小幅减持大幅调仓 社保基金操作积极

　　数据显示，社保基金此前曾连续三个季度出现增持，2012第二季度被列入上市公司前十大流通股股东的持股市值合计为479.10亿元，比第一季度减少20.52亿元，减少幅度为4.11%。若考虑上证指数第二季度1.65%的累计跌幅，社保基金出现小幅减持迹象。(点此查看>>>社保持仓  点此进入>>>基金吧)

　　社保基金2012年第二季度所持股票只数为323只，比一季度增加了19只。其中，减持的股票数量为53只，远少于一季度的74只；新进的股票数量为79只，多于一季度的64只；增持的股票数量为75只，略少于一季度的78只；持平的股票数量增加到116只，为历史最高水平。可见，第二季度社保基金操作较为积极，占六成比例为持平和新进。

　　从行业偏好上看，机械设备已经连续十四个季度维持第一名的位置。社保基金2012年第二季度持股该行业61家上市公司，比一季度少6家；持仓市值为79.71亿元，比一季度减少6.11亿元，减少幅度为7.12%，对比大盘跌幅，有小幅减持迹象。

　　食品饮料连续两个季度进入前三，由第一季度的第三名升至第二季度的第二名。第二季度社保基金持股该行业21家上市公司，比第一季度多6家；持仓市值为47.84亿元，比第一季度增加1.21亿元，增加幅度为2.59%，对比大盘跌幅呈现小幅增持的迹象。这些公司中，承德露露(000848)、双汇发展(000895)、伊利股份(600887)、老白干酒(600559)被增持，伊利股份、佳隆股份(002495)、西王食品(000639)、酒鬼酒、克明面业(002661)、古越龙山(600059)、汤臣倍健(300146)是新进；海大集团(002311)、金字火腿(002515)、唐人神(002567)、贝因美(002570)、冠农股份(600251)、光明乳业(600597)持平；新希望、青岛啤酒(600600)、得利斯(002330)、中粮屯河(600737)、五粮液(000858)减持。社保基金对所持食品饮料类股票多数看好。

　　交通运输由2012年第一季度的第四名升至第二季度的第三名。二季度社保基金持股该行业7家上市公司，比第一季度少2家；持仓市值为42.75亿元比一季度减少了1.16亿元，减少幅度为2.64%，对比大盘跌幅有小幅减仓的迹象。这些公司中，南方航空(600029)、大秦铁路(601006)、招商轮船(601872)、中国远洋(601919)持平；铁龙物流(600125)、芜湖港(600575)增持；广深铁路(601333)新进。社保对所持交通运输整体看淡，但对所持个股基本看好。

　　第二季度社保基金持股市值较大的前10家上市公司中，美的电器(000527)、中国建筑(601668)、华侨城A、伊利股份、平煤股份(601666)、重庆百货(600729)增持；大秦铁路、保利地产(600048)、上汽集团(600104)、金钼股份(601958)持股未变。其中，大秦铁路、保利地产、金钼股份为转持股解禁。持股比例最高的是重庆百货，比例为19.50%。

　　整体看，社保基金在2012年第二季度出现了小幅减持，看淡机械、交通运输，看好食品饮料。

　　反弹前成功加仓 基金摆脱“反向指标”

　　基金及时结束了8月以来的连续减仓，在9月出现“开门红”后开始持续加仓，截止到9月6日股票仓位提升了2.2%，成功分享了9月7日出现的创了近8个月来最大单日涨幅的反弹行情，抄底成功。分级基金得益于杠杆机制创下单只基金涨幅冠军，而指数基金则平均涨幅最高，达3.9%。对于反弹，基金期待政策持续给力。

　　反弹之前精准加仓

　　上周五A股绝地反弹，这次基金没有再成为反向指标，而是提前加仓分享反弹。8月以来连续减仓的基金，在9月第一周大幅加仓。

　　德圣基金研究中心仓位数据显示，截止9月6日的5个交易日，可比主动股票基金加权平均仓位为83.11%，相比前一周上升2.22%；偏股混合型基金加权平均仓位为76.52%，相比前一周上升1.49%；配置混合型基金加权平均仓位70.79%，相比前一周上升1.23%。测算期间沪深300指数涨0.29%，仓位被动变化轻微，因此偏股基金主动加仓效应明显。

