基金：部分股票已“跌出”价值 可长期布局

　　9月22日，A股延续前一日反弹势头，券商保险获市场资金力捧，沪综指收报3185.62点，涨幅0.92%，成交3051亿元；深成指报10238.69点，涨幅0.61%，成交3675亿元；创业板指报2078.72点，跌幅0.02%，成交1015亿元。部分公募基金表示，经过近期调整，市场估值已大幅回落，部分指数和个股的估值水平进入相对合理范围，投资者可进行长期布局。

　　信心修复仍需时间

　　近期，A股在清理配资和美联储是否加息等事件影响下出现明显波动。上周A股市场日均成交金额约为5783.8亿元，环比下降6.5%，成交量下降的同时还伴随着市场换手率的下降，上周周换手率为1.2%，显示市场参与热度继续下降。昨日，随着A股持续反弹，成交量略有回升。此外，上周融资余额大幅减少，赚钱效应急剧回落。投资者新开户数据持续低迷，已出现散户净离场迹象。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-09-22

　　摩根士丹利华鑫基金一位基金经理表示，美联储推迟加息给处于弱势的市场提供了一个缓冲期，市场对信息的反应较为平淡。同时，清理配资的工作依然在进行。据申万测算，目前剩余伞形结构规模约1600亿元，将给市场带来一定抛压。不过，配资清理接近尾声，其影响的边际效应或许有所减弱。市场在经历几个月的大幅下跌后，可以依靠自身的力量正常运行，但此时投资者信心已严重受挫，成交量较高位大幅萎缩，市场很可能进入一个较为复杂的寻底阶段。

　　“市场信心恢复仍需要时间。”诺安基金研究副总监韩冬燕指出，当前整个证券市场环境正处于深刻的变革之中，监管重罚使市场朝更加健康的方向发展。虽然影响市场短期交易的活跃度，但有利于提升市场的长期信心。

　　高估值风险被释放

　　虽然公募基金普遍认为不应低估市场寻底的复杂性，但一些基金经理同时指出，部分指数和个股已经“跌出价值”，在估值上已进入长期投资的合理区间。

　　“市场仍处于震荡盘整过程之中，方向的突破，需要政策、汇率、改革进展等方面出现可能使市场发生重大变化的积极因素来推动。”韩冬燕表示，经济基本面依然缺乏好转明确信号，政策虽然在发力，但到目前为止效果有待考察。人民币汇率表面稳定但潜在的贬值预期仍在萦绕；有助于经济增长的关键改革方面，实际推进的具体方案和效果仍需等待验证。

　　然而，韩冬燕也表示，A股市场从6月中旬开始调整已经累计下跌超过40%，大幅下跌使得市场高估值风险得到一定程度释放，蓝筹股估值已经低于历史均值。

　　“我们对未来的行情既不宜过度悲观，同时也要对市场的寻底复杂性有所准备。”前述基金经理也认为，从投资上来看，当前市场估值已大幅回落，部分指数的估值水平进入相对合理范围。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，建议投资者谨慎投资，立足长远，长期布局当前估值回落至合理区间并有持续增长潜力的个股。主题方面，上海迪士尼乐园在2016年将开园，迪士尼主题值得持续跟踪重视。另外，“十三五”规划中有望突出核电在新能源的重要位置。

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