A股踟蹰不前原因大揭秘

　　与美股迭创新高形成鲜明对比的是，上证综指已时隔近一年半没有见到2400点了。A股市场怎么了？还是先从即将开始的2014年中报披露开始说起吧。

　　2014年沪深两市上市公司“中考”成绩即将在本周开始发布。从中报预报的情况看，上市公司总体业绩值得期待。在今年上半年多重微刺激政策的支持下，宏观经济运行正在发生积极变化，作为微观经济体代表的上市公司业绩自然也应水涨船高。上市公司利润持续增长是市场上涨的基础，现在这个基础已经夯实。

　　首先，超过半数上市公司中报预喜，经济转型升级效果可见一斑，市场上涨已积累了雄厚基础。

　　据《证券日报》统计，截至7月8日，沪深两市共有1011家上市公司发布了2014年半年报预报，有629家公司明确表示净利润同比有不同程度的增长，占总数的62%；预告净利润变化幅度超过100%的共有157家公司。其中，涨幅超过1000%的13家公司里，有8家公司来自中小板。

　　截至7月8日，沪深证券交易所发布的统计数据显示，两市共有上市公司2545家。据此计算，已披露半年报预报的上市公司占沪深两市全部上市公司的40%，上市公司今年上半年的整体经营业绩情况已大体浮现，即经济转型升级已经取得实质性效果。用央行货币政策委员会的说法就是，“经济金融结构开始出现积极变化”。

　　国务院总理李克强7日在与德国总理默克尔举行会谈后共同会见记者时表示，经过努力，第二季度经济发展状况比第一季度有所改善，但对于下行压力仍不能掉以轻心。中国有能力、有条件继续使经济运行保持在合理区间，实现全年经济社会发展的主要目标任务。

　　其次，中报高送转将点燃投资者预期，市场拥有上涨动因。

　　6月19日晚，天银机电率先发布了首份2014年半年度高送转预案，由此拉开高送转行情的帷幕。据统计，截至7月4日，两市先后共有13家公司出台中期高送转预案。

　　投资者都知道，高送转股票本身并不能给其带来实际的收益，因为经过除权后，股票的总价值量并没有变化。投资者追捧高送转股票，一方面是出于对公司成长性的看好。这类上市公司一般具有较高的资本公积和未分配利润，且当年业绩增速也较快，这在一定程度上反映了公司良好的质地和成长性；另一方面则是对该公司管理层的认可。因为推出高送转方案反映了管理层对本公司持续高成长的信心，并希望通过股本扩张加速市值扩张的步伐。

　　从历史统计数据来看，在年报或半年报高送转完成后，每年的2月份、3月份、7月份、8月份以及11月份、12月份将出现年报或半年报的填权行情。

　　尽管上市公司业绩将有明显好转，高分配方案也层出不穷，但A股为什么还踟蹰不前呢？市场在等待什么呢？

　　笔者以为，市场需要能够保证上市公司利润持续增长的制度性安排尽快落地。这些制度性安排包括经济稳增长的长效措施、股市改革、长期资金入市等。做好这些，上证综指重见2400点就不是梦。

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