成功扭亏 653只基金首季盈利285亿元

　　今年以来上证指数反弹逾200点，其中一季度涨幅为2.88%。在一季度市场略有回暖的情况下，统计数据显示，首批披露一季报的653只基金(含QDII，A、B、C级基金分开统计，分级基金合并披露)本期利润合计为285.47亿元。而2011年四季度这些基金合计亏损了817.72亿元，一季度成功扭亏。其中股票型基金盈利150.99亿元，约为一季度基金盈利总额的52.89%。

　　今年一季度，股市先扬后抑，走势前高后低。虽然3月中下旬出现了快速下跌的调整，但股指整体上仍保持了一定涨幅，较2011年四季度的单边下跌有所回暖。

　　对于首批披露一季报的股票型基金而言，今年一季度的盈利远远强于前一季度。据天相投顾统计，首批公布一季报的股票型基金一季度共盈利150.99亿元，而去年四季度这批股票型基金亏损了615.13亿元，股票型基金从亏损大户一跃而成为盈利大户。此外，首批公布一季报的混合型基金一季度合计盈利49.07亿元，较2011年四季度亏损272.39亿元有了明显好转。首批公布一季报的QDII一季度盈利39.13亿元，货币基金一季度盈利23.98亿元。而首批公布一季报的债券型基金盈利能力则有所下降，一季度盈利为17.61亿元，而它们2011年四季度盈利34.16亿元。

　　具体到单只基金，在首批公布一季报的653只基金中，仍有131只基金出现亏损。一季度盈利能力居前的多为QDII和指数型股基。QDII中华夏全球一季度实现盈利14.37亿元，居于首位；华夏50ETF一季度盈利11.98亿元，紧随其后；南方全球盈利11.73亿元，居于第三位。而首批披露一季报的基金中，亏损最多的基金一季度亏损了3.1亿元。

　　从各公司实现的利润看，一季度盈利能力与公司规模紧密相关，大型基金公司盈利居前。在这首批披露一季报的基金中，华夏基金一季度盈利59.71亿元，排在第一位；嘉实基金一季度盈利34.2亿元，排在第二位；南方基金一季度盈利34.13亿元，排在第三位。在首批39家基金公司中，仍有6家基金公司一季度出现了亏损，亏损幅度最大的基金公司一季度亏损了2.35亿元。

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　　【基金投资策略】

　　“稳”字当头应对震荡市 基金一季度投资路径曝光

　　基金一季报披露进入半程，基金2012年首季度投资策略的应对也日益显山露水。

　　面对着一季度宏观基本面明显向下、刺激政策缓慢向上、股票指数有力反弹的“最不确定局面”，A股基金无论是资产配置、行业配置乃至个股，都保持着相当的稳定性。一季报中，偏股基金整体表现冷静，既无出手往日重仓板块，也无仓促跟风主题炒作，其相对稳定表现出人意料！

　　基金仓位基本稳定

　　根据天相对目前“半程季报”的统计，39家基金管理公司旗下312只偏股基金的股票仓位基本稳定。

　　截至3月末，已披露基金的平均股票的仓位是79.16%，相比上一季度78.57%微升0.59个百分点。考虑到目前公布的仅是半数基金，这大概意味着，基金当季度内的仓位几乎保持绝对稳定。

　　而当季度无疑是A股市场绝地逢生的一个季度，基金的稳定心态，显示其在首季的行情表现中参与不多。基金旁观当季的小盘股炒作的说法得到验证。

　　值得注意的是，当季度混合型基金的平均股票仓位上升幅度甚至逊于股票型基金。根据天相统计，混合型基金的仓位上升幅度为0.53%，不及股票型基金0.59%的幅度，与以往历史差异较大。这很可能显示了基金当季度的策略制定上动作不大，比较保守。

　　在所有基金类别中，封闭式基金的平均仓位上升幅度明显高于开放式基金 。根据季报，部分传统的老封闭式基金加仓幅度较大。鉴于封闭式基金整体组合变动一向自成一派，且较开放式基金来说缓慢，有此变化并不表示基金的观点有什么分歧。

　　具体到具体公司来说，当季度仓位变化幅度最大的两家公司是东方基金和长信基金，两家基金中，前者平均股票仓位从84.16%下降到64.44%，后者从87.82%下降到76.08%，两家公司当季均无新基金入市，仓位下降反映公司真实想法。

　　减仓幅度较大的还有华夏金、国联安基金、宝盈基金、建信基金等，上述几家公司的平均股票仓位下降幅度在5%~8.8%之间。这很可能表明，部分基金在3月的市场调整中减仓幅度较大。

