基金主动减仓收缩“防线” 稳字当头防御为主

　　上周主动型股票方向基金整体主动减仓，基金整体仓位向低端偏移。有券商基金研究机构表示，上周股市大跌打断了基金增仓进程，部分基金仓位下降较为明显。

　　基金研究机构认为，从基金的操作来看，今年以来基金仓位波段操作的效果差强人意，仓位操作滞后于市场，上周迫于市场大跌压力转而减仓；从策略角度看，基金普遍认为经济虽然仍处于下滑通道中，但超预期大幅滑坡的可能性不大，股市底部有较强支撑，将以防御性和价值投资为主要投资方向。

　　大公司整体主动减仓

　　民生证券基金仓位报告显示，上周近七成基金主动减仓。截至3月30日，主动型股票方向基金平均仓位为80.07%，环比减少0.7个百分点，主动减仓1.21个百分点。其中，股票型基金仓位下降2.54个百分点至81.52%；偏股型基金仓位下降1.25个百分点至79.07%。

　　上周偏股方向基金平均仓位相比前周下降明显，但主动减持力度较小。德圣基金数据显示，截至3月29日，可比主动型股基加权平均仓位为83.55%，较前周下降1.08个百分点，主动减仓0.34个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为77.94%，相比前周下降1.69个百分点，主动减仓0.76个百分点。规模较小的基金在仓位调整上更为灵活，偏股方向基金中小基金主动减持相对显著，主动减仓0.98个百分点。

　　近两周基金仓位整体向低端偏移，高仓位基金数量明显减少。据海通证券基金研究中心数据统计，近两周主动管理股票与混合型开放式基金平均仓位水平大幅缩减至77.95%，减少了5.76个百分点，其中股票型、混合型基金分别主动减仓5.45和5.36个百分点。基金公司方面，主动管理股票混合型基金规模前十大基金公司一致主动减仓。华安延续主动减仓操作，近两周平均主动减仓近10个百分点，诺安则由前期主动增仓转向主动减仓9.46个百分点。

　　“稳”字当头防御为主

　　德圣基金表示，在政策放松力度不及预期的情况下，随着上市公司年报披露与一季报临近，对基本面的关注将重回核心。从基金的操作来看，今年以来基金仓位波段操作的效果差强人意，仓位操作滞后于市场，上周迫于市场大跌压力转而减仓；从策略角度看，基金普遍认为经济虽然仍处于下滑通道中，但超预期大幅滑坡的可能性不大，股市底部有较强支撑。

　　在市场缺乏上涨动力的情况下，“防御性”和“价值投资”又成为基金的主要投资方向，配置中的进攻性则大幅减低。数据显示，偏股型基金上周主动增仓了食品饮料、家用电器、金融服务和房地产等行业，且其表现较好。基金减持较多的黑色金属、有色金属和采掘，分别下降了277、228和205个基点。从月度调仓来看，机构投资者也还是以增强配置的防御性为主，如食品饮料、医药生物和金融服务等行业的仓位开始回升。

　　认为，三月股市上行动力明显不足，市场对于未来的物价走势还是保持一定程度的谨慎。在当前经济条件下，基金公司还是以稳字当头，着力于投资的抗跌性。此外，由于市场变化的趋势性较强，基金在各行业仓位配比的差异化扩大。

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　　连续加仓之后 大跌迫使基金减仓

　　上周A股市场大幅度下跌，利空气氛弥漫。强周期行业下跌显著，中小盘个股更是大幅跳水，相对而言，金融、地产较为抗跌。从基金仓位操作看，基金加仓进程中断，部分反应灵活的基金迅速减仓，整体仓位下降较为明显。

　　上周基金仓位明显下降

　　上周A股市场大幅度下跌，利空气氛弥漫，下跌之势确立打断了基金增仓进程，部分反应灵活的基金迅速减仓，整体仓位下降较为明显。

　　根据德圣基金研究中心公布的仓位测算数据，截至3月29日，偏股方向基金平均仓位相比前周下降明显。可比主动股票基金加权平均仓位为83.55%，相比前周下降1.08%；偏股混合型基金加权平均仓位为77.94%，相比前周下降1.69%。

　　从具体基金公司来看，上周部分操作风格灵活，市场反应较为敏感的基金减仓迅速；中银、长盛等旗下部分基金减仓较为及时，融通、华安等旗下多只基金大幅减仓。大型公司中华夏旗下有多只基金大幅度减仓，而其他公司基金仓位则大体稳定。

　　细化到各只基金产品，宝盈沿海一周净加仓13.06%，是加仓幅度最高的基金；天弘周期和银河消费分别以12.32%和11.79%的净加仓幅度紧随其后。减仓基金方面，华富优选 、中银价值和融通成长三只基金净减仓幅度分别达到16.30%、15.01%和12.86%，是减仓幅度最大的三只基金。

　　明星基金方面，今年一季度排名第一的泰信蓝筹基金本周减仓2.62%，一季度排名第二的中欧中小盘则大幅减仓了12.37%。王亚伟旗下两只产品本周选择加仓。华夏精选一周净加仓1.83%，华夏策略则一周净加仓2.30%。

　　与前周相比，偏股型基金主动增仓的行业有食品饮料、家用电器、金融服务和房地产4个行业，涨幅分别为194和148个基点。基金减持较多的行业有黑色金属、有色金属和采掘，分别降低了277、228和205个基点。

　　分析人士指出，近期A股破位下跌趋势造成市场的恐慌性抛售，而这其中就有基金等机构投资者在仓位到顶后减仓，造成“多杀多”的利空影响。只能通过做多实现收益的公募基金，依然受制于追涨杀跌的限制，再次成为市场反向指标。

