恒天财富：我国经济2020年将表现得更好

　　近日，恒天财富发布“蓄固收之本，乘权益之势”2020年年度投资策略报告。报告从宏观经济、周期论及资产配置、A股、股权、固定收益、商品、房地产、金融产品、财富管理行业等九大方面进行深度解读，并提出2020年资产配置建议。

　　展望2020年宏观经济走势，恒天财富研究院分析认为，2020年全球经济将继续保持稳中有落，回落中分化的格局。我国经济或将于2020年下半年企稳，2020年全年GDP增速或将维持在6.1%左右。

　　经济运行在合理区间，逆周期调节将继续发力

　　2019年全球经济共振回落，全球一体化迈向多极化。展望2020年，恒天财富研究院分析认为，本轮全球化红利接近尾声，政策宽松助力全球经济缓降，2020年全球经济将继续保持稳中有落，回落中分化的格局。

　　对于我国宏观经济情况，恒天财富研究院表示，2019年，在全球总需求低迷、增速同步回落的大背景下，我国在前期具备政策独立性和逆周期“定力”，在避免重走“大水漫灌”老路的同时，保持GDP增速处在总体合理的区间运行，经济失速下行的风险得到有效控制，逆周期调节将继续发力，2020年一季度是全年稳增长政策发力最重要的时间点。

　　2020年下半年我国经济或将企稳

　　恒天财富研究院认为，目前全球经济处于第五轮康德拉季耶夫周期的萧条期，由于萧条期持续时间一般在10年左右，可以判断2015年至今的康波萧条期大概率将持续到2025年，这期间全球经济处于共振回落的状态。

　　从美国经济周期来看，恒天财富研究院认为，美国本次库存周期下行期将最长持续到2020-2021年；美国本轮朱格拉周期在2018年11月开启下行期，下行期将至少持续至2020年底或2021年初。因此美国目前处于短中周期共振向下的时期，周期叠加对美国经济增速的下行影响较大。

　　从中国经济周期来看，恒天财富研究院表示，我国目前经济的短周期处于本轮库存周期的下行中后期，下行期可能在2020年中旬结束，转为补库存。我国中周期目前同样处于下行期，大概率将在2020年1季度结束。

　　“2020年下半年我国经济或将企稳。”恒天财富研究院认为，2020年一至四季度，我国GDP增速预计在6.0%至6.2%区间。在我国经济增速换挡、结构调整的过程中，消费服务和高端制造业投资是主要拉动项，如消费电子、新能源汽车、智能电网、工业互联等将成为带动经济增长及产业结构调整的新动能。

　　未来全球经济发展呈现四大趋势

　　趋势一：新一轮科技革命重塑全球创新版图

　　从历史发展规律看，全球科技发展按照60年的周期循环往复，当前全球经济处于一个缓慢增长期，静待下一个科技技术的爆发。恒天财富研究院预判，下一场新的科技革命将以人工智能、物联网、机器人技术、虚拟现实以及生物技术等技术为核心孕育而生。

　　趋势二：二轮城镇化促进资源要素充分流动

　　在城市化发展后期，人口将向城市群集聚，城市群发展是激发内需、投资和消费的着力点。二轮城镇化将会导致更多人口流向核心城市圈，城市群的发展扩大居民消费群体、改善消费结构、激发消费潜力，同时带来基建短板领域、公共服务设施和住宅建设等巨大的投资需求。

　　趋势三：中国持续深化更高水平的对外开放

　　在推动全球化进程方面，预计未来中国也将通过积极参与WTO、参与国际组织多边和双边合作、“一带一路”建设等方式，进一步发挥中国在经济全球化中的推动作用。区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)有望成为我国发挥自身影响力，构建以东亚为核心的经贸繁荣区的突破口。

　　趋势四：金融供给侧改革推进，提升金融服务实体经济能力

　　权益市场的重要性提升，金融供给侧改革助力经济结构转型升级，创业板注册制试点将全面铺开。从影响来看，伴随着权益市场制度的完善和直接融资比重的提升，叠加上资管新规和房地产调控的影响，我们将会看到居民财富配置、存款从房地产流入权益市场，同时也会有更多的长线资金流入。(CIS)

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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