产业资本抄底凶猛 三家上市公司同被举牌

　　===本文导读===

　　产业资本抄底凶猛 三家上市公司同被举牌

　　生命举牌浦发银行背后：实力猛增 前8月保费破千亿

　　李宇嘉：宝能系三度举牌万科凸显龙头房企价值洼地

　　刘益谦：底部就在眼前 该买还买该举牌就举牌

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　　产业资本抄底凶猛 三家上市公司同被举牌

　　剧烈震荡的市场、渐趋合理的估值，令越来越多的产业资本以举牌方式大举杀入A股市场。

　　银润投资今日公告 ，基于对未来发展前景的信心及公司价值的认可，清华控股旗下紫光集团及下属公司买进银润投资575万股股票 ，占银润投资总股本的5.98%，总耗资逾2.08亿，触及首次举牌。

　　具体来看，8月31日，紫光集团通过深交所证券交易买进银润股份180万股，占公司总股本的1.87%，买进均价为38.08元/股，买进金额约为6874万元；同时，紫光集团全资子公司北京紫光通信科技集团有限公司买进公司股份395万股，占公司总股本的4.11%，买进均价为35.36元/股，买进金额约为13963万元。

　　值得注意的是，8月10日，银润股份曾公告，拟拟19.13元/股向西藏紫光育才等定增募资55亿元，收购学大教育100%股权、设立国际教育学校投资公司、建设在线教育平台等。完成后，清华控股将成为公司新的实控人。

　　无独有偶，恒顺众昇今日亦公告，公司股东青岛国资旗下青岛城投金融控股有限公司(简称“城投金控”)于8月31日通过竞价买入方式增持公司股份57.504万股，占公司总股本的0.19%，增持均价为45.17元。此次增持后，城投控股累计持有公司股份1533.052万股，占公司总股本的5%，成为公司第四大股东。

　　对于增持目的，城投金控表示，主要为认可并看好恒顺众昇的业务发展模式及未来发展前景，希望通过此次股权增持，获取上市公司股权增值带来的收益，同时其不排除在未来12个月内继续增持公司股份的可能。

　　此外，*ST金路亦公告，公司股东刘江东于8月31日以11.48-11.72元/股增持公司股份192.78万股，占公司总股本的0.32%，本次增持后，刘江东共持有公司6091.83万股，占公司总股本的10%，完成二度举牌。

　　前不久，趁A股大幅震荡，中科招商、前海人寿、生命人寿等“野蛮人”纷纷争相举牌上市公司，其中中科招商至今已累计举牌16家上市公司，上周前海人寿又再度增持万科A，变身万科A第一大股东，如今随着越来越多的上市公司被产业资本垂涎与举牌，从一个侧面说明随着股价暴跌，部分重组股及优质蓝筹股，已经跌出价值。（来源：上海证券报）

　　生命举牌浦发银行背后：实力猛增 前8月保费破千亿

　　上周,资本市场及保险圈很热闹：先是宝能系成了万科第一大股东；随后，8月29日，浦发银行又发布公告称，遭富德生命人寿举牌。

　　险资频频举牌上市公司背后，根本原因是保费实力的突飞猛进。《每日经济新闻》记者从保险业内获悉，仅在今年8月，先后就有华夏人寿及富德生命两家黑马寿险企业规模保费跻身“千亿俱乐部”。而在2014年，年保费超千亿的寿险企业仅有4家，且全部是老牌险企。对此，保险业人士表示，这标志着中国寿险业持续多年的市场格局已被打破。

　　富德生命跻身千亿俱乐部

　　浦发银行公告显示，截至8月28日，富德生命通过“生命人寿—资本金”、“生命人寿—传统”、“生命人寿—分红”、“生命人寿—万能H(新)”及“生命人寿—万能E(新)”等账户以大宗交易和集中竞价交易系统共购买浦发银行股份累计9.34亿股，占浦发银行总股本的5.0097%。由此，富德生命成为继安邦之后，又一家通过二级市场增持方式举牌股份制银行的保险公司。

