央行储户调查显示：买股票升温 购房意愿回落

　　75%的银行家认为货币政策“适度”，比上季度提高8.5个百分点。

　　9月15日，央行公布的今年第三季度城镇储户问卷调查报告显示，股票投资结束连降势头，上升0.6个百分点，稳居居民偏爱投资方式的前三位，居民购房意愿则环比回落0.6个百分点。同时发布的银行家和企业家问卷调查报告则显示，这两个群体对宏观经济的热度指数均有不同程度的上升，经济稳中有升的态势得到进一步确认。

　　第三季度，央行在全国50个城市进行的2万户城镇储户问卷调查结果显示，倾向于“更多消费”的居民占26.4%，比上季度提高1个百分点；倾向于“更多储蓄”的居民占41.7%，比上季度回落1.1个百分点；倾向于“更多投资”的居民占32.0%，比上季度提高0.2个百分点。居民偏爱的前三位投资方式依次为：“银行、证券、保险公司理财产品”、“基金信托产品”和“股票”，选择这三种投资方式的居民占比分别为46.9%、21.1%和19.8%。其中，“股票”投资较上季度回升0.6个百分点。

　　调查结果显示，对下季度的物价预期指数为61.2%，比上季度回落0.1个百分点。其中，28.0%的居民预期下季度物价将“上升”，52.5%的居民预期“基本不变”，8.1%的居民预期“下降”，11.5%的居民“看不准”。对下季度房价，31.8%的居民预期“上涨”，46.1%的居民预期“基本不变”，10.3%的居民预期“下降”，11.8%的居民“看不准”。

　　被问及未来3个月准备增加支出的项目，按照居民选择比例由高到低排序为：旅游(31.4%)、教育(28.6%)、医疗保健 (25.0%)、购房(22.5%)、大额商品(22.0%)、社交文化和娱乐(19.0%)、保险(15.0%)。其中，居民购房意愿较上季度回落0.6个百分点。

　　央行同日公布的第三季度全国银行家问卷调查结果显示，银行家宏观经济热度指数为39%，比上季度提高3.8个百分点。其中，74.9%的银行家认为当前宏观经济“正常”，比上季度提高8个百分点；23.5%的银行家认为当前宏观经济“偏冷”，比上季度下降7.8个百分点。银行家宏观经济热度预期指数为40.4%，比本季度提高1.4个百分点。银行家宏观经济信心指数为75.3%，比上季度提高7.5个百分点。

　　调查结果显示，银行家第二季度货币政策感受指数为40.4%，比上季度提高3.8个百分点，比去年同期下降15.5个百分点。其中，有22.1%的银行家认为货币政策“偏紧”，比上季度下降8个百分点；75%的银行家认为“适度”，比上季度提高8.5个百分点。对下季度，货币政策感受预期指数为40.4%，与本季度持平。

　　第三季度央行企业家问卷调查结果显示，企业家宏观经济热度指数为35.9%，比上季度提高1.9个百分点，比去年同期提高10.7个百分点。其中，30.7%的企业家认为宏观经济“偏冷”，66.9%认为“正常”，2.5%认为“偏热”。企业家信心指数为68.7%，比上季度提高3.3个百分点，比去年同期提高17.5个百分点。企业家原材料购进价格感受指数为65.4%，比上季度提高2.5个百分点，比去年同期提高8.7个百分点。

　　分析人士认为，从银行家和企业家问卷调查报告结果来看，这两个群体的宏观经济热度指数均有所上升，进一步印证了经济稳中有升的总体态势。

　　【专家观点】

　　任泽平：通胀保持低位 是做多股票的黄金窗口

　　事件：中国8月规上工业增加值同比6%，预期6.6%，前值6.4%。1-8月城镇固定资产投资同比7.8%，预期8.2%，前值8.3%。8月社会消费品零售总额同比10.1%，预期10.5%，前值10.4%。

　　点评：

　　1)核心观点：环保督查导致短期生产回落，欧美经济复苏带动出口持续改善，房地产补库存、政府加快供地推动房地产投资仍强，财政整顿拖累基建下滑，但地方土地出让收入高增。总的判断，2017年四季度-2018年上半年经济L型，略有回落幅度不深。银行限贷、环保督查和供给侧改革导致供求缺口持续扩大，工业品价格持续保持高位，企业盈利继续改善。我们预计，2019年在出口复苏、资本开支加大、重新补库存、房地产调控影响消退等带动下，经济增速有望从L型转为向上，通胀压力显现。2016年一季度-2018年上半年企业盈利改善，通胀保持低位，是做多股票的黄金窗口，我们维持战略看多经济新周期和A股的判断。

