粮食行业供给侧改革意见出台 四类受益股被机构看好

　　据国家粮食局网站7月19日消息，国家粮食局印发《关于加快推进粮食行业供给侧结构性改革的指导意见》(以下简称《意见》)，旨在加快推进粮食行业供给侧结构性改革，促进粮食流通事业持续健康发展，切实保障国家粮食安全。《意见》提出四大目标，粮食安全保障能力明显增强，粮食流通能力现代化水平显著提升，粮食产业经济持续健康发展，粮食产品供给结构更加优化。

　　二级市场上，涉及粮食改革的相关个股包括丰乐种业、隆平高科、登海种业、山东章鼓、众兴菌业、荃银高科、星河生物、神农基因、亚盛集团、金健米业、敦煌种业、新农开发、万向德农、香梨股份、新赛股份、北大荒、海南橡胶、象屿股份等。

　　从市场表现来看，在17只可交易的粮食改革概念股中，昨日股价实现逆市上涨的个股有11只，占比68.75%。其中，亚盛集团上涨3.85%，荃银高科(2.46%)、金健米业(2.36%)、北大荒(2.36%)、星河生物(1.22%)、象屿股份(2.39%)和神农基因(1.21%)等个股涨幅也超1%。

　　从业绩角度来看，截至昨日，已有9只相关公司披露中报业绩预告，其中，神农基因、星河生物、众兴菌业、登海种业等4家公司业绩预喜，净利润同比增幅分别为1601.26%、198.99%、120.00%和60.00%。

　　除四大目标外，《意见》还明确了重点任务，包括完善粮食收储体制机制，加快推动粮食“去库存”，大力发展粮食产业经济，推动粮食流通能力现代化建设等，提出全面推动行业信息化建设。具体措施包括，加快推进信息化和粮食行业发展深度融合，广泛运用大数据、云计算、物联网等现代信息技术手段改造传统粮食行业，加快推进“粮安工程”智能化升级改造，推动现代信息技术在粮食收购、仓储、物流、加工、供应、质量监测监管等领域的广泛应用，消除“信息孤岛”，实现互联互通。积极发展“互联网+粮食”，鼓励粮食经营企业创新营销方式，加强“线上线下”融合的电商平台建设。鼓励粮食批发市场、连锁超市、放心粮店等开展电子商务，加快发展粮油网络经济，有效拓宽粮食营销渠道，提高供给效率。完善优质粮食评价标准体系，健全收获粮食品质测报制度，引导优质粮食生产。探索粮食收购新模式，鼓励通过优质优价、技术指导、代收代储等方式，积极引导农民增加优质粮食品种供给，增加种粮农民收益。

　　对此，分析人士指出，粮食供给侧结构性改革有望打破政策性收储的垄断。借鉴美国的粮食储备经验，我国粮食储备在保持政府直接储备的同时，将部分粮食储备任务交由下游拥有完善烘干能力、仓储网络的民营粮商将成为可能；而规模化种植将有利于产业链向上游整合，提升农户对粮商依赖度，从而为粮商成长打开空间，相关个股值得关注。

　　在粮食改革相关的利好消息推动下，市场对粮食改革概念股的关注度逐步升温。据《证券日报》记者观察，四类受益标的普遍受到机构青睐。具体来看，这四类标的包括：1、生物育种龙头标的：如神农基因、隆平高科、星河生物等；2、农产品种植标的：如丰乐种业、金健米业、北大荒、新农开发等；3、土地流转标的：如亚盛集团、海南橡胶等；4、粮食销售标的：象屿股份。

　　受益股解析>>>

　　隆平高科：天时地利人和，种业龙头腾飞

　　1、天时地利人和，龙头“戴维斯双击”

　　天时：史上最强厄尔尼诺余温未退，持续时间更长的拉尼娜兵临城下；极端天气或带来农作物减产甚至绝收，粮价上涨和通胀预期将点燃种业投资热情。

　　地利：随着下游规模化加速推进，种植户对品种更加挑剔，种业竞争逐渐从价格和营销向品种和研发转化，更为看重团队、激励以及资本实力的比拼。

　　人和：新种子法颁布，设立绿色通道并加强专利保护，直接利好拥有强大研发能力的隆平，新品种的推出速度和议价能力增强，种业龙头“戴维斯双击”。

　　2、商业育种初具雏形，万事俱备只欠东风

　　历经十年倾心打造的商业化育种体系已初具雏形，隆平开启新的黄金十年。新品种快速推出和放量增长、尤其是强势品种的爆发值得期待。去年上市的“隆两优”、“晶两优”两大产品凭借突出的性状优势被抢购一空。今年的反常气候助力优势品种的“抗逆性”得以超常发挥，预计本销售季“隆两优”销量大增、“晶两优”量价齐升，放量叠加提价共促净利润大幅增长。

　　3、平台化战略，切入万亿农服市场

　　公司斥资5 亿元打造基于土地流转、规模化经营的农业产销信息平台，种业龙头凭借雄厚的资本实力、领先的技术优势、丰富的线下资源，切入万亿农业服务蓝海市场。集高性价比的种子、农资及全程多样化服务和整体解决方案为一体；致力于打通上游种植者和终端消费者，为耕者谋利，为食者造福；形成上下游一体化的产业链闭环，实现“生态圈”中所有主体的共赢。

