金牛观市

　　南方基金

　　政策受益板块不断涌现

　　9月国内PMI回升偏弱，经济呈现旺季不旺特征。本轮从7月开始的经济复苏主要由补库存需求和稳增长政策拉动，因此复苏持续性不强，预计10月之后还会出现一定的回落。9月上中旬发电增速并未上升，日均电力耗煤增速从九月中旬开始也出现下滑，而融资增速下滑对经济的拖累在4季度会体现。

　　节后市场仍将以震荡为主，市场热点将继续围绕在一些政策热点上。以改革为主导的执政思路，将催生众多改革机遇，政策受益板块会不断涌现。三季度各项重要经济数据将陆续公布，经济复苏的态势没有改变，而四季度经济复苏还会有一定的回落。随着上市公司三季报逐渐披露，一些高估值、泡沫大的板块将面临业绩证伪的风险，市场风格有望逐步转向一些低估值、稳增长板块。

　　农银汇理基金

　　关注转型成长性行业

　　9月经济数据仍维持扩张态势，但较七八月已有所回落，预计周期股将出现一定程度的回调，但总体上股指仍将维持震荡走势。配置上仍建议选择符合转型方向的成长性行业。

　　同时，资金面情况复杂，既有外占改善与存准退款的积极因素，也有财政存款上缴与大量逆回购到期的负面因素，仍以中性为主。中长期收益率脱离基本面持续进一步大幅上扬的概率有限，收益率处于高位筑顶的过程中；资金面对中长期利率的影响也逐步减弱，且四季度较高的超储率有助于缓解市场的紧张情绪。但由于全国大型商业银行需求难以调动，中长端利率也将呈现难下的局面。信用方面仍在等待利率品的下行，无法走出独立行情，目前可适当介入高收益债券，以吃票息为主。

　　汇添富基金

　　四季度机会在成长类资产

　　9月后半段主题炒作退潮，前期涨幅较多的一些改革主线出现了明显回调，带动大盘向下，主要由于三个方面的原因：首先，市场对4季度经济预期仍不乐观，9月-10月可能出现旺季不旺的局面；其次，受长假效应影响，流动性趋紧，难以支撑大盘蓝筹继续上涨，第三，改革已经从朦胧美走向写实主义，市场关注焦点在改革政策有可能进一步落实的领域，前期热潮有所消退。

　　展望四季度，我们判断这种大的格局在未来较长时期都不会发生实质性改变，获取绝对收益的机会仍只能以成长类资产为主。大的价值类资产难以依据景气和盈利的主线来获取投资机会，其投资机会可能主要来自2个方面：一是阶段性超跌反弹(比如去年底银行股的大涨)，二是改革主题下短期内估值的大幅波动(比如自贸区主题下的投资机会)。这些通过提前布局或许能赚市场波动的钱，但风险也偏高。

(责任编辑：DF126)