　　不过，相对于这次举牌，保险圈更在意的是另一条消息——8月28日，富德生命对外宣布，公司年度规模保费已突破1000亿元。这意味着，险企“千亿俱乐部”再添生力军！

　　富德生命称：“从2003年售出第一张保单 ，富德生命亮相保险市场，2004年保费收入破10亿。2008年公司总部南迁深圳后，更迎来跨越式发展。2010年规模保费超百亿，2014年规模保费超700亿元。2015年8月，年中过半，富德生命规模保费已突破千亿！从默默无闻的保险业新军到全行业瞩目的千亿俱乐部成员，短短12年，富德生命完成了从青涩到成熟的成长和蜕变。”

　　值得一提的是，《每日经济新闻》记者获悉，2015年富德生命原计划实现保费900亿元。目前，这一目标已经提前完成。那么，公司最新的计划是什么呢？对此，富德生命一位内部人士透露，公司全年计划实现保费约1200亿，目前公司偿付能力还没有问题。

　　华夏人寿保费规模破千亿

　　事实上，除了富德生命，8月还有一匹黑马险企跻身“千亿俱乐部”，这就是华夏人寿。《每日经济新闻》记者注意到，华夏人寿8月11日在官方微博宣布，至8月10日，公司总保费达1001.61亿元。华夏人寿介绍称，公司银保新单截至8月10日达836.82亿元，居市场第一，完成年度挑战目标；营销标保8.89亿元，居行业第十一名，增速市场居前；团险长险保费76.59亿元，完成年度冲刺目标；短险3.44亿，增速领先；中介标保2.73亿元，稳坐市场头把交椅，完成年度挑战目标；电商异军突起，网销45.29亿元，完成年度冲刺目标。

　　华夏人寿保费大增，与银保渠道给力直接相关。《每日经济新闻》记者获得的一份公司前7个月的银保同业交流数据显示，期内华夏人寿的银保趸交保费达774.82亿元，期交保费1.53亿元，银保渠道总保费达776.35亿元。

　　值得一提的是，华夏人寿在趸交方面的产品主要包括：华夏一号、财富一号、财富一号B款、财富一号C款、财富一号D款、财富一号C款升级版、财富一号D款升级版。而这些产品都属于万能险。

　　事实上，在华夏人寿热销的产品中，万能险占了绝大多数份额，而来自保监会的数据显示，今年前7月华夏人寿的总保费为928亿元，其中原保险保费收入为27.68亿元，保户投资款新增交费为901.77亿元。

　　寿险业第一梯队格局大变

　　伴随8月华夏人寿及富德生命两家险企先后跻身千亿俱乐部，保险业内人士表示，中国寿险业第一梯队持续多年的市场格局已被打破。

　　来自保监会的数据显示，2014年，年保费超千亿的寿险企业仅有4家，且全部是老牌险企。以总规模保费计，2014年，寿险总保费排名前十的公司分别是：中国人寿 、平安人寿 、新华保险 、太保寿险、泰康人寿 、人保寿险 、华夏人寿、富德生命、太平人寿和安邦人寿。

　　不过，到了今年上半年，这个排名出现剧烈变化。上半年寿险公司总保费排名前十的公司依次是：中国人寿、平安人寿、华夏人寿、新华保险、人保寿险、太保寿险、富德生命、泰康人寿、太平人寿和安邦人寿。其中，华夏人寿首次杀入前三强，成为寿险市场最大的“黑马”。

　　对于华夏人寿接下来的发展目标，华夏人寿一位内部人士在与记者交流时表示，今年华夏人寿的目标是1200亿至1500亿。

　　不过这个目标似乎早已有之，《每日经济新闻》记者在华夏人寿8月4日举办的“2015春之声”客服节闭幕式上获得的一份宣传资料显示，华夏人寿在介绍自身的核心优势时称，“2015年度保费1500亿元。”（来源：每日经济新闻）

　　李宇嘉：宝能系三度举牌万科凸显龙头房企价值洼地

　　近期，资本大鳄宝能系连续三次举牌万科，并以15.04%的持股比例一举超越央企华润，晋级全球最大住宅开发商万科的第一大股东，打破了后者近15年的股权结构平衡。

　　去年以来，股指几经大起大落，这也为举牌“被低估者”创造了机会。于是，“野蛮人”敲门在资

　　本市场频频上演。

　　那么，宝能系任性举牌万科，是单纯的财务投资者，还是资本“大鳄”谋求控股？这对未来的房地产市场和企业格局，将会产生何种影响？

　　自1994年转型专做房地产以来，万科经历了两次管理层与股东控制权的调整，一次是1994年的“君万之争”，另一次是2014年万科事业合伙人制度的“管理大手术”。巧合的是，这两次分别是万科开启第二次和第四次转型的时间节点。击退君安联盟后，通过引入第一大股东华润，筑起了抵御“野蛮人”的天然屏障。

