证监会重拳整治两融业务 六家违规券商被罚

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　　券商两融检查结果出炉 6家违规获罚单

　　目前，证券公司融资融券等融资类业务总体规范，未发现重大违法违规行为

　　4月3日，中国证监会新闻发言人张晓军在例行发布会上通报了证监会一季度对券商融资类业务的现场检查情况。六家券商因在融资融券业务中有违规情况被证监会分别采取了不同程度的处罚。

　　据了解，证监会组织系统力量于2015年2月2日至15日期间，对46家证券公司的融资类业务进行了为期2周的现场检查。

　　“从检查结果看，目前，证券公司融资融券等融资类业务总体规范，未发现重大违法违规行为，但部分公司仍存在向不符合条件的客户融资融券、为到期融资融券合约展期、违规为客户与他人之间融资活动提供便利等违规问题。”张晓军表示。

　　具体来看，长城证券存在向不符合条件的客户融资融券、代销伞形信托产品、为P2P平台向其客户融资提供便利等问题，违规情节较重，对其采取暂停新开融资融券客户信用账户3个月的行政监管措施。华泰证券存在向不符合条件的客户融资融券、向风险承担能力不足的客户融资融券、未按照规定方式为部分客户开立融资融券信用账户等问题，违规情节较重，对其采取责令限期改正的行政监管措施。国信证券存在向不符合条件的客户融资融券问题，违规情节较重，对其采取责令增加内部合规检查次数的行政监管措施。五矿证券、华西证券、中金公司存在向不符合条件的客户融资融券、为到期融资融券合约展期等问题，对这3家公司采取警示的行政监管措施。

　　张晓军透露，下一步，证监会将继续以强化客户适当性管理和防范系统性风险为重点，加强证券公司融资类业务监管，进一步提高现场检查针对性和有效性，促进证券公司融资类业务规范健康发展。

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　　券商股利空出尽？

　　证监会：下一步继续加强融资类业务监管

　　证监会新闻发言人张晓军4月3日表示：证监会下一步将继续强化适当性管理，加强融资类业务监管，进一步提高现场检查针对性和有效性，进一步促进融资类业务健康发展。

　　【点评】李大霄之前曾表示，“更加规范地开展业务对券商的长远发展是有利的，两融的规模不会下降，只是增长会放缓。”值得注意的是，近日两市成交量逐步提升，利好券商的消息一浪接一浪，这应该是利空出尽了吧？

　　融资融券余额首破1.5万亿 情绪面亢奋后或热度趋缓

　　截至4月1日，融资融券余额已经突破1.5万亿元，达到15183.91亿元。今年一季度，两融余额增长近5000亿元，增速43.93%，投资热情高涨。

　　两融余额首季增44%

　　数据显示，截至4月1日，融资融券余额为15183.91亿元，其中融资余额为15099.55亿元，融券余额为84.37亿元。两融余额从1.4万亿增长到1.5万亿，仅用了7个工作日，市场狂热程度可见一斑。

　　今年一季度，上证综指上涨了15.87%，深成指上涨19.48%，成长股指数一路突破历史高点，中小板指上涨46.6%，创业板指大涨58.67%。融资融券余额从10379.27增长到14939.16亿元，增速达到43.93%。特别是进入3月份以后，两融余额增长达到3155.78亿元，增速明显加快。

　　在首季57个工作日内，融资净买入额单日超过200亿元的有10天，单日在100亿元-200亿元的有16天；融券偿还量则在10亿股-20亿股之间徘徊，较为稳定。3月份22个工作日中，有16天融资净买入额超过100亿元。

　　地产融资净买入增速

　　分行业来看，今年以来，获得融资净买入额前五的分别是资本货物、材料Ⅱ、多元金融、技术硬件与设备、软件与服务，房地产、银行等紧随其后；而被融券净卖出前五的分别是技术硬件与设备、制药生物科技与生命科学、媒体Ⅱ、软件与服务、汽车与汽车零部件。

