细算基金公司收支账：大公司客户维护费占比小

　　8月底披露完毕的基金中报给投资者提供了基金财务数据。我们通过统计剔除客户维护费后基金公司收入情况可知，整体排名与管理费收入排名差别并不大，规模较大公司议价能力相对较强，客户维护费支出占比相对较小。从集中度来看，剔除客户维护费后基金公司收入集中度相对较高。如排名前十的基金集中度由46.9%提升至48.1%。

　　管理费呈下滑趋势

　　2012年上半年合计管理费收入129.28亿元，较2011年下半年下滑7.3%，而与去年同期相比下滑13.4%。从3个半年度的管理费收入来看，整体呈现下滑趋势。

　　从各个类型基金来看，低风险端基金，如货币基金和债券型基金的管理费收入较2011年下半年增长幅度较大，分别为126.4%和15.2%。此外，保本型基金同样实现较好的增幅，较2011年下半年增长5.2%。而其他类型基金管理费收入较2011年下半年均有不同程度下滑，其中股票型和混合型基金分别下降10%和12.4%。

　　从各家基金公司管理费收入来看，华夏、嘉实、易方达、南方、广发、大成、博时、银华、华安和富国基金的管理费收入居同业前列，其中前两位的华夏基金和嘉实基金的管理费收入分别为10.97亿元和7.62亿元，分别占同业全部收入比例为8.5%和5.9%。虽然今年以来华夏基金经历了高层的变动，但其规模及管理费收入仍具有明显的领先优势。

　　从排名前十的基金公司管理费收入来看，虽然管理费收入仍保持较高水平，但较2011年下半年均有下滑。从管理费收入集中度来看，前十名基金公司管理费收入合计占到全部行业的46.9%，集中度较2011年底有所提升，前30家管理公司管理费收入占到84.66%。与此同时，共有33家基金公司管理费收入不足1亿元。

　　随着基金公司审批提速，行业竞争激烈，2012年上半年仅有13家基金管理公司管理费收入实现正增长，其中民生加银、富安达、平安大华、天弘、浦银安盛、万家、浙商、招商、新华等基金公司上涨幅度超过10%，民生加银和富安达基金公司分别增长67.8%和51.8%，表现相对较好。

　　两大行托管费占比超半数

　　2012年上半年银行托管费收入23.83亿元，较2011年下半年下降4.67%。从不同银行来看，18家托管行中共有工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、交通银行等5家托管行托管费用收入超过1亿元，其中工商银行和建设银行延续垄断地位，托管费收入分别为6.96亿元和5.84亿元，占行业全部托管费收入比例达到29.19%和24.51%。2011年上半年共有8家托管行管理费收入较2011年下半年有所增长，从增幅来看，增长幅度较大的均为基数相对较小的银行，如上海银行、邮政储蓄银行、中信银行等。

　　从托管行竞争格局来看，工商银行、建设银行、中国银行、农业银行等4家托管行托管基金数量超过100只，托管数量分别为260只、237只、150只和120只，优势较为明显。此外，从基金数量增速来看，邮政储蓄银行增速明显。从集中度来看，前五家银行合计托管费收入合计达到21.20亿元，占据了88.98%的收入比例，占有明显的垄断地位。

　　新基金客户维护费占比高

　　在支出方面，上半年全部基金客户维护费为20.88亿元，占管理费收入的16.15%。整体来看，客户维护费占管理费收入与2011年下半年有小幅下滑。从各类型基金来看，保本型和其他类型基金(主要指分级基金)的客户维护费增长幅度相对较大。由于基数相对较小，加之保本基金发行及其他类型基金(主要指分级基金)新发基金较多，使得维护费用拉高整体平均水平，这是这两类基金客户维护费增长明显的主要原因。

　　通过对各基金管理公司的客户维护费来看，共有22家基金公司客户维护费占管理费20%以上，其中纽银梅隆西部基金、浙商基金、摩根士丹利华鑫基金、富安达基金客户维护费用占管理费比例相对高，均超过30%。

　　我们通过统计剔除客户维护费后基金公司收入情况可知，整体排名与管理费收入排名差别并不大，规模较大公司议价能力相对较强，客户维护费支出占比相对较小。但是从集中度来看，剔除客户维护费后基金公司收入集中度相对较高。如排名前十的基金集中度由46.9%提升至48.1%。

　　最后，通过统计3个半年度当期新设及上半年期设立但未披露半年报的各类型基金客户维护费占管理费比例(其中2012年上半年为当期及上半年期新设立基金均为已有数据)，可知新基金及次新基金客户维护费明显高于各类型基金的整体水平。