社保基金投资A股分享重大机遇 五大行业新进58股

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　　社保基金通过投资A股分享重大机遇

　　年报显示五大行业新进58只股票

　　A股上市公司2014年年报披露进入中后期，社保基金持股变化已经趋于明朗，截至4月6日记者截稿时，已经有1367上市公司披露年报，与去年三季报相比，社保基金新进行业主要集中于医药生物(13家)、化工(12家)、机械设备(12家)、计算机(11家)、公共事业(10家)等五大行业。

　　稍早前，全国社保基金理事会理事长谢旭人在全国社会保障基金理事会第五届理事大会第二次会议表示，2015年将加强境内股票投资管理。优化组合结构，扩大以中证800指数为主要跟踪基准的股票委托核心资产。丰富境内指数投资产品链，提高指数化投资能力。同时改进转持股票投资策略。

　　截至2014年年底，全国社保基金理事会管理的基金资产总额达到15289.60亿元，基金权益14509.57亿元，其中，全国社会保障基金12350.04亿元，比2013年年末增加2438.97亿元；9个试点省(区、市)做实个人账户资金1105.55亿元；广东省委托资金1053.98亿元。2014年，社保基金投资收益总额为1392.09亿元，收益率达到11.43%，高于同期通货膨胀率9.43个百分点，其中，已实现收益874.66亿元，收益率7.38%。

　　同时，经多次协商并报人力资源和社会保障部、财政部批准，广东省1000亿元资金委托期限延长到5年。2014年6月份，国务院批准山东省将1000亿元企业职工基本养老保险基金委托全国社保基金理事会投资运营，委托期限5年。今年1月份，全国社保基金理事会与山东省政府正式签署了委托投资管理合同。

　　“1000亿元养老金将于今年和明年分批到位，今年2月份，第一笔资金100亿元已经到位。”一位来自山东相关机构的知情人士向《证券日报》记者透露。

　　4月1日召开的国务院常务会议决定适当扩大社保基金投资范围，一是把社保基金债券投资范围扩展到地方政府债券，并将企业债和地方政府债投资比例从10%提高到20%。二是将基金直接股权投资的范围，从中央管理企业的改制或改革试点项目，扩大到中央企业及其子公司，以及地方具有核心竞争力的行业龙头企业包括优质民营企业。三是将基金的信托贷款投资比例上限由5%提高到10%，加大对保障性住房、城市基础设施等项目的参与力度。四是允许基金按规定在全国银行间一级市场直接投资同业存单，并按照银行存款管理。

　　实际上，社保基金在此之前就已经间接支持基建等项目，而且是通过A股市场向相关企业注资。截至2014年年末，社保基金新进或增持新进或增持公共事业个股有16只，占申万一级公共事业行业的成份股比例14.55%，位列社保基金所持行业占比第二名。如国电电力、宝新能源、武汉控股、皖能电力、福能股份、富春环保、上海电力、西昌电力、三维丝等9只个股为社保基金本期新进。

　　谢旭人表示，2015年我国发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期，经济发展进入新常态，经济增长有望保持中高速，产业结构逐步迈向中高端，“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带建设等国家战略的推进实施，将有力推动我国经济提质增效升级，并带来重大投资机遇。

　　“今年将深入分析债券市场发展变化，完善产品链并科学配置产品，做好新增债券资金的投资工作，优化调整存量资产结构。同时积极优选实业投资项目，加快推进已完成尽职调查项目的后续投资工作。抓住国有企业改革的有利时机，进一步丰富和优选直接股权投资项目。”谢旭人表示。

　　谢旭人同时表示，今年将积极推进社保基金投资业务创新。如总结推广试点经验，稳步扩大对优先股的投资。加强市场调研论证，推动委托投资产品创新，适时开展资产证券化产品的投资。抓住国家推广运用政府和社会资本合作(PPP)模式的机遇，探索投资创新型产业基金，投资城市基础设施和民生工程项目，获取长期稳定收益。继续推进结构化股权基金投资，使之成为加强与国企合作、实现规模化投资、确保较好收益的有效载体。同时，积极挖掘二级市场机会，通过对优质企业的长期投资提高收益。

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　　王保安副部长“社保基金不入市”的谈话有重大疏漏

　　4月1日，李克强总理主持召开国务院常务会议，决定从四个方面适当扩大全国社保基金投资范围。4月3日，在被问及新近扩大社保基金的投资范围为何不包括股票时，财政部副部长王保安表示，“为什么不直接进入股市呢？股市大家都知道，这是高风险、高收益特征非常明显的投资行为。社保基金作为国家的战略储备，我们俗话讲是老百姓的”养命钱“，是全民的财富，不能去冒这个风险，所以从安全第一、审慎原则考量，没有直接进入股市。至于说投资的企业上市，那是另外一套风控体系和评价标准。”

