证监会：正在研究审核降低股票交易费

　　昨日，国内4家期货交易所宣布降低所有期货交易品种的手续费标准，各品种降费比例从12.5%到50%不等，期货交易所手续费水平整体下降30%左右，调整后的手续费标准将从6月1日起执行。记者从中国证监会了解到，有关降低股票交易费用、减少股票交易成本的事宜，有关部门正在研究和审核之中。

　　证监会有关负责人表示，证监会一直致力于推动降低期货交易成本，提高市场效率，便利现货企业广泛参与，服务广大投资者。此次期货交易所对所有品种手续费进行较大幅度的下调，是进一步降低期货交易成本，提高市场服务国民经济能力的重要举措，将对期货市场下一步的改革、创新和发展发挥积极的作用。证监会将继续督促指导期货交易所不断完善交易制度，降低交易成本，提升市场效率，提高市场运行质量，更好地服务资本市场改革和国民经济发展全局。

　　4家期货交易所手续费调整如下：

　　中金所 ：将沪深300股指期货手续费标准调整为成交金额的万分之零点三五。

　　大商所 ：黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕合约交易手续费标准为2元/手；玉米合约为1.5元/手；豆油、棕榈油、聚乙烯、聚氯乙烯合约为3.5元/手；焦炭合约为成交合约金额的万分之零点八，当日同一合约先开仓后平仓交易手续费按成交合约金额的万分之零点四收取。

　　郑商所 ：优质强筋小麦、硬白小麦、早籼稻、菜籽油期货合约交易手续费由2元/手调整为1.6元/手；白糖、精对苯二甲酸(PTA)期货合约由4元/手调整为3.2元/手；棉花期货合约由6元/手调整为4.8元/手；普通小麦、甲醇期货合约由10元/手调整为8元/手。

　　上期所 ：铜期货合约交易手续费标准从成交金额的万分之一下调为万分之零点八；铅和线材期货合约从成交金额的万分之一下调为万分之零点五；螺纹钢期货合约从成交金额的万分之零点六下调为万分之零点五；橡胶期货合约分别从成交金额的万分之一点五(RU1208之前合约)和成交金额的万分之一(RU1208及以后合约)下调为万分之零点五；燃料油期货合约从成交金额的万分之零点五下调为万分之零点三五；黄金期货合约从30元/手下调为20元/手；锌和铝期货合约分别从8元/手和5元/手下调为4元/手。

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　　【专家解读】

　　李大霄：对市场是重大利好 应取消印花税和过户费

　　曹中铭：降低股票交易成本给市场信心

　　商品期货交易手续费降低的传闻终于变成了现实。虽然各品种降费比例从12.5%到50%不等，但整体30%左右的下降水平明显不低。除了期货之外，中国证监会27日表示，有关降低股票交易费用，减少股票交易成本的事宜，有关部门正在研究和审核之中。

　　鉴于商品期货日内交易投机行为十分猖獗，以及抑制通胀的需要，2009年12月16日至28日，上期所开始对螺纹钢及天胶当日开(平)仓单边收取暂改为双边收取手续费实施“试点”。到2010年11月下旬，所有商品期货交易品种手续费全部实行双向征收，也意味着执行了十余年的手续费 “平今收单边”优惠政策的“寿终正寝”。

　　商品期货手续费双向征收之后，效果立即显现。由于进行日内交易的投资者众多，再加上成本翻倍，结果导致交易量的大幅下降，也导致期货公司收入的大幅下滑。到了去年，期货公司普遍感受到了生存的巨大压力。而与之相对应的是，上期所、大商所以及郑商所赚得盆满钵满。

　　交易成本对于市场的影响不仅表现在商品期货上，同样表现在股票交易上。目前股票交易费用主要由佣金、印花税、过户费和手续费等组成。交易费用越高，对市场的“抽血”效应就越大。以印花税为例，笔者粗略统计，自证券交易印花税开征以来，累计总额已超过6000亿元之巨，是去年新股IPO融资总额的2.2倍。

