基金等机构对市场存分歧 机械医药认同度高

六类机构持仓情况

　　上证综合指数今年一季度累计跌幅为3.91%。对比大盘表现，社保基金、证券公司、QFII在一季度有小幅增仓动作，保险机构持平，证券投资基金、券商理财产品出现减持，显示当前市场的六大机构对二季度市场看法出现严重分歧。在行业配置上，从六类机构投资者股票持仓市值最高的前三名行业看，机械设备、医药生物是机构投资者认同度最高的行业。

　　4月份上证指数冲高回落，全月下跌0.34%。分类指数出现明显差异：创业板指数4月跌3.36%，中小板指数跌0.93%，而上证50指数上涨了1.98%，沪深300指数上涨了0.58%。综合来看，目前尚难判断各类机构操作的准确度。以第一季度的持股市值情况看，机构之间的差异显著：社保基金持仓市值为历史第二高，QFII为2007年第四季度以来最高值，而证券公司为2009年第四季度以来第三低，券商理财产品为2012年四季度以来最低，保险机构为2012年一季度以来的最低。(点击查看：基金行业配置)

　　从六类机构投资者股票持仓市值最高的前三名行业看，机械设备、医药生物是机构投资者认同度最高的行业。

　　就机械设备行业及子行业看，证券公司对该行业整体小幅减持，对所持各个子行业多数看好；QFII对机械类股票整体增持，对各个子行业股票看好；券商理财产品对机械设备行业整体大幅减持，对仪器仪表类个股多数看好，对电器机械、专用设备、交通运输设备、普通机械存在较大分歧；社保基金对机械行业整体增持，对所持各个子行业的股票多数看好。

　　就医药生物行业及子行业看，证券公司对该行业整体小幅增持，对生物制品类个股存在分歧，对所持有的中药、化学制药股多数看好；保险机构对医药行业整体微幅增持，看好中药、医药商业，对化学制药、生物制品、动物保健类分歧较大；券商理财产品对医药行业整体大幅减持，对化学制药、中药分歧较大，对生物制品、医药商业、动物保健类看淡；社保基金对医药行业整体微幅增持，对中药、化学制药类个股多数看好，对生物制品类分歧较大。多数机构对医药生物增持，对中药集中看好。

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　　基金经理重选股轻大势 机会指向个股和主题

　　A股今年以来的持续震荡走弱让基金经理不得不降低收益预期，而市场本身结构性越来越显著的特点也使得机会只存在于为数不多的个股上，而在大势判断上，基金经理认为传统的市场判断已经失去意义。

　　由于在过去一年间，A股结构性牛市所涵盖的环保、科技、互联网、影视等几乎都已出现了较大程度的估值提升和市值增长。在业绩没有进一步表现的情况下，进入2014年的A股市场，结构性牛市很难在之前的基础上继续迈向更高台阶，基金经理不得不开始降低年内的预期收益。南方基金的一位主管人士本周在接受上海证券报记者采访时表示，应该降低收益目标，今年如果有20%到30%的收益就很好了。

　　今年市场中，被市场和机构投资者看好的互联网、游戏、影视等一些行业并未再现整个行业集体走强的现象，而越来越多指向了个股。

　　目前的情况是，基金经理的投资面临更多的不确定性和更大的挑战，因为基金经理必须进行个股挖掘才有赚钱的可能。与此同时，基金经理也不愿意在投资上判断大势，实际上2013年行情已经很好地说明了对于大势的判断与具体的操作关联度不大，虽然2013年市场表现萎靡，但有不少基金经理从创业板(行情 股吧 买卖点)中获取了丰厚的收益，而当2014年的机会越来越指向个股和主题后，大势对投资的指导意义同样是象征性的。

　　在具体操作手法上，基金经理愿意用长期思维和逻辑去解释当前的某些投资，不判断大市走向的前提下，“无论A股市场指数怎么个走法，长期来看，科技股在A股的市值占比会逐步抬升，国内偏向科技、互联网、文化的一些白马公司会迎来更好的发展。”深圳一位合资基金公司研究主管这样表示。

　　但即便短期市场的走势疲弱，从较长的时期看，上述基金公司人士也认为在经济结构转型期，符合结构调整方向的行业中的优质个股是布局的长期重点。前期，一些股价经过调整、估值合理、增速较快的优质成长股是未来布局的标的。同时，一些盈利增长稳定、所处行业景气向好、估值低的大盘蓝筹股也存在一定的投资机会。(上海证券报)

　　基金机构调研没头绪 传统新兴都关注

　　沪指在2000点附近低位徘徊之时，从部分机构投资者的关注动向来看，依然方向不集中，热点较为分散。各机构从传统到新兴产业都有所关注。从受访机构投资者来看，多认为目前市场依然处于底部煎熬阶段，当下正是埋头调研时机。