　　偏股型基金尽数下跌

　　数据显示，本期(3月23日-29日)上证综指下跌123.61点，跌幅为5.20%，而中小板指下跌6.89%，创业板更是暴挫8.91%。板块上看，申万一级行业板块指数无一上涨，其中，农林牧渔板块表现最差，大跌9.58%；机械设备、电子、综合等板块跌幅超过9%以上；化工、采掘、有色金属、轻工制造、纺织服装、交运设备、建筑建材等板块也出现较大的跌幅。

　　从本期的基金表现来看，各类型基金中，开放式偏股型基金平均下跌4.66%。具体来看，指数型基金跌幅为5.12%，主动股票型基金跌幅为4.55%，混合型基金跌幅为3.81%。固定收益类基金表现平平，受股票市场下跌的影响，债券型、保本型基金分别小幅下跌0.32%和0.23%，货币型基金小幅上涨0.09%。QDII型基金本期止跌企稳，微幅上涨0.06%。

　　具体来看，偏股型基金尽数下跌，跌幅位居前三的分别是东吴行业 、创业板 ETF、诺安上证新兴产业 ETF，分别下跌9.23%、8.79%、8.79%。

　　目前，市场遇到一定的上行阻力，空方占据优势，市场信心严重受挫，技术面遭破坏，市场信心和技术面的修复需要时间。短期来看，市场或难以走出弱势调整的格局。对于基金组合的构建，众禄基金研究中心建议投资者执行稳健策略，偏股型基金保持中等仓位水平，可在控制风险的基础上，力求基金风格配置的均衡，关注灵活、稳健、选股能力强的基金。(云南信息报)

　　一季度偏股基金勉强飘红 大幅跑输市场

　　一季度行情在暴跌中结束，前两个月的反弹成果几乎被3月的下跌吞没，偏股基金交出惨淡成绩单，在沪深300一季度上涨4.65%的情况下，标准股票型基金平均微涨0.31%，勉强取得正收益，大幅跑输市场基准。

　　偏股基金大幅跑输市场

　　大幅跑输市场，一季度偏股基金交出尴尬成绩单。银河证券的统计显示，274只标准股票型基金一季度平均单位净值增长率为0.31%，落后沪深300指数4.34个百分点；混合基金方面，43只股票配置上限为95%的偏股型混合基金单位净值增长率为1.03%，56只股票配置上限为80%的灵活配置混合型基金平均收益率为0.08%。

　　从单只基金的表现来看，标准股票型基金中收益率跑赢沪深300指数的只有15只，与此同时，有多达121只股票基金单位净值下跌，占比达到44%，其中14只基金跌幅超过5%。

　　指数型基金虽然在3月下旬的大跌中也败下阵来，但整体表现仍强于标准股票基金。数据显示，131只标准指数型股票基金今年以来涨幅达到3.93%，23只增强指数型股票基金则拥有3.77%的净值涨幅。值得注意的是，有3只指数型产品净值表现超过10%，表现最好的国联安上证大宗商品股票ETF及其联接基金，今年以来净值分别上涨11.41%和10.81%。

　　债券基金的表现给投资者带来些许安慰。银河证券统计显示，一季度77只一级债券型基金平均取得2.08%的涨幅，91只二级债基平均收益率则达到1.52%，绝大部分债基都取得了正收益，在一级债基和二级债基中，分别有13只基金和7只基金收益率超过3%，其中泰信周期回报债券和万家稳健增利A类份额收益率超过4%，分别达4.80%和4.02%，夺得一季度债基收益率冠亚军。此外，货币型基金取得了超越一年定期存款的良好年化收益，平均7日年化收益为4.60%。

　　海外市场表现优于A股市场，因此一季度QDII基金表现最好。海通证券数据显示，截至3月28日，QDII平均净值涨幅达到6.72%，其中国泰纳指100指数一季度上涨18.85%，涨幅居QDII基金最高，国投瑞银新兴市场业绩居第二。

　　部分中小公司崛起

　　虽然一季度基金整体表现令人失望，但中小公司的表现让人眼前一亮。一季度表现最为抢眼的当属中欧基金，据统计，该基金旗下4只股票型基金涨幅全部位列前15名，有3只基金进入前十名，中欧中小盘、中欧新动力、中欧价值发现收益率分别达到8.46%、7.00%和6.05%，分别排在第2名、第5名和第9名。中欧基金成为一季度最大赢家。

　　除了中欧基金之外，排在股票型前列的也有不少其他中小公司，如泰信基金旗下泰信蓝筹精选以13.74%的收益率夺得一季度股票型基金冠军；天治创新先锋和大摩多因子策略分别夺得第3名和第4名。同样来自中小公司的东吴行业轮动和华富量子生命力基金也挤进股票基金前十名之列。如此算来，来自中小公司的基金占据了股票基金前十名的八个席位，大公司中仅有景顺长城能源基建和南方隆元产业主题基金在前十名之列。

　　一季度股市快速反弹之后又大幅下挫令投资者难以适从，基金公司建议，在市场混乱期，小心谨慎才能驶得万年船。汇丰晋信建议投资者维持谨慎的态度来对待市场走势的变化，精选业绩稳定、盈利优良个股，来度过较为混乱的市场时期。此外，数据显示，截至3月29日，42只偏股型基金平均仓位为70.07%，较前一周下降3.5个百分点，显然是大盘受挫涨势难续，基金收缩防线。(证券时报)