货币基金兑现浮盈 7日年化非常态狂飙

　　6月底以来，货币市场基金整体的7日年化收益率再度跳升，个别品种某个时段的7日年化收益率甚至飙升至10%乃至20%以上。业内人士指出，这种跳升主要缘于货币基金兑现部分债券收益。(立即体验活期宝)

　　兑现浮盈致短期收益蹿升

　　6月中旬以来，货币基金收益开始不断攀升。数据显示，7月4日货币基金的7日年化收益率均值为4.96%，相对前期4%左右的水平有较大提升。究其原因，主要有两个：其一，基础市场利率水平提升推高了基金收益；其二，货币基金的浮盈兑现推高了基金收益。

　　数据显示，由于季节性因素，银行间7日质押式回购加权平均利率自6月24日起上升到3.5%以上，最高一度达到4.45%，一直到7月3日才又回落至3.5%以下。

　　不过，个别基金7日年化收益率飙至10%甚至20%以上，则主要是由于基金卖出债券兑现了浮盈。货币基金的7日年化收益率为过去7天收益情况的平均水平，是一个滞后指标，如果计算期间有一至两天货币基金的收益率比较高，将会带动7日年化收益走高。以易方达货币为例，其6月30日的万份基金收益超过25元，当日的7日年化收益率蹿升至17%以上，并带动随后几天的7日年化收益率保持在17%以上；宝盈货币6月30日的7日年化收益率甚至一度蹿至25%以上。

　　对此，分析指出，5月份以来，债市走出小牛市，不少货币基金都累积了一些浮盈，浮盈的获利了结使得收益率大幅提升，短期收益率比较惊人。兑现浮盈的情形也可以分为两种：一种是被动兑现，如有大规模赎回；另一种是主动兑现，主要是对债市看法改变，需要重新改变资产配置。目前更多的机构认同债市最好的时期过去，市场进入“鱼尾”行情。

　　警惕短期收益率的迷惑性

　　集中在一两天内释放收益，就能把7日年化收益率做高，这对于一些不太熟悉的投资者极具迷惑性。事实上，据业内人士透露，到了资金紧张的季末等时点，一些货币基金也会选择主动释放浮盈防范赎回或吸引客户。而这种由特定因素造成的收益飙升现象往往不具有可持续性，因此建议投资者不要过于注重某一阶段的排名，可以将不同阶段的均值综合进行比较。

　　业内人士表示，目前市场上运作的货币基金会在每个交易日公布两个收益率情况，一个是7日年化收益率，另一个是每万份基金净收益。投资者选择货币基金时，可重点参考“每万份基金净收益”与“周末静态收益”。投资者可以将10-20天作为一个观察周期，货币基金在观察周期内，每万份基金净收益稳定性越高越好；同时，投资者也可以参考货币基金的周末静态收益，即货币基金的周末收益情况，因为货币基金在交易日的收益情况会受到债券买卖的影响，并不一定是可持续的，而在周末的收益情况不受交易的影响，相对来说更能真实地反映货币基金的收益水平。此外，货币基金资产管理规模的稳定性也较为重要，规模稳定性高的货币基金，更有机会获取良好收益。

　　货币基金规模二季度增速放缓 收益率短期内稳定

　　数据显示，截至今年二季度末，货币型基金的规模达到15926.04亿元，环比增长11.2%，相比一季度高达91.5%的增幅，其增速在二季度大幅放缓。对此，业内人士认为，从短期看，收益率下滑是影响货基规模的主要原因，而在更大的背景下看，整个货币市场基金的规模会受到金融改革及相关监管政策的影响。在“宽货币”的基调之下，货基的收益率在短期内比较稳定。(立即体验活期宝)

　　二季度增速放缓

　　据统计，截至二季度末，货币型基金的规模已达到15926.04亿元。不过，相比一季度，二季度货基规模的增速大幅下滑。数据显示，在去年末，货基的规模为7475.918亿元，而在短短3个月后，货币基金的规模达到14320.809亿元，规模增长了6844.891亿元，增速高达91.5%。相比之下，货币型基金在二季度的规模仅增长了1605.231亿元，增速降至11.2%。

　　值得关注的是，截至6月30日，余额宝所对应的天弘增利宝货币基金的规模为5741.604亿元，占同期全部货币基金规模的38%。不过，这只货币基金的增速亦在二季度出现显著下降。数据显示，天弘增利宝货币基金在去年末的规模为1853.420亿元，在今年一季度末，其规模就飙升至5412.750 亿元，在3个月内规模增长192%，而到了二季度末，其规模环比仅增加了328.854亿元，增长率仅为6%。

　　对于货基二季度增速的下滑，某货基基金经理认为，从技术因素讲，一季度包括春节期间，短期理财基金、货币基金收益率高企，是春节前后比较受欢迎的理财方式，所以今年一季度相比去年年末规模巨幅增长，但这种增长本身就很难持续。而且，由于一季度的短期规模冲高带来的高基数效应，到了二季度，货基规模增速放缓也是正常的。

　　收益率短期内稳定

　　据数据显示，截至二季度末，货币型基金的万份基金份额的平均收益为2.31元。6月下旬，一些规模较大的互联网货基的年化收益率已低至4.5%。

　　对此，包揽今年上半年货基收益前两名的中加基金认为，从短期看，货币基金的收益率是影响货币基金规模的重要因素，能够在满足流动性需求的前提下，获得相对平稳不错的收益是投资者的主要诉求。将货币基金放到整个利率市场化和金融改革大背景下看，货币基金以及银行推出的大额可转让存单都是突破原有法规限制的创新产品，促进了利率市场化的进程，也推动了商业银行与金融市场的变革与创新。所以，整个货币市场基金的规模必然会受到金融改革的影响，并与之发生互动，这其中也可能带来新的监管问题，并促使新的监管政策出台，这些都会影响到货币基金的投资主体的投资选项和投资规模。

　　对于未来货基的收益走势，中加基金认为，目前货币政策还是以定向宽松为主要基调，预计下半年这种基调还会延续，但这也需要密切观察宏观经济数据的走势。在整个“宽货币”的基调下，货币基金的收益率短期还是会维持在一个不错的水平，业绩也会比较稳定。如果将时间跨度稍微拉长点，还是要关注经济尤其是房地产行业未来的趋势。(中国证券报)

(责任编辑：DF058)