　　12只基金增持幅度超过10%。中邮优选增持幅度第一，大幅加仓16.72%，至78.26%。富国天源加仓15.22%，至83.96%；天治优选、宝盈核心、中海蓝筹灵活、光大红利加仓比例均在12%至13%之间；融通内需 、中欧趋势 、汇添富焦点 、工银平衡 、建信内生动力和南方价值加仓超过10%。整体来看，194只主动增持幅度超过2%，其中76只基金主动增仓超过5%。

　　不过也有基金在地板上“割肉”。反弹前15只基金减仓超过5%，配置混合型基金国联安安心减仓13.85%，至17.96%，是唯一一只减仓超过10%的基金。此外，易方达上证50、嘉实稳固 、益民红利 、金鹰策略减仓在7%至8%之间；长信量化 、景顺稳定收益A、诺德优选 、泰信优势等减仓均超过5%。

　　五大基金系集体加仓。南方系平均加仓3.24%，加仓幅度最高，旗下6只基金加仓超过5%，分别是南方价值、南方高增 、南方稳健 2、南方稳健、南方绩优 、南方策略 。易方达系平均加仓1.87%；华夏系平均加仓0.88%，华夏成长 、华夏红利 、华夏经典配置、华夏优势 、华夏收入加仓超过2%；广发系加仓0.76%，嘉实系加仓0.07%。

　　而华安系更是全线加仓，仓位平均上升3.04%。华安宏利 、华安宝利加仓均超过6%，华安优选 、华安成长和华安核心加仓均超过2%。华安基金表示，7月下旬以来，我们对股市的看法是等待最后一跌，认为时间窗口在2-6个月。

　　基本判断是经济将会逐渐完成向L型转变，估值在经济、政策、股市三重压力下也调整比较充分，所以当经济企稳迹象逐渐明朗后，股市将会完成筑底。现在看，在当初的时间框架内，似乎可以进一步预测路径：9-10月可能就会完成筑底，然后低位震荡缓慢回升，在年底年初受到外部冲击带动下再度回落，但可能不会跌破9-10月的这个低点，以回踩确认的方式进一步确认底部，之后再度上行。

　　指数基金领衔反弹

　　指数基金成为反弹急先锋。德圣统计数据显示，上周五178只指数基金净值平均上涨3.9%，领先各类品种。

　　资源类指数基金涨幅领先。银华中证内地资源分级涨幅第一，单日大涨5.54%；民生中证内地资源、博时上证自然资源ETF联接、国联安商品ETF、国投中证资源指数、博时上证自然资源ETF联接、南方深成 ETF涨幅均超过5%。而由于中小板、创业板指数上周五反弹幅度低于大盘风格指数，因此除去刚开始建仓的6只新指基，创业板 ETF及其联接、融通创业等单日涨幅垫底，刚过2%。

　　而受益于高杠杆机制，上周五单只基金涨幅最大的均为分级产品。杠杆倍数超过9倍的申万进取 ，9月7日净值大涨39.55%；此外估值进取涨17.85%，银华锐进涨13.79%，广发深100B、信诚300 B、银华鑫瑞 、浙商沪进取、商品B、瑞福进取净值涨幅均超过10%。96只分级份额上周五平均上涨2.72%。而大涨之后，申万进取、银华锐进、信诚500 B仍维持着较高价格弹性。

　　主动管理型股票基金9月7日平均反弹2.73%，无一下跌。重仓资源行业的基金涨幅领先。东吴行业大涨6.93%排名第一，大成行业、申万优势、富国天博 、华宝动力 、景顺能源 、诺德成长 、易方达资源 、长信金利 、金鹰优势 、海富通领先、东吴新产业、海富通优势、工银蓝筹涨幅均在4%至5%之间。尚在建仓期的新股基错过反弹盛宴，涨幅不足0.5%。不过加仓第一的中邮优选，上周五仅涨2.19%。

　　84只偏股型基金上周五平均涨2.69%。上投优势涨4.44%，排名第一；广发大盘 、大成稳健涨幅也超过4%。

　　88只配置型基金9月7日平均涨2.28%，交银主题涨4.36%，国泰金龙行业涨4.10%；诺德灵活配置、金元成长动力、信达配置 、海富通回报、广发内需等涨幅超过3%。