　　4、盈利预测与估值

　　我们预计公司2016-2018 年的归母净利润分别为6.2、8.1、9.7 亿元，同比增速分别为26%、30%、21%，对应EPS 为0.49/0.64/0.78 元，现价对应PE为38/29/24 倍，安全边际明显。给予2017 年40-45 倍PE 得出目标价25.6-28.8，较现价具有35%-52%的空间，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。风险提示：突发大规模不可控病害，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。(招商证券)

　　登海种业：被低估的优质种业龙头

　　公司是我国杂交玉米种子企业龙头，具有强大的研发能力。2015年公司营收达到15.31 亿元，实现归属于母公司股东净利润达到3.68 亿元，远高于国内其他玉米种子企业。此外，公司研发实力强劲，品种推出能力强，目前公司的主打品种登海605 是国内目前最具有新一代玉米种子王者的品种。公司依托于以杂交玉米专家李登海为代表的研究团队和以国家玉米工程技术研究中心为代表的优质研发平台，始终处在我国杂交玉米种子研究的高点。

　　优质品种助推公司业绩成长。强大的研发实力是公司不断推出优质品种的坚实基础。公司目前的主打品种为登海605，登海605 凭借其高产、抗倒伏、脱水快和优质的抗病性成为目前我国杂交玉米种子新一代的佼佼者，推广前景广阔。14/15 销售季，登海605推广面积超过1300 万亩，我们预期15/16 销售季的推广面积将达到1700 万亩，成为助推公司业绩增长的主力，我们预期16/17 销售季登海605 的推广面积还将继续增长，有望达到2000 万亩。此外，登海618 也是公司的主力品种之一，我们预期15/16 销售季推广面积达到180 万亩，而16/17 销售季将大幅增长，推广面积有望达到300 万亩。此外，公司还拥有众多储备品种，在绿色通道政策的配合下，将加速公司新品种的推出速度，从而助推公司业绩实现持续快速增长。

　　行业分化日趋明显，行业集中度进一步集中，优质龙头企业成长空间广阔。从2015 年上市种业(含新三板)公司来看，以隆平高科、垦丰种业和登海种业为大，三家利润在4 亿元上下，而其他18 家公司合计仅2 亿多元，行业业绩分化巨大。近年来，种子行业集中度不断提升，2010 年种子行业拥有公司8700 余家，2015年则降低到4400 家，按照国家规划到2020 年将降低到1000 余家。随着大量中小企业的退出，行业竞争秩序将进一步优化，一方面有利于龙头企业市场空间的扩大，另一方面有利于假冒伪劣种子的退出，从而减少对于龙头企业的竞争压力。我们认为，我国种子行业市场空间巨大，未来集中度提升将是必然趋势，登海种业作为我国杂交玉米种子的龙头企业，未来成长空间巨大。

　　转基因是对整个行业的利好，公司研发实力雄厚，在转基因时代也将独占鳌头。从2015 年一号文件以来，国家对于转基因玉米商业化的推进有加快趋势。转基因玉米具有育种成本低和抗性好的特征，能够有效提升玉米种子的价值，对于整个行业都是一个利好。我们认为，即使国家放开转基因玉米，对于国外的转基因品种也会加以限制，玉米种子的竞争仍主要是国内玉米种子企业的竞争。种业研发的基础在于海量的种质资源储备和人才储备，登海种业在这两方面都是业内领先，公司在转基因育种研发领域也是耕耘多年，因此，一旦国家放开转基因玉米，公司仍将凭借其强大的研发实力保持产品优势，仍将能够在行业内独占鳌头。

　　玉米价格和玉米种植面积减少对于公司影响有限。2015 年国家降低玉米临储价格以来，玉米价格一路下乡，16 年国家又停止了东北玉米的临储政策，在高库存和高产出的压力下，玉米价格承压较大，玉米种植面积还将进一步缩减。但是，我们认为，玉米价格下降空间有限，加上东北170 元的补贴，玉米相对于大豆等其他作物的经济性依然存在。而且，国家玉米条件的种植区域主要集中在镰刀湾地区，公司所处的黄淮海区域影响相对较少。且，种子行业的竞争主要是优质品种的竞争，种子产业的空间主要是行业集中度提升带来的空间，因此，尽管玉米种植面积有所下降，但是公司业绩仍然可以依托强势品种逆势上涨。

　　给予“推荐”评级。我们认为公司作为杂交玉米种子的龙头，在行业结构分化加剧，集中度不断提升的背景下，依托强大研发能力和优质品种能够实现持续快速的业绩增长，在前期利空因素影响下，公司股价表现不佳，目前已经呈现出极佳的投资价值。我们预期16-18 年，公司每股收益达到0.58 元、0.71 元和0.87 元，对应当前15.24 元的股价市盈率分别为26 倍、21 倍和18 倍，给予“推荐”评级，目标价21 元。(国联证券)

(责任编辑：DF305)