水泥价格创近四年新高 四季度仍有上涨空间（附股）

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　　据报道，上周全国水泥市场价格继续上扬，均价为342.8元/吨，涨幅为0.4%，续创2013年底以来近四年新高。价格上涨地区主要是上海、浙江和江苏，幅度10-30元/吨；无下跌区域。

　　华融证券研报指出，10月中旬，水泥价格保持惯性上涨，预计后期下游需求将恢复正常，最近一轮提价未执行到位的区域将会继续推动上调。建议关注历史协同效果较好，环保力度较大的相关区域。

　　国金证券认为，与去年相比，今年四季度水泥需求将小幅下滑，区域特征将更加明显， “三北”地区受冬季错峰生产及及天气转凉的影响，供需双降，企业出货量将大幅减少；而华东及中南地区，随着高温褪去，需求逐步复苏，以及不受错峰生产的影响，四季度将迎来年内需求最高峰，价格仍有推涨空间。

　　该机构认为，虽然华北地区出台的一系列相关政策是供需双降，但目前来看，供给收缩的力度更大一些，企业库存支撑时间较短，主导企业仍会推涨价格。粗略测算， “2+26”城市实施错峰生产之后，熟料供给缺口约1000万吨左右，未来将利好华东及华中区域的产能输出，在区域内库存维持低位的阶段，价格或有超预期上涨，龙头业绩弹性巨大。重点推荐华东龙头海螺水泥，华中龙头华新水泥，关注西北地区祁连山。

　　【延伸阅读】

　　主流险企四季度看好水泥股

　　作为资本市场的“巨无霸”，保险资金的动向一直备受市场人士的关注。京沪多家主流保险机构相关人士在接受记者采访时表示，预计市场中期仍将维持震荡向好的格局，不过考虑到近期部分板块涨幅较大，短期市场可能有所震荡，但调整幅度相对有限。行业方面，受访的保险机构整体配置相对均衡。

　　其中，多家保险机构向记者谈及，看好四季度水泥股的表现。沪上一家保险机构投资经理表示，他们近期在对水泥板块相关上市公司调研后预判，水泥价格四季度上涨动力仍然十分充足，预计华东等地区水泥价格年内还将上调两至三轮，水泥行业四季度业绩表现将会亮眼。

　　上述保险机构在实地调研时了解到，国庆长假过后，全国水泥市场价格延续普涨态势。保险机构投资经理在调研中还获悉，目前水泥企业出货表现较好，库存普遍处在低位，超出预期的水泥涨价速度和力度，将会对整个水泥板块形成催化作用。

　　综合多家保险机构投资经理的观点来看，支撑这一波水泥行业价格上涨的因素主要是：在受环保因素影响水泥产量持续控制的大背景下，水泥企业的工程进度受到一定影响，加上近期旺季水泥需求增加，供给缺口将产生较大的价格弹性。

　　还有一些保险机构相关人士透露称，近期在关注一些主题性的投资机会。“宏观经济数据回落幅度有限且符合预期，经济韧性仍相对较强，企业盈利有望在GDP反弹的带动下保持改善，短期内上游价格传导还未明显影响到下游盈利。流动性与政策上，流动性整体平稳，风险偏好仍位于高位，行业特征相对散乱，但主题机会较多。”

　　就具体的主题性机会，有保险机构投资经理表示，考虑短期参与部分热门主题的博弈机会，比如海南、环保和雄安新区等主题。此外，将持续关注兼具向上弹性和防御型的金融行业，另外或将增加部分消费相关行业的配置。

　　至于债市的配置策略，多家保险机构固收部的内部观点认为，维持高票息策略，并逢高参与利率债交易性机会。随着产能过剩问题和低效、无效产能逐步化解，产能周期的释放仍然给工业生产及制造业投资端以较强动能。整体上，对债券市场中性偏好。

　　险资认为，近期债市短期大幅调整或会提供良好的交易性机会。当前经济韧性较强对债市造成一定冲击，债市可能仍将面临一定压力。但季末反弹过后，在地产和基建投资增速放缓、供给侧改革与环保限产持续推进的背景下，四季度经济可能会出现温和放缓。因此，目前债市的调整，可能意味着介入的机会。(来源：上海证券报)