　　从3月份的融资净买入来看，房地产融资净买入增加明显，挤进前五；而软件与服务行业有所降温，退居第八位。

　　从个股来看，今年以来，获得融资净买入前十名的分别是中国平安、中信证券、中国银行、中航资本、中国重工、中国北车、中国南车、海通证券、中国石化和大智慧。其中，大智慧今年涨幅达到390.64%，中国南车和中国北车也都超过150%。

　　若截取今年融资净买入前100名的个股为统计标的，则今年平均涨幅55.74%，其中涨幅翻倍的个股达22只。

　　短期市场弹性下降

　　从3月26日至4月1日的5个交易日的融资净买入情况看，中国平安、海通证券、中国建筑、中信证券、万科A、中航资本、特变电工、保利地产、葛洲坝、鹏博士等位居融资净买入额前十名。中天证券认为，最近一段时间以来，二线蓝筹股持续获得融资客的青睐，而前期大幅上涨的部分题材股偿还压力明显增大。

　　根据中信证券的统计数据，上述5个交易日，日均融资买入额、日均融资偿还额均有所下降，信用交易活跃度下滑；而日均融券卖出额、日均融券偿还额环比上升，显示融券交易活跃度有所减弱。

　　中信证券金融工程及衍生品组分析师赵文荣指出，融资交易周转天数开始增加，同时，在市场上涨的情况下，银证转账净转入394亿元，流入规模较前期减弱，融资交易活跃度下降而融券买入占比回升，说明普通资金积极性下降，信用交易占比被动上升。由资金流动与市场涨跌之间的关系看，情绪面热度趋缓，短期市场弹性会下降，但长期趋势不变。（大众证券报）

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　　万亿两融市场洗牌：中信占比下降 券商竞争激烈

　　牛市正在重塑两融市场格局。

　　21世纪经济报道记者根据数据统计发现，自去年11月份以来，15家大中型券商的两融余额及其市场占比出现较大调整。

　　受制于牛市下更加激烈的竞争及监管处罚等事件影响，部分大中型券商的两融市场占比出现滑落。

　　统计显示，中信证券 (600030.SH)、中信建投证券、国泰君安证券和齐鲁证券近三个月来的市场占比均较此前出现不同程度下滑。

　　而在两融规模方面，此前业务增势较为明显的华泰证券则在今年2月末被广发证券 (000776.SZ)超越，不过截至目前3月两融数据目前尚未出炉。

　　分析人士指出，随着券商两融收入对整体收入的提高，其规模及市场占比的变化也将直接对其业绩预期带来影响。

　　中信两融占比锐降

　　沪深交易所数据显示，截至3月31日，沪深两市融资融券余额已达1.49万亿元，再次刷新历史最高纪录。

　　不过由于年初监管层对券商进行两融处罚以及加强两融业务规管，部分大中型券商正在面临市场份额下降的风险。

　　21世纪经济报道记者根据数据发现，截至今年2月底，在融资融券余额市场占比排名前15名的券商中，有11家券商的市场占比较三个月前有所提高，不过之中的大部分券商提升幅度较为有限。

　　统计显示，除国信证券 (002736.SZ)、银河证券和华泰证券(601688.SH)三家券商两融余额占比分别提升了0.91%、0.51%和0.37%外，其余8家券商的提升幅度均未超过0.2%。

　　此外，另有中信证券、中信建投证券、国泰君安证券和齐鲁证券四家券商的同期市场占比出现下滑。

　　其中，齐鲁证券与国泰君安近三个月两融余额市场占比下滑分别达0.03%和0.33%；相比之下，中信建投证券的市场占比下滑超过了1%，而中信证券(含鲁浙地区)的下滑幅度则最大，达1.52%。

　　与之关联的是，市场份额接连下滑的中信证券与国泰君安证券此前均在上一轮两融检查后曾遭到证监会处罚。

　　今年1月16日，证监会宣布对中信证券、海通证券 (601837.SH)以及国泰君安证券作出暂停两融新开户三个月的处罚决定，原因是上述三家券商均存在“违规为到期融资融券合约展期”的情况，此外中信证券还存在“向从事证券交易时间不足半年的客户融资融券”的问题。

