弘尚资产尚健：经济转型成功创业板将上万点

　　===本文导读===

　　弘尚资产尚健：经济转型成功创业板将上万点

　　创业板卷土重来 但不宜过度加仓

　　创业板28星宿光环褪去模范生 金亚科技面临救赎

　　你很困惑：要坚守创业板还是转战蓝筹股？

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　　弘尚资产尚健：经济转型成功创业板将上万点

　　作为红杉资本在中国的证券资产管理平台——弘尚资产CEO尚健在接受证券时报记者专访时表示，弘尚资产牵手红杉资本的目的是在一级市场和二级市场形成互补，在产业研究方面共享研究资源，目前已见成效。

　　谈及当下的A股市场，尚健认为，目前A股内部风险大于外部，但看不到牛市终结的迹象。按照美国经济发展路径，如果转型成功，中国的创业板指数最终将突破万点。

　　牵手红杉资本

　　共享研究资源

　　自弘尚资产成立，市场对这家年轻的公司即寄予厚望，目前弘尚资产的管理规模已近50亿元。一方面是这家资产管理公司集聚了基金业杰出的掌门人尚健和朱红裕、倪飞等优秀基金经理；另一方面，这家公司拥有红杉资本这一在一级市场深耕多年，享誉全球的顶级VC公司。

　　尚健表示，在弘尚资产于2013年成立之前，红杉资本就一直在考虑利用其在一级市场丰富的经验和资源，设立独立的二级市场投资平台。彼时的他，同样看到了中国居民财富再配置带来的资产管理的巨大发展空间，以及二级市场将迎来一轮牛市的机会，产生了组建团队成立一家资产管理公司的想法。

　　在此契机下，尚健与红杉资本中国的掌门人沈南鹏一拍即合，成立了弘尚资产。红杉资本看中尚健的是其带领国投瑞银从小型基金公司走向大型基金公司的从业经验，以及组建的专业化团队。而尚健看中红杉资本的则是其在新经济领域深耕多年的平台资源。

　　据尚健介绍，他带领的团队与红杉资本的合作，是成熟证券投资团队和顶级VC基因的联姻，将在四大核心领域无缝对接，包括TMT(科技、媒体、通信行业)，健康医疗，消费以及环保新能源。这些领域代表了中国经济转型的方向，未来有巨大的成长空间。

　　尚健解释道，与红杉资本这样顶级VC合作的优势，在于可以弥补二级市场研究上的一些短板和盲点。一级市场投资因为流动性缺失、周期很长，因此往往需要对企业所在的行业、产品、商业模式、技术路径、团队执行力等方面做非常深入的研究和判断，在投资的前瞻性方面比二级市场投资要求更高。

　　红杉资本在中国深耕多年，在很多方面积累了很深的行业理解和人脉资源。能跟红杉资本的投研团队对接上，对弘尚资产的二级市场投资可以提供非常稀缺的支持和借力。

　　尚健举例称，比如互联网+彩票这个行业，红杉资本投资了龙头公司500彩票网，这家公司已在美国上市。弘尚资产在研究国内上市的互联网+彩票概念公司时，可以分享红杉资本对行业和竞争对手的看法和判断，起到了事半功倍的效果。

　　尚健强调，因为一级市场和二级市场之间的防火墙，红杉资本和弘尚资产的研究共享都严格遵照中美两国监管方面的合规要求，一般不涉及具体上市公司方面的信息。

　　市场内部风险大于外部

　　对于当前火热的市场，尚健的总体判断是，目前市场的大逻辑支持3~5年的牛市，这些逻辑包括对改革转型和结构调整的预期、资金面相对充裕、政府有意加大资本市场直接融资、低通胀等因素有望持续等等。但是风险正在累积，一些来自市场内部的风险有可能给市场带来短期的干扰。

　　尚健解释道，改革、转型已成为中国目前自上而下的全民共识，本届政府上任以来的一系列举措让人们意识到，我们面临的是一个大变革的时代，而经济结构和社会体系的大变革则意味着丰富的投资机会，这是本轮牛市最主要的一个逻辑基础。

　　此外，政府政策储备丰富，经济托底无虞，这使得投资人面对很差的经济数据没有后顾之忧。而目前大众创业、万众创新的政策取向为新经济推波助澜，以互联网、健康医疗、休闲娱乐等为代表的新经济板块得以蓬勃发展。

