生死营救：高铁B端临下折 基金经理紧急砍仓拯救基民

　　临近下折猛踩刹车，高铁B端基金经理上演惊险营救！

　　本周一和周二大幅杀跌之后，分级基金高铁B端单位净值快速跌至0.3404元，此时其母基金工银高铁产业指数分级单位净值只需再跌约6.75%便会触发下折。就在即将滑入下折深渊之际，工银高铁分级基金经理在周二或周三采取大幅减仓措施，从而成功躲过1月7日股市暴跌，延缓了下折节奏，也在一定程度上减少了投资者的损失。

　　据悉，工银高铁分级于去年7月23日成立，目前仍处于6个月的建仓期内，此次紧急减仓并不违约，只是，该基金剩下的建仓期仅剩10个交易日，该基金必须在今年1月23日之前把仓位重新加到九成以上。在当前股市预期趋于悲观的情况下，该基金最终能否躲过下折命运仍存在很大不确定性。

　　临近下折高铁B端母基金大幅砍仓

　　虽然仍处建仓期，但工银高铁产业分级基金此前仓位一直稳定在95%左右，可以说完成了建仓任务。但本周随着股市的大幅杀跌和迅速逼近下折，该基金基金经理不得不大幅砍仓避险。

　　根据集思录网站测算，去年底工银高铁产业分级基金仓位约为94.74%，本周一和周二中证高铁产业指数分别下跌8.57%和1.67%，工银高铁产业母基金单位净值分别下跌8.13%和1.63%，意味着该基金仓位仍维持在95%左右。

　　但本周三股市超跌反弹过程中，中证高铁产业指数大涨2.65%，而工银高铁产业母基金单位净值仅微涨0.25%，预计仓位只有一成，较周二大幅下降85个百分点，而这一大幅减仓动作应该是在周二或周三完成的。

　　截至本周三，高铁B端单位净值为0.3404元，意味着工银高铁产业母基金再跌约7%，高铁B端便会跌破0.25元阈值触发下折，形势十分危急。而周四股市再度触发熔断，中证高铁产业指数暴跌8.74%，如果维持95%的仓位，高铁B端将触发下折，投资者势必损失惨重。

　　但正是在暴跌前的紧急大幅减仓，使得高铁B端成功躲过周四的暴跌，延缓了下折时间，投资者也因此减少了亏损。在周四当天，工银高铁产业分级母基金单位净值仅下跌1.26%，测算仓位在14%左右。

　　仍处建仓期减仓并不违约建仓期仅剩10个交易日

　　对于临时紧急减仓的操作，有业内人士质疑是否适当，不过，作为一只仍处于建仓期的基金来说，这样做并不违约，又减少了投资者的亏损。

　　据悉，工银高铁产业分级基金于去年7月23日正式成立，按照该基金契约规定，“基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的约定。在上述期间内，本基金的投资范围、投资策略应当符合基金合同的约定”。

　　而在六个月的建仓期满之后，工银高铁产业分级基金必须做到使“股票资产投资比例不低于基金资产的90%，其中投资于中证高铁产业指数成份股和备选成份股的资产不低于非现金基金资产的80%”。

　　这就意味着，工银高铁产业分级基金的最后建仓期为今年的1月22日，当天该基金仓位必须达到九成以上。留给该基金的建仓时间仅剩10个交易日。而该基金最终能否躲过下折命运仍有很多不确定性。

　　主动买套再现今有千万资金抢购两下折分级B

　　高铁B端的投资者依靠基金经理提前大幅减仓才暂时避免了下折命运，但券商B级和电子B的投资者就没那么幸运，两只基金双双于昨日触发下折，并将于今日进行折算。

　　由于溢价较高，两只基金今日双双一字跌停，溢价率分别约为31%和37%，对应折算亏损(不考虑停牌期间股市涨跌和复牌后折溢价)分别约为24%和27%，最终亏损是大概率时间。

　　尽管如此，仍有不少资金在今日买入两只下折分级B，其中券商B级今日成交额为1391.48万元，电子B成交额为246.34万元。今日卖出的投资者得到止损，而贸然买入者将一日亏掉20%以上。这也再一次暴露出当前分级基金交易机制中存在的漏洞。

　　短期来说，可转债B可能于今日触发下折，创业B母基金再跌约3.6%便会触发下折，可能成为下一只触发下折的基金，今日溢价率约为35%。当前市场未稳，分级B尽量远离，特别是距离下折较近和整体溢价较高的品种。

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(责任编辑：DF075)