　　水泥上市公司三季报纷纷预喜 多家企业净利同比增逾100%

　　今年以来，水泥价格反弹幅度较大，且范围较广。相关数据显示，今年1月份至8月份水泥行业实现利润491亿元，同比增长165%。其中，8月份水泥行业实现利润80亿元。另据国家统计局数据显示，今年1月份至8月份，全国累计水泥产量15.4亿吨，同比下降0.5%，去年同期为增长2.5%。8月份，全国单月水泥产量2.1亿吨，同比降幅为3.7%，环比降幅为0.46%，供给侧改革给水泥行业带来的转变效果显著。

　　《证券日报》记者通过东方财富Choice数据统计，目前19家水泥上市公司中已有宁夏建材、天山股份、祁连山这三家公司发布了三季报。而这三家公司今年前三季度均实现盈利，同比增长均超过100%。

　　祁连山暂为行业“盈利王”

　　从上述三家公司盈利的具体情况来看，祁连山目前为水泥行业的“盈利王”。据其财报显示，公司前三季度实现营业收入46.28亿元，同比增长21.99%；实现净利润5.8亿元，同比增长184.52%。虽然在三季报中祁连山并未说明业绩变动的原因，但在三季报预告中，公司称，业绩预增的主要原因是报告期水泥销售价格同比有所上升，同时公司加强成本管控力度，主要产品毛利率同比上升。

　　有行业分析认为，祁连山三季度营业收入和净利润同比双增的主因是水泥售价同比上涨，处置土地增加营业外收入以及财务费用下降。据悉，今年甘肃水泥价格同比上升幅度明显，年初高标水泥价格为345元/吨，同比增加105元/吨，并在第一季度末上升至区间最高位370元/吨，三季度初吨价格回调至320元/吨，但仍远高于去年同期245元/吨的价格水平。同时成本管控力度加强，主要产品毛利率同比上升。公司第三季度营业成本13.37亿元，同比增长14.33%不及营收增幅16.1%，因此毛利率实现33.9%，同比提高1.02个百分点。

　　天山股份方面，今年前三季度实现营业收入50.33亿元，同比增长36.31%；实现净利润3.14亿元，同比增幅超70倍。对于公司业绩的增长，有分析师称，报告期内，水泥行业整体景气度恢复较好，公司应收快速增长，成本费用有效控制，利润端盈利弹性显现，业绩大幅增长。同时，报告期内公司主要产能集中在新疆，受益于区域内推进固定资产投资增长，水泥需求向好。

　　而宁夏建材方面，今年前三季度实现营业收入34.38亿元，同比增长27.48%；实现净利润2.87亿元，同比增长224.53%。对于宁夏建材今年前三季度的业绩，有研报称，报告期内公司所在业务区域水泥价格高位企稳，其中宁夏自治区水泥价格约290元/吨，较去年同期增长12%。“一带一路”长期利好区域水泥需求，公司是中建材集团旗下宁夏水泥龙头企业，水泥产能布局及销售网络覆盖宁夏全区以及甘肃、内蒙古部分地区，合计拥有水泥产能2100万吨，在宁夏水泥产能占比达50%，是区域绝对龙头。公司业务覆盖区域水泥需求主要靠基建投资带动，参照2016年宁夏、甘肃、内蒙古三地的基建投资占固定资产投资总额的比重分别为36%、27%和35%，同期全国该比重仅为25.48%。

　　未来水泥价格或再上涨

　　除上述三家发布三季报的公司外，水泥行业上市公司中也有不少发布了三季报预告，其中6家实现预增，2家实现扭亏。预计净利润超亿元的公司共有4家。同力水泥预计净利润目前最高，为5.2亿元至6亿元，对于业绩变动原因，同力水泥称，报告期公司已经完成重大资产重组，并入重组标的许平南高速公路有限公司使公司盈利增加。报告期内河南省区域内水泥价格较2016年同期有较大幅度提高，导致公司本报告期利润较上年同期提升。

　　除同力水泥外，上峰水泥、塔牌集团和冀东水泥预计的净利润也超过亿元。其中上峰水泥预计实现净利润4.3亿元至4.6亿元；塔牌集团预计实现净利润4.1亿元至5.2亿元；冀东水泥预计净利润3亿元至3.5亿元。上述三家公司对于三季度业绩变动的原因阐述，基本上与同行业公司相同，均强调水泥价格的上涨，以及需求。

