阳光私募勿蹈“净值归一”覆辙

　　在公募基金早已绝迹的“净值归一”做法，近期被部分阳光私募基金作为营销利器，吸引来大量客户。“净值归一”给公募基金投资者带来的伤害尚未完全消除，刚刚兴起的阳光私募又要重蹈覆辙吗？

　　众所周知，2007年火爆一时的公募基金“净值归一”，实质是一种“障眼法”营销伎俩。当时，公募基金为了迅速扩大资产管理规模，通过拆分或大比例分红等手段，把基金净值人为地降低，给很多不成熟的投资者造成基金“便宜”的假象，从而吸引来大量资金。

　　这种有意误导投资者的行为后来被监管部门严格禁止。2008年初出台的《关于证券投资基金宣传推介材料监管事项的补充规定》中明确指出，基金公司负责人使用“净值归一”等表述误导基民，将被证监会约谈，甚至被建议免除职务。但那些被基金一元面值吸引进来的不少投资者，不幸在2008年的全球股灾中损失惨重，对公募基金的信任也从此大打折扣。

　　前车已覆，后车本应引以为戒。但部分阳光私募视而不见，把“净值归一”的游戏再度玩得风生水起。显然，扩张资产管理规模的强烈冲动让他们更重视眼前的利益，或者他们相信自己的投资能力一定会避免重蹈覆辙。

　　但最终的结果会如何呢？说实话，很多基金研究人士对此并不乐观。这些研究人士相信，阳光私募玩“净值归一”的结局或许与公募基金没有什么不同。大批被“净值归一”吸引入场的投资者，最终还是会因为缺乏对阳光私募的了解逐渐离场。而一旦碰上市场暴跌，这批没有做好风险防范准备的投资者，也许还会损失较大，最终产生对阳光私募基金的不信任感。

　　令人欣慰的是，一批业内优秀的阳光私募基金已在抵制这种做法。一家阳光私募基金的总经理告诉中国证券报记者，他们内部讨论发现，这种“净值归一”除了能吸引资金，并不会带来太多好处。所以他们从客户的角度出发，决定不采用“净值归一”的手段来做市场营销，还是扎扎实实地提高投研实力，为投资者创造好的效益，以此来吸引客户。

　　相信这些走在阳光下、始终不迷失方向的私募才会笑到最后，成为阳光私募基金真正的领军人物。