传监管层对融资融券进行窗口指导

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　　市场传闻监管层对券商融资融券业务进行窗口指导，或许今天早盘的大幅震荡与这个传闻有关。

　　昨日两市合计融资买入1564亿元，占两市总成交规模的17.6%。两项数据均刷新历史新高。昨日两市融资余额合计8735亿元，净流入240亿元。

　　A股大涨引08年糟糕记忆 万亿融资盘或存踩踏风险

　　中国股市交易量周三飙升到历史最高纪录，但是最近的涨势也令人回想起2008年股市暴跌之前的狂潮。

　　《华尔街日报》12月3日报导说，上海综合指数本周攀升了3.6%，今年上涨了31.4%。很大一部份涨幅来自于上个月。周三上涨了0.6%，是十天内的第九次上涨。

　　基准指数处于2009年以来的最佳表现，在全球市场名列前茅。深圳基准指数升幅更大，今年上涨了37.4%。

　　中国南方基金公司基金经理杨德龙说，“目前的涨势大多数是投机性质，受到流动性的驱动。风险是，它涨得快但是落得也快。”

　　最大的一个担忧是，创纪录数量的中国投资者在借钱投注给高杠杆股票。如果股票下跌，这些投资者可能损失惨重，届时争相逃离可能加速市场的下滑。

　　散户投资者占据中国股票交易量的80%，已经对股市再度显示出兴趣。中国新开设的股票交易账户上周达到370,071个，这是自从2011年四月一日以来最高水平。当时中国开设了419,947个账户。

　　周三，上海和深圳股市总的交易量从周二的6748亿元膨胀到9149亿的天量，刷新历史记录。

　　五个月的涨势受益于多种因素，从启动沪港通启动到意外降息。

　　但是对于许多分析师而言，中国股市最近上涨的速度跟这个国家放缓的经济增长不相符合。“涨势缺乏经济基本面的坚实基础，”杨德龙说，最近几周融资融券交易量的激增指向近期风险。

　　随着A股不断放量创新高，资金流入和新增股票账户数均大幅增加，保证金(向券商借款买股票)余额创下历史记录，逼近万亿大关，显示投资者入市意愿空前强烈。

　　中国证券投资者保护网最新周报数据显示，上周银证资金净转入1723亿元，该数据已连续四周实现净转入。

　　截至上周末，证券交易保证金余额首次突破9000亿大关，报9912亿元，逼近万亿大关。而10月31日这个数额为6976亿元，今年初这个数额只有3446亿元。

　　有经验的投资者可能还会记得上一次股市刺激的过山车行情。2007年10月16日，上证综指曾触及6124.04点的纪录高点，但随后出现大幅下跌，到2008年10月28日跌到了1664.93点。

白线：上证综指2000~2009年走势，绿线：上证综指2009至今走势

　　上海爱建证券分析师侯英敏说，“市场现在真的看起来很狂热，它面临近期修正的很大风险。”

　　但是不是每个人都担忧。

　　上海65岁的股民王先生说，“当市场热的时候，人们蜂拥而入。情绪真的很强烈，你不想迟到。”

　　他说，“我知道中国经济增长仍然迟缓，但是我们的股市从来跟经济无关。”

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　　新一茬股民排队开户 保证金倍增

　　昨日，上证综指走高至2763点，沪深两市成交额高达6748亿元。A股一片红火，投资者蜂拥而至营业部开户，牛市端倪已很明显。证券时报记者从北上深三地券商处采访获悉，目前证券账户新增开户数量增速惊人。深圳一家大型券商透露，其11月开户数是6月份的6到7倍、新增资产是6月份的8到9倍。

　　昨日，微信朋友圈广为流传的一张照片显示，国信证券深圳泰然九路的营业部贴出了“今天的号已经发完，请您改天再来办理”的通知，新股民排队开户的热情可见一斑。

　　证券账户开户剧增

　　继上周五两市A股成交额单日突破7000亿元创历史天量后，本周两市成交继续维持在高位。

　　北京一家大型券商经纪管理总部副总经理表示，两市成交火爆从11月证券账户开户数量上可见一斑，各路资金集中涌入股市。

　　从中国证券登记结算有限公司(以下简称“中国结算”)公布的数据看，11月17日至21日新增A股开户数达到23.36万户。此变化从9月15日开始凸显，在此之前每周开户数为约10万户。随后10月份的第一天开户数便达到15万户，接近9月单周的开户数量，接下来连续6周新增开户都维持在23万~24万户的高位。

　　上海一家大型券商零售业务部负责人表示，其11月新增开户数量环比增加20%~30%，预计12月股市向好，开户仍可能持续此增速。

　　深圳一家大型券商综合管理部人士称，其11月证券账户新增的开户数量是6月份的6~7倍、新增资产约8~9倍。据称，有些券商营业部还出现排队开户的情况，火爆的场面或许是去年券商为佣金战苦恼时所始料不及的。

　　而账户的活跃程度也出乎意料，据中国结算统计，11月中旬产生交易的证券账户数量相当于6月初的2倍，所谓的“僵尸”户大大减少。

　　此外，证券市场交易结算资金(保证金)在11月17日~21日净转入461亿元，创出近三周的最高。自11月以来，证券保证金已经连续三周维持净流入，净流入规模累计近千亿。