　　其实，每年9月份至11月份是水泥行业的传统旺季，下游需求旺盛，熟料供应紧张。按照此前规定的错峰生产计划，11月15日各地大面积停窑，产能将大幅下降，对供应的影响较大。

　　有行业分析师也看好四季度水泥价格的表现，“今年水泥供需格局明显改善，8月中下旬以来高标号水泥市场价已累计上涨24元/吨(较去年同期增加43.3元/吨)，四季度旺季价格表现有望超预期。往后看，山东、河南等地采暖季限产4个月，通道城市磨机也将关停，而明年由于春节过节较晚，施工时间可延长至2月上旬。企业虽在限产前惜售熟料积极备货，但库存量仍不足以应对至春节前的水泥需求。明年上半年行业销量及价格表现均有望出现同比改善”。(来源：证券日报)

　　中金公司：水泥供求关系改善超预期 看好华东旺季涨价行情

　　中金公司近期调研华东水泥企业认为，我们对四季度水泥旺季整体价格表现持乐观态度，目前华东地区库存极低，若大气治理或能耗问题造成区域供给边际收缩，价格弹性空间较大。此外，大企业集中度提高，协同合作模式的不断深入，亦有助于增加华东区域盈利的持续性。

　　中金公司认为，供给端控制强于往年，华东区域库存低位运行。往年冬季，北方需求转淡，水泥南下冲击南方市场。执行错峰生产后，水泥流向发生改变，华东区域价格稳定性及持续性明显改善。叠加今年南方地区淡季自律限产，水泥库存一直处于较低水平，目前华东沿江熟料库容比达到近5年新低。

　　关注华东大气及能耗问题对供给的边际影响。9月底安徽省铜陵及宣城发布大气污染防治文件，若空气质量不达省控目标，四季度铜陵市水泥企业限产30%，宣城市将限产超50%。此外，矿产权的收紧使得苏南部分生产线由于矿山开采权证到期而停止生产。除环保压力外，个别省份(如浙江)还面临能耗指标超标的问题。在目前低库存背景下，超常规限产将对区域供给边际收缩造成较大影响。

　　环保对需求整体影响相对有限，后期或存在赶工现象。根据我们调研区域，目前主要是限制城区内土石方作业，重点工程仍在施工建设，对存量需求整体影响相对有限。而10月份由于限制炸药的使用，影响石灰石及骨料供应，叠加近期雨水影响，在建项目后期将出现赶工现象。

　　看好四季度及明年上半年水泥价格表现。今年水泥供需格局明显改善，8月中下旬以来高标号水泥市场价已累计上涨24元/吨(较去年同期增加43.3元/吨)，四季度旺季价格表现有望超预期。往后看，山东河南等地采暖季限产4个月，通道城市磨机也将关停，而明年由于春节过节较晚，施工时间可延长至2月上旬。企业虽在限产前惜售熟料积极备货，但库存量仍不足以应对至春节前的水泥需求。明年上半年行业销量及价格表现均有望出现同比改善。(来源：中金金网)

　　10家水泥公司业绩报喜 水泥价格四季度仍有上涨动力

　　数据显示，截至10月18日，10家水泥公司公布三季度业绩预告，8家预增，2家扭亏，全部报喜。

　　数据显示，四川双马预计，前三季净利为8700万元至1.02亿元，较去年同期净利润4637.9万元增长88%至120%。华新水泥表示，公司产能规模扩大，加之环保监管趋严以及供给侧结构性改革推进等因素，公司主导产品价格同比提升，盈利能力得以恢复，预计1-9月净利润同比增幅在500%以上。上峰水泥预计，前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长425%-462%，为43000万元-46000万元，主要子公司产品售价同比增长较大。此外，天山股份预计前三季度净利润为3.14亿元，较上年同期增长7151.34%。

　　中证报报道，从10月18日开始，南方水泥上调产品价格30元/吨。宁波海螺将同步上调水泥价格。至此，8月以来江浙沪水泥价格第四次上调。市场人士指出，年内江浙沪水泥价格还将上调2-3轮，看好行业盈利形势。

　　中泰证券认为，今年以来，水泥价格反弹幅度较大，且为大范围上涨。企业间协同增强，涨价同步性和执行力好于以往。从目前情况看，水泥、熟料库存较往年明显更低，同时产量控制增强，预计四季度水泥供需关系趋紧，水泥价格仍有上涨动力，有多地水泥价格将突破今年二季度高点。(来源：证券时报网)

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