　　尽管股权比较分散，但万科的实际控制权一直掌握在公司管理层手中，前有王石，后有郁亮，而分公司一把手也大多是行业明星。这种股权和管理结构铸就了独特的“万科模式”。

　　近年来，在互联网深入各行业的知识经济时代，房地产行业也进入了“白银时代”，万科也开启了第四次转型之旅。

　　不过，由于万科股权极其分散，转型的艰辛和失败全部要由管理层承受，而转型成果(估值抬升和分红)则基本由股东分享。为避免“赚着职业经理人的薪资，操着大股东的心”，万科在2014年开启第二次股权结构再造——事业合伙人制度。

　　但是，“一股独大”是资本市场认可的游戏规则。即便资本对转型的贡献不大，也可以通过举牌，轻而易举地攫取经营和转型红利。在我国楼市、股市快速发展近20年后，资本“大鳄”有很多。宝能系连续举牌万科，就发生在这种背景下。在各方保持缄默，管理层和董事会席位改组短期不会发生的情况下，我们无从判断宝能系的底牌是财务投资还是谋求控制权。

　　不过，有一点是可以确认的，那就是资本市场对龙头房企价值被低估的共识。

　　去年7月到今年上半年，在主板28个行业中，房地产估值基本排在倒数第四位左右。无论从行业机会还是转型前景，未来都将是龙头企业的天下，市场投资价值显现。

　　在探索转型上，龙头房企也会率先获得突破，这将极大提升估值水平。行业下游一直被认为是房企转型的“蓝海”。经过15年高速发展，我国已积累了大量存量物业，为现有住户提供增量服务(如物业管理、社区养老、社区金融等)，这将是未来房企盈利源泉。

　　龙头房企掌握的存量物业最多(万科是第一个物业管理面积过亿平方米的开发商)，也就掌握了未来转型的流量入口。从资本市场来看，龙头房企转型的每一个举动，都将抬升估值和投资价值。

　　此外，宝能系三次增持时机绝佳。7月11日首次增持，发生在应对股市急跌时，万科管理层抛出“百亿回购计划”(股价低于13.7元时启动百亿回购)，管理层回购彰显对未来经营和发展的信心，加上国家队进场，安全边际凸显。7月24日再次增持，发生在统计局定调全国楼市从“企稳”转向“回升”，以及万科即将发布上半年业绩之时。8月26日第三次增持，发生在股指震荡下行，万科管理层第二次回购之前。无论是从估值水平(万科PE11倍左右，仅相当于行业均值的60%)，还是分红角度，抄底万科机会凸显。

　　万科股权变动尚未尘埃落地，但无论结局如何，宝能系举牌都将是万科第四次转型与发展中的决定性事件之一，也是我国房地产市场跨时代的标志性事件。

　　股权结构决定公司治理和激励机制，万科转型需要继续发挥管理层的精英角色。但在1600亿元的庞大市值下，实力有限的事业合伙人增持效果不足，这是万科转型激励的最大制约。

　　希望宝能系与万科管理层从分享房企转型长期红利出发，构建有效的股权结构和激励机制。在助推万科成功转型的同时，给业内其他房企树立标杆，这样的结局实乃我国房地产转型与发展之幸事。

　　(作者为深圳市房地产研究中心研究员)

　　刘益谦：底部就在眼前 该买还买该举牌就举牌

　　七八月间，在股市恐慌下挫时，资本大鳄刘益谦却频频举牌天宸股份、华鑫股份、新世界、有研新材等，赚足眼球的同时还取得浮盈。

　　对靠投资发家的刘益谦而言，资本市场的腾挪似乎还不够满足，他还想在互联网金融领域实现更大的野心。

　　8月26日，取其姓名谐音、带有刘益谦浓厚个人色彩的“一仟金融”宣布上线。一仟金融定位为综合互联网投融资服务平台，意欲整合新理益旗下长江证券、国华人寿、安盛天平等。