　　2)工业生产平稳，环保督查继续影响中上游生产，新兴行业生产继续扩张。8月规上工增同比实际增长6.0%，较7月回落0.4个点。分部门看，制造业生产8月同比增6.9%，较7月上涨0.2个点；酷暑终结气温回落，电热燃水的生产和供应业8月增速较7月下降1.1个点；采矿业增加值同比回落了2.1个点，表明生产回落主要集中在中上游，主因是第四批中央环保督察。分行业看，传统生产回落，黑色、有色金属冶炼和压延加工业同比较7月分别回落1.2和0.7个点。高端制造业持续高增，汽车制造业、铁路船舶航空航天制造业、电气机械和器材制造业、计算机通信制造业同比较7月分别上升2.7、2、1.9和1.2个点。工业产品生产也出现分化，粗钢、焦炭、有色金属和发电量产量同比较7月分别回落了1.6、5.4、2.2和3.8个点；新兴产业生产继续高增，工业机器人、微型计算机设备和新能源汽车同比涨61.3%、25.2%和56.4%。

　　第四轮中央环保督察组自7月底8月初陆续入驻8省市，9月11日结束检查。环保部通报将于9月底前将无法完成升级改造的企业全关停，断电、断水、清场地。环保督察重点核查内容是环保政策落实情况以及落后产能淘汰情况，因此，环保风暴将持续影响中上游生产，同时改善供需格局。

　　3)欧美持续复苏，出口恢复可持续，短期受人民币升值影响。8月出口交货值同比增8.2%，较上月放缓0.4个点。8月PMI新出口订单指数继续在荣枯线上，表明出口延续复苏。2008年金融危机后，美国率先通过四轮QE实现了银行和企业部门去杠杆，2012年以来经济逐步复苏。欧元区由于治理机制缺陷，难以迅速出台统一的货币政策来应对危机。2010年和2012年欧洲先后爆发主权债务危机和银行业危机，使得欧洲央行一直处于危机管理模式中，被动通过银行扩展资产负债表。直至2015年1月欧元区的QE计划正式拉开序幕，2016年底以来欧洲经济开始走出低谷出现持续复苏。欧元区人口高达5.1亿人，是中国第一大贸易伙伴。超预期的欧洲经济复苏将带动中国出口持续增长。尽管近期的人民币走强可能对出口边际上有压力，但央行干预人民币升值预期，人民币升值短期接近尾声。

　　4)房地产补库存，政府要求加快供地，商品房销售回落但房地产投资仍强。8月地产投资当月增速7.8%，较7月升3.0个点，恢复到5月和6月的水平，棚改政策短期扰动消退。全国商品房销量8月同比4.3%，高于7月的2.0%。待售面积同比降幅再次扩大1.0个点，连续9个月库存下降。2015年和2016年商品房销售额同比分别为14.4%和34.8%，而房地产投资增速仅1.0%和6.9%，销售增速明显超过投资增速，库存持续下滑，待售面积同比从2015年初的24.4%迅速下降至2016年底的-3.2%；2017年尽管销售面积增速连续走低，但受库存持续下滑影响，房地产投资并不差，2017年1-8月房地产投资累计同比达到7.9%，明显好于年初市场对今年投资零增长的一致预期。

　　政策要求加速下半年的供地节奏。2017年4月上旬，住建部、国土部联合发文要求各地要根据商品房库存消化周期，适时调整供地规模，对消化周期在36个月以上的，应停止供地；36个月至18个月的，要减少供地；12个月至6个月的，要增加供地；6个月以下的，不仅要显著增加供地，还要加快供地节奏。2017年1-8月份，全国土地购置面积同比增10.1%，增速回落1个点；土地成交价款增长42.7%，增速提高1.7个点。

　　房企到位资金同比增9.0%，下降了0.7个点，其中信贷资金以及定金及预收款增速分别为19.0%和20.0%，有所回落但仍高增。自筹资金同比降幅收窄0.2个点。房屋新开工面积8月当月同比5.3%，较7月上升10.2个点。在政府加快供地，在房企资金充裕、土地供应成交上升以及地产低库存等多因素的带动下，房地产投资仍强。

　　5)基建投资下行但有底，幅度不深。受财政部50号文、87号文等文件规范地方政府融资、信贷增速回落等因素影响，基建投资增速回落。8月基建投资增速当月同比11.4%，前值15.8%，回落了4.4个点。另一方面，1-8月全国政府性基金预算收入32867亿元，同比增长31.3%，其中国有土地使用权出让收入27134亿元，同比增长37.3%，土地财政持续高增长。由于中国土地财政收入占地方政府净收入的50%以上，基建投资下行幅度不深。