　　笔者认为，王保安的这一回答存在重大疏漏和偏差，容易引起公众误读；既不利于社保基金的管理，也不利于股市的健康发展。

　　第一，他只说社保基金不直接进入股市的部分，却不讲社保基金已经以委托方式投资股市的部分，也不讲社保基金转持上市公司国有股权的部分，这样的政策表述是不完整的。

　　第二，他过于笼统地讲股市的高风险、高收益这个一般性特征，却回避了股市对资产的保值增值功能，回避了蓝筹股、优先股对长期投资者的支持功能，这样的认识是很片面的。

　　第三，他把社保基金作为“养命钱”的一面与股市有风险的一面截然对立起来，把社保基金与股市的关系夸大为“水火不相容”，是不严谨、不科学的。这是因为：1。股权分置改革之后，所有上市公司的国有股的一部分都要划转给全国社保基金，而全国社保基金在禁售期满后可以通过二级市场变现；2。此次扩大全国社保基金直接股权投资范围，“从中央管理企业的改制或改革试点项目，扩大到中央企业及其子公司，以及地方具有核心竞争力的行业龙头企业包括优质民营企业”，这些企业上市后的股权也面临变现问题。“养命钱”的统筹汇集、保值增值、科学运用，是一个系统工程，不可能脱离股市。

　　第四，他对社保基金直投股权的上市前景，以“今后要不要上市，那是另外一套体系和评价标准”来表述，完全不能答疑释惑，实在难以自圆其说。

　　全国社保基金作为用于社会保障的战略储备资金，需要保值增值，也应当通过适当的方式分享经济发展的成果。同时，全国社保基金按规定比例投资于有固定收益的各类债券和存款、股票、实业等，已经形成了价值投资、长期投资、责任投资的先进理念。社保基金投资股市，着眼于分享国民经济增长的长期收益，着眼于分享股票市场健康发展的成果。社保基金不会采取短期投资行为，不会依靠股市的大起大落炒作盈利；相反，它是股市中的一支稳定力量。

　　2001年12月份，经国务院批准，由财政部和劳动和社会保障部颁布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》第二十五条明确规定，“社保基金投资的范围限于银行存款、买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具，包括上市流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券”。《办法》同时规定，“理事会直接运作的社保基金的投资范围限于银行存款、在一级市场购买国债，其他投资需委托社保基金投资管理人管理和运作并委托社保基金托管人托管”。《办法》第二十八条规定，划入社保基金的货币资产的投资，按成本计算，银行存款和国债投资的比例不得低于50%，其中银行存款的比例不得低于10%，企业债、金融债投资的比例不得高于10%，证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%。从2003年6月起，全国社保基金就开始拿出一定比例的资金，以委托投资的方式进入股市。这就确立了全国社保基金通过委托方式投资股市的模式，并且这一模式已持续至今。

　　实践证明，这一委托投资方式是可行的，也是有效的。社保基金是“养命钱”不假，但股市并不等于“害命市”；“养命钱”与风险控制可以统一起来，统一的契合点就是比例控制和风险管理。据今年3月中旬数据，2014年社保基金出现在约169家上市公司的前十大流通股股东名单里，并新进持有62只沪深股市个股；在169只重仓股里，逾九成股票今年以来持续上涨，62只新进股票也仅有个别处于下跌通道。

　　我们知道，与王保安持有类似观点的人并非一个两个，也并非今日才有。早在2001年全国社保基金筹划投资股市时，吴敬琏就指责中国股市是赌场、连赌场都不如。此次针对社保基金进入股市，也有人说，“中国A股是一个风险巨大的市场，这种风险难以预期，不可琢磨。社保基金进入这样的股市，将成为圈钱者的美食，操控股价者的猎物。”笔者认为，这种过分夸大中国股市风险的说法是不能成立的：1。任何股市都有风险，但风险是需要细分的，蓝筹股板块风险较小是全球投资者的共识。2. 中国股市作为经济数据和改革进程的晴雨表，并非完全不可预期，此次“改革牛”行情的出现就是对全面深化改革的反映。3. 任何投资者都应当防范风险，而不存在一部分投资者要防范风险、另一部分投资者可以放任风险的逻辑。中国股市并不鼓励赌徒。社保基金等长线投资机构的投资风格有助于引导市场稳健运行。4。一些人因为不了解股市，就把股市妖魔化，不仅伤害股市，也伤害中国经济发展和整体改革，应当进行“救治”。全国上下都要积极倡导理性科学的股市观。

　　王保安作为财政部的副部长，在十分严肃的场合如此谈论社保基金与股市的关系，给人以社保基金与股市不可能有任何关系的错觉，让我们深感意外。我们希望，如果回答的时间再充裕一些，或许他能够给出更加完整和专业的回答。当前，中国股市已经发生了重大变化，其长期投资价值已经呈现出来；社保基金投资股市并非“大冒险”，而是有各种规避风险、控制风险的手段。

　　笔者还要说明的是，无论我国的社保基金，还是我国的股市，在制度建设上都要坚持实事求是，同时坚持制度创新和制度优化。不能搞“我爱美国一草一木”、“我要复制美国一草一木”那一套。并非美国没有的制度，我们就不能有；也不是美国有的制度，我们就必须有。（证券日报）

