氢燃料接棒锂电池走强 三层面解析产业链投资机会

　　点击查看>>>锂电池概念股行情

　　近期新能源主题成为市场的一大投资主线，锂、石墨烯、乙醇燃料等相关板块相继大涨。昨日主题内的风向标转向了氢燃料标的，其中，雪人股份实现涨停，江苏阳光(6.56%)、华昌化工(5.60%)等个股涨幅也在5%以上。

　　资金流向上，《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，昨日雪人股份大单资金净流入居首，达到15004.62万元，此外，大单资金净流入超千万元的个股还包括：江苏阳光(8762.64万元)、上汽集团(8220.94万元)、复星医药(5090.21万元)、华昌化工(2970.97万元)、中炬高新(1241.38万元)等。

　　值得一提的是，氢燃料电池是目前汽车行业内公认的最为清洁的能源，而氢燃料电池车也被业内称之为“绿色环保车”终极版。

　　近年来，丰田、本田、现代、奔驰等车企均推出了量产的氢燃料乘用车车型，并积极布局基础设施，在本月我国首座全商业化运营的加氢站也正式投入使用。事实上，我国氢燃料电池发展一直受到政策的支持，在国务院于2016年12月发布的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》中便提出，推动车载储氢系统以及氢制备、储运和加注技术发展，推进加氢站建设。

　　对此，分析人士表示，从长期看，在节能环保的大趋势下，氢燃料电池有望持续得到政策面的支持，并成为资本争相追捧的热门领域。从短期看，新能源动力电池各细分领域近期的快速轮动，使得氢燃料电池相关概念股关注度持续升温，而前期相对较低的涨幅或使得板块短期内更具交易性机会。

　　对于行业内相关的上市公司，分析人士表示，根据产业链所处位置不同，可细分为三类：上游方面，主要包含氢资源的生产、运输等，相关概念股主要包括厚普股份、德威新材、华昌化工、腾达建设、中泰股份等；中游方面是燃料电池系统主要是电堆和氢气储存设备及配件，相关个股主要包括：雪人股份、富瑞特装、上汽集团、大洋电机、南都电源、德威新材、贵研铂业、雄韬股份、京城股份等；下游方面主要是应用板块，包括加氢站、新能源汽车应用等，富瑞特装、上汽集团、腾达建设等。

　　通过梳理发现，产业链中游的相关上市公司投资机会受到了机构的普遍看好，其中昨日资金流入居首且实现涨停的雪人股份主要布局领域便位于氢燃料电池产业链的中游，对于该股，长城证券给予“强烈推荐”评级，该券商表示，公司以空气压缩系统核心技术和先发优势为依托，与国内燃料电池领先企业新源动力建立战略合作关系，并与国内多所院校展开燃料电池电堆项目联合研发，实现了公司在氢能、燃料电池等新能源领域的产业延伸，预计相关产品将陆续带来业绩，为公司打开新的成长空间。

　　而除雪人股份外，近30日内，包括上汽集团、南都电源、大洋电机、富瑞特装等在氢燃料电池产业链中游有所布局的个股，也均受到了3家或3家以上机构给予“买入”投资评级，后市走势值得期待。

数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2017-09-21

　　【延伸阅读】

　　上海燃料电池汽车发展规划出台 关注受益标的

　　9月20日，上海发布了《上海市燃料电池汽车发展规划》，提出要加强燃料电池汽车产业的顶层设计，明确燃料电池汽车技术发展路线，加速燃料电池汽车全产业链完善，推进燃料电池汽车的规模化和商业化等。

　　规划制定了上海发展燃料电池汽车多重目标。用三年时间，把上海打造成国内领先的燃料电池汽车技术示范城市。打造包含关键零部件、整车开发等环节的产业集群，聚集超过100家燃料电池汽车相关企业，燃料电池汽车全产业链年产值突破150亿元。在示范运行与推广层面，建设加氢站5至10座、乘用车示范区2个，运行规模达到3000辆。从长期发展来看，2026年至2030年，在产业链层面，要实现上海燃料电池汽车全产业链年产值突破3000亿元。

　　据悉，近两年，国家相关部委密集出台政策，大力支持燃料电池汽车发展。《国家创新驱动发展战略纲要》、《“十三五”国家科技创新规划》等纷纷将发展氢能和燃料电池技术列为重点任务。