　　与之相对，国海富兰克林、金元惠理、富安达、摩根士丹利华鑫等基金在一季度中加仓幅度较大。富安达基金当季加仓30个百分点，居所有公司第一。金元惠理平均加仓16个百分点，摩根士丹利加仓14个百分点。整体看，上述加仓和此前几家公司平均仓位过低有关。

　　大型基金公司中，除华夏减仓5%外，博时基金整体加仓8%，交银施罗德加仓7.8%，景顺加仓7.8%。嘉实和广发、华安等基金的整体仓位变化较小，在0~3%之间。

　　金融、地产走上“复辟”之路

　　当基金整体仓位基本保持稳定的同时，在行业选择上，基金也基本承袭既往半年的投资逻辑，金融、地产等低估值行业，成为基金重点出手的方向。当然，整体力度仍然有限。

　　根据天相对已披露的基金一季报的统计，上述基金在2011年一季度末，持有金融保险业股的总市值达到1086亿元，相比2011年四季报增加了近170亿元。行业配置比例从9.99%上升到11.99%。上升幅度近两成。

　　鉴于当季度，金融保险业个股实际涨幅在5.6%附近，因此，实际上，基金的实际增持幅度在环比6%以上。这虽然不是太大的数字，但在银行股面临重重不利传闻时，基金坚持出手，反映了对金融行业一定程度上的看好。

　　市场历来有金融地产之说，意指两行业息息相关、福祸同兮。一季度中，基金对于地产股的看好似乎也越来越明显。根据天相对已披露的300余只基金季报的统计，截至一季度末，上述基金持有房地产股合计市值583亿元，占基金净值总值的比例上升到6.44%，比去年四季度上升了1.23个百分点。不过，同期，房地产股的涨幅也有12%以上，上述的增持比例会消减不少折扣。

　　另外，一季度基金增加持有较多的行业还有采掘业、金属非金属。后两者的景气程度正在下降，基本面的增持理由明显不足，相关涉及的基金或许主要意味在于波段操作。

　　格外有意思的是，基金继续保持对传统稳定行业——食品饮料的关注。截至一季度末，基金在食品饮料板块持有959.5亿元，配置比例仅次于金融保险行业，且环比上升0.51个百分点。

　　这至少意味着，在基金增持周期股博政策放松的同时，对于长期投资的主流品种仍然没有放松配置。

　　新增个股题材股增多

　　个股方面，鉴于全部持仓个股榜单尚未公布，因此，目前的统计结果只具备参考意义。

　　根据天相对于已披露基金季报的统计，厦门钨业 、中国远洋 、国元证券 、徐工机械 、华工科技 、中南传媒 、云南城投 、广汽集团和中源协和成为基金新增持股的前几名。

　　上述十个新增重仓股分布在包括有色稀土、航运、券商 、机械、电子元器件、传媒、地产开发、汽车、生物医药十个行业上，整体没有明显的行业特征。

　　但从另一个方面看，上述十个股票大多是市值50亿至300亿元之间的中小盘股。均为附带部分政策扶持、行业整合、资产重组等题材的个股。买入也主要是少数基金，投资带有明显的波段操作的意味。

　　比如厦门钨业获得了博时平衡和大成稳健两支基金的青睐，中国远洋的背后“站”着南方隆元 ，出手国元证券的是博时新兴产业、看好中源协和的是海富通精选 。华工科技的投资人是诺安股票 。均为风格比较凌厉甚至有些公司的当家产品。

　　相对而言，基金的增持榜较为明朗，中信证券 、包钢稀土 、海通证券 、海信电器 、上汽集团 、中联重科 、海康威视 、新华保险 、金地集团 、沱牌舍得等大市值个股较多。

　　但基金整体的配置比例并不是太高，包钢稀土身后，持股较多的基金包括国投瑞银、长盛基金、嘉实基金、广发基金和东吴基金等，单个公司持股市值也不过1~2.7亿之间，7家公司合计持股不过13亿元市值。占该股流通盘不会超过2个百分点。

　　基金在中信证券上的持股也接近这个情况，20余家基金共公司合计持股约29.6亿元，南方基金一家独大持有7.3亿元，诺安持有了5亿元，剩余的公司在300万至4亿元之间。增持股和新增股的投资力度都很谨慎。(上海证券报)

　　【基金持仓】

　　713份上市公司一季报亮相 基金跻身441家前十大

　　信达澳银所持8牛股涨幅22% 自身业绩却输大盘

　　截至4月22日，共有713家上市公司公布一季报。其中前十大流通股东中有基金现身的公司441家。

　　值得注意的是，36只基金集中的个股(即基金持股比例超过20%)今年以来平均涨幅仅有4.5%，不仅远远跑输大盘，更是跑输713只个股的平均涨幅。它们中的17只今年以来出现逆市下跌，跑赢大盘的仅有14只。

　　令人疑惑不解的是，9只前十大流通股东中现身信达澳银系基金，其中8只前十大流通股东中现身信达澳银领先增长 ，2只个股系该基金去年底前十大重仓股 。中国化学更为该基金第一大重仓股。然而在8只个股今年以来平均涨幅高达22.04%背景下。该基金业绩却依旧颓废，排名同类基金后1/2.

