A股扰动因素曝光！新能源板块还有戏吗？多家基金公司发声！这些板块或迎配置机会

　　多重消息引发A股放量下跌，影响有多大？

　　A股周四放量下跌，成长赛道出现较大回撤。其中，光伏、储能、电动车等新能源板块跌幅较大，金融地产等防御性板块涨幅领先。

　　当天，新能源指数大跌5.33%，近一个月来下跌16.5%，宁德时代、固德威、捷佳伟创、天顺风能、东方日升、上机数控、福斯特等数十只个股自近期高点跌幅超20%。

　　扰动近期市场的利空有哪些？影响有多大？新能源板块将继续杀跌还是有望止跌企稳？哪些板块存在结构性机会，有望脱颖而出？博时基金、华夏基金、平安基金、前海开源基金、金信基金和恒生前海基金给出了最新解读。

　　内外因叠加冲击A股

　　近期，政策面、资金面以及外部因素情况变化较大，对A股带来影响，令市场情绪低迷。

　　A股的下行，博时基金认为，主要是受海外因素扰动，美国8月CPI略超预期，市场担心美联储9月22日的议息会议，加息幅度会更加激进。9月以来，共有10个交易日，其中有7个交易日的成交额低于8000亿元，市场情绪整体偏低迷；北向资金依然呈现波动的走势，海外资金对A股的态度不是很明朗。

　　华夏基金认为，A股下跌的实质背景为：海外鹰派加息+资本市场接连动荡下，市场信心偏弱，引发弱市避险效应。

　　平安基金总结以下几点因素对盘面造成冲击：1、货币紧缩预期增强，央行昨日以2.75%利率的4000亿MLF置换了到期的利率2.95%的6000亿MLF，尽管利差20个基点，但部分敏感资金认为央行开始使用以量换价的手段引导货币政策不再持续放松的预期，叠加近期人民币快速贬值后低位震荡未上行，市场增强了货币紧缩的负反馈；2、风格切换预期增强，临近重大会议节点，经济稳增长和复苏预期不断增强，例如近期部分城市再度开启了房地产市场的调控政策，市场认为房地产、消费等行业出现了显著的边际改善，导致市场出现了高切低的交易现象；3、出口贸易壁垒再起，近期美国、德国等国家使用各种法规政策等手段以自建或转移相关制造业产业链，推动自身供应链自主化，从而减少对中国出口的依赖，其中光伏、储能、电动车等板块首当其冲，远期出口需求受到扰动。

　　金信深圳成长基金经理黄飙认为，主要原因一方面是疫情反复对经济的影响，风险偏好回落，另一方面是欧美市场由于通胀恶化而大幅波动，加剧了市场担忧。此外，部分成长赛道资金较为拥挤，且部分个股前期累积了较大涨幅，本身存在调整需求。

　　周四，光伏、锂电等新能源板块跌幅居前。恒生前海基金投资经理谢钧认为成长赛道由低点反弹至目前已累积了不小的涨幅，存在一定获利回吐的压力。光伏下跌主要原因有：1、欧盟效仿美国发布了禁止“强迫劳动产品”进入欧洲市场的立法倡议，对于国内光伏组件出口欧洲可能会造成一定影响；2、因为近期四川限电导致硅料减产，供给释放略低于预期，市场担心光伏的短期供给和长期需求。而锂电板块大跌，主要是因为美国总统在底特律发表的新能源汽车制造链相关讲话，意在减少美国市场对国内供应链的依赖，只有关键矿物开采地、电池材料制造地、车辆组装地等符合要求，且不在实体清单内的企业才有可能获得补贴。此举进一步引发市场担忧。

　　新能源等成长赛道还有戏吗？

　　新能源板块大跌，华夏基金认为，主要源于外部政策导致的市场风险偏好变化，转而引发对于新能源出口产业链影响。

　　那么，以新能源板块为代表的成长赛道后市如何走？

　　华夏基金认为，当前看空成长的逻辑更多在于赛道成长拥挤、部分细分领域估值偏高，但成长股的投资与需求景气度、业绩兑现度、估值收益比等关联更紧密，明年仍有超预期机会，彻底看空的逻辑很难站住脚。