　　国泰君安指出，燃料电池相对锂电池新能源车拥有加注(充电)时间短，更加环保、续航里程长的绝对优势，是新能源汽车下一代技术方向之一，市场对燃料电池的推进一直抱有较高期望，但停留在概念层面，本次规划第一次详细规划了整个产业推进的产值目标，标志着正式进入商业化进程。投资机会方面，可重点关注宇通客车、中通客车、上汽集团。此外，福田汽车、金龙汽车、大洋电机、长城电工、雄韬股份、富瑞特装、雪人股份、德威新材等公司有望受益。(来源：证券时报网)

　　氢燃料电池车成新风口 新能源汽车多路径寻突破

　　在以往所有生产新能源汽车的厂商中，很少有人将目光对准氢燃料电池汽车，不过今时不同往日，氢燃料电池车近期获得从政策层面、企业到李嘉诚等业界大咖的纷纷力挺。奔驰近日宣布将发布全球首款插电式氢燃料电池车，国内宇通等多家客车企业也正加快布局。

　　尽管仍有质疑声，但氢燃料电池车的产业化已经逐步展开，氢燃料电池真的会是下一个风口吗？

　　多政策支持氢燃料电池，车企纷纷发力

　　一说到新能源车，你可能会想到纯电动、混合动力？然而电动车并非只有锂电池一条路可走。

　　近年来，我国出台多项政策，大力支持并积极布局氢能及燃料电池车产业。国务院于2016年12月发布的《“十三五”战略性新兴产业发展规划》中提出，进一步发展壮大与氢能源相关的新能源汽车、新能源、节能环保等战略性新兴产业。据2016年12月29日财政部、科技部、工信部、发改委联合发布的新能源车新版补贴标准，每辆燃料电池车最高可获50万元国家补贴。

　　近期，科技部与联合国开发计划署“促进中国燃料电池汽车商业化发展项目”佛山项目启动仪式暨佛山市南海区新能源汽车(氢能)产业招商推介会在南海举行。会上，“超人”李嘉诚投资的五龙电动车布局超百亿产业项目——长江氢动力(佛山)研发中心及整车生产项目。与此同时，全国第一座全商业化运营的加氢站也正式投入使用。

　　相关扶持政策的出台再次将氢能产业推向风口。不少A 股上市公司已抢先一步跨进燃料电池 “商业圈”。而在第67届法兰克福国际车展开幕前夕，奔驰公司举行发布会，宣布推出首款插电式氢燃料电池混合动力车。该车以氢燃料电池和锂电池共同作为能量来源。奔驰称这款车是“通往零排放驾驶道路上的里程碑”。

　　传统汽车巨头中，涉足氢燃料电池汽车的还有本田和上海大众汽车。去年3月，本田在日本市场正式推出旗下ClarityFuel Cell 氢燃料电池车，Clarity Fuel Cell需要3分钟就可以填满70Mpa的高压储氢瓶，拥有482公里以上的续航能力。

　　锂电池PK氢燃料电池，谁将胜出？

　　近期，氢燃料电池成为A股投资市场的热门概念。相应的，锂电池概念在经历了今年以来的疯涨之后迎来大面积调整。从环保、安全等角度分析，不少业界人士认为氢燃料电池才是真正环保的新能源材料。相较锂电汽车，氢燃料电池汽车具有燃料加注快、续航里程长、零排放且无废电池二次污染等特点，在客车、卡车等商用领域优势明显，是新能源汽车发展的终极目标。

　　此外，氢气的能源密度是车载锂离子电池10倍，充一次氢气可以行驶更长距离，燃料电池的能量转换效率比内燃机要高2-3倍。

　　但氢燃料电池也不是没缺点。正如汽油车需要加油站、电动车需要充电桩，氢燃料电池也需要燃料站。除其本身价格高昂之外，缺乏基础设施加氢站，也是制约氢燃料电池车商业化的瓶颈。

　　氢的储存难度大，氢燃料电池汽车对基础设施的要求高，比起混合动力汽车和纯电动汽车，氢燃料电池汽车推广失败的风险更高。据IEA的估计，加氢站的累计现金流在加氢站运营后的10-15年都处于负值。