　　针对这种现象，有业内分析师认为，“尽管该基金持有的个股今年以来表现出色，但并不代表信达澳银领先持有该股后给基金带来丰厚的浮盈。此外，这些个股股价已处于高位，未来上涨空间恐难料。”

　　现身441家公司“前十大”

　　基金扎堆股远输大盘

　　数据统计显示，截至4月22日，两市累计713家上市公司公布一季报。其中前十大流通股东中有基金现身的公司441家。713只个股今年以来平均涨幅13.67%，441只有基金参与的个股同期上涨13.04%。

　　值得注意的是，36只基金集中的个股(即基金持股比例超过20%)今年以来平均涨幅仅有4.5%，不仅远远跑输大盘，更是跑输713只个股的平均涨幅。它们中的17只今年以来出现逆市下跌，跑赢大盘的仅有14只。

　　其中，跌幅最大的为凯美特气和梦洁家纺 ，今年以来跌幅深达21.61%和21.26%。凯美特气前十大流通股东中涉及4只基金，累计持股915.15万股，持股比例为30.5%。数据显示，截至去年四季末，基金持有凯美特气仍有1360.44万股，持股比例高达45.35%。前十大流通股东中涉及5只基金。而该公司在去年2月18日上市后，全年飙涨54.6%。今年一季度，随着宝赢策略增长以及华商领先企业先后撤离。华夏蓝筹跟进。而宝盈鸿阳、宝盈泛沿海以及宝盈资源依然持有该股。

　　此外，去年同样表现抗跌梦洁家纺截至去年底，前十大流通股东中涉及7只基金。基金累计持股2929.96万股，持股比例高达63.07%。华夏优势 、广发策略、国泰金龙以及易方达系4只基金牢牢把握住了这只熊市抗跌股。然而，截至今年一季末，获利基金纷纷逃离，基金持股量锐减至1510万股，持股比例降至32.5%。除了易方达系基金其余3只均悉数撤资。仅富兰克林国海潜力一季度逢低建仓。

　　同样，一季报数据显示，两家公司实现净利润0.06亿元和0.23亿元，分别较上年同期增长11.52%和17.69%。

　　潜伏8只个股平均上涨22%

　　信达澳银领先业绩反落后

　　数据显示，713只个股中，9只前十大流通股东中现身信达澳银系基金，其中8只均潜伏信达澳银领先增长。而它们今年以来平均涨幅达到了22.04%。其中仅有飞亚达下跌7%。

　　值得注意是，宏源证券和兴发集团一季报显示，信达澳银领先增长今年一季度末分别持有两公司481.79万股和337万股。而今年以来两只个股分别高涨48%和29.78%。

　　此外，信达澳银领先增长去年四季末第三大重仓股宇通客车同样得到该基金礼遇，持有总市值占基金净值比4.41%。该基金今年一季度继续增持该股，从去年底的865万股增持至一季度末的929万股。同为该基金前十大的中国化学公布的一季报显示，信达澳银仍然持有该公司2656.2万股。位居该公司第八大无限售股东。截至4月22日，今年以来中国化学股价已实现上涨17.54%。数据显示，中国化学为信达澳银领先增长的第五大重仓股。持股市值占基金资产净值比3.5%。

　　有意思的，前十大重仓股以及隐形重仓股的纷纷高涨并未有给该基金带来骄人的业绩。该基金今年以来涨幅仅有5.13%，跑输大盘，也排名同类基金的后1/2.

　　此外，德力股份2012年一季报显示，信达澳银中小盘持有该公司54.97万股，截至4月22日，德力股份涨幅已有24.56%。该基金今年以来回报率仅有3.02%，排名同类基金后1/3.

　　出色潜伏15只个股

　　华商领先业绩遥遥领先

　　和信达澳银领先增长相同，今年一季报中华商领先企业也频频闪现，先后出现在15只个股的前十大流通股东中。这些个股今年以来同样飙涨22.58%，然而和信达澳银领先命运不同的是，该基金今年以来回报率为14.94%，排名同类基金前十。

　　华商领先潜伏的莱茵置业和华夏幸福两只地产股今年以来涨幅分别达到了53%和41%。而ST廊发展的涨幅也有41%。

　　华夏幸福2011年年报和2012年一季报显示，华商领先今年一季度继续增持该公司，无限售股份数量从去年底的729万股至今年一季度末的852.6万股。而莱茵置业一季报则显示，华商领先为该公司持有该公司1000万股，成为该公司无限售股东中唯一的一只基金。而在去年底，华夏幸福前十大中仍有2只基金，在新华优选成长撤离莱茵置业后。华商领先虽然减持该股，但仍然坚守。为该基金业绩增长贡献颇多。