　　6)地产相关消费下滑，消费回落但总体平稳。8月社会零售总额名义增速为10.1%，较7月回落0.3个点，仍维持在10%以上的高位；实际增速8.9%，回落0.7个点。分城乡看，8月城镇、乡村消费品零售额同比9.9%、11.5%，比7月分别下滑0.3、0.2个点。分类型看，8月餐饮收入、商品零售同比10.7%、10.1%，比7月分别下降0.4、0.2个点。在限额以上单位商品零售中，服装鞋帽、化妆品、金银珠宝、通讯器材等8月消费增速较7月上升均超过2个点，其他类型消费增速均有不同程度下滑。其中，8月汽车类消费同比7.9%，比7月下滑0.2个点。与地产销售相关的家用电器、家具和建筑装潢材料等消费8月同比8.4%、11.3%、8.8%，分别比7月下滑4.7、1.1、4.3个点。文化办公用品、饮料类、烟酒类8月同比5.8%、7.6%、4.2%，分别比7月下滑5、4.9、3.4个点。

　　风险提示：美联储加息缩表；国内金融去杠杆；房地产调控；改革低于预期；债务风险。

　　罗杰斯：中国必然会崛起 我会买更多的中国股票

　　2017第三届全球社会企业家生态论坛于9月9日-11日在北京雁栖湖国际会展中心举行。

　　论坛上，罗杰斯表示，十九世纪是英国的世纪，二十世纪是美国的世纪，二十一世纪将是中国的世纪。他说道很多西方国家是不愿意看到中国崛起的，但是他们无能为力，中国必然会崛起。西方国家很多学者和投资人认为中国可能会回到很早之前的老路上，但是事实告诉他们，这些是完全错误的。中国经历了世界上最长时间的增长，历史长河中中国曾经几次成为世界的领先，我熟读历史，中国曾经三四次登上世界的顶端，但是每一次在世界上滑落下来以后会再次登上，没有任何一个国家曾经做到这样。

　　在上个世纪八十年代，邓小平开始了他的改革进程，看到周围漂亮的大堂就看到改革进程的结果。在过去的三十年，中国是世界上最为成功的经济体，但是这个进程不会停止，在未来的几十年时间，中国仍然会是最好的经济体。这种增长并不会是一条直线一直向上增长，而是中间会经历一些小的波折，每一个企业和个人的成长也会经历这样的过程，在美国二十世纪长达百年的增长中，它也曾经经历过一些回落。在回望二十世纪美国的进程中间还经历过世界战争和市场崩溃的事情，最终成为了二十世纪成为最伟大的国家。

　　以下是罗杰斯现场演讲实录：

　　罗杰斯：非常高兴能够来到这里，这边如果有更多的女士和孩子我会更加开心。我非常希望能够再次感谢大家，尤其谢谢姜岚昕先生。今天我们讨论的主题是当今国际金融市场正在发生些什么，会接受一些问题，去提问也是一件很困难的事情，感谢大家在我演讲以后提出问题。你们大多数人可能知道我曾经两次环游世界，考察了很多的国家，我曾经驾驶了24万5千公里，穿越的一百多个国家，这次环游考察创造了新的世界纪录。上面红色显示的路线就是我环游考察世界的记录。横跨了整个俄罗斯去到了欧洲，有32个国家穿越了非洲，还有南亚和澳大利亚，整个路线是从南端一直穿越到了美国的北部，再横跨整个美国，整个的环游世界的路线历时了整整三年，穿越了116个国家，24万5千公里，一起旅行的人觉得应该休息，有点累了。

　　得到的结论是，在休息过程中我有了一个非常可爱漂亮的女儿，在他之前年少的岁月里，认为有一个孩子是一个非常糟糕的事情，因为孩子会占用我大量的时间。我觉得这个是感到非常遗憾的事情，现在认为没有孩子是非常错误的事情，有一个孩子是最美好的事情，如果有一个孩子在我的家里，我会觉得非常的幸福。大家应该花一点时间陪陪自己的孩子，虽然有时候这个很艰难，确实有的时候时间很难挤出来，还是要陪一陪孩子，这里有无尽的快乐。我觉得如果一旦你有了孩子你去培育他是非常幸福的事情，我让我的孩子学习认为，因为我认为学习中文是世界上最好的语言。

　　十九世纪是英国的世纪，二十世纪是美国的世纪，二十一世纪将是中国的世纪。

　　我应该感谢你们为自己鼓掌。很多西方国家是不愿意看到中国崛起的，但是他们无能为力，中国必然会崛起。西方国家很多学者和投资人认为中国可能会回到很早之前的老路上，但是事实告诉他们，这些是完全错误的。中国经历了世界上最长时间的增长，历史长河中中国曾经几次成为世界的领先，我熟读历史，中国曾经三四次登上世界的顶端，但是每一次在世界上滑落下来以后会再次登上，没有任何一个国家曾经做到这样。