　　有业内人士认为，在前述三家券商受罚期过后，其相应的市场占比或将有望回升。

　　“三个月的处罚期就要过了，现在正好赶上市场活跃的时候，估计新开的两融账户会立刻增多。”一家受罚券商北京地区营业部负责人指出，“不过也确实存在一些客户急于开融资户导致客户流失的情况。”

　　从数据来看，中信证券两融市场占比的下滑或与受到暂停新开户等处罚关系有限。

　　21世纪经济报道记者根据数据统计发现，中信证券(含鲁浙地区)2014年11月至2015年2月逐月的两融余额市场占比分别为8.04%、7.13%、6.66%和6.52%，呈逐渐下滑态势。

　　分析人士认为，中信证券两融余额市场占比近三月来的下滑，与当前牛市下较为激烈的市场竞争有关。

　　“在处罚下发前，中信的份额已经下降了，这说明它的下降更多和牛市下的市场竞争激烈有关。”北京一家中型券商非银金融研究员指出，“中小券商在牛市中为鼓励客户推出了更多的优惠和更有效的激励，比如降低融资融券买卖的佣金。”

　　在其看来，随着未来互联网+证券模式的介入，中信等传统大型券商在市场份额的竞争中或将持续面临挑战。

　　“两融业务其实是经纪业务的延伸，如果一些中小券商通过和互联网公司合作对原有的证券经纪渠道带来冲击，那么大券商面对的挑战将是持续的。”前述研究员指出，“大券商可能也需要调整战略，积极适应牛市周期和互联网证券的浪潮。”

　　50万门槛执行不严

　　虽然中信证券两融市场占比出现下滑，但其仍然位列当下两融余额的规模之首(以含鲁浙地区口径计算).

　　而在两融余额第二名位次的争夺上，此前规模不断增长的华泰证券(601688.SH)则在上月底败给了广发证券(000776.SZ).

　　数据显示，截至2月末，广发证券融资融券余额已达720.27亿元，距中信证券的规模仅差34.9亿元，一举超过此前两融业务增速较快的华泰证券，位列第二。

　　而从规模排名靠前的10家券商来看，多数券商均出现了规模环比增速逐月放缓的现象；其中国泰君安证券甚至出现了-0.52的负增长。

　　在业内人士看来，今年1-2月份两融规模增速的放缓或与监管层提高两融开户门槛的要求有关。

　　1月16日，就在证监会宣布对12家券商两融业务采取监管措施的同时，其还强调券商“不得向证券资产低于50万客户融资融券”。

　　不过，21世纪经济报道记者从多家营业部经理处了解的情况看，两融门槛重回50万元的规定并未能阻挡中小投资者信用交易的热情；而当前亦有部分中小投资者筹集资金，并以存放于资金账户一天的形式绕过门槛开设两融账户。

　　“我的资金加股票大概有30多万，也是想趁着市场好做两融，于是就向朋友们借钱开了两融账户。”一名入市资金不足50万元的投资者周冰(化名)告诉21世纪经济报道记者，“这笔钱放在资金账户一天就可以。”

　　此外，有关“两融账户开立条件为证券资产不得低于50万元”的规定也并未被严格执行。

　　“按照规定说的是证券资产，而不是金融资产，也就是说你要有50万元的股票、债券才能开户，但实际执行的时候，大家仍然按照50万元个人资产执行。”总部位于深圳的一家券商营业部经理透露，“我们的口径就是50万股票+现金就行。”

　　亦有分析人士指出，两融余额受到50万元开户门槛的影响相对较小，而对其产生决定作用的可能是A股的走势及活跃度。

　　“两融和大盘指数、市场成交的关系更大”，前述非银研究员指出，“1-2月份市场调整，所以两融才会出现下滑，而三月份市场再次上扬，估计各家券商的两融规模又会大增。”

(责任编辑：DF155)