水皮：牛市清仓不敢言顶 非理性繁荣夜长梦多

　　===本文导读===

　　水皮：牛市清仓不敢言顶 非理性繁荣夜长梦多

　　外媒看A股：中国需牛市当门面 涨跌思量官媒报道

　　人民网：《人民日报》仅提示风险并未否认牛市

　　新华社：新股并非洪水猛兽 A股终将回归理性慢牛

　　新华社：沪深股市缘何大幅下挫？

　　新华社：市场调整压力逐步累积 投资者观望情绪渐浓

　　新华社：股市遭遇重创不失为一场洗礼 风雨过后更见彩虹

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　　水皮：牛市清仓不敢言顶 非理性繁荣夜长梦多

　　当全民炒股狂热到一夜暴富的时候，当银行的资金都变成融资盘的时候，甚至当贷款都转道进入股市的时候，如果你还以为这和政府的初衷没有背道而驰就是自欺欺人了。

　　“4500点是不是顶不重要，会不会套人才重要。”

　　朋友圈里流传的那张照片证实，这句话是水皮趴在悉尼街头的垃圾桶盖上写的，为的是赶时间把那篇叫作《上证指数或许只是烟雾弹 创业板的顶才是真正的痛》的杂谈传回编辑部。

　　4500点是不是顶真的不重要吗？

　　是吗？

　　现实的情况是，4500点的确是个套人的点位。

　　至少在现在，也在过去，水皮都不敢把4500点当作这一波行情的顶部，如果真的是那样，那是多么叫人失望的，甚至是绝望的判断；但是，这并不会妨碍水皮在此之前清仓。

　　是的，4500点之前清仓，确切地讲在4444.14点前就已经开始清仓，当指数冲上4572点时，被清仓的股票有的还出现了涨停，但是也有的再也没有到达曾经见过的高点。这就是炒股，也是人生，总是充满了遗憾，但是问题是，如果不清仓，那么谁又会意识到那可能会是个顶部呢？

　　必须承认，李大霄似的坚持并不是一般人能做到的，那几天看大校的微博，铺天盖地的谩骂、讽刺、挖苦、嘲笑，大校的世纪顶、地球顶都快成为中国股市最大的笑话了，那样的压力不是一般人能够承受的，大校也是人不是神。曾经有那么几天，大校紧张到夜不能寐，也曾经有那样的片断，大校一度改口称指数经过调整会有上升空间，大多数股票或许还有新高可期；但是水皮知道这只是些许的犹豫，大校对大盘的判断过于理性因此导致他在3800点就已经称顶，从3800点到4500点的心路历程其中的滋味可想而知。而水皮则相对乐观，不过这种乐观在上证指数在降准之后出现1.16万亿天量成交时则开始发生了转变，两市动辄1.8万亿的成交量让人开始担心，毕竟A股市值不过56万亿，现在的交易量意味着一个月沪深两市的换手率就是100%，也就是把所有的股票全部买卖一遍。显而易见，这是一种不可持续的交易，紧张、恐怖、清仓也就成为理性常识的必然选择。

　　大霄敢言顶，水皮不敢，但水皮更不敢立于危墙之下，看不懂就不做，这不需要智慧，只需要常识，尽管空仓的日子也是非常的煎熬。

　　快牛变成疯牛容易，疯牛变成慢牛不容易。

　　这一轮行情如果从2014年5月9日国务院转发“新国九条”算起就是整整12个月，上证指数从2050点起步到高点4572点翻倍不止，创业板则从1500点冲到了2900点，相当于翻倍。相比指数，涨幅更凶的是个股，大部分股票从低点到高点均有3-5倍的涨幅，少数有10倍之多，市盈率则均值逼近6124点。从估值观顶是成立的，理性分析不适用本身就是一个危险的信号，大多数投资者不是不懂，而是不愿面对现实，不肯接受调整的需要；所以面对管理层的风险提示充耳不闻，面对融资融券的规定变化不以为然，对于新股发行的变奏大而化之，支撑的心理因素无非这是一轮政策市，更是一轮政治市。的确，投资者对目前行情的性质认识得很清楚，经济下行，股市上行必有其特殊使命，这个使命就是让资本市场成为新常态滋养血脉的地方，让股市成为企业融资上市的地方，从而减轻间接融资集中在银行的压力，让泛滥的流动性通过股市进入到实体经济，从而为经济转型升级服务；但是凡事皆有度，当全民炒股狂热到一夜暴富的时候，当银行的资金都变成融资盘的时候，甚至当贷款都转道进入股市的时候，如果你还以为这和政府的初衷没有背道而驰就是自欺欺人了。政策市，解铃当然还是系铃人，每一次政策行情的结束也都是行政干预的结果，“5·19”行情就是前例，“5·30”也是前例。换句话讲，4500点指数自己不调整，早晚也会被调整的。

