“野蛮人”敲门谜底：股灾之后20余家公司被举牌

　　举牌潮涌 产业资本逢低入市

　　当上市公司股价连续暴跌的时候，投资者是应该恐惧还是贪婪？各路资本在7月份用行动作出了回答。据粗略统计，7月份以来，截至27日，沪深两市已有28家A股公司公告被各路资本举牌。不到一个月的时间，被举牌公司近30家，这在A股历史上也是比较罕见的。

　　谁被举牌

　　7月的举牌潮，与A股市场近期的非理性暴跌关系密切。在此轮暴跌中，创业板个股跌幅较大，按照常识推断，创业板的个股被举牌的可能性会大一些，但实际上并不是，上述28家被举牌的公司中，沪市有15家之多，占比过半；另外，深市主板也有5家；创业板和中小板合计有8家，其中，中小板5家，创业板仅3家，显然创业板个股并不是各路资本举牌的首选。

　　而按申万一级行业分类，这28股中，纺织服装行业最多，有凤竹纺织、凯瑞德、欣龙控股、大杨创世等4股，该行业个股举牌数较多，或与行业内的公司转型预期较大有一定关系；房地产行业也有天宸股份、沙河股份、万科A等3股，在近几年，房地产行业个股似乎比较受举牌方青睐；此外，计算机行业有海联讯、朗科科技、博通股份等3股，有色金属行业有园城黄金、荣华实业、北矿磁材等3股。其他行业中，医药生物、休闲服务、轻工制造均有两股。

　　上市公司若股权分散，比较容易成为举牌者的目标，例如万科A，虽然市值超过千亿元，但今年一季报时，第一大股东华润股份有限公司持股比例仅为14.90%，而且万科A本身公司质地不错的同时估值也不高，其遭到举牌并不令人感到意外；而在历史上，万科、君安证券的“君万之争”也与万科本身股权分散有一定的关系。统计显示，上述28股中，一季报时，有12股的大股东持股比例低于20%，占比超过四成，大股东持股比例最低的为天晟新材，持股不足10%；另外，11股的大股东持股比例低于30%但高于或等于20%，高于或等于40%的仅有鼎泰新材等3股。

　　业绩是分析被举牌公司不容忽视的因素。统计显示，上述28股中，有16股今年一季度归属母公司股东的净利润同比增长率为负，占比近六成；其中天晟新材一季度更是亏损986.11万元，净利润增长率同比降568.15%。业绩显然并不是举牌者考虑的首要因素，而事实上，按所属概念分析，这28股中，“并购重组”出现的频率非常高，押注重组整合或许是举牌者考虑的重要因素。

　　谁在举牌

　　与“谁被举牌”问题同样重要的是“谁在举牌”。从数据分析，这28家公司的举牌方主要有中科汇通等PE公司，前海人寿、国华人寿、阳光人寿等险资，上海宝银创赢投资管理有限公司、北京千石创富资本管理有限公司(以下简称千石资本)等基金公司，此外，一些自然人股东也出手举牌。

　　中科汇通在本月举牌方中最为引人注目，其举牌了11家公司，包括祥龙电业、天晟新材、沙河股份、三变科技、朗科科技、海联讯、国农科技、鼎泰新材、大连圣亚、北矿磁材、宝诚股份等。

　　除了中科汇通，险资在7月份的举牌力度也很大，国华人寿、前海人寿、阳光人寿等纷纷出手。其中，国华人寿举牌了有研新材、天宸股份、国农科技等3家公司，阳光人寿举牌了凤竹纺织、凯瑞德(直接举牌方为阳光融汇医疗基金，阳光人寿认缴该基金比例为82.91%)，前海人寿举牌了南玻A、万科A.

　　举牌万科A的前海人寿也比较受市场关注。前海人寿位于深圳市南山区，法定代表人为姚振华，注册资本45亿元，成立于2012年2月8日；其股东包括深圳市钜盛华股份有限公司、深圳市深粤控股股份有限公司等6家公司。除了南玻A、万科A，前海人寿还在今年4月举牌中炬高新.

　　另外，一些私募基金也趁大跌出手举牌。如千石资本作为资产管理人的8只资产管理计划产品，于7月1日~7月9日，共计增持大杨创世1059.80万股，占总股本的比例为6.42%，千石资本主要股东为国金通用基金管理有限公司(持股80%)。上海宝银创赢投资管理有限公司(法定代表人为崔军)及上海兆赢股权投资基金管理有限公司也举牌了新华百货.

　　如何举牌

　　从买入手法来看，上述举牌方大体上有两种手法，一是大手笔凶猛扫货，一日即买够被举牌公司5%的股本，不过这种举牌手法所涉及公司数量并不多，而有分析认为，这种大手笔扫货的手法，代表了举牌方对被举牌公司的看好态度较为坚决；另一种是经过多日或长期买入才达到举牌线。

　　前一种大手笔扫货的方式，主要运用者有中科汇通、国华人寿、自然人胡波及其一致行动人胡彪等三者。例如，中科汇通7月8日扫货397.61万股鼎泰新材，占总股本的5.1%。中科汇通还于7月9日、7月15日分别买入651.30万股、656.64万股北矿磁材，分别占总股本的5.01%、5.05%。7月15日，中科汇通除了扫货北矿磁材，还买入1878.75万股祥龙电业，占总股本的5.01%。

　　另外，国华人寿也于7月8日买入419.89万股国农科技，占总股本的5.00%，一日即达到举牌线。国华人寿还于7月15日买入2288.92万股天宸股份，占总股本的5%。根据西藏旅游的简式权益变动报告书，自然人胡波及其一致行动人胡彪7月15日也买入1227.88万股西藏旅游，占总股本的6.49%。

　　举牌方在跌停板凶猛扫货也值得研究。根据举牌的价格，可以推断国农科技、鼎泰新材、大连圣亚等三股的举牌方是在跌停板扫货。

　　国华人寿7月8日增持419.89万股国农科技，占股本的5%，为首次举牌，买入价格为21.09元/股。7月8日A股仍然上演跌停潮，当日国农科技早盘继续跌停，这已是其连续第五个跌停。

　　除了国华人寿，中科汇通也在跌停板扫货鼎泰新材、大连圣亚。中科汇通7月8日买入397.61万股鼎泰新材，占鼎泰新材总股本的5.1%，也是首次举牌。

　　广证恒生认为，密集举牌往往发生在股市大调整及由熊转牛阶段。统计显示，近20年来A股市场较为集中的举牌潮，其共同点是股市由熊市向牛市转化的阶段或大调整之后，1996年、2005年两轮大牛市起点阶段都伴随着大规模举牌潮。广证恒生称，下跌行情中公司股价普遍回调，使参股或收购上市公司的成本降低，因此产业资本往往选择在低点介入大举入市。(来源：中国改革报)

(责任编辑：DF010)

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