　　离大规模商用还差很远，需产业链并存互补

　　总体上看，我国氢燃料电池客车已走在路上，但氢燃料电池私人乘用车离普通消费者还待时日。汽车专家分析认为，我国氢燃料电池车从氢燃料电池客车等商用车入手，而不是像丰田那样从私人乘用车做起，主要是客车等对氢燃料电池的体积、能量密度、可靠性等要求相对家用乘用车较低。氢基础设施建设的限制也是一个原因，客车行驶在固定线路而且车辆集中，建设配套的加氢站比较容易，乘用车行驶线路不固定而且车辆分布分散，普及初期加氢站建设选址、建设数量以及运营经济性都是问题，需要社会协同努力才有可能实现。

　　新能源汽车多元化发展寻求突破。我国已启动传统能源车停产停售时间表研究，这也意味着燃油车在中国市场的退出不再遥遥无期。科技部部长万钢表示，在未来车用能源中，氢燃料与电力将并存互补，共同支撑新能源汽车产业发展。目前，整个新能源汽车产业亟待解决续航里程不足、配套设施不完善等问题。(来源：通信信息报)

　　A股公司加速布局氢燃料电池真的来了！ 锂电之风能吹多久？

　　“虽然燃料电池汽车尚未形成产业化规模，但加氢站的投入使用在行业内具有一定的标杆性意义，氢燃料电池汽车有望成为下一个产业风口。”业内人士表示。

　　9月7日，科技部/联合国开发计划署“促进中国燃料电池汽车商业化发展项目”佛山项目启动仪式暨佛山市南海区新能源汽车(氢能)产业招商推介会，在南海区丹灶镇召开。据悉，丹灶很快将运营燃料电池公交车，位于该镇的全国首个全商业化运营的加氢站也将正式投入使用。

　　同时，相关扶持政策的出台再一次将氢能产业推向风口。而在资本市场，不少嗅觉灵敏的上市公司已抢先一步跨进燃料电池“商业圈”。

　　氢燃料汽车或成下一个风口

　　尽管当下锂电池十分火爆，但不少新能源汽车产业界人士认为氢燃料电池才是真正环保的新能源材料。天能集团技术中心总监侯国友认为：“经过这几年的发展，氢燃料电池汽车已经具备可行性，未来如果锂电池不能解决退役电池的回收问题、锂电池的安全性问题，那么未来三到五年，氢燃料电池会和锂电池一争高下，很可能取代锂电池。”

　　北京氢璞创能科技有限公司董事长欧阳洵对记者表示：“燃料电池主要有三个方面的优势：一是和锂电池补贴退坡机制相比，政府对燃料电池的补贴支持没有改变。二是技术产业基础不错，且新能源汽车被长期看好。三是燃料电池续航里程是锂电池的2倍，在广大北方地区低温适应性好，全生命周期回收也不错。锂电池充电时间长，燃料电池快捷方便。”

　　放眼国外市场，其实早在2015年丰田的氢燃料电池轿车就率先上市，本田也在同一时间推出过氢能源燃料电池车。直到进入今年，燃料电池汽车市场再一次回归大众视野，如丰田、本田和日产宣布达成协议，与能源公司联手推动日本加氢站的建设。通用、本田宣布合资的燃料电池系统制造公司进入实质运作阶段。

　　海外车企巨头再次卷起袖口，国内企业也没闲置。如今年上半年，雄韬股份参股公司氢璞创能与国达氢能源科技有限公司签署了燃料电池电堆购销协议，约定由氢璞创能向国达氢出具授权书，由国达氢在中国区域内销售氢璞创能的燃料电池电堆产品。

　　据悉，雄韬股份目前已经完成燃料电池UPS 在印度通信基站的安装和调试；同时已经完成燃料电池混动力样车的设计和总装，现处于样车的技术方案验证、定型测试和可靠性试验阶段。此外，在废铝制氢方面，已经完成立项工作，现处于铝制氢与燃料电池系统的技术对接及调试测试阶段。

　　欧阳洵表示，由于目前成本相对较高、基础配套设施不到位、研发周期较长等原因，燃料电池汽车产业化时机未到。目前燃料电池主要用在公交物流车班车等领域，轿车随后也会跟上，预计到2019年数量会翻一番，超过1万辆。