　　金信基金黄飙认为，总体而言，此次市场调整是经济底部阶段的一次风险集中释放，属于短期调整范畴，不必过于恐慌。新兴成长产业的景气度以及整体经济的中长期内生增长动力依然稳固，泛科技相关赛道细分龙头公司具有显著的壁垒和长期抗风险能力，技术创新和业绩增长将会是穿越周期的最持久的推动力。首先，从行业基本面看，科技创新与能源转型相关成长赛道景气依然较高，龙头公司的业绩增长确定性强，尽管估值溢价受到国内及外围宏观风险会有所波动，但这些赛道依然是市场主流资金的中长期投资方向，坚实的业绩将推动整体股价波动上行；此外，从经济前景看，目前国内经济增速在U型底部徘徊，通胀压力缓和，货币流动性非常充裕，利率处于低位，有利于市场估值维持在中性以上水平。当前受制于疫情防控，各方利益得失有差异，意见并不统一，探索出一条尽可能兼顾防新冠和稳经济、符合大多数人利益和现阶段国情的优化道路，将是市场走势的最大变量。在此基础上，后市市场风格或将趋向平衡，不受疫情影响和疫情受损的成长股或都存在投资机会。

　　从经济修复的基本面来看，恒生前海基金谢钧表示，成长赛道未来有较大概率呈现斜率较缓的修复趋势，其修复强度或弱于2020年下半年。谢钧认为新能源产业的下跌只是暂时的，深度回调之后或迎来较好的布局良机。整个新能源产业未来依然具有巨大的发展空间，而中国在新能源产业链的布局也是全球较为完善的，各环节相关公司即便放在全球也具备顶尖的竞争力，用长期眼光来看，中国新能源产业依然具备顽强的生命力、巨大的发展空间，长期成长逻辑依旧非常强劲，上行趋势大概率并没有改变。

　　后市存在哪些机会与风险？

　　近期A股回调幅度较大，以新能源为代表的成长赛道波动加大，金融地产等防御板块反而逆市走高，市场风格是否逆转？后市存在哪些机会与风险？

　　在宏观层面，博时基金认为，我国最新发布的经济和金融数据显示，8月国内制造业景气水平有所回升，非制造业维持恢复性增长；社融数据也有所回暖，通胀水平整体温和可控。8月国内经济出现了一些回暖向好的信号，对其后续走势可不必太过悲观。具体板块方面，博时基金认为，由于国内疫情的拖累，我国的消费修复仍受到压制，后续修复程度仍有待观察；在海外经济衰退的预期下，后续出口增速或也将面临压力；房地产市场当前依然偏低迷，后续经济的修复或更多依赖基建。在高通胀的压力下，海外主要经济体陆续开启加息步伐，我国的货币政策依然坚持“以我为主”，稳健偏宽松的基调没有发生改变。

　　不过，博时基金提到，美联储9月“加息靴子”暂未落地，其加息幅度仍有不确定性，对A股的走势仍会产生影响，但更多或将是情绪面的扰动。相对而言，当前我国的货币政策和流动性都比较友好，尽管国内经济面临多重压力、但延续修复的节奏没有改变，A股中长期向好的基础仍在，途中难免会有较多波折，在我国经济转型升级的浪潮下，新能源、先进制造和科技等板块仍将受益，可适当关注相关板块中优质龙头的机会。

　　平安基金认为，整体而言，上述对盘面造成冲击的因素均属于短时间内出现以及有很大不确定性，市场解读有所过度，是市场短期脆弱性的表现。我国目前正处于经济缓慢复苏的关键时期，资金流动性和宏观流动性仍然充裕，支撑市场风险偏好修复，不具备连续大跌的基础。当前阶段，需要寻找分子端仍然保持景气的方向以及边际改善确定性强的方向，均衡配置，抓住回调带来的低位机会。

　　从应对风险的角度，华夏基金认为，当前处于风险偏好降低带来的“混乱期”，建议两手准备均衡行业配置，以降低成长板块的波动回撤：一方面经济相关的价值板块，关注周期(煤炭、油运)、白色家电、银行的配置机会；另一方面，下跌中进一步聚焦更具成长性的方向，光储、军工、智能车、VRAR等依然值得继续把握。

　　往后看，前海开源基金认为，短期内市场大概率仍将以震荡为主，风格上继续收敛，消费、地产有望取得阶段性的相对收益。但在国内经济复苏乏力、货币维持宽松却又不会系统性“大水漫灌”的宏观环境下，风格也很难出现系统性切换。中长期看，景气的相对强弱、业绩的相对变化仍将是决定市场风格的核心。趁着调整，投资者当前可重点关注、布局三季报乃至明年景气有望持续的方向。

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（文章来源：券商中国）

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