反弹变震荡 基金经理静待“市场底”

　　春节后A股的强势反弹，一度让投资者重燃希望。但好景不长，上周市场再度陷入反复震荡，个股走势颇为微妙。而在基金经理眼里，目前市场反弹的基础仍不牢固，风险是否再度释放有待观察，A股短期或通过反复震荡铸就“市场底”。

　　谨慎情绪浓厚

　　从去年6月至今，A股市场经历了三次不同程度的暴跌，急速降低了市场的风险偏好，即便近期出现小幅反弹，但整体谨慎情绪依然浓厚。

　　海富通基金认为，目前市场心态较为谨慎，除信贷宽松外，反弹基础并不牢固。值得关注的是，在政策方面，稳定市场的力度明显加大，效果也已显现；在经济基本面方面，维稳力度同样不断加大。海富通基金表示，市场保持谨慎的根源在于人民币汇率问题，大家猜测在两会前还有风险释放的需求。而近期，供给侧改革是大家关注的焦点，两会政策力度将影响市场情绪。此外，改革释放的局部风险是否会蔓延需进一步确认。

　　万家基金量化投资部总监卞勇表示，总体来看，2016年前两个月货币增速明显，房地产去库存政策频出，叠加人民币汇率贬值压力减少，风险偏好降低，推动股市上涨。但是经济基本面依然低迷，叠加前期套牢盘较大，上涨的持续性可能不足。大盘短期上涨空间有限，3000点附近的套牢压力仍然需要警惕。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2016-02-26

　　中欧基金则指出，尽管市场短期可能维持弱势，但投资者无须过度担忧。根据数据统计，截至2月5日，全部A股动态市盈率为15.73倍，而2008年四季度金融危机时的A股动态市盈率低点为13.01倍。从市盈率的角度看，A股向下极限空间约为17%左右。市净率方面，截至2月5日，全部A股市净率为2.18倍，而2008年低点的数据为2.04倍，向下空间约为6.4%。

　　业绩是“王道”

　　伴随着市场风险偏好的降低，基金经理的投资重点开始从概念炒作转向真实业绩。

　　海富通风格优势混合基金经理施敏佳表示，今年以来，风险资产的估值明显下滑，所以涨幅居前的主题与去年差异很大。有业绩、有估值、有上涨动力的个股表现更好。他表示，行业上看好大消费，机械、电子、传媒。此外，关注到维生素、有色金属 、碳酸锂等产品的价格波动很大，在去库存的背景下，如果企业扭亏为盈，会明显提振股价。对于此前市场热炒的VR、计算机等行业，目前持谨慎态度。

　　万家基金投资研究部总监莫海波表示，A股市场两融余额数据企稳回升，成交量相比1月有明显放大。全球宽松预期叠加政策利好，大跌后投资者恐慌情绪得到释放，超调蓝筹股有估值回归需求。在政策驱动下，“十三五”规划以及供给侧改革相关行业值得长期关注。另外，年报临近，高送转同时业绩稳定的公司短期来看是热门投资标的。

(责任编辑：DF058)