　　在上个世纪八十年代，邓小平开始了他的改革进程，看到周围漂亮的大堂就看到改革进程的结果。在过去的三十年，中国是世界上最为成功的经济体，但是这个进程不会停止，在未来的几十年时间，中国仍然会是最好的经济体。这种增长并不会是一条直线一直向上增长，而是中间会经历一些小的波折，每一个企业和个人的成长也会经历这样的过程，在美国二十世纪长达百年的增长中，它也曾经经历过一些回落。在回望二十世纪美国的进程中间还经历过世界战争和市场崩溃的事情，最终成为了二十世纪成为最伟大的国家。

　　正如同现在的中国，可能增长过程也会面临问题，但是不会担心这些问题，它会继续向前。当我们遇到困难的时候，请注意一个危机中存在的机会。大家都明白危机的含义，就是危险中蕴含的机会。一旦你遇到了问题，不要担心，就想危机这个词。我对身边很多人都说一定要学习中文。

　　就像你看到的，我让我的女儿学习中文，她已经学的非常好了。我穿越时间，要在纽约工作，又要去埃及工作，但是要女儿记住一件事，就是要学好中文。有的时候在家吃饭，又有了第二个女儿。我知道中国人好象更喜欢男孩，姜岚昕先生有两个男孩，女孩要比男孩更好，我认为，你要吃午餐的时候可以再生个女孩。

　　在座的知道唐诗吗？

　　希望在座的各位都回家再读一读唐诗，蕴含着智慧。如果你忘了唐诗可以问一问你的父母，问一问你的祖父母。现在我将为大家展示我整个穿越世界中所看到的见闻。曾经我用摩托车两年的时间穿越世界，后来用汽车三年穿越世界，完整的过程很难展现给大家，精采的片断将为大家展现。世界人民其实都有一个梦想，就是挣很多很多钱，有一个汽车去环游世界。姜岚昕先生已经教会大家如何挣钱，所以你们也要买一辆车环游世界。现在要展示的就是在冰岛的一些见闻。

　　这是中国的长城，我和我的妻子在旅行中结婚了，还切了一个地球的蛋糕，在沙漠度过了一个战争区，一开始这里的人并不友好，但是最后跟他们打成一片，这里是市场，路并不是很好走，这是在南非，这里是埃及，卖了我所有能卖的东西，这是在南美，这是回到了美国，去了阿拉斯加，最后回到了纽约，这是第一次环游旅行。现在大家可以想一下向我提问问题。

　　在过去这幅图展示上个世纪八十年代左右，美国国库券无风险利率在持续下跌，已经跌到了2%左右。这样的经济现象在历史上从来没有发生过，这个现象会导致债务越来越上升，因为利率比较低。我认为美国无风险利率在未来几年上升的时候，大家就会发现有一些借债的企业会出现一些问题，这个问题不仅在美国有，在欧洲和日本负债率比较高的国家都会有。大家一定要注意，在这种利率上升过程中带来的问题。我发现美元变得越来越强势，在过去的一段时间，如果利率上升的时候，可以看到美元的指数会更加强劲，当美元指数上升的时候，其他国家的币种，特别是人民币将会下跌。这个时候美元可能会持续上升，带来美元的泡沫。现在大家仍然认为美元是安全的，但是这是基于历史数据的一种假设，如果像利率上升美元持续上涨的过程，美元将不再安全。如果美元出现了持续的上涨，我会卖掉我的美元，很有可能去买人民币，现在还不太清楚，需要等一段时间再去看。

　　当美元确定往下的时候，我就开始卖美元。

　　我买入中国股票是在上个世纪1999年的时候，到现在一直没有卖出。如果在上个世纪七十年代的时候，你去卖掉美国的股票，两年以后你会觉得是聪明的，但是过一段时间就发现你不是太明智了。我希望我的孩子可以看到我们有这么多中国的股票，所以我们非常的富有，如果中国股票再下跌，我会买更多的中国股票。中国股票下跌的时候，我会在这些领域更多的中国股票，这些领域会有更多的投资机会，特别是清洁污染领域，会有很多的企业在使中国环境变得更好的过程挣到大钱，我也很看好中国的旅游业，在未来二十年的发展，因为曾经多次来到中国，在过去穿越中国或者在中国旅游变得很困难的事情，现在已经变得很容易。三中全会认为过去35年很多城市人口获得收入，我认为未来35年会有很多农村人口获得收入，我还会投入更多在健康和医疗的领域。一带一路战略会改变整个世界。

　　刚才提到的这些领域是当中国股票有下跌的时候，我会强力买入的。我的投资策略是当股票下跌或者当我喜欢的事物下跌会买更多，不会追涨。我的演讲到此结束，下面进入提问的时间。(来源：凤凰网)

(原标题：央行储户调查买股票升温购房意愿回落)

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