　　“未来会慢慢推进多方资源的整合，而且不局限于新理益集团投资的公司。”刘益谦告诉时代周报记者。而对于叫板陆金所、蚂蚁金服的说法，刘益谦回应称，陆金所、蚂蚁金服都是互联网金融的细分领域，“大家只是做各自擅长的事。”

　　然而竞争难免。跟蚂蚁金服比，少了互联网初始基金；跟陆金所比，少了金融全牌照，如此情形下，刘益谦将如何玩转一仟金融？且拭目以待。

　　高收益吸睛暂不涉P2P

　　“互联网金融，我也来玩玩。”8月23日，刘益谦在微信朋友圈发出预告。

　　三天后，一仟金融在上海正式上线，两款产品─一仟一号、灵活理财1号同日亮相募集，分别对接一款债权投资产品和国华人寿的一款特供的万能险。

　　刘益谦在当天发布会上说：“我仍然是坚持长期价值投资的理念，但从目前市场情况来看，对于普通的投资者来说，股市赚钱的机会可能越来越小了，或者说越来越需要专业性的眼光和判断了。这也是为什么我们要搞互联网金融的原因。”

　　“成立一仟金融也是为了顺应大的发展趋势，毕竟经济也在向互联网化转型。”刘益谦上周五在接受时代周报记者采访时补充道。

　　从一仟金融推出的产品看，与现有金融产品难免重叠，但胜在收益高、起点低、变现方便。如一仟一号，这款债权、债权收益权转让产品，年化“8.8%预期收益”，组团投资首月收益翻倍，将起购金额从1000元降低至100元，并且锁定期30天后可随时赎回，而市面上的大部分债权投资产品期限多在6个月至一年。

　　当问及如何保证收益时，刘益谦表示，万能险做到7%的年化收益还是有可能的。在推广的初期也不排除会有收益补贴。

　　值得一提的是，今年4月，刘益谦在接受时代周报记者采访时指出，国华人寿在投资领域相对擅长，2014年整个保险业投资收益为6.04%，国华人寿的投资收益要远高于平均水平。

　　据介绍，一仟金融的产品将主要包括万能险、基于权益资本市场类的投连险、债权类产品以及货币基金四大类。

　　“暂时会锁定上面四类产品，不会涉及P2P业务，创新产品我们会陆续根据市场情况推出。”刘益谦在8月28日接受时代周报记者采访时说。

　　虽然具有浓厚的个人色彩，但“一仟金融”绝非小打小闹。其相关负责人称，“一仟金融”是刘益谦进军互联网金融的平台。除了刘益谦的个人能力外，经过这几年在电商领域的实践，新理益集团也已经积累了相当多的互联网金融经验，包括产品设计、保证资产安全和收益、活动推广、客户引流、大数据使用、信息安全等。

　　另据企业注册信息显示，一仟金融于今年4月注册成立，注册资本为5000万元，不过，刘益谦本人并不是一仟金融的法人代表，而刘益谦控制的新理益集团则是一仟金融的企业法人。

　　按照设想，一仟金融将整合新理益旗下长江证券、国华人寿、安盛天平甚至更多资源。“未来会慢慢推进多方资源的整合，而且不局限于新理益集团投资的公司。”刘益谦告诉时代周报记者。

　　与陆金所、蚂蚁金服三足鼎立？

　　尽管外界认为其竞争对手直指平安集团旗下陆金所、阿里旗下的蚂蚁金服，但刘益谦在接受时代周报记者采访时强调，一仟金融不存在和现有平台叫板，只是做好自己的细分领域。

　　易观国际高级分析师马韬接受时代周报记者采访时分析称，就现有条件来看，一仟金融想要与这些背靠大树的互联网金融平台、集团抗衡，并非一日之功。

　　马韬指出，陆金所依托集团的全牌照的优势，在风险控制、产品设计等方面积累了丰富的经验，产品端比一仟金融应该更有优势；而与蚂蚁金服相比，一仟金融相对缺乏互联网基因，但在传统金融机构普遍向互联网转型的趋势下，互联网基因可以靠后天弥补。

　　在中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军看来，蚂蚁金服通过支付起家，在流量和客户体验上具有优势，但借助支付其业务不断向基金、银行、保险、小贷等不同细分领域外延，它最终也是向一站式金融服务平台方向转变。

