结合行业新变化 基金业协会修订“八条底线”细则

　　日前，中国基金业协会对《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则(2015年3月版)》(以下简称“现行细则”)进行修订，并在行业内部征求意见。证券时报记者了解到，此次协会结合市场和行业的最新发展变化，对细则进行修订。业内人士表示，修订符合实际情况，并有过渡原则，有利于促进行业健康发展。

　　确立“新老划断”原则

　　据了解，基金业协会于2015年3月5日发布了现行细则，对前期出现的一些不规范行为进行了规范，尤其是高杠杆、不规范销售等行为受到了严格管控。但现行细则发布以来，证券期货行业经历了股票市场波动、私募基金行业整顿等一系列新变化，显示出现行规则存在的滞后与不足，整个行业亟需新的规范出台以促进资管业务的持久健康发展。

　　业内人士向记者表示，此次推出的征求意见稿结合了行业最新的发展变化，总结了这近一段时间行业的发展得失。总体来看，《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》(修订稿，以下简称“征求意见稿”)基本保持现行细则的总体架构不变，但部分条款的内容更加丰富、明确。从具体内容来看，征求意见稿在适用主体范围、资管产品杠杆倍数限制、证券期货经营机构聘用投顾行为等方面进行更为明确和细化的规范，对资产管理业务从事违法证券期货业务活动进行了禁止性规定，尤其是对禁止开展非标资金池业务的再次强调，显示了私募资管业务的监管重点和监管方向。

数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2016-05-17

　　同时，业内人士也表示，考虑到当前资管业务规模较大的实际情况，本次征求意见稿特别对新旧规则的衔接工作作出了妥善安排，确立了“新老划断”的过渡原则，即新设资产管理计划需严格符合修订后的规则要求，存续资产管理计划则根据涉及条款内容的不同进行区别对待。

　　“八条底线”

　　利于长期发展

　　相关数据显示，截至2016年5月1日，在基金业协会自律管理的私募资产管理总规模约42.81万亿元，而基金管理公司及其子公司管理的专户业务规模就达到了14.93万亿元，已成为资本市场不可忽视的组成部分。

　　但随着行业的发展，也出现了不少问题。业内人士也认为，本次征求意见稿的出台，正是从规范整个行业业务开展、降低系统性风险的监管视角出发，为证券期货经营机构的健康长久发展打下基础。

　　招商财富相关人士告诉记者，招商财富开业三年以来，坚持资管行业的应有定位，结合自身优势快速发展，在业内取得了良好的口碑与声誉。公司发展以通道型产品起步，逐步向主动管理型产品转型，目前开展了PE投资、ABS业务、并购基金、产业基金、地产基金等一系列投向实体经济，满足社会新融资需求的产品。“以公司目前业务开展情况来看，八条底线细则征求意见稿的过渡原则对现有业务的影响不大，从长远来看，有利于公司乃至整个行业的长期持续发展。”

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