　　期待政策继续给力

　　昨日A股震荡微涨0.34%，但成交量仍维持高位。基金普遍认为，如果反弹真正就此展开，还需政策继续给力。

　　上投摩根判断，市场反弹高度的根源在于对经济底部的判断，后期公布的经济数据以及下周美国货币政策将会在很大程度上影响市场的方向；不过，市场更大级别的反弹或者反转趋势的确立仍有待后面一季度经济企稳信号的明确。

　　大成基金表示，从目前判断，市场还只是出现了一次超预期反弹，尚不能判断行情规模和持续时间。后续，反弹是否能够顺利发展为反转，取决于发改委批复各项目的资金是否能够有效到位，真正加大对于我国经济的刺激力度，使供求关系逐渐平衡。另外，海外政策方面能不能真正达到投资者预期也有待观察，比如德国国会是否真正出台实质性政策支持欧盟救助计划；QE3是否能如愿启动等。

　　南方基金提醒要当心再次被套。其称，本轮经济增速下滑除了受全球经济低迷的影响，也有潜在增长率下降和结构性因素，即使出台救市措施也难以扭转潜在增长率下降的趋势。作为经济的晴雨表，中期来看，股市也难有大的表现。因此对本轮反弹高度和持续性不能抱太高期望，操作上仍需谨慎，以波段操作为主，重点关注业绩增长稳定的消费等防御性板块，防止后市再次回落被套的风险。

　　博时基金表示，此时发改委连续批复多个基建项目，容易被市场解读成政府稳增长信心强大，超跌反弹的力量得以充分释放。当前形势下经济增长低于目标的风险是切实的，未来六到十二个月货币政策仍较有可能向更宽松的方向变动。对于此时的A股市场，不宜再大举看空。(金融投资报)

　　新基金建仓：少数重仓抄底 多数轻仓观望

　　在股市逼近2000点大关之际，理论上为新成立的偏股基金提供了较好的建仓时机。部分新基金建仓神速，成立一月即完成建仓目标，然而有更多的新基金倾向于谨慎建仓。

　　证券时报记者统计了5月份到8月份成立的25只主动型偏股基金上周五的净值表现发现，多数基金上周或上周五净值涨幅很小。

　　一批基金空仓观望

　　6月20日成立的银华中小盘、7月5日成立的易方达量化、7月25日成立的中银主题、7月31日成立的金元新经济、8月14日成立的建信社会责任5只基金上周五单位净值涨幅为零，而当日沪深股市全线上涨，沪深300指数涨幅达4.48%，说明这些基金依然空仓。

　　而在上周五个交易日沪深300指数累计大涨5.09%的情况下，仍有多只新基金单位净值未发生变化或者仅上涨0.1%。其中包括6月20日成立的安信策略，7月26日成立的融通医疗，以及8月中下旬成立的益民核心、华安逆向策略、华宝资源优选、博时医疗、国金国鑫等基金。

　　成立较早的新基金到目前的仓位已经较高。据统计，5月份和6月份成立的13只基金中，共有5只在9月7日单位净值涨幅超过2%。其中6月26日成立的嘉实红利涨幅最高，达到3.51%，该涨幅相当于沪深300指数的78%；5月份成立的信诚周期、国富精选等基金单日净值涨幅也都超过3%，显示仓位已经很高；同在5月份成立的华商主题和泰达逆向净值涨幅超过了2%。不过，平安先锋、中邮新兴、广发消费、新华消费等基金则建仓十分缓慢，上周五单位净值涨幅均不到0.5%。

　　交银阿尔法建仓神速

　　在7月份到8月份成立的新基金多数建仓缓慢的情况下，唯有8月3日成立的交银阿尔法选择快速建仓。上周五该基金单位净值涨幅达3.18%，预计仓位已经超过股票基金的下限，一个多月便完成建仓目标，可谓神速。

　　上市公司半年报也显示，一些新基金在成立后快速买入标的股票，进驻其前十大流通股东中。如5月23日成立的泰达逆向6月底现身博晖创新第五大流通股东， 持股30万股，折合市值约550万元。同样在5月23日成立的国富精选基金在成立后建仓107.94万股中国重汽，折合市值约1310万元，占国富精选中期规模的3%，算得上是重仓股级别。5月31日成立的华商主题则大举进驻目标个股七星电子，截至6月底共持有该股达44.96万股，折合市值近1200万元，占该基金中期净值的2.95%。这些基金在市场下跌过程中显然要积极得多。(证券时报)