　　技术壁垒亟待突破

　　侯国友对记者表示：“现阶段燃料电池所面临的主要挑战是成本、寿命和性能。氢燃料的主要成本包括贵金属催化剂、氢质子膜、双电机板等，由于批量化生产不多，所以导致氢燃料的成本要比锂电池贵。其次，燃料电池的寿命离真正使用还有一定距离。”

　　另一方面，侯国友也补充道：“氢燃料电池功率性不强，也就是瞬间启动的能力不强，从氢燃料启动到电能的转换大概需要10秒的延时，这是燃料本身无法解决的问题。目前国外车企通过将氢燃料电池作为主驱动能源，在此基础上加少量锂电，在瞬间启动时使用，再转换至氢燃料电池来解决。”

　　资料显示，目前世界上最好的氢燃料电池的理论寿命也只停留在8000-10000小时(若按每天工作4小时计算，氢燃料电池的使用时间约为5-6年)。而三元锂电池寿命理论上能达到4000个周期(相当于8-10年).

　　此外，氢燃料汽车的发展面临的最主要问题是没有公共服务站。业内人士提出，加氢站的背后，是一整套氢能源生产和运输网络作为支撑，氢气本身的安全问题、加注氢燃料时的安全及操作过程中的安全问题都需要解决好。

　　国金证券研究报告分析指出，氢气作为新兴能源其实安全应用已经十分成熟。现有的燃料电池车辆安全设计可以有效地解决氢气泄漏问题，并降低汽车剧烈碰撞等各种场合下发生氢气爆炸的可能。与燃油车和锂电池车相比，燃料电池车的安全系数完全不低。

　　因而，从《能源技术革命创新行动计划(2016-2030年)》，到《节能与新能源汽车技术路线图》，再到《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》、新能源汽车补贴新政，国家对发展燃料电池汽车提出了具体的规划要求，给予了多方面的支持。

　　另外，佛山市南海区近日出台了《佛山市南海区促进新能源汽车产业发展扶持办法》，提出加快包含燃料电池汽车在内的新能源汽车产业的发展。

　　上市公司加快布局

　　记者梳理发现，今年以来，共有6款燃料电池车进入免征车辆购置税的新能源汽车车型目录，而进入新能源汽车推广应用推荐车型目录的燃料电池车则为5款。据了解，目前还有10多家企业在申请入选推广推荐车型目录资质。

　　为进一步加快实施氢燃料电池系统及新能源汽车运营平台业务，大洋电机今年7月份公告，公司拟与聊城经济开发区管委会指定投资公司、中通客车合资设立子公司，开展“氢燃料电池系统及氢燃料动力总成系统”、 氢燃料电池相关技术研发等项目，项目总投资达26亿元，建成后总产值达100亿元。

　　作为专注于氢燃料电池发动机研发及产业化的企业，新三板公司亿华通透露，当前，公司与福田欧辉联合开发的新一代燃料电池团体客车，加氢10分钟即可续航500公里。该款客车在2016年成功斩获全球首例百辆订单，实现批量化生产，并且首批30辆即将交付客户，用于北京市地区运营。

　　此外，今年上半年，亿华通子公司与中植新能源汽车有限公司签订了《商务合同》。根据该合同，中植新能源将向亿华通动力采购300 台氢燃料电池动力系统产品。该项目将于2017年完成第一阶段，于 2018 年内完成全部采购产品交付。

　　德威新材也于今年5月份发布公告称，公司子公司与上海汽车城签订战略合作框架协议，双方同意合作建设一条燃料电池客车“太仓-上海虹桥枢纽-安亭”的示范路线。德威新材今年初成功入股美国混合动力有限公司并控股其旗下子公司美国燃料电池有限公司，取得了完整的从质子交换膜到动力总成的整个技术链。(来源：上海证券报)

　　补贴退坡加剧资金需求 行业洗牌部分锂电企业将“退场”

