2011金融市场盘点：新基金“冒寒”上路 步步惊心

　　2011年，股市行情持续低迷，但新基金发行却创下了十余年来的纪录。在A股下跌，导致基金大幅亏损，赚钱效应丧失，投资者的投资热情降至冰点的市场环境下，新基金发行可谓“冒寒”上路步步惊心。今日，编者汇总整理媒体报道及数据资料，分析基金疯狂“IPO”的背后究竟走过了怎样艰辛的旅程。

　　新基上路：数量井喷规模萎缩

　　2011年基金的日子苦不堪言，但基金公司却舍不得停下狂发新基的脚步。数据显示，今年以来发行5只以上新基金的公司有17家，基本上都是一些大中型基金公司，而中小型基金公司及新成立的基金公司发行情况相对清淡。

　　据业内人士分析，新基金发行数量暴增的原因主要是基金审批制度改革所致。同时，虽然行情不好，但基金公司迫于竞争压力不得不多发新基来争取更多的市场份额。据统计显示，如果算上已进入发行期但尚未成立的新基金，今年发行的新基金将超过210只，远远超过去年的154只。即使只算在今年来新成立的新基金，到目前为止，也达189只，超过了去年的水平。但更令人遗憾的是，截至11月29日，今年以来单只基金平均募集规模11.8亿元，这不仅低于去年的21.3亿元和2009年的31.89亿元的首发规模，甚至还低于2008年大熊市创出的单只基金平均首发18.2亿元的最低销售成绩。

　　财经评论人皮海洲曾这样评论新发基金数量井喷的现象，他认为，新基金发行数量井喷，但规模却不尽如人意，造成这种尴尬的局面，归根到底是基金公司对利益的角逐。为了保持住基金规模，基金公司只有多发新基金。而保住了基金规模，基金公司收取的管理费才不至于下降。这正是基金发行数量井喷的动力所在。

　　途中坎坷：为拼首发无奈自购

　　2011年对于基金公司来说，称之为“寒冬”，新基金发行也愈加艰难。截至目前，今年发行最好的基金为汇添富社会责任股票基金，首募规模为56.23亿份，统计显示，有45只基金首募规模超过20亿份。有乐就有苦，49只基金首募规模在5亿份以下，其中最小者仅为2.12亿份。此前，证监会曾规定新成立基金的首募份额不得低于2亿份。而今年发行的新基金有不少都处于“警戒线”边上。为了达到首募份额的要求，有些基金公司不得不采取自购方式帮助新基金发行。

　　据业内人士表示，基金公司自购大多出于“无奈”或是“作秀”。所谓“无奈”就是有的基金难以完成募集成立的资金线，不得不用自有资金“冲量”。而“作秀”则是为了助推人气，增长投资者信心。除此以外，基金自购更多是为了稳固原有的机构客户。

　　那么，基金自购结果如何？值得一提的是，易方达基金在2010年年初先后斥7.5亿元巨资申购了旗下深证100ETF联接、上证50和沪深300等3只指数基金，结果至今亏损大约1.6亿元，成为在指数基金上亏损最多的基金公司。而实际上，近两年来，包括华夏、南方、鹏华、富国等在内的多家基金公司，均在自家旗下发行指数基金的时候动用了固有资金进行自购，但行情不佳令这些投资均告亏。

　　年底决战：渠道拥堵批而不发

　　不可否认，新基金正遭遇类似2008年集体批而不发的尴尬境遇。数据显示，目前获批但未确定发行期的新基金已经达到50只，不少新基金获批时间已经超过了3个月。令人困惑的是，部分基金公司拿到新基金批文后有意延缓发行，不少已经确定将新基金发行挪后至明年。

　　据业内人士透露，基金批而不发有三方面的原因：一是新基金只数太多，渠道撞车严重，有些公司不得不避开大基金公司的发行档；二是基金公司希望选择较好的发行时间点；三是基金公司内部准备不充分。由于今年市场不好，新基金太难发售，只能拖着等市场转好。

　　新基出路：两大法宝弱市取胜

　　新基金发行大战疯狂上演，基金首募规模逐步萎缩。不过，仍有一批新基金在此恶劣的发行环境中取得了不错的效果。在业内人士看来，产品差异化策略与产品创新是其打败竞争对手的重要原因。具体来看，在17只首募规模超30亿元的基金中，有4只都是保本基金，可谓是最大的赢家。分析人士表示，在A股市场余震不断、投资者避险情绪上升的情况下，发行素有“避风港”形象的保本基金成为部分公司的策略，总体来看发行效果不错。

　　此外，分级基金也在今年火了一把，几次上演一日售罄的好戏。在首募规模排行榜上，博时裕祥债券基金、富国天盈分级债券基金也都名列前茅。以为基金分析师认为，纵观这些发行效果较好的基金，大部分都具有鲜明的产品特征。“另一位基金产品设计专家也表示，继投研能力、渠道竞争力之后，产品设计和创新能力或正在成为基金公司竞争力的又一重要方面。在经历充分的市场竞争之后，我国基金业或将摆脱目前”大而全、小而全的现状，涌现出各具特色的基金公司。