　　4500点会是顶吗？

　　是又怎样，不是又怎样？

　　重要的不光是会不会套人的问题，还有一个估值是不是能够站得住的问题，站得住那就不是顶，站不住不是顶也会跌下来。

　　牛市不会轻易结束的，水皮相信，因为混合制改革刚刚启动，因为IPO注册制还未实行，因为国有股划拨社保基金还在酝酿中，这些今天是牛市延续的原动力，在今后也是终结牛市的压力源，A股承受的转折使命太多，跟简单的美股无法类比，牛短熊长也永不可避免。

　　新华网：沪深股市缘何大幅下挫？

　　一路大步快走的A股市场5日迎来一次大跌。在市场情绪悄然变化的背景下，受新股密集发行等因素的影响，沪深股市集体跳水，沪指跌幅达4.06%。分析人士认为，股市不可能一直上涨，调整有助于市场健康，震荡中投资者需警惕股市风险。

　　截至5日收盘，沪指和深指跌幅双双超过4%，成年内第二大跌幅，两市近九成个股下跌。其中上证综指报收4298.71点，跌幅4.06%，深证成指收14233.10点，跌幅4.22%。前几个交易日表现良好的中小盘股，5日也双双收跌，其中创业板指数跌幅2.17%，中小板指数跌幅2.75%。

　　近期，经过前期的持续上涨之后，市场多空分歧加大，情绪也越来越敏感，对一些信息的解读偏利空。“20多只新股申购抽离资金和有关方面的多次风险提示，是此次大幅下跌的导火索。”中信证券投资顾问陈伟认为，近段时间股市都没有经历深度调整，这次调整是多种原因慢慢积累汇集的结果，在预料之中。

　　从更深层次来看，上证综指在不到一年的时间里翻倍，一半以上的股票市盈率超过100倍，一些板块已经出现了局部泡沫。此外，两市的融资余额突破1.7万亿元，远超今年初的1万亿元，杠杆资金大量入市增大了股市的震荡幅度。

　　政策面上，证监会近期多次发布风险提示，规范两融业务，调整新股发行频率，加大对市场操纵、违规查处的力度。陈伟说，连续多个利空信息给市场降了温，同时明确表达了监管层不希望快牛、疯牛的态度。

　　值得关注的是，陆续披露的一季度经济数据与上市公司季报并不乐观，在一定程度上影响了市场对风险的判断。不过，在深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞看来，上一轮熊市期间，上市公司已经获得了较大增长，市值与企业长期悖离，目前经济正处于结构性调整中，短期盈收下降，并不影响市场对远期利好的判断。

　　“一个健康的资本市场中，资金不断关注使市场估值提升，上市公司业绩不断提高又降低市场估值，形成螺旋式前进。”陈伟认为，经济转型造就一些新兴有活力的产业，国企改革、一带一路可以解决传统行业困难，让估值达到合理水平，大量资金持续参与资本市场将为经济发展提供强大动力。

　　陈绍霞认为，本轮牛市大盘股和小盘股估值分化较大，小盘股上涨远大于大盘股，从长期来看，部分大盘蓝筹股的估值仍然偏低。

　　受访人士认为，在股市震荡调整期，投资者要理性对待市场，挖掘估值合理、有发展前途的上市公司，不要盲目追逐热点，更不要借钱炒股，一定要做好风险防范。(来源：新华网)  