　　锂电行业跨界并购数量激增，更多资金的注入给行业带来巨变，同时，在行业洗牌背景下，跨界投资“交了学费”的概率也不断上升。

　　锂电行业对资金的渴求，一方面源于产能的加速扩张。真锂研究首席分析师墨柯告诉《每日经济新闻》记者，锂电企业靠自身利润很难赶上行业的发展速度，即便不考虑做大做强，只考虑维持市场份额，也必须要融资。另一方面，新能源汽车补贴退坡等政策波及上游，锂电行业资金吃紧。

　　有业内观点指出，今后几年的补贴退坡会给一些没有资金、技术实力的公司带来很大压力，有相当部分会退出市场。

　　锂电公司资金饥渴

　　锂电池原材料主要包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜等，其中隔膜因其技术门槛较高，相比其他材料国产化程度还在提升中。

　　8月22日，创新股份在回复证监会问询时详细列出并购标的公司扩产一条生产线所需要的资金和时间投入。一条湿法隔膜生产线及配套设施需要投入约2亿元，但是只有投资还不够。从设备预定、安装调试，到大批量的生产出合格的产品至少需要2年左右时间。

　　耗时、耗金钱，更多的隔膜生产企业寻求资本的帮助。2016年，与隔膜相关的并购不到10%，而今年上半年就达到了21%左右。

　　上海劲邦股权投资管理有限公司合伙人王荣进认为，对于被并购标的所属的新能源行业来讲，核心是重资产的制造业，资金要求高，与上市公司合作，这些标的看重上市公司平台募集资金的能力，能够获得资金，加快发展。

　　实际上，整个锂电行业对资本有非常高的敏感度，前期投资大，生产线建成后需要持续的资本输入为锂电企业带来极大压力。锂电行业企业为获取资金支持，以多种方式进入资本市场。除了被并购、被增资之外，一些公司试图通过自己上市来解决资本问题。

　　不过，王荣进称，锂电投资并购潮之所以发生，上市公司和被并购标的都有其内在诉求。对于上市公司而言，大部分是基于业务转型或市值管理的需要；对于被并购标的而言，有些看中上市公司强大募集资金能力，因为锂电领域属于重资产，对资金要求较高，有些则趁行业处于风口选择套现。

　　动力电池企业的资金压力一方面来自企业自身周转或扩产，另一方面，新的补贴政策结算方式发生变化以及补贴政策对商用车提出的“三万公里”的要求，使整个锂电行业压力倍增。

　　车补政策变化直接波及上游生产企业，国轩高科作为安凯汽车的锂电池供应商，其今年一季报显示，应收账款从去年的24.1亿元到今年3月31日增长到33.4亿元，增长了38.58%。国轩高科解释称，主要系受新能源汽车政策补贴影响，整车厂商付款延迟。

　　竞争激烈行业临洗牌

　　今年，宝马等众多传统汽车企业全力进军新能源市场，而各国政府也制定了相应的产业引导政策。新能源汽车上游锂电行业备受资本市场关注。

　　墨柯称，丰富的资本让更多人才往锂电行业汇集，降本增效，推进行业发展。但有可能会形成一种恶性的竞争。现在技术壁垒没有之前明显，企业之间比拼在价格，这样的话可能导致大家杀价，可能两败俱伤。但总体来说，这么多资本进入总体上还是良性的方面多一点。

　　值得注意的是，我国锂电行业量虽有，但在国际市场的竞争力方面还有所欠缺。此外，我国锂电行业目前受下游系新能源汽车政策影响明显。

　　王荣进称，锂电行业下游新能源汽车市场目前主要建立在政府补贴基础上。有些公司进入新能源汽车领域就是为了捞一把补贴。目前锂电池行业现状不等于未来的常态，今后几年的补贴退坡会给一些没有资金、技术实力的公司带来很大压力，有相当部分会退出市场。

　　激烈的市场竞争下，能有多少企业盈利甚至存活成为很大的问题。真锂研究数据显示，从目前出货量看，锂电池行业前面8家大概占到了80%~85%，后面60多家15%不到。今年形成供应的只有这70多家锂电池企业，去年则有100多家。这半年到现在已经有20到30家还没有出量。墨柯称，锂电行业或许已经开始洗牌。(来源：每日经济新闻)

(原标题：氢燃料接棒锂电池走强 三层面解析产业链投资机会)

(责任编辑：DF353)