杰弗里·冈德拉奇：新科“债券天王”

　　现年52岁的杰弗里·冈德拉奇是双线资本公司的首席执行官。凭借在债券市场的长期卓越表现，他在去年赢得了巴伦周刊送出的“新债券天王”的美誉。狂放不羁的个性和对市场精准的看法，令这位债市传奇小子成为媒体的宠儿，而这一切的背后都离不开他不俗的战绩：过去十年里，冈德拉奇执掌的基金年均回报率达到7.91%，且没有一年出现亏损，即便是市场最黯淡的2008年，仍然实现了正回报。

　　跑赢老牌“债券天王”

　　冈德拉奇曾就读于达特茅斯大学，主修数学和哲学，毕业后进入耶鲁大学数学系攻读博士项目。不过这样一条传统的绩优生的道路并不是冈德拉奇所中意的，在耶鲁大学就读不久，他就以无聊为名选择退学，并开始在洛杉矶一支摇滚乐队担当鼓手。

　　这当然都是冈德拉奇进入投资界之前的事。事实上没过多久他就选择进入华尔街，开始了真正传奇的职业生涯。在“老东家”西部信托公司任职期间，冈德拉奇执掌的基金十年平均回报率跑赢了98%的竞争对手。2010年创建自己的公司后，他执掌的基金当年就跑赢了90%的竞争对手，年度回报率达到16.6%，几乎是老牌“债券天王”比尔·格罗斯管理的基金回报率的两倍。2011年，冈德拉奇执掌的双线总体回报基金全年实现9.5%的回报率，战胜了99%的竞争对手。

　　“冈德拉奇的表现简直堪称惊人。”晨星公司固定收入研究部门主管埃里克·雅各布森在调查冈德拉奇管理的所有基金后指出，他虽然投资传统抵押担保债券，但更多的是投资反浮动利率债券等国外证券，因而在基准利率下跌时受益。

　　冈德拉奇的成功还在于善于逆市而行，趋利避害，选择合适时机调整操作策略。比如2011年，冈德拉奇在大多数投资者选择持有现金、低配美国国债时作出了相反的操作，最终因持有大量美国国债和抵押担保债券，同时较少地持有高收益债券和银行债券而获利。去年5月，冈德拉奇大幅削减持有的银行债券，因而避开了下半年的市场下跌，同期比尔·格罗斯因押注美国大型银行债券而损失惨重。

　　关注高收益率抵押债券

　　高调且自负的冈德拉奇常常以“教皇”、“教父”自居，且从不吝于谈论自己对市场的观点，而这些观点绝大多数都经受住了时间的考验。早在2006年，冈德拉奇就曾警告称，住房抵押贷款市场可能崩盘，基于这一判断，他选择抛售私人市场证券，转向购入政府担保机构发行的债券，从而轻松地度过了这场风暴。

　　冈德拉奇在最新的表态中建议投资者规避高评级的短期债，因为潜在回报率太低。“绝对没有任何理由持有任何三年期以内的投资级别债券，也许五年期的债券也不太值得持有，因为它没有什么回报率。”冈德拉奇称。

　　美联储的一系列措施已经令债券收益率下降，美银美林指数显示，目前一至三年期的投资级别公司债收益率已经降至1.8%的水平，接近于2011年8月创下的1.46%的历史低点，远低于2006年末的5.35%的水平。

　　冈德拉奇表示自己目前正在关注提供更高收益率的抵押债券。数据显示，今年以来冈德拉奇执掌的双线总体回报债券基金回报率达到4%，超过95%的竞争对手。截至3月底该基金持有资产中78%的资产为抵押相关证券。

　　尽管并不热衷股票，但冈德拉奇对股市的看法也很精到。他日前就表示自己不看好苹果公司的股票，因为“怀疑苹果iPad在出到八十七代的时候，还能有多少人挤在街上排队等待。”冈德拉奇将苹果股票的一飞冲天与2007年时谷歌股票的快速上涨做出比较，指出谷歌股票在突破700美元后就不再上涨，苹果股票很可能走上同样的道路。