　　一位深圳私募投资总监表示，当前经过筛选，未发现明显的投资方向，当前点位虽然较低，但多数行业风险收益比并不具备吸引力。

　　从5月份最近一周的机构调研情况看，各机构调研关注度较高的行业集中在汽车、消费、电子、可穿戴、农业、新能源等领域。其中新能源领域的比亚迪(行情 股吧 买卖点)本周连续4天获机构调研。而长安汽车(行情 股吧 买卖点)、兴森科技(行情 股吧 买卖点)、雏鹰农牧(行情 股吧 买卖点)、九安医疗(行情 股吧 买卖点)也都在近期获机构密集调研。“我们准备参加券商组织的为期一周的有色金属(行情 专区)调研活动，同时准备去参加大券商的中期策略会，看看大家有什么方向。”前述私募投资总监表示。

　　“目前来看，点位虽然在2000点，但问题是目前的现状是蓝筹股估值无法抬升，而新兴产业股估值过高。大部分新兴产业股已经经历一轮上涨，当期处于估值回落阶段。”一位深圳券商资管投资人士表示，目前管理的专户产品仓位控制在一成左右，主要关注部分环保行业个股，但也处在寻找方向阶段。

　　某机构分析的上市公司一季报显示，上市公司业绩增长的动力不足。从净利润增速的财务指标分解可以看出，支撑净利润持续增长的动力明显不足。周期行业净利润持续回落，新兴行业不强。同时，从一季报和年报的分析来看，部分新兴产业或者去年涨幅较高的行业也缺乏基本面的增长动力，行业景气呈现周期疲软，新兴不强的状态。在这样的背景下，建议关注业绩稳定成长的行业作为应对经济疲软的行业配置策略。(上海证券报)

　　私募基金5月行情的分歧加大 看跌比例上升

　　4月的A股市场依旧疲软，全月呈震荡走低的态势，沪指再度逼近2000点，但京津冀、智能穿戴、季报业绩暴增股、黄金水利、化工等概念股仍有不俗的表现，造就部分私募业绩大幅上涨。5月，在面临经济下行、IPO或将重启等利空压制下，阳光私募看跌市场比例有所上升，医药和环保两大板块受私募关注度上升较快。

　　分歧加大三成私募看涨

　　据调查，私募基金对5月行情的分歧进一步加大，看涨看跌私募基本持平。30.30%的私募看涨5月行情，比上月下降8.16%，42.42%的私募认为会横盘整理，而27.28%的私募则看跌5月行情，比上月提高了5.74%。

　　穗富投资董事长兼投资总监易向军认为，未来行情机会大于风险，在沪指2000点左右应该大胆布局。二季度及今年将是一个继续震荡的市场，依然会产生一些局部机会。他比较赞同现在是新牛市起点的观点。浦莱德资产董事长兼投资总监庞剑锋认为股市的政策底是坚不可摧的。

　　智诚海威则持相对谨慎的态度，认为经济层面几乎找不到正面积极的因素，宏观层面，投资、消费和进出口萎靡回落；中微观层面，产能过剩和产业结构矛盾仍然存在；政策在调结构与稳增长之间摇摆，鱼和熊掌不可兼得。

　　5月，哪些因素会左右A股的走势呢？据调查，58.82%的私募认为IPO重启将会决定A股的走势，41.18%的私募认为房地产(行情 专区)的走势对A股至关重要，29.41%的私募关注改革的进展，23.53%的私募认为货币政策的变化会影响A股的走势，17.65%的私募关注A股的影响，11.76%的私募则担忧创业板(行情 股吧 买卖点)解禁的冲击。

　　医药环保关注度上升快

　　5月，哪些品种会是私募基金重点关注的对象呢？据调查，私募基金关注的主要方向没有发生大的变化，23.53%的私募青睐金融和环保股，低估值是金融股备受青睐主要原因；17.65%的私募青睐医药股和化工股，行业整体业绩的大增是重要原因；11.76%的私募看好国企改革、消费、TMT、智能穿戴和交通运输的机会。但值得一提的是，医药和环保的关注度较4月调查有明显上升。

　　易向军表示看好智能板块，而自贸区与区域振兴及国企改革的投资机会短期较为看好。新材料、科技信息、航天、海洋、特别是生物制药板块较为看好，特别是高分子、高新技术材料。

　　昭时投资合伙企业执行合伙人李云峰表示大消费行业(行情 股吧 买卖点)一直是长期大牛股的摇篮，随着居民消费能力的不断提升，能满足民众基本消费需求及便利服务的行业，比如食品饮料、医药、家电、汽车、通信、金融服务、休闲娱乐等行业，都会成为优秀企业不断涌现的沃土，出现更多的投资机会。

　　智诚海威认为，投资未来，要求投资人站在高处，并从产业的角度去考量问题。我们需要常常反问自己，未来的三五十年，哪些产业会步入繁荣，而这些产业正是我们需要投资的未来。例如医疗服务、电动汽车、机器人(行情 股吧 买卖点)及分布式光伏发电，这些产业方向是明确的。(羊城晚报)

(责任编辑：DF058)