余6家均为企业主动申请中止审查。

　　上周，有两家企业终止审查，分别为汕头华兴冶金设备股份有限公司和河南天丰节能板材科技股份有限公司。（证券时报）

　　IPO改革进化论:再造预披露与审批流程

　　这是一个不眠夜。

　　如果打开证监会官网的原有预披露板块，可以发现，时间在上面凝固了接近一年半，仍然停留在2012年10月25日最后一批拟IPO企业预披露文件之上。

　　这段凝固的时间背后，是过去两年来的IPO改革之路的艰难与复杂。

　　然而，改变正在发生。

　　4月18日下午，证监会全新的IPO信息披露平台悄然上线，框架已经搭建完毕，正在等待700家排队企业填补内容的空白。而从当晚11点半开始，这个空白被路续填补，一家家拟上市公司正在登陆这个平台，截至发稿，已经有5家主板公司、4家中小板公司开始预披露。

　　这意味着，从第四轮新股发行体制改革定下的“申报即披露”的预披露革命正式启动。接下来，所有在审企业都会来到这个新的平台上。

　　与此同时，证监会新闻发言人邓舸在当日下午公布了最新的首发审核工作流程，新的流程更快捷、更公开、也更注重于发行人与保荐机构的归位尽责。

　　无论是悄然上线的新平台，还是精心调整的流程，都是眼下往IPO注册制过渡时期的监管方式革新。对于市场而言，更实际的是它意味着被凝固在2012年10月份的IPO审核时钟，已经到了重新上

　　发条往前跳动的临界点。

　　在此前的一周里，来自证监会发行部的信息备受市场关注，无论是4月15日的补充信息披露要求，还是4月17日的预披露安排工作会议，都预示着市场猜测已久的IPO审核节奏重启渐行渐进。

　　这些看似散落在各处的工作安排，到底实际会带来什么？当那个全新的平台被刷新出内容时，登陆在上面的企业在接下来会感受到什么样的新审核效率与要求？这或需要从这次的预披露与审核流程“再造革命”细节中去寻找。

　　预披露革命

　　陆续刷新的信息披露平台背后，是自2012年初第一轮预披露革命的延续。彼时的2月份，发行部和创业板部联合做了三件事情：审核流程、审核名单和审核进度向社会公开，将以往在发审会前五天公布的拟上市企业招股说明书，提前至初审会前阶段进行预先披露。

　　这都形成了现在信息披露工作的基本框架。

　　然而这仅是开始，从那时起，监管层准备好要为发行审核中的信息披露制度做更加大刀阔斧的改革。

　　2012年第三轮IPO改革中，证监会承诺，要“进一步提前新股预先披露时点，实现发行申请受理后即预先披露招股说明书”。

　　但此后IPO进入漫长的暂停期，也就出现了前文中时间凝固的状态。在这阶段中，信息披露改革的工作仍在继续。

　　2013年第四轮新股改革征求意见稿出炉时，最引人关注的，莫过于预披露时间再次提前，“申报即披露”得到展现。

　　“自受理之日起，对申报材料的真实准确完整要负完全的法律责任”，这句话被监管层反复运用，并延伸出一系列的后端惩戒措施。

　　此后，史无前例的六个月修订，伴随着长时间的IPO停顿，使第四轮新股发行体制改革成为“逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤”。

　　而在这种调整中，随着注册制的定调，预披露改革的重要性仍然被突出。2013年11月底发布的新股改革意见中，“申报即披露”被保留，那之后，所有排队的企业都在为此做准备。

　　有一点可以看出监管层对于这个预披露时钟前拨的重视性。新股改革意见发布后的第一个工作日——2013年12月2日，监管层便召开新股发行重启动员会议。

　　据知情人士透露，证监会副主席姚刚、发行部主任刘春旭、证券业协会会长陈共焱及数位发行部门的处长，都出席会议讲话。

　　据上述人士透露，姚刚在讲话中用了大量篇幅阐述信息披露的重要性，并表示本次指导意见和十八届三中全会决定的IPO注册制相互辉映，突出强调信息披露，要求比以往严格，一经受理就要立即披露。他指出，信息披露越来越重要，要求保荐机构认真梳理招股说明书，特别是财务数据。

　　预披露革命的内涵并不仅在于时间点的拨前，更在于提高信息披露的标准化、透明化与核心化。这意味着，要做好准备的不仅是企业，还有监管层自身。在4月18日首发信息全新平台上线之前，监管层做了很多工作。

　　首先是对于信息披露标准的梳理。在启动预披露提前一个月的2012年初，当时发行监管部门有针对性的开始加强对于风险揭露的提问，比如，加强对于公司财务信息真实完整性的提问。而向Facebook的招股书学习风险提示，也在彼时被提出。根据21世纪经济报道记者从监管层获得的信息，以当时的日常监管看，反馈意见有90%是围绕信息披露。

　　度过有针对性的加强风险提示信披要求后，往注册制过渡的重点还在于，合规性审核要透明化、标准化、制度化。2012年10月10日起，IPO审核暂停的近13个月，恰好给了监管部门一个机会，完成这个标准化的工作。

