富国基金：独立判断制胜医药投资

　　在很多行业里，基金经理是一副“大侠”的面孔，奔袭千里调研、重仓出手买入，斩获超额收益，赢得行业声与名。但在富国医疗保健基金的拟任季经理戴益强眼中，医药行业的投资制胜关键是“独立思考”四个字。“医药的投资有时候不是看到别人没有看过的好公司，而是在趋势来临之前能够捕捉到。”他说。

　　功夫深所以看得准

　　医药是2013年上半年最红火的行业之一，也是机构投资者兵家必争之地。每家基金公司3人以上的研究队伍，每家券商 5人以上，全中国至少有1000个人在看医药行业。因此，在这样一个领域里做行业基金，是基金经理的幸运也是不幸。

　　在这样的行业里，还能有超额收益么？戴益强认为，可以。

　　“医药基金靠啥挣钱，靠的是超前独立的判断，”他说，富国基金在2008年先于行业发现了麻醉药领域的业绩启动，因此，两个重要的麻醉药品种都配置的很早很多，回头看，几年间斩获了不少收益。

　　但这个前瞻判断，不是坐在办公桌前酝酿出来的，而是结合了大量的一线调研信息，以及冷静的分析判断出来的。比如，麻醉药领域里，全国的重点医院是哪家，科室的感受是如何的，各地的用药趋势又是如何，国家的政策呢，当然，最后还有上市公司的发货量做验证。“不过，上市公司的业绩数字的反应都是滞后的，要超前，还要对各方面的数字有个综合的分析能力。”

　　医药是有稳定增长的行业

　　“医药股里多牛股，也多陷阱。在这样的个股投资中做不做波段？”

　　戴益强想了想说，这个取决于对这个投资品种的判断。如果本身预期的超额收益就是30%，股价有50%的表现，肯定会兑现收益。如果当初的预判就是个有长线增长股市的好品种，那么底部的波段，不一定会做。“怕丢掉底部的筹码。”

　　继而往上，这种基本面的导向出发还有很多。比如他认为，资产配置要做，但是基于的主要驱动力还是行业走向。“其实回头看，医药行业，每年从头到尾，表现和增长都是比较持续的。”

　　他的意思是，对于这样的稳定增长的行业，波段操作是其次的问题，抓到行业里优秀的标的，在随着行业的大势起伏做一些波段调整，才是大局。

　　对于未来的行业走势，戴益强直言非常看好，他认为，医药板块的行情远没有结束。一方面，身边老龄化愈发严重，未来5~10年中国老年人口将迅速上升，老龄化之下每人每年的医疗保健需求将上升；另一方面，城镇化对医疗行业拉动明显，医保覆盖率上升，导致支出需求增加。除此之外，伴随着我国人均收入的提升，民众对保健的需求也随之增加。

　　“在国内市场，医药支出在GDP占比、财政支出占比提高，反映到A股市场，医药行业的占比将逐渐超过10%，目前有比较大的发展空间。个人认为它是未来确定性最高的行业之一”，

　　对于具体的细分行业，戴益强表示更看好生物制药和化学药品这两个领域。前者包含了血液制品、疫苗、生物发酵方法制品。“这些领域很专业，公司数量不多，要求挖掘深度，很容易出牛股。”而对于后者，他表示，更看重那些在心血管、抗癌等领域用到的而相关化学药剂。

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