　　即使是在证券交易印花税已调整为1‰并且单向征收的背景下，其“抽血”同样可观。2010年与2011年，A股连续两年“熊冠全球”，但收取的证券交易印花税分别为544.17亿元、438.45亿元。去年中国水电的新股发行曾被市场解读为重大利空，但其135亿元的融资额实际上不到征收的证券交易印花税的三分之一。可以想象的是，如果印花税一直征收下去，其“圈钱”功能丝毫不亚于新股，在股市行情向好的背景下将更是如此。

　　近几年股市行情低迷，为了吸引投资者的加盟，券商之间的佣金战、价格战风起云涌，有的甚至贴近其成本线。如此的恶性竞争，不仅不利于券商的良性发展，也扰乱了市场正常的秩序，吃力不讨好，最终自己什么利益也可能得不到。但反过来说，券商大打价格战，说明投资者的股票交易成本还存在下调的空间。

　　目前券商的生存模式与原来相比已经发生了变化。以往，经纪、承销、自营是券商收入的主要来源；如今，除了上述三大“吸金”手段之外，集合资产管理业务、融资融券等业务又成为券商新的利润增长点。这其中，既有监管部门呵护的结果，也有券商行业发展的必然。而且，今后券商更多的敛财手段与方式亦会不断出现。券商靠“天”吃饭是没有出路的，国内券商要想发展壮大并且走出国门，仅仅靠经纪收入而盯着投资者的“腰包”同样没有出路。而降低交易成本之后，券商的收入如果受到影响，必将促使券商不断寻求创新与拓展生存空间，以增强自身的竞争能力与抗风险能力。从长远角度上讲，降低投资者股票交易成本，对于备受监管层呵护的券商，明显利大于弊。

　　自沪指下探2132点以来，历经一轮反弹之后，目前正在2400点左右震荡。股指处于上下两难的尴尬境地，急需外力打破平衡。虽然市场人心思涨，但投资者信心明显没有恢复。降低交易成本，不仅是监管层向市场发出明确的政策信号，也有利于提振市场的信心。更何况，降低交易成本，还是还利于民的表现，又何乐而不为？(每日经济新闻)

　　董登新：投资者难以真正受益交易成本降低

　　新浪微博资料认证为“武汉科技大学金融证券研究所所长”的董登新4月27日在其微博表示，要让投资者真正受益于交易成本降低，这将是一个利益博弈的困难过程。

　　董登新说：“4月27日，据证监会消息，有关降低股票交易费用，减少股票交易成本的事宜，有关部门正在研究和审核之中。此消息一台，让人联想不止。其实，作为交易成本的两个构成部分：税和费，印花税已从2007年交易双边合计0.6%降至现行的0.1%；而佣金从2002年开始执行交易双边合计0.6%的最高费率，则至今未再变过。很显然，股票交易印花税作为交易环节的唯一税种，交易双边合计税率仅为0.1%，已无下降空间；而股票交易双边合计佣金费率实际上是低于0.6%的，虽然券商在牛市大赚了，但在熊市盈利也很困难，他们甚至还要求证交所降低相关收费，因此，要让投资者真正受益于交易成本降低，这将是一个利益博弈的困难过程。”(证券时报网)

　　【延伸阅读】

　　证监会节前“派红包” 详解“降低股票交易费用”

　　4月27日，证监会网站信息显示，国内4家期货交易所宣布降低所有期货交易品种的手续费标准，各品种降费比例从12.5%到50%不等，期货交易所手续费水平整体下降30%左右，调整后的手续费标准将从6月1日起执行。

　　该信息还显示，有关降低股票交易费用，减少股票交易成本的事宜，有关部门正在研究和审核之中。

　　“股票交易费用”详解

　　目前，A股市场的股票交易费用包括印花税、佣金、过户费、其他费用等。

　　印花税是在股票(包括A股和B股)成交后，对买卖双方投资者按规定税率分别征收的税金。目前由向双边征收改为向卖方单边征收。上证所和深交所股票交易均按实际成交金额的千分之一支付，此税收由券商代扣后由交易所统一代缴。债券与基金交易均免交此项税收。