　　这段时间，发行监管部门将过往所做的审核标准、审核要求，包括反馈意见格式、初审意见格式、工作底稿要求等作了全面梳理。

　　梳理的目的，在于“提出的反馈意见要有标准化的格式和内容，对于同类问题，不能出现两位审核员提问角度表达不一样。”证监会发行部负责人指出。

　　这种梳理已经开始以成文的方式逐渐体现，2013年底到2014年至今，证监会陆续以监管问答等方式，细化了一些信息披露要求。

　　事实上，效力更高层次的信息披露规则即将面世。

　　此前，多家券商投行部门收到监管部门关于创业板招股说明书准则，和上市申请文件的修订征求意见稿及修订说明书。

　　据媒体报道，这主要设计四点修订原则：一是信息披露从监管导向转为投资者需求导向，取消与投资决策不相关的冗余信息；二是针对创业企业的实际特点，提出差异化的披露要求；三是信息披露简明易懂、语言浅白，强化招股说明书的可读性；四是贯彻落实新股发行体制改革和保护中小投资者权益等意见的要求。

　　“再造”审核流程

　　预披露的历史即将被刷新，而与之同时被改造的，还有沿用了多年的审核流程。

　　2014年4月18日下午，证监会宣布了新的首发审核流程，涉及三个环节的变化。

　　一是发行监管部在正式受理后即按程序安排预先披露，反馈意见回复后初审会前，再按规定安排预先披露更新。

　　二是鉴于已要求保荐机构建立公司内部问核机制，在首发企业审核过程中，不再设问核环节。

　　三是将首发见面会安排在反馈会后召开。

　　事实上，以往的审核流程依次是受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等主要环节。

　　过去的流程中，分别负责主板、中小板和创业板审核的原发行监管部与原创业板发行监管部，流程上有所差别，如发行部是见面会、问核在反馈会前面，创业板部则是恰好相反。

　　这种调节背后是流程再造。第一个环节中，等于确立了预披露的迭新制度，保证在整个审核环节中的公开披露信息都是实时更新，并且实现了留痕作用，体现了整体新股改革的信披理念。

　　对应到发行人和保荐机构的改变而言，这将极大的改变以往“挤牙膏”式的信息披露做法。

　　“以前我们会在一些问题上做选择性的披露，如果监管层不问，就不予披露。如有十个方面的问题，监管员关注的只是两到三个，主要准备这两三个就好了。”一位沪上大型券商的投行人士指出。

　　第二个环节中，原有安排则是旨在督促、提醒保荐机构及其保荐代表人做好尽职调查工作，安排在反馈会前后进行，参加人员包括问核项目的审核一处和审核二处的审核人员、两名签字保荐代表人和保荐机构的相关负责人。

　　一直以来，新股改革都倡导市场各主体归位尽责理念，此次在要求保荐机构建立内部问核的基础上，将此前问核的环节取消，也就实现了问核责任的转移。并通过披露留痕等的事后事中监管手段，保证责任转移之后的实施效果。

　　对应到发行人和保荐机构而言，如何能够把问核做好，将是未来的挑战。不过，改变已经在产生，经历IPO财务核查及事后监管加强，很多投行重新将风控提上首要位置。

　　“此前的自查是投行和内核部门加入，IPO自查长远看确实利于整个市场的完善。公司的应对措施主要就是加强风控，这也是公司一直强调做的。”一位西南地区投行人士指出。

　　第三个环节中，则是出于效率提升之考。

　　一位监管层人士对21世纪经济报道记者指出，这能够增强见面会的交流针对性，提高见面会效率。

　　原有的见面会环节，旨在建立发行人与发行监管部的初步沟通机制。见面会参会人员包括发行人代表、发行监管部部门负责人、综合处、审核一处和审核二处负责人等。会上由发行人简要介绍企业基本情况，发行监管部部门负责人介绍发行审核的程序、标准、理念及纪律要求等。

　　原有的反馈会环节，则是由审核一处、审核二处审核人员审阅发行人申请文件后，从非财务和财务两个角度撰写审核报告，提交反馈会讨论。反馈会主要讨论初步审核中关注的主要问题，确定需要发行人补充披露、解释说明以及中介机构进一步核查落实的问题。

　　反馈会后将形成书面意见，履行内部程序后反馈给保荐机构。保荐机构收到反馈意见后，组织发行人及相关中介机构按照要求落实并进行回复。审核人员按要求对申请文件以及回复材料进行审核。

　　事实上，这种原有的程序安排上，由于缺乏前期的有针对性沟通，使得更多发行审核人员参与的见面会成为了简单的介绍流程，经历调整之后，使得见面会能在有针对性的基础上进行，沟通效率就自然提高。在原来的流程中，创业板的审核就按照这个程序执行。

　　机构调整后的监管理念统一效应，也在此次流程再造中体现，本次一并公示了再融资审核工作流程和企业基本信息。今后，主板、中小板、创业板首发及再融资申请的审核流程和企业基本信息将统一发布。（21世纪经济报道）

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