　　逾六成社保增持新进股首季业绩报喜

　　素有“国家队”之称的社保基金，其持股动向是市场关注的焦点。在目前已公布年报的公司中，社保基金现身352家公司前十大流通股东席位。其中，去年四季度社保增持和新进的个股分别有94只和132只。今年以来，沪指累计上涨18.27%，社保增持和新进股不负众望，平均上涨48.76%，其中，60家公司预告一季度业绩，预增、预盈占比65%。

　　随着年报披露加速，社保基金投资布局思路也随之清晰展现在投资者面前。从社保基金新进和增持个股所属行业来看，属于国家经济转型方向以及市场热点的板块，均有社保基金身影，如互联网+金融板块、体育改革概念板块以及国际油价下降受益板块等。从申万行业分类看，医药生物、机械设备和计算机等行业最受社保基金青睐。

　　4月1日召开的国务院常务会议决定适当扩大全国社保基金投资范围，会议提出债券投资扩至地方债、允许社保基金按规定在全国银行间一级市场直接投资同业存单等四项举措。会议虽然没有明确提高股票投资，但作为社保基金重要投资渠道，以上举措将直接或间接利好股市提高流动性、以及利好城投、基建和社保基金现有重仓股。（证券时报)

　　稳健资金也“任性” 社保保险新进22只中小创股

　　任性的不止是股价和成长性，中小创个股正受到越来越多机构资金的关注。据已公布的年报数据统计，去年四季度，社保基金和保险资金悄悄新进22只中小创个股。从今年的表现看，这些个股都获得了不菲收益，其中中恒电气累计上涨近100%，全国社保基金一一二组合和一一五组合合计持有该股超700万股。

　　去年四季度介入22股

　　去年四季度，在权重蓝筹股拉升主导下，上证指数运行在2300点至3200点的上升区间，而创业板指数则在1500点附近横盘整理。这一时期，社保基金和保险资金却悄悄新进22家中小盘股公司，目前已经全面获益。

　　数据显示，去年四季度，社保基金和保险资金发生了25笔次对中小盘股的新进买入，共计买入8497.09万股。其中，买入股份数最多的是东华软件，两笔发生买入2828万股，占流通股份比例2.13%；买入股份占比最多的是万润科技，两笔发生买入772.47万股，占流通股份比例9.44%。

　　本次对中小盘股的新进中，股份数最低的仅有39万股，股份占比最低的也仅0.63%。作为风格稳健的机构资金，尽管股票投资收益波动大，社保基金和保险资金专注从合理价位购买股票，坚持中长期投资，常重仓持有权重蓝筹股，过往业绩收益多高于固定收益产品。

　　以社保基金为例，社保基金于2003年6月开始投资股票，历年股票资产占全部资产的比例平均为19.22%，累计获得投资收益1326亿元，占全部投资收益的46%；累计投资收益率为364.5%，年化投资收益率达到18.61%，比全部基金累计平均收益率高出10个多百分点。由此，社保基金和保险资金参与的股票常引来资金关注。不过，跟历史数据比较，机构资金本次并未介意纤细的股份占比，放下身段耐心对待小盘成长股。从数据看，不到1亿股的新进买入绝对数并不多，但是主板的整体新进也只有1.87亿股，如此可看出社保保险对中小创个股其实相当看重。

　　新进个股今年表现优异

　　在社保基金和保险资金22股25笔次新进中，几乎全部股票来自新兴产业，行业涉及计算机、电子、生物医药、化工、电气设备、交通运输、汽车等7个行业。值得注意的是，过去一年持续走高的传媒股罕见缺席。个股涉及我武生物、一心堂、三维丝 、恒顺电气、卫宁软件等。与去年12月份的股价相比，这22股今年一季度的整体涨幅不菲。涨幅最大的是中恒电气，累计上涨近100%。此外，中科金财、东华软件、科远股份、启源装备和卫宁软件涨幅分别高达85%、50%、50%、60%和50%，涨幅最低的个股富春环保也有10%。

　　股价任性的背后源自中小创公司良好的业绩成长性。数据显示，2014年度，创业板421家公司合计实现营业收入3431.46亿元，平均每家公司为8.15亿元，较上年同期增长27.03%；合计实现净利润393.53亿元，平均每家公司为0.93亿元，较上年同期增长22.71%。营业收入和净利润增长速度为近三年最高。其中，305家公司属于战略新兴产业公司，新一代信息技术产业公司业绩表现突出。而同期，中小板739家公司平均实现营业收入27.82亿元，比上年增长12.22%，虽因复杂多变的国内外经济环境所致，低于2013年17.63%的增长水平，但平均实现净利润1.75亿元，比上年增长13.10%，远高于2013年8.37%的增长水平，为近三年的最高值；平均净资产收益率达到8.48%，盈利能力较好。（证券时报网）

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