长盛基金：股市震荡下投资理财不妨做短平快

　　虽然业内对四季度A股和经济基本面寄予厚望，但是国庆以来市场震荡格局依然如故，未来几个月要如何科学配置资产？为此我们走访了长盛添利30天理财拟任基金经理兼社保基金经理杨衡。

　　四季度还看基本面或政策明朗化

　　记者：您如何看待目前的宏观经济形势，证券市场在第四季度是否会迎来转机？

　　杨衡：金融市场中长期走势受制于经济基本面与市场资金面的趋势性变化，以及影响这种趋势性变化的政策。在没有出现明确的经济见底信号以及能够逆转经济走势的政策之前，市场基于政策预期的反弹空间有限。

　　从近期数据来看，9月PMI 数据为49.8%，较8月回升0.6%，是有数据以来第一次9月份低于临界值。同时，受总需求低迷、食品价格回落以及翘尾因素降低的影响，9月的CPI延续了年初以来的回落态势，当月同比增长1.9%。而受工业生产持续疲软的影响，9月PPI同比收缩幅度加深，环比降幅缩窄，同比下降3.6%，创下2009年11月以来35月新低。

　　因此我们判断，受未来国内总需求有望回暖、流动性整体宽松、季节因素以及大宗商品价格上涨等因素影响，4季度物价可能将有所回升，但由于总需求反弹有限，年内物价回升力度不会很大，通胀预期减弱有助于给宽松整体提供了较大的空间。

　　但是，A股市场上行的动力在于经济出现止跌企稳信号，上市公司业绩持续向好。十八大后新一届政府执政方向、经济发展模式理念、对国内外经济政策和产业政策“定调”、未来是否延续前期刺激政策等都有待观察。市场能否走出弱势窄幅波动、热点杂乱短暂切换较快的弱平衡的困局，有待基本面或积极有力的政策的明朗化。

　　不确定市场下货币市场资金利率较高

　　记者：如果A股震荡趋势还将持续一段周期，那么债券市场和货币市场是否有更好的机会？

　　杨衡：目前我国居民金融资产结构中70%-80%为存款与现金，证券类资产比例较小。未来随着人口老龄化趋势的演进，这部分资产有望转变为债券，加大对债券的需求。

　　短期来看，2012年3季度后半段以来，在资金、CPI拐点和投资者行为的共同压力下，债券收益率出现了大幅上升。虽然9月下半月债券市场收益率小幅下行，结束持续了两个月的债市调整行情，但总体上收益率下行幅度有限。

　　而在货币市场资金面上，虽然央行积极使用各期限逆回购灵活管理流动性，但银行间市场资金依然处在脆弱的紧平衡状态。10月公开市场到期资金6110亿元，若不降准，央行将继续大规模逆回购。而未来财政存款净回笼，商业银行补缴存款准备金等因素，仍可能造成资金面再度紧张。

　　因此，我们认为在目前不确定的市场环境下，考虑到货币市场资金利率较高的吸引力，一些短期理财产品的风险收益预期更加明确，能够在获取穿越周期价值的同时，保持较好的流动性和较低风险，可以在市场正能量积蓄、市场趋势出现较为确定信号后进行资产配置的灵活切换，有利于整体把握市场投资机会。

　　短期理财基金特点：短平快

　　记者：对于短期理财基金，许多投资者还比较陌生，您能否简单介绍一下它们的特点。

　　杨衡：因为股市疲软，风险低、收益稳的短期理财基金成为今年兴起的热门品种，我司本周正在中行发售的长盛添利30天理财也属于此类，总体来说可以用“短平快”来形容这类产品的特点。

　　所谓短，是指长盛添利30天的投资门槛低。相对于门槛5万元的同期银行理财产品，短期理财基金更能盘活银行账户里的小额闲钱，投资者最低1000元即可参与。而且不同于银行理财产品到期结束留下空窗期，短期理财基金往往可以实现无缝滚动投资，对于每笔基金份额每月定期打开赎回，流动程度上相当于银行的定期存款，投资者如果到期日不选择赎回，则本息自动进入投资下一个封闭运作期，不留任何收益空白期，提高了客户的资金使用效率和收益积累。

　　所谓平，是指这类基金的投资风险低，波动小。短期理财基金在本质上属于债券型基金，风险收益水平低于股票型基金、混合型基金，主要投资于短期固定收益类金融工具，比如央票、短期融资券和银行存款等安全性较高的品种。和货币基金相比，因为在运作期内投资期限明确、到期资金规模相对确定，理论上可以通过降低流动性要求、实现充分配置资产，从而获得较高的投资收益，而且交易成本也更低。

　　所谓快，是指长盛添利的产品周期为30天，在打开申购以后，投资者在每天均可以自由购买，这和定期发售、预约认购的银行理财产品相比，交易更为方便快捷。而每笔申购均有对应的到期赎回日，投资者可以根据收入和支出的实际情况，比较灵活地安排自己闲余资金的投资周期，不受银行的限制，颇有理财DIY的味道。