　　尚健对传统经济板块也充满信心。在经济下滑过程中传统行业快速整合，各行业的龙头公司效率提升、竞争力得以增强。反映在股市上，就是新经济板块的上升空间被打开，旧经济板块也迎来重估机会，这构成了本轮牛市中股票估值的价值基础。

　　尚健强调，充裕的资金源源不断流入市场，是构成本轮牛市的一个充分必要条件。在经济下滑、通胀无忧的货币环境下，货币政策将在很长时间里维持宏观流动性的宽松，而企业和居民金融资产配置从房地产和信托类投资向股市迁移，以及国际资本持续不断地布局中国股市等因素成就了今年以来市场的单边上涨行情。

　　不过，在尚健看来，市场内部风险正在累积。他说，目前看来，经济出现系统性风险的可能性不大，货币政策因经济好转而改变宽松格局的概率也很小，因此市场面对的风险不是来自外部，更可能是来自市场内部的因素，比如过度的炒作使得短期内泡沫严重，导致剧烈震荡，以及严重的财务造假和企业业绩严重不达预期，上市公司大规模、大范围从二级市场套现等。

　　创业板指数未来将上万点

　　对于市场目前普遍关注的创业板，尚健认为，创业板现在的逻辑不是看估值，而是看行业的成长空间。目前创业板各行业成长空间的确很大，一方面是代表了新经济的发展方向，经济转型如果成功，增长的空间很大；另一方面是上市公司可以通过上市这个平台整合很多资源，外延式增长带来了更大的成长空间。

　　尚健表示，按照中国目前的经济发展速度，资本市场规模达到美国相仿的水平只是时间问题，假设未来中国的经济结构在转型后和美国相似，从长周期来看，创业板指数未来有望突破万点。

　　尚健举例道，美国股市现在的市值大约在160万亿人民币，其中TMT、健康医疗、消费板块占总市值的比例在40%左右，而中国股市目前的市值在60万亿左右的水平，TMT、健康医疗、消费板块占总市值的比例大约在20%。

　　尚健表示，中国股市市值从60万亿增长到160万亿，新兴经济市值占比从20%提高到40%，新经济板块市值增长空间巨大，差不多有3~5倍的增长，创业板现在4000点左右，将来上10000点在逻辑上没有问题。

　　不过，尚健也强调，转型是一个痛苦的过程，不可能一蹴而就。目前市场对转型成功的预期很高，对过程的艰难程度估计不足，因此随着进程的推进，市场的反复震荡是难免的。市场在很短的时间上涨太多，就意味着对未来的增长透支过大，很多细分行业和个股层面就难免存在泡沫。(来源：证券时报)

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　　创业板卷土重来 但不宜过度加仓

　　分析人士认为，昨日权重股的回落，主要受A股纳入MSCI指数体系预期落空影响。但是，A股国际化是大势所趋，预计影响是短期的，A股很快会走向本来节奏。

　　周三，A股市场期盼的纳入MSCI指数体系并未成行，沪指早盘震荡上行，但尾快速回调，最终收跌。创业板指数经历短期回调后昨日大幅反弹，最终收涨3.49%。分析人士指出，A股市场整体对未纳入MSCI指数体系已有充分预期，后期逐步纳入大势所趋。对于强势反弹的创业板，在资金继续流入的情况下，其反弹仍将持续，但下半年配置策略应偏向均衡。

　　昨日，沪指受MSCI指数体系未纳入A股的影响，早盘低开，但随后震荡上行，尾盘快速回落，最终小幅收跌。大盘权重股在交运设备板块的带动下走弱，其中中国中车下跌9.73%，带动交运设备板块下跌6.09%。煤炭、电力、银行、券商 、保险板块紧随其后，其中煤炭板块下跌2.09%。权重股的回落，主要受A股纳入MSCI指数体系预期落空影响。但是，A股国际化是大势所趋，预计影响是短期的，A股很快会走向本来节奏。

　　与此同时，创业板昨日卷土重来。创业板指数昨日全天震荡上扬，最终收涨3.49%。除去首日上市的新股外，板块涨停个股达到55个，板块仅17只个股下跌。创业板的强势反弹，显示资金对其依然有较为明显的青睐。

　　截至收盘，上证指数报收于5106.04点，下跌7.49点，跌幅为0.15%；深证成指报收于17677.57点，上涨278.57点，涨幅为1.60%；创业板指报收于3834.70点，上涨129.16点，涨幅为3.49%。两市成交额为1.82万亿元，较前一交易日略微缩小。