　　“一仟金融选择的综合金融服务平台的大方向没问题。”马韬表示，相对蚂蚁金服的入口优势，一仟金融目前仍要解决的是流量的问题，刘益谦本人为平台背书，究竟会起怎样的作用还待观察。而在产品端目前来看，长江证券、国华人寿等牌照给产品研发提供基础和便利，但距离全牌照仍有一段距离。

　　巨头纷纷下水，互联网金融仍是一片蓝海。

　　网贷之家CEO石鹏峰告诉时代周报记者，尽管近期监管层动作很多，但对整个互联网金融行业，大方向仍是支持和鼓励。同时，政策的明确也为从业者划清了监管底线。

　　马韬也指出，目前监管层对互联网金融的监管思路仍是鼓励创新，在此基础上让行业规范发展，未来肯定会完善对P2P、股权众筹等领域的准入和约束机制。

　　“给P2P、众筹领域发放牌照是大势所趋。牌照意味着一定的进入门槛，一个准入机制，另外表明监管的底限和边界，即哪些能做，哪些不能做。”刘胜军告诉时代周报记者，互联网金融作为一个工具，与金融行业未来将会融合，真正要关注的是未来金融混业下的监管政策。

　　对话刘益谦：一仟金融不是叫板陆金所

　　出发点是做安全的平台

　　时代周报：你说过成立一仟金融的一个原因是，对于普通投资者而言，股市赚钱机会越来越小，对专业性要求越来越高，除此之外还有哪些原因？

　　刘益谦：正如平台介绍中所说的“一仟金融”是基于“大众创业、全民创富”的大背景下创办的互联网投融资服务平台。当然我成立这样一个互联网金融平台，也是为了顺应发展的大趋势，目前整个经济也在借助互联网形态进行转型。

　　时代周报：一仟金融作为综合性平台，在你心目中理想模式是怎样的？

　　刘益谦：坦诚地讲，一仟金融发展成什么样还是未知数，未来大家一步步都会看到。但我们的出发点是做一个安全的互联网平台，做一个对客户有保障，信得过的一个互联网机构。

　　时代周报：一仟金融以后是否会涉及P2P领域，还是主要集中在万能、投连、债权类产品、货基四类。还会推出哪些具有市场想像力的产品？

　　刘益谦：暂时主要会锁定上面四类产品，不会涉及P2P业务，对于创新产品我们会陆续根据市场情况推出。

　　时代周报：你对目前大部分互联网金融平台的安全性怎么看？一仟金融又将如何保障安全？

　　刘益谦：对于其他互联网金融平台，我不作评论。对我们自身而言，我们首先要保证用户资金安全，只有我们认为安全可靠的产品才会上线。不论未来跟哪个机构合作，首先产品是我们信得过才行。(略停顿)一仟金融这个互联网平台，从命名上也是我名字的谐音，从我自身角度出发，我也会想办法确保所有产品的安全性。

　　“股市再极端也跌不了多少了”

　　时代周报：一仟金融会如何整合新理益旗下长江证券、国华人寿、安盛天平甚至其他上市公司资源？

　　刘益谦：这一平台刚经过一个月的测试，很多方面都在探索当中，未来将慢慢推进多方资源的整合，而且不局限于新理益集团投资的公司。但如何整合还取决于具体操作，目前很难明确跟你讲。

　　时代周报：有报道评价你此次“触网”有叫板陆金所的意思，你作何评价？

　　刘益谦：无论是蚂蚁金服还是陆金所，都是互联网金融细分的一个领域，我们不存在叫板的问题，而是做好各自熟悉的东西，大家的侧重点不同，仅此而已。

　　时代周报：在近期市场惶恐的情况下，你却接连举牌天宸股份、新世界、华鑫股份、有妍新材等上市公司，请问你怎么看待目前股市的走向？

　　刘益谦：我对整个市场的看法和趋势没有发生变化，如今的3000点，与2014年启动的3000点相比，无论是经济形势还是国家宏观面，各个方面越来越宽松，整体上越来越向好，不明白大家为什么越来越恐慌。

　　时代周报：那在你看来，现在仍是一个比较好的投资时点是吗？

　　刘益谦：我个人认为，现在是一个比较好的投资时机。前几天大盘跌破3000点，我也很无奈，不过再极端也跌不了多少了，市场底部就在眼前，所以该买还是买，该举牌还继续举牌。（来源：时代周报）

(责任编辑：DF064)