小米集团2025年第二季度财报前瞻分析报告

　　一、核心财务指标预测1.1 整体业绩表现

　　根据多家权威机构预测，小米集团2025年第二季度将实现显著增长：

• 　　总收入：预计达1,179.7亿元（中金预测）1至1,126亿元（大和预测）16，同比增长26%-32.7%

• 　　净利润：经调整净利润预计在100亿元（里昂证券）20至101.8亿元（中金/富瑞）2130，同比增长62%-64.8%

　　1.2 关键指标对比

财务指标	机构预测值	同比增长	主要预测机构
总收入	1,179.7亿元	32.71%	中金
	1,126亿元	26%	大和
经调整净利润	101.8亿元	64.84%	中金
	100亿元	62%	里昂证券

　　二、分业务表现2.1 智能手机业务

• 　　收入表现：预计收入457.92亿元，同比下降1.6%（中金）

• 　　销量数据：

  • 　　全球出货量4,240万部（同比增长0.2%）

  • 　　中国市场出货量1,040万部（同比增长3%）

  • 　　东南亚市场出货量470万部（市场份额19%）

• 　　毛利率：预计在11.3%（大和）16至11.8%（富瑞）87之间，同比下滑0.6个百分点

　　2.2 IoT与生活消费产品业务

• 　　收入规模：预计363.94亿元，同比增长36%（中金）

• 　　毛利率：预计23%，同比提升3.3个百分点（中金）

　　2.3 互联网服务业务

• 　　收入规模：预计91.75亿元，同比增长11%（中金）

• 　　毛利率：预计76%，同比下降2.3个百分点（中金）

　　三、区域市场表现3.1 中国市场

• 　　收入贡献：预计1,126亿元（大和）

• 　　毛利率：预计11.5%（中金/华泰证券）

• 　　核心亮点：

  • 　　手机市占率达15%（历史新高）

  • 　　SU7电动车交付量8.1万辆，贡献收入259.2亿元

　　3.2 海外市场

• 　　收入特征：占总收入重要比重，中印以外市场出货量2,740万台

• 　　毛利率压力：

  • 　　拉美等低毛利区域占比提升

  • 　　竞争加剧导致折扣力度加大

  • 　　零部件成本上涨影响利润率

　　四、业务亮点与风险4.1 增长驱动因素

• 　　电动车业务突破：SU7车型季度交付量达8.1万辆，毛利率环比提升至24.2%

• 　　IoT产品扩张：618大促推动智能生活产品销售额显著增长

• 　　新兴市场渗透：东南亚市占率重回第一（19%），非洲及拉美增长强劲

　　4.2 潜在风险提示

• 　　智能手机毛利率承压：

  • 　　内存成本上涨（华兴证券）

  • 　　印度市场出货量同比下滑25%（大和）

• 　　竞争环境恶化：

  • 　　全球手机市场需求疲软（富瑞）

  • 　　促销活动压缩互联网服务毛利率

• 　　产能瓶颈：

  • 　　电动车产能提升慢于预期（里昂证券）

　　五、机构观点综述

机构名称	核心观点摘要	关键数据支持
中金	收入增长强劲但毛利率承压，电动车业务成为新增长引擎	总收入1,179.7亿1，IoT毛利率23%
大和	以毛利率换份额策略见效，但印度市场下滑拖累手机业务	手机毛利率11.3% 16，印度出货量降25%
富瑞	全球手机需求疲软影响业绩，下调智能手机毛利率预测至11.8%	手机毛利率11.8%
里昂	电动车产能提升慢于预期，下调净利润预测至100亿元	净利润100亿

　　六、业绩展望

　　综合机构预测，小米2025Q2财报将呈现以下特征：

• 　　收入端：受益于电动车放量和IoT增长，总收入有望突破1,100亿元

• 　　利润端：经调整净利润大概率落在100-102亿元区间

• 　　业务结构：手机业务占比下降至38.8%（中金）47，IoT+电动车贡献超50%

• 　　区域演变：海外收入占比持续提升，但毛利率改善仍需突破

市场分析师对小米集团-W的第二季度业绩持乐观态度，主要基于以下几点：手机业务：全球出货量预计持续增长，市场份额稳定在较高水平，尤其是在中国市场的表现有望继续保持领先地位10。IoT业务：收入和毛利率均创历史新高，高端化和国际化战略的推进预计将进一步提升收入增速和毛利率10。汽车业务：小米汽车及AI创新业务收入预计持续增长，毛利率有望进一步提升，豪华高性能SUV车型YU7的推出有望成为新的增长点10。AI及创新业务：自研芯片的发布和应用，显示了公司在核心硬核技术领域的持续深耕，有望为未来业务发展提供动力10。综上所述，小米集团-W在2025年第二季度的业绩预计将继续保持强劲增长，各业务板块的持续优化和创新有望推动公司业绩再创新高。

（文章来源：哈富证券）

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