　　高毅资产首席投资官邓晓峰认为，当前公募基金集中精力投资在创业板为代表的中小市值公司上，这个过程短期不会改变，后期这个过程还会继续。若资金持续流入，新基金的发行还能维持在较高水平，那么创业板的强势不可避免，目前估值已和公司基本面没有任何关系，只和资金流向有关系，这个是重要观察指标。国信证券分析师闫莉认为，创业板连续5个月大涨，累积涨幅超过150%，已经引发股东大量减持。指数震荡加大后，6月底至7月初是创业板的重要风险窗口。

　　对于后市，部分机构投资人士认为，当前配置应偏向于均衡。6月主要关注对象应偏向于金融、消费等低估蓝筹领域。从业绩情况看，目前上半年业绩锁定能力强，同时估值依然是洼地的，主要集中在消费领域。以家电、白酒等为代表的低估龙头，行业增速均较为稳定，同时又能通过介入互联网来提高估值，是下半年配置的重要对象。同时，对于前期强势的创业板，在波动加大的情况下，适当降低仓位，在适度调整后参与，是目前的主要策略。(来源：上海证券报)

　　创业板28星宿光环褪去模范生 金亚科技面临救赎

　　创业板28星宿光环褪去

　　模范生金亚科技面临救赎

　　原以为会抄到持续的涨停板，结果却收到了一连三个跌停板。在6月4日买入金亚科技的小股东们无比悲愤，而这一切，都起源于公司发布的几则公告，让投资者经历了由喜到悲的惊险过程。

　　公司先是发布了关于重组的相关事项，不少投资者认为利好将至因此以涨停的价格购入了金亚科技，却在当天晚上收到公司发布的被立案调查的公告，股价掉转急下，连续三个交易日跌停，“目前我们正在征集受损投资者做前期的维权准备，现在已有明确要求参与维权的投资者近50人，其中，不少投资者是6月4日当天追涨停买进的，该部分投资者在购入金亚科技的第二天开始，一连赶上了三个跌停板，损失不可谓不惨重。”上海杰赛律师事务所王智斌律师对《证券日报》介绍。

　　抄涨停却挨砸三个跌停板

　　6月4日，金亚科技发布公告，称6月3日，公司收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请材料补正通知书》。补正通知书称，中国证监会依法对公司提交的《金亚科技股份有限公司发行股份购买资产核准》行政许可申请材料进行了审查， 要求公司在补正通知书发出之日起30 个工作日内向中国证监会行政许可受理部门报送有关补正材料。公司也表示，将按补正通知书的要求，积极准备，及时将有关补正材料报送中国证监会行政许可申请受理部门。

　　这被投资者认为，公司的重组好事将近。于是，不少投资者以涨停板的价格购入了金亚科技的股票。

　　但是，在6月4日晚间，金亚科技再度发布了公告，称被证监会立案调查。

　　按公告所述，公司被立案调查的原因，是“公司涉嫌证券违法违规”。但具体事项，公告中未予详述。6月5日晚间，金亚科技再度发布公告，称公司及实际控制人周旭辉因涉嫌证券违法违规，目前正在被中国证监会立案调查。根据中国证监会《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》和《深圳证券交易所创业板股票上市规则(2014年修订)》的有关规定，如公司存在或涉嫌存在证券违法违规行为的，公司股票可能出现暂停上市风险请广大投资者注意投资风险。

　　在这种利空的打击之下，金亚科技在6月5日、6月8日、6月9日连续三天跌停。而据此计算，在6月4日买入金亚科技的投资者，直接损失超过30%。

　　“前来找我们咨询如何维权索赔的投资者，有很多都是在6月4日买入的股票，买完就直接‘躺枪’了。”王智斌律师对《证券日报》介绍。

　　投资者维权意识高涨

　　金亚科技曾是创业板的明星企业。创业板成立之后，金亚科技曾以首批挂牌上市企业的身份得到市场的关注，这28家企业，也被称为创业板28星宿，但是，随着时间的沉淀，28星宿中不少企业逐渐褪去光环，比如金亚科技。

　　“我们尚不清楚金亚科技涉嫌构成何种证券违规行为，但我们预计所涉事项极有可能与虚假陈述有关，如最终经证监会查证，确认金亚科技构成虚假陈述的，遭受损失的投资者可集体向金亚科技索赔。”王智斌称。(来源：证券日报)

