新规下百亿私募调整基金合同 合格投资者标准待界定

　　近期，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“资管新规”)在执行层面上的困惑，成为业内关注焦点。证券时报记者了解到，某百亿私募已调整了新发产品的基金合同，明确了产品类型，并对底层资产的投资比例做出限制。同时，一些券商托管亦通知私募，要求在新发产品合同上按照资管新规进行修改。

　　据了解，资产界定、产品类型、合格投资者标准等，都是新规以后，私募、券商在操作层面上比较疑惑的地方，某大型券商甚至为此暂停私募代销业务，目前各家机构看法不太一致，业内都在亟待新规细则出台。与此同时，中国证券投资基金业协会也呼吁，当务之急是推动资管新规配套规则尽快落地。

　　部分机构

　　要求调整私募合同

　　近日，百亿私募永安国富资产在新发产品合同中明确表示，该基金投资于权益类资产、固定收益类资产、金融衍生产品、资产管理产品，按照成本计算占基金资产净值的比例均为0~80%；同时，投资于现金类资产比例为0-100%。

　　这对于私募来说，产品合同进行了较大调整。“新规以后，我们理解多策略产品算混合类，有些仓位不能超过80%。这是合规上的要求，需要在合同里进行充分披露。”该私募相关人士解释。

　　资管新规第四条提出，资产管理产品按照投资性质的不同，分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品和混合类产品，并规定了各类型产品的投资比例。

　　无独有偶，北京某“公募派”私募运营总监也表示，目前华北某大型券商托管已对私募提出要求，私募产品合同要对产品类型、合格投资者进行界定。

　　对此，记者还采访了券商托管部人士。华南某大型券商托管部负责人表示，私募合同的修改还需要进一步等通知。“资管新规对产品穿透的要求我们已经在执行了，但是在合同上界定私募产品的类型，产品类型对会影响策略，对行业影响很大。”

　　也有华北某券商托管部总监表示，现在有三个核心环节比较难确定，“第一，对底层资产的界定有歧义，比如收益凭证、类固定产品等该怎么算，基础资产上的分类难题，给产品设计环节带来了较大难度；第二，产品如何分类，资产如何界定；第三，产品分类不同，对应的投资者适当性的风险等级也不同。”

　　合格投资者标准

　　尚待界定

　　近期，中信证券暂停私募代销业务。据了解，其主要原因是资管新规对投资者准入和适当性管理有新的规定，目前券商正在梳理相关落地政策办法。

　　 “对个人投资者来说，金融资产、净资产的证明是否个人声明即可，还是要开具单子；对机构投资者来说，是要自有资金证明，还是出财务报表、审计等要求。没有统一的标准，短期业务开展有难度。现在等待合格投资者的门槛和认定标准落实。” 北京某大型券商机构业务部人士告诉记者。

　　招商证券托管部也认为，从实际操作来看，家庭金融净资产的数据核实存在一定的困难，如何对合格投资者家庭净资产进行认定，需要等待细则进一步明确。

　　近期，基金业协会会长洪磊表示，资管新规发布后，一些市场机构对合格投资者标准产生顾虑，暂停了对私募基金的销售，正常业务活动受到影响。“在此，协会提醒大家，行业自律标准应当高于法律底线标准，公司标准应当高于行业自律标准，掌握好公司标准，就可以放心大胆地开展业务。现在行业的自律标准已经高于法律底线标准，我们也呼吁银行和证券公司，不应当拒绝代销或发行私募基金产品。”

　　同时，洪磊也称，在优化行业制度环境方面，当务之急是推动《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》配套规则尽快落地。

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