　　新华网：市场调整压力逐步累积 投资者观望情绪渐浓

　　受新股申购等利空因素影响，5日沪深股市重挫，两大股指跌幅均超过4%。市场人士表示，大幅盘整主要是对前期市场过快上涨的修正，目前投资者观望情绪渐浓。

　　当日盘中沪指连续跌穿4400、4300点两个整数位，一度重挫近200点，为年内第二大跌幅，银行等权重股大幅下跌，20多只个股跌停，逾2000股下跌。

　　业内人士表示，4月份沪深股市持续上扬，沪指气势如虹突破4500点，最高摸至4572.39，单月大涨18.51%。但进入5月后市场调整压力凸显，在大量获利盘涌现的打压下，股指开始大幅跳水。

　　随着市场大幅走高，市场调整压力逐步累积，越来越多的投资者倾向于减仓观望。

　　据融智评级5日发布的调查报告显示，2015年5月份中国对冲基金经理A股信心指数为91.30，较上月大幅下降7.61个百分点，这已经是该指数连续2个月低于临界点。数据表明，私募基金经理对5月份A股走势持悲观态度，越来越多的私募倾向于减仓。

　　从基本面看，最新公布的数据显示，主板一季报收入和盈利均出现明显下降，且出现近五年来首现负增长，引发市场担忧，近期股市大涨与业绩出现背离，A股尤其创业板市场再起泡沫论。

　　从资金面看，打新抽血效应持续发酵，大盘借机大跌调整。按照安排，本周有25只新股发行，冻结资金接近3万亿元，也直接影响了市场的走势。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，5日沪深两市出现大跌，是对前期市场过快上涨的修正，前两个月上证指数累计上涨34%，创业板指数上涨更多，许多个股涨幅翻番，累积了大量的获利盘，此次急跌获利盘回吐。此外，近期监管层一直在提示投资风险，也对市场的心理面产生影响。

　　展望后市，杨德龙等人认为，虽然5月份调整压力凸显，但从中期看，牛市的格局并未改变。(来源：新华网)  

　　新华社：股市遭遇重创不失为一场洗礼 风雨过后更见彩虹

　　股民“伐开心”，5日上证指数和深证成指跌幅均超4%，这也是自1月下旬以来最大的单日跌幅。“狼来了”，喊了好久的风险之狼最终还是来了，这次不是耸人听闻，带给股民的教训却是刻骨。4500点之上的A股第一次表现出“高处不胜寒”，新股民是第一次真切地感受到了市场的另一面。

　　监管层接连喊话提示风险、新股发行提速、坊间再传印花税将提高的消息面显得波谲云诡，经济基本面还在寻底筑底中；政策面稳增长、促改革、调结构的基调未变。不少股民发出疑问：A股5日的大跌是怎么了？

　　“股市有风险，入市需谨慎。”这句话从股民入市第一天起就诵读过。“对市场心存敬畏”，这绝对不是一句空谈，市场大跌后，全体股民对风险的认识更应挂记心间。

　　最近两个月A股的火爆显然是非常态。在牛市喧嚣下，炒股神话开始发酵，甚至还出现不少“卖房炒股”“借钱炒股”“倾囊炒股”的股民。

　　急着赶趟儿、盲目跟风、羊群效应、非理性泡沫，金融市场上这种事情发生的太多，而当下我们需要的是一轮扎扎实实的牛市，不急功近利，贯穿中国经济改革转型的始终，有力支撑起大众创业、万众创新的新格局。

　　理性去投资，理性去分析。市场的运行规律是涨久必跌。在不少市场人士看来，A股今日的大跌更多是由于前期涨幅巨大后的良性调整。市场大跌后，股民不妨静下心来，理性思考：A股缘何走牛？走牛的逻辑是否还在？

　　每个人心中都有一个哈姆雷特，如何看市场？“杠杆牛”也好，“改革牛”也罢，如果大牛市的根基还在，股民更要静下心来认真分析一下自己的持仓结构。暴跌不失为一场对新股民的洗礼，明天还要继续，风雨过后市场会更见绚丽彩虹。“猪不会持续地飞”，价值投资不分国界，理性投资更应成股民共识。(来源：新华网)  

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