　　佣金是指投资者在委托买卖证券成交之后，按成交金额的一定比例支付给券商的费用。此项费用一般由券商的经纪佣金、证券交易所交易经手费及管理机构的监管费等构成。

　　证券监管费约为成交金额的0.2‰，实际还有尾数，一般省略为0.2‰。

　　另外还有证券交易经手费。A股按成交额双边收取0.01475%；B股按成交额双边收取0.0001%；基金按成交额双边收取0.00975%；权证按成交额双边收取0.0045%。

　　最后来看过户费(仅上交所收取)。过户费是指股票成交后，更换户名所需支付的费用。由于我国两家交易所运作方式不同，上交所采取的是“中央登记、统一托管”，所以此费用只在投资者进行上交所股票、基金交易中才支付此费用，在深交所交易时无此费用。此费用按成交股票面值(以每股为单位)的千分之一支付，不足1元按1元收。

　　长线投资免征印花税？

　　证监会有关负责人表示，证监会一直致力于推动降低期货交易成本，提高市场效率，便利现货企业广泛参与，服务广大投资者。近年来各期货交易所从服务投资者和提升自身竞争力出发，已经陆续下调了部分品种的手续费。此次期货交易所对所有品种手续费进行较大幅度的下调，是进一步降低期货交易成本，提高市场服务国民经济能力的重要举措，将对期货市场下一步的改革、创新和发展发挥积极的作用。

　　那么，证监会所说的降低股票交易费用，可能会从哪些方面入手呢？在上述A股市场的交易成本中，印花税及费用无疑是构成投资者交易成本最大的两块，证监会称“考虑降低股票交易费用”，是否会从这两个方面入手？

　　统计显示，从2001年至2010年的10年间，沪深两市上市A股通过IPO首发、配股、增发所募集的资金为3.15万亿元，而从2001年至2010年的年度累计分红总额约1.95万亿元。这10年间分红总额与归属于母公司净利润的加权平均比率为27.8%。

　　另外从最近3年印花税的收取来看，2009年证券交易印花税收入完成510.47亿元，2010年完成544.17亿元，2011年完成438.45亿元。

　　某大型券商研究所负责人告诉《每日经济新闻》记者，上述融资、印花税对市场的抽血比例，远远高于A股市场的投资者分红。在这样的情况下，为了真正让投资者赚钱，鼓励长期价值投资，降低股票交易成本势在必行。证监会新主席上台后，鼓励上市公司分红，这也是增添市场吸引力的主要特征。

　　上述负责人表示，尽管印花税目前已经下降至单边征收千分之一，但仍然是股票交易的主要成本之一。如果从政策鼓励价值投资的角度考虑，比如对长期持有股票而非短线频繁交易的投资者，那么建议免征或少征印花税；同样从鼓励价值投资者的角度来考虑，上述佣金，证券监管费、证券交易经手费、过户费等，也存在针对特定对象降低的可能。

　　下调哪些项目最实惠？

　　周五晚间，《每日经济新闻》记者联系上武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授。

　　董登新告诉记者，降低股票交易费用，减少股票交易成本，应主要从印花税和佣金考虑。但是，经过此前的熊市，A股市场印花税多次下调，由双边征收到单边征收，目前印花税一买一卖仅为千分之一。董登新认为，如此低的印花税，几乎没有下调空间。

　　在佣金方面，董登新认为，目前券商最高的佣金上限一买一卖为千分之六，因此相比印花税千分之一，下调的可能性最大。不过，目前券商业务比较单一，主要靠佣金吃饭，佣金又靠天吃饭，因此即使本次下降，下调的空间也不会太大。另一方面，从交易成本转嫁的角度看，交易所向券商收取的手续费也有可能降低。

　　董登新还认为，佣金下调可能只是短期心理层面的利好。上述千分之六是上限，但是对于不少大户，佣金可能只有千分之一、甚至万分之五以下。因此，降低佣金的上限，可能仅对投资者产生心理上的影响。

　　证券监管费、证券交易经手费、过户费也存在下降甚至取消的可能。董登新认为，如果有关部门从这些方面来考虑，对市场的实际影响效应会更大，利好也更直接。(每日经济新闻)