稀土国储确定将于下周招标 六只概念股将迎来升机

　　稀土国储确定下周招标

　　9月14日据百川资讯报道，稀土四大集团内部人士透露，稀土国储招标确定在下周开始，本次招标量大高于预期，铕钇铒镥四种商品中标概率大，参与招标企业有：中铝、厦钨、广晟、赣矿、中色。本次国储由于量大，参与招标企业本身库存不够，必然从市场进行采购，稀土现货价格将会出现大幅拉涨。

　　厦门钨业：各项主营业务盈利逐步改善，锂电新材料方向重点发展

　　厦门钨业 600549

　　研究机构：申万宏源分析师：徐若旭撰写日期：2016-08-24

　　2016年上半年实现归母净利润同比增长101.1%，低于预期。报告期内，公司实现营业收入34.99亿元，同比下滑20.73%；实现归属于上市公司股东的净利润6,842万元，比上年同期增长101.10%，对应基本每股收益0.06元，低于市场预期。公司预计2016年1-9月经营业绩与上年同期相比，将扭亏为盈。

　　稀土和钨业务盈利能力上升，电池材料因基数问题收入快速增长。报告期内，房地产没有新项目结算并且钨精矿售价同比比去年下滑15%左右，致使公司整体销售收入下滑，但钨钼板块整体盈利水平出现改善，主要因为公司钨粉销量增加、亏损矿山(都昌)停产以及钨价回暖部分存货减值损失冲回所致，该板块毛利率比去年同期提升1.15个百分点至23.91%。此外，报告期内，公司稀土板块(下属福建省长汀金龙稀土有限公司)通过提高库存周转率、提高金属回收率、积极开拓市场等措施改善成功实现扭亏为盈，毛利率比去年同期提升18.78个百分点至15.74%，实现净利润4,655.49万元。三元材料方面，因基数问题，销售收入翻倍增长，但由于工艺严格且除了新能源汽车使用之外还有部分电子产品电池，利润没有显著变化，毛利率同比小幅减少。86个百分点至5.79%。

　　产品价格同比改善还将持续，锂电材料是未来发展重点。我们认为伴随产品价格下半年同比改善幅度更加明显(2015年下半年钨产品价格出现崩塌式下跌)，毛利率改善和存货减值冲回仍可期待。公司目前拥有钨资源储量90万吨左右，拥有ATP产能2.2万吨/年，拥有钨粉产能8000吨，钨钼板块下半年盈利预计比上半年更加出色；稀土业务方面，公司上半年扭亏大超预期，因为稀土精矿价格2015-2016年仍旧处于单边下行通道，不排除下半年精矿价格继续低迷，全年维持该板块盈亏平衡的判断。锂电材料方面，是公司未来发展的重点，除了目前拥有的4000吨储氢合金粉(国内市占率第一，主要供混合动力汽车)，公司还将对16000吨锂离子电池材料(8000吨为NCM，供不应求)进行扩产，预计到2020年扩产至2.8万吨(资金来自3年期定增)；不过由于松下、CATL工艺均比较严格，令公司生产成本一直居高不下，NCM产品毛利率仅为10%左右，未来有望通过协商改进工艺来提升产品盈利。

　　2016年确定扭亏，维持增持评级！考虑到钨钼板块盈利持续改善、稀土超预期的盈利以及下半年地产项目增加地产销售的结算，我们几乎可以确定上市公司2016年将实现盈利。我们维持公司2016-2018年EPS0.14/0.25/0.36元，目前股价对应2016年动态PE为202X。尽管公司发展前景看好，但整体估值依然偏高，我们维持公司中性评级！

(责任编辑：DF070)

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