私募基金：市场反弹高度不乐观

　　大盘 “五连阳”，中小板和创业板部分个股强势反弹，市场悲观情绪有所扭转。前期离场的部分私募也已经进行尝试性加仓。但部分接受记者采访的一些私募认为，虽然近日市场摆脱了此前连续下跌的通道，但对本次反弹的高度不要抱太高期望，后市更可能以横盘整理为主。板块方面，私募普遍看好消费、新能源等板块的结构性机会。

　　一般而言，股市在连续下跌过程中，往往依次经历估值底部、政策底部、市场底部，然后迎来反转。私募人士对目前是估值底部的分歧较小，多数认为现在是长期资金可以介入的估值底部。简适投资总经理杨典认为，“目前市盈率水平处在历史低点，与2008年的低点比较接近。就市盈率水平来看，类似低点除了2008年外，还在1994年出现过。2008年是因为全球经济遭遇了百年一遇的金融危机，而1994年则是因中国经济面临巨大的通胀压力。”

　　杨典同时指出：“从统计上来看，2008年时30倍市盈率的股票占到85%，当前30倍以下市盈率的股票仅占25%。中小盘的股票市盈率还没有足够低，因此总体来看，目前也许已进入投资价值区间，但是安全边际还不够。”

　　虽然估值底部临近，但私募认为在当前通胀压力仍较大的背景下，货币政策难以放松，而经济增速却存在下滑的可能性。合赢投资投资总经理曾昭雄认为，“”政策底“还没有到来，因为宏观政策不太可能出现V型反转，为减少经济的波动，宏观政策即使出现调整也可能只是微调。目前来看，紧缩政策很可能已接近尾声，但政策要出现调整恐怕仍需要一定的时间。”同时，曾昭雄还担忧经济增速下滑，“投资增速在下降，体现在数据上可能有一两个月的滞后期。据我了解，部分工程机械实际销售量5月份同比下降34%，生产厂家对销售下滑的感受可能还不是很强烈，因为很多库存转移到了经销商手上。总体来看，投资增速有下滑的倾向，这可能对经济增长带来一定影响。”

　　鉴于“政策底”还没有到来，一些私募对反弹行情抱的期望不高。瑞天投资总经理李鹏认为，“去年6月底，在人民币升值预期增强以及流动性相对宽松等因素影响下，上证综指从2300点涨到接近3200点，涨幅确实比较大。但目前的经济形势和去年不同，接下来的反弹空间不会太乐观。”李鹏认为制约反弹力度的原因在于市场供需失衡，赚钱效应不明显，对场外的资金不能产生足够的吸引力。

　　另一方面，在经历前一阶段市场的普跌之后，结构性机会也开始显现，部分私募开始寻找错杀股，看好新兴产业和大消费板块。李鹏认为，“太阳能和物联网行业未来的成长空间会很大，不排除诞生一些新的大市值公司。”新价值研究总监邱伟表示，看好太阳能发电等相关板块。曾昭雄则看好消费、医疗保健，和一些新兴的服务型行业。