　　两融助推资金入市

　　就在投资者加速进场的同时，融资融券的规模发展迅猛，甚至让有的券商融资额度告急。10月份开始，两融余额单个交易日平均增长超50亿元，截至11月底融资融券余额迭创新高，已达到约8300亿元，比年初3465亿元增加了1倍有余。

　　“近期央行降息，多位宏观经济学家预计下一步降准，加上存款保险制度实施等措施，都为股市释放了流动性”，上述上海券商融资融券负责人表示，股市成交活跃带动了融资规模增长，反之融资也为A股贡献了不少成交量。

　　据相关数据显示，上周两市单日融资买入规模稳定在1000亿元以上，而前一周则在500亿元左右。同时，上周两市融资资金日均净流入133亿元，较前一周平均水平增长100亿元。资金主要流向银行、证券等金融板块个股。

　　证券时报记者从某营业部获悉，该营业部11月份客户保证金同比增加300%，环比增加110%；参与两融客户数同比增加80%，环比增加30%；通过两融新增股票保证金比例同比增加90%，环比增加25%。

　　据了解，两融规模增长速度加快，已导致一些中小券商额度告急，纷纷准备融资补充资金。至于质押率，各大券商不同，但上述北京和上海两家大型券商均表示客户质押股票市值变大了，所融的资金自然多，暂时不会调整质押率。

　　券商业绩大翻身

　　入市资金暴增给券商带来的不仅佣金收入，还有两融的息差等。北京这家大型券商经纪管理总部副总经理称，去年券商业绩增长的幅度在20%~30%，而今年保守估计可以确保40%~60%的业绩增长，而明年情况会更加乐观。

　　申银万国非银金融分析师何宗炎表示，11月市场交易额、融资融券余额和上证单月涨幅均为今年最高。预计11月份月报环比10月增加40%。

　　何宗炎分析，若市场进入真正大牛市，市场日均交易额可能将达6000亿~8000亿元。融资融券余额可能达1.5万亿元以上，年均双融规模可达1.2万亿元，由于其中4000亿元为自有资金，剩余部分为利差业务，因此总的收入可达575亿元。

　　在此预期下行业收入可达4400亿元，上市券商净利润可达1700亿元。按照15~20倍的PE(市盈率)，对应市值为2.5万亿~3.5万亿，在牛市之下，市场整体估值都会提升，可能会更加疯狂。当前上市券商总市值为1.27万亿元，按此计算还有翻番的空间。（证券时报）

　　牛市来了 散户为何依然赚钱难

　　沪指七连阳之后，昨天(1日)稍有下跌，这并不妨碍牛市大船缓慢前行。可是在牛市的一片欢呼声中，小散户的感叹依然此起彼伏：“指数上涨，似乎跟散户挣钱没太大关系”。

　　牛市大潮，散户赶上了却没捞着

　　大多数散户在这一轮上涨行情中没有挣到钱，中原证券投资顾问刘俊峰注意到了这个现状，从投资者的持股情况分析，他认为这在情理之中。

　　刘俊峰：近期上涨的权重个股，普通投资者很少持有，大盘拉指数的时候，中小板、创业板这些成长性板块走得比较弱，普通投资者基本上持有的是这类股票，没有蓝筹股，这时候很难挣钱。

　　遍地好黄金，捡便宜也不容易

　　刘俊峰说，就算是上周的红色星期五，大盘疯涨，个股也是涨得少、跌得多，对于缺乏专业知识，习惯了靠打听消息炒股的散户来说，在丰收的大环境下，想随便捡便宜也不是容易的事儿。有十几年炒股经验的散户杨少红说，散户要想在牛市中慧眼识珠，选股票赚钱，也是蛮拼的，她在今年6月牛市行情开启的时候就提前布了局。

　　杨少红：当时我把所有股票都看一遍，这个没有捷径的，很辛苦，几千只股票都翻一遍，结论自然得出来了。

　　散户投资，靠的啥

　　牛市里散户赚钱难，这一幕，在2007年的那拨牛市里同样存在。在博时基金宏观策略部总经理魏凤春看来，今时不同往日，如今整个国家的产业格局已经发生变化，散户投资者选股时，不能再仅仅沿着一个行业，布局一条产业链，而是应该发散思维。

　　魏凤春：十年前，你看好房地产，其他产业链就很清晰地投资，而现在整个产业链碎片化，像珍珠一样，没有一条线，你用原来的投资逻辑发现，好多小票涨的业绩并不怎么样，但是它估值很高了，所以你很迷茫。

　　思维怎么发散？魏凤春打了个比方，要紧跟产业调整的步伐，对拆分重组后的变化保持高度嗅觉，或许能明确方向。

　　魏凤春：未来更应该按照产业布局进行投资，中国产业已经碎片化了，类似于变形金刚，我们拆散后它可能是喜洋洋，也可能是大黄鸭，不再可能是变形金刚了。

　　不过，经历了几轮牛熊更迭的业内人士发现，理性的做法还是紧盯上市公司业绩。

　　刘俊峰：还是建议投资者去选择新兴的，业绩确实增长良好的成长性股票。（中国广播网）

(责任编辑：DF010)