　　你很困惑：要坚守创业板还是转战蓝筹股？

　　【导读】究竟后市是否要风格转换？创业板还有投资机会？记者采访多位基金经理表示，牛市格局未变，创业板未来仍有大机会，即使出现风格转换也是短期效应，近期蓝筹股表现或会好于创业板。

　　创业板强震金融狂飙市场要风格转换？

　　基金经理：风格转换短期效应

　　市场飙上5000点后变数明显增多，今日一边是创业板大跌4.67%，一边是银行、保险等蓝筹股雄起。究竟后市是否要风格转换？创业板还有投资机会？记者采访多位基金经理表示，牛市格局未变，创业板未来仍有大机会，即使出现风格转换也是短期效应，近期蓝筹股表现或会好于创业板。

　　创业板仍看好作为本轮牛市的龙头，创业板仍被不少基金经理看好。

　　北京一家今年业绩较好的基金经理表示，目前看创业板整体趋势很健康，今日出现调整主要是因为监管层的示警的短期效应，第二是本身上涨较多，有回调的压力，但是下跌不代表上涨趋势的结束。因此，相比海外市场，创业板目前大市值公司并不多，未来必然有上万亿的龙头型公司出现，空间很大；而且创业板投资者结构更多的是长期投资者，还没有离场，未来肯定还有空间。

　　深圳一位基金经理也表示，监管层的风险提示等动作短期对市场心理有一定影响。“市场短期是投票机，而长期是称重机，创新+转型是未来的大趋势，创业板还有很大的成长空间。从企业微观层面看，目前确实很多产业融合、创新出现，可能切实改变人们的生活方方面面。”

　　长安宏观策略和长安产业精选基金经理栾绍菲表示，创业板是这轮牛市的龙头板块，在这轮牛市结束之前创业板是不会结束行情的，也是一个节奏的问题，主要是前期的中小创的涨幅相对蓝筹过大、过猛，需要一个消化的阶段，待到蓝筹估值上涨修复之后，中小创还会接着飚，直到这轮牛市的尽头。

　　中欧基金也表示，前期机构整体持仓过于偏重成长股，本次沪指的“逼空”或将迫使部分机构的配置趋于均衡。目前看，创业板指年初至今仍未出现较大级别的调整，因此目前认为创业板见顶为时过早。从本次市场上涨的大逻辑以及监管层对慢牛的愿景看，主板大幅上涨结合风格切换的行情持续性或会较差。

　　风格转换是短期效应

　　市场会风格转换么？多位基金经理认为更多是短期效应，出现去年那种蓝筹股翻倍行情概率较低。

　　中欧基金直言，今日市场出现近期第一次大幅分化的走势，基本是上周后半周的延续。目前还比较难判断风格转化的持续性，但近期低估值蓝筹跑赢创业板将是大概率事件。

　　国泰上证180金融ETF基金经理艾小军表示，今天银行股走强受几个因素影响，一是市场对银行混合所有制改革的期待；第二上证综指站上5000点，大盘股和成长股的震荡都会比较大，但监管层、投资者短时会对成长股风险引起重视，银行、保险等之前估值比较有优势的板块则阶段性收到追捧。但现在还不能作出市场风格转变的判断，像去年12月份蓝筹股翻倍的情况出现概率很低。

　　“如去年一样的风格转换，今年发生的概率较低。”上述北京基金经理表示，因为风格转换最核心的驱动因素是，成长股估值太高不敢买，而低估值的价值凸显，而目前无论大盘还是小盘涨幅都较大，因此风格转换更多是短期行情。

　　华安基金表示，在平均市盈率超过120倍的创业板个股中，或多或少存在着泡沫，然而在新增资金不断流入公募基金的情况下，创业板的神话在充裕的资金推动下仍然可以持续。创业板神话终结需要两个条件，一是新发公募基金占每月新增资金的比重快速减少。第二，监管层对创业板部分个股的点名批评，如去年12月创业板指数一度大跌超过10%，部分个股跌幅超过20%甚至30%，导致大量资金从小盘流向大盘。因此若监管层再度对小盘股采取严厉的监管措施，则市场风格有望从小盘股向大盘股切换。

　　而栾绍菲也表示，在大牛市中蓝筹股是不会缺席的，只是节奏问题，在目前的大小票的比价关系上来看，蓝筹需要一拨上涨行情来平衡与中小创之前的巨大估值鸿沟。(来源：中国基金报)

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