华商基金李海宝：美联储加息对债市影响有限

　　3月22日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.5%至1.75%的水平。这是美联储新任主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)上任以来的第一项利率政策决定，是美联储今年以来的首次加息，也是美联储本轮加息周期的第六次加息。

　　由于美联储加息与市场预期大致相同，市场舆论的关注点更多的集中在中国是否会跟进上调基准利率。

　　“我认为，基准利率不进行调整的概率较大。”华商信用增强基金经理李海宝认为，决定利率的因素很多，每个时期的重点都不相同。但利率的涨跌是一种经济现象，从中长期看，并不受个别政策、个别人物的影响。通常，只有当经济出现确定性变化的时候，才会改变货币政策。考虑到2017年四季度GDP6.8%的增速高出目标值并不多，通胀虽然创出高点，但仍未达到3%的目标值，PPI仍然呈回落态势，从这个角度来看，目前加息的时机尚不成熟。

　　“但反过来看，有观点认为，中国市场利率已经隐含了加息预期。如果加息是适应性的，对后续的连续加息预期也不是很强。这样的话，加息反而会成为利空出尽的利好，靴子落地的效应会显现出来。”李海宝称。

　　李海宝认为，总体来看，加息与否对于未来利率市场的影响都不是决定性的。从春节假期前后的市场状况看，资金状况比较宽松。从操作情况看，货币闸门仍将继续受控，货币政策预期难有根本性转变。

　　“当前债券收益率处于历史相对高位，这其中已经隐含了货币政策、监管政策等预期。市场利率已调整到政策钝化的阶段，其未来走势会更加回归基本面。”李海宝说。

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