孙建波：独立思考 守正出奇

　　自2009年11月孙建波开始执掌华商盛世成长，据银河数据统计，该基金2010年以37.76%的收益率在标准股票型可比基金中排名第1位。2011年华商盛世又以近三年81.21%的超额收益率荣获“三年期股票型金牛基金”。

　　长期以来，孙建波一直坚信八个字——“独立思考、审慎决策”，做一个负责任的投资人。谈及持续优胜的秘笈，他总结道，在中国经济和资本市场均处于转型阶段时，做投资需要基金经理能把握好原则性和灵活性的“度”，既要看到A股的长期方向和趋势，坚持原则，也要具有一定灵活性。概括为四个字就是“守正出奇”。

　　守正出奇

　　回首刚过去的2011年，很多基金经理曾思考过一个问题——当市场主流与自己判断的方向不一致时怎么办？自去年至今年上半年，孙建波也一直在思考这个问题。

　　“投资需要原则性和灵活性相结合。如果过度灵活，那么就很容易迷失，如果过度坚持原则又可能导致投资思路僵化。”如何把握原则性与灵活性之间的“度”，孙建波指出——守正出奇。

　　孙建波总结近两年的投资经验，“假设基金经理初步做了一些计划安排，对看好方向之下的好公司进行基本配置，如果后来被市场认同，则可以加大配置，然后再一定程度‘出奇’那些市场认同度高的投资品种；如果自己原本看好的股票经过了一个季度或半年，没有得到市场认同和验证，那么可能就需要基金经理对原有的判断进行修正。”

　　从今年孙建波的操作轨迹上不难看出，在此思路下他的持仓结构明显形成一定梯度。一方面尽量遴选出符合中国经济转型的、具备核心竞争力的品种，作为核心持仓；另一方面，基于证券市场创新发展的角度，适当增持券商股；最后，逐步增加一些具有战略性投资机会品种的配置，如北斗导航、云计算等品种。

　　在孙建波看来，未来中国股市对应经济转型，在此背景下主要看好三大方向：大消费类、受益于制度改革红利的行业和新兴产业。

　　孙建波进一步指出一些投资细节，大消费类行业中需要甄别，并能把握合适的买入时机；一些行业未来制度安排上可能面临调整，像今年券商的改革，预计在税收、民企等方面的改革可能会陆续推出；具有扶植性意义的新兴产业也具有战略性机会。

　　耐得住寂寞

　　据说在非洲的一个土著部落有这样一个传统，当他们连续赶路三天，就一定要休息一天，否则他们认为灵魂就跟不上自己的脚步。“我们的脚步太快了，应该停下脚步等待我们的心灵。”这句话触动了很多现代人，做投资其实也一样。“简单做些事情就能挣钱的时代已经过去，我们应该扎扎实实地做事情，耐得住寂寞。”孙建波意味深长地说。

　　孙建波以他看好的新兴产业为例来解释，对于新兴产业，投资者需要看懂技术、企业优势和发展空间。有很多人认为新兴产业的发展困难在于技术，其实大家对云计算等新兴产业中的真实含义没有细看或者没有看懂。“投资者习惯于将问题简单化，提早过度炒作，其实新兴产业真实进展的难度较大。”在我国新兴产业中的优质公司毕竟是“少数派”，因此需要审慎投资。“一定要点投资而不是面投资。”孙建波强调。

　　孙建波认为，未来大盘可能是一个缓慢向上的过程。经济存在两个底部，一是被动去库存的左底，可能会出现在今年年中；另一个是主动去库存的底部，可能出现在明年一季度。但是底部幅度不会很深，7%至9%的经济增长速度可能是未来经济增长的常态。

　　“抛弃所谓的风格、板块的框框，从未来经济转型发展、公司核心竞争优势和估值角度出发，在合适的价位买到足够数量的合适品种，将是未来几年投资制胜的关键！”孙建波说。