　　此外，ST廊发展一季报数据显示，华商领先在一季度突然增持该公司650万股，并进入到该公司一季末前十大流通股东中。

　　数据显示，莱茵置业、ST廊发展和华夏幸福今年一季度实现净利润分别为713万元、35万元和395万元，分别较上年同期增长82.2%、153.47%和117.26%。(证券日报)

　　【关注焦点】

　　基金寻找下个十倍股 加仓品牌服装股

　　探路者预计今年一季度净利润约3810万元至4050万元，同比增约92%至105%。

　　卡奴迪路一季度净利润5436.40万元，同比增53.38%。

　　搜于特预计一季度净利润4191.95万元至5159.33万元，同比增30%至60%。

　　在日本失去的十年，日经225指数节节走低，但经营休闲服饰的优衣库却成为一只典型的十倍股(tenbagger)。同样的情况有可能在中国重演。随着中国消费升级的到来，品牌服装企业正获得基金等机构投资者的青睐。

　　业绩增长超预期

　　今年一季度很多上市公司业绩下滑甚至亏损，不过轻资产的品牌服装公司业绩却大幅增长，从券商研究报告和基金经理的评价看，这些公司业绩增长明显超预期。

　　根据公告，经营户外服饰的探路者预计今年一季度归属于上市公司股东的净利润约3810万元至4050万元，同比增长约92%至105%，经营中高端女装服饰的朗姿股份一季度净利润7845.23万元，同比增长92.36%，经营高端商务男装的卡奴迪路一季度净利润5436.40万元，同比增长53.38%，在三四线城市经营休闲服饰的搜于特预计一季度净利润4191.95万元至5159.33万元，同比增长30%至60%。

　　为何上述服装企业业绩能逆市增长？深圳一家基金公司的基金经理对此表示，服装企业业绩高增长来源于两方面，一是作为连锁企业，上述服装企业在上市后资金量比较充沛，新开店数量明显增加，这将带来利润的增加；另一方面，上述企业的财务费用有明显的降低，比如探路者在年报电话会议中透露，由于近年纺织服装外贸出口量减少，很多给国外大品牌服饰代工的企业转做国内市场，由于竞争加剧，探路者的采购成本反而下降。

　　此外，近年服装企业也在转变经营模式，大的品牌企业提前召开订货会议，从而提前锁定业绩。

　　从四家公司的市场定位看，卡奴迪路主打商务高端男装，销售渠道主要分布在国内大中城市及港澳地区的高级百货、高档购物中心、主要机场、五星级酒店等高端零售渠道。朗姿股份是国内唯一上市的中高端女装品牌企业，该公司目前有三大核心品牌朗姿、莱茵和卓可，目前又在推动少女装淑女装品牌玛丽玛丽。搜于特的定位主要是三四线城市的休闲服饰，相比美邦服饰，定位要稍低，但是三四线城市的市场空间更为广阔，这为很多基金经理所看好。

　　基金集中加仓

　　对于一季度业绩高增长的品牌服装公司，喜欢投资成长股的易方达、银华、广发、富国等基金公司旗下基金在一季度进行了明显的加仓。

　　朗姿股份一季报显示，喜欢投资成长股的富国基金研究总监、富国天惠基金经理朱少醒一季度加仓128.31万股，易方达策略成长二号基金加仓115.03万股，国投瑞银核心企业加仓202.9万股，喜欢投消费和新兴产业的农银汇理投资副总监曹剑飞管理的农银汇理行业成长加仓176.88万股。银华基金投资总监陆文俊管理的银华核心价值优选基金一季度持股未变，持股数为599.56万股，是朗姿股份的第一大机构投资者。

　　朗姿股份公布的一季报还显示，一季度前去调研的基金、保险、阳光私募等机构投资者比较多。

　　卡奴迪路在一季度也获得了基金的增持，一季度上投摩根内需动力增持60.82万股，QFII哥伦比亚大学增持56.08万股，上投摩根阿尔法增持55.92万股，基金普惠增持49.99万股，银河稳健增持39.97万股，广发行业领先增持38万股。卡奴迪路一季度也得到众多基金、券商的调研。

　　探路者也获得了基金的重仓买入。从广发行业领先基金公布的一季报看，在一季度该基金重仓持有探路者1069.7万股。探路者也是广发行业领先基金的第一大重仓股，占该基金净值比例8.42%。作为一家创业板公司，基金大举买入并作为第一大重仓股实属少见，不过从探路者的走势看，探路者股价一直在创新高，广发行业领先基金也获得不菲收益。(证券时报网)