行业年增速达20%！张磊、冯柳接连杀入 这个细分赛道好在哪里？

　　随着A股结构性机会不断涌现，私募大佬更聚焦于更为细分的领域，从上市公司定期报告来看，高毅冯柳和高瓴不约而同盯上了眼科医院赛道。

　　数据显示，今年二季度，冯柳出现在光正眼科的前10大股东名单，位列第三。三季度，冯柳再度加仓光正眼科450万股，持有市值将近2亿元。高瓴则是从2018年就开始布局爱尔眼科。

　　高瓴、高毅陆续“入场”

　　在眼科医院赛道，上市标的极为稀缺，高瓴选中的是爱尔眼科。

　　早在2018年1月份，高瓴资本便斥资10.26亿元参与爱尔眼科定增，获配3718.18万股，成本为27.6元/股，截至当年一季度末，高瓴资本旗下的“HCM中国基金”首次现身爱尔眼科前十大股东之列，持股数量为3718.18万股。

　　自那之后，爱尔眼科的股价便呈现震荡向上趋势，截至2018底，“HCM中国基金”的持股比例未变，但是持股参考市值已经达到了14.67亿元。仅一年时间，高瓴资本浮盈超过了4亿元。

　　2019年1月8日，高瓴资本通过参与定增获取的爱尔眼科股份一年限售期满，在一季度减持爱尔眼科1827.17万股，部分盈利实现了落袋为安。此后至今，排除高送转因素，“HCM中国基金”实际持有爱尔眼科的股份数量没有发生变化，其持股参考市值则从2019年一季度末的12.75亿元，增加至今年三季度末的32.59亿元。

　　今年10月以来，截至11月5日，爱尔眼科的股价又上涨了30%，如果“HCM中国基金”期间持股数量不变的话，浮盈将继续增加8.09亿元，可见高瓴在这一赛道获利颇丰。

　　高毅冯柳则是今年二季度开始关注眼科赛道，出手也较为“阔绰”。光正眼科定期报告数据显示，今年二季度，冯柳出现在光正眼科的前10大股东名单，位列第三，持股数量达1300万股，三季度，冯柳再度加仓光正眼科450万股，期末持有市值近2亿元。

　　高瓴看中赛道

　　熟悉私募圈的人应该都对高瓴都不陌生，高瓴是长期结构化价值投资者，更多的是从产业的角度去思考，在买入之前会做深入的行业研究、公司研究。但是高瓴资本的投资对静态估值要求不是非常高，短期业绩如果下滑或者面临不确定性，但长期逻辑不变的话，标的的长期投资价值也不会变。因此，高瓴今年三季度仍保持爱尔眼科持股数量不变，说明其对眼科赛道的乐观预期。

　　格隆汇数据显示，2019年，眼科市场整体规模是1700亿元。其中，眼科医疗占到1240亿元，占整个眼科市场的73%。在2014-2018年，民营眼科医院市场规模从157.7亿元增长至341.6亿元。据机构预测，到2024年将达到1132.2亿元，年复合增长率高达 21.3%。

　　沪上一位百亿级私募基金经理曾向记者透露，一个细分行业如果以20%的速度成长，这大概率是个优质的赛道，其中的龙头企业更具投资价值。

　　资料显示，爱尔眼科是全球化眼科医疗机构，属于行业龙头。今年前三季度公司实现营收85.7亿元，同比上升10.8%，归母净利润为15.5亿元，同比上升25.6%，其中三季度实现营收44亿元，同比上升47.6%，环比上升74.5%。

　　来源：格隆汇

　　冯柳重视标的安全性

　　冯柳的方法是弱者体系，更为关注长期滞涨或者下跌的标的，对于持续上涨的市场主流品种往往选择回避，并且会分析哪些公司基本面有改善的预期，然后找机会买入。

　　公开资料显示，光正集团2010年12月17日上市，早期主要经营钢结构工程业务，在2018年、2019年分两次全资跨界收购上海新视界眼科100%股权，又收购了美尔目眼科医院8家医院51%的股权，同时在深圳还自建了一家光正眼科医院，并改名为光正眼科，主营业务正式改为眼科。

　　新世界眼科主要门店在上海，此外还布局在各省会城市，比如成都、南昌、郑州等地，门店数量总计12家左右，医师团队人数达到692人，与华厦眼科、普瑞眼科处于第二梯队。

　　从光正眼科的股价走势来看，2017年和2018年均处于低位震荡状态，彼时公司正处于转型眼科业务的阶段，直至2019年，光正眼科定期报告中称，公司顺利从能源行业向医疗服务行业转型，其股价也有所提升。

　　尽管今年前三季度，光正眼科营收约6.18亿元，同比下降37.56%，净利润约3031万元，同比下降74.85%，但随着眼科赛道景气度不断提升，相比于爱尔眼科、欧普康视、爱博医疗等标的，估值偏低的光正眼科受到资金的关注，冯柳也于今年二季度果断买入。数据显示，截至午间收盘，10月以来光正眼科涨幅已经超过60%。

　　不过，近日光正眼科涨幅较多，出现机构减持迹象。龙虎榜数据显示，2020年11月4日，光正眼科报收16.67元，涨幅10.03%。值得注意的是，卖出榜单上出现了机构的身影，排列第五的机构席位净卖出额为712.79万元。

（文章来源：上海证券报）

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