国内首支媒体指数基金亮相

　　简介：吴长凤女士，中国科学院数学与系统科学研究院应用数学研究所理学博士，北京大学光华管理学院金融工程工作站博士后，11年证券从业经历。曾任嘉实基金管理有限公司风险管理部高级经理，中国人寿富兰克林资产管理公司产品设计业务主管

　　问：首先能否简单介绍一下媒体指数？

　　答：媒体指数在国外并不鲜见，而且国际上很多具有重要市场影响力的指数都是媒体指数，例如鼎鼎大名的道琼斯指数便是由《华尔街日报》发布的，还有《日本产经新闻》发布的日本经济新闻平均指数，金融时报发布的伦敦富时100指数，新加坡海峡时报发布的新加坡海峡时报指数等等，他们无一不是其国内最具权威性和影响力的指数之一。

　　我国中央电视台有着得天独厚的媒体优势，央视2套财经频道在国内财经媒体领域是独一无二的领袖媒体，是亿万老百姓喜闻乐见的媒体，作为国家电视台，其影响力、权威性、覆盖面、受众群体均有着其他任何媒体都无可比拟的超然地位及卓越优势，所以由央视财经频道推出国内首支媒体指数是非常合适的。

　　问：目前国内的指数基金发展情况如何？

　　答：根据数据，截至今年10月份，国内共有指数基金219只，占到基金总数的19%左右，规模共有5130亿，应该说指数基金在国内发展还是很快的。

　　著名的投资大师巴菲特 ，曾经在公开场合8次推荐指数基金，他本人对指数基金非常推崇。这主要是指数基金成本低廉，交易成本、调研成本大大降低，管理费低廉；其次表现为市场收益，对基金经理依赖性极低；再次良好的分散风险，具有行业代表性，具备长期投资价值。

　　从中长期的历史数据来看，指数涨幅一般都会跑赢主动型基金的平均业绩，尤其是在成熟的资本市场中更是如此。例如标普500指数，在1942至1997这半个世纪中，几乎每年都跑赢主动型基金1.3%。78至99年，近8成的基金业绩比不上指数基金。

　　问：央视2套作为指数的媒体发布方，能为这个指数带来什么特殊的创新优势么？

　　答：我们可以看到央视50的五大驱动力优势。一是发布方的属性，中央电视台2套财经频道是国家级媒体，大家都是非常熟悉的，代表主流声音；二是发布方的影响力，央视在财经媒体领域属于领军媒体，资本市场的本质是资金的流动，而资金的流动则依赖于市场信息的流转，所以央视作为意见领袖，对市场有着举足轻重的作用；三是央视有着无所不及的资讯触角，即使在国外，央视也均有记者站，保障了对即时财经信息的第一时间反应；四是央视作为最早的中国电视媒体，联合多家机构，凭借多年来的积累，具有庞大的数据库资源；五是央视覆盖全国数亿观众，尤其是投资者，其财经资讯在投资者人群中具有很高的权威性和公信力。

　　问：央视50指数的50个成分股是如何选出来的？

　　答：央视50成分股的筛选设置了“回报、成长、创新、治理、社会责任”五大维度对上市公司进行评价，每个维度选出10家、合计50家A股公司构成样本股。在指数中，5个维度具有相同的初始权重，均为20%。在维度内，单只样本股的权重不超过30%。

　　依据上市公司在2010年全年、2011年上半年及过往年份为社会、为股东创造财富的总体表现，挑选出那些财务绩效优异、治理水平较高、回报丰厚，拥有一流管理团队、品牌、战略的优秀上市公司。

　　问：在“公司治理”和“社会责任”这两个维度中，央视50指数的编制小组是如何考虑的？

　　答：之所以设置“公司治理”这个维度，主要考虑这个维度对上市公司的选择有着很重要的意义。一是良好的治理可以改善公司整体业绩与回报，提高投资者购买及持有该公司的信心和兴趣；二是投资者愿意为治理良好的上市公司付出更高的溢价；三是让市场信息更加透明对称，减少企业融资成本，从而反过来鞭策企业不断改善经营策略，提高治理水平，为股东创造更多的价值；四是从监管角度讲，加强对上市公司的督导，促进企业规范经营，提高市场竞争力。

　　至于“社会责任”，可以理解为是在上市公司总体发展战略下，以遵纪守法和诚信经营为前提，在完成自身生产经营目标的基础上，为其决策和活动对其利益相关方的经济、社会和环境影响承担责任，进而提升上市公司的竞争力和综合价值，从而实现上市公司的可持续发展。

　　纵观世界伟大企业的发展历程，社会责任已经成为其实现的必然要素之一。伟大的企业不仅要有完善的公司治理、锐意进取的创新、积极主动的回报，还要有勇于担当的社会责任。如果我们要筛选未来有可能成为伟大企业的潜力股，社会责任这个考量标准必不可少。

　　作为代表中国经济组成与未来方向的上市公司不仅要努力提升自身的综合价值，确保自身价值的稳定增长，实现股东利益的长期持续稳定回报，还要在提供合格产品和创造利润的同时，能够提供更多的环保产品，能够为员工创造良好的生活和发展环境，能够改善和解决社区问题，能够为其决策和活动对其利益相关方的经济、社会和环境影响承担相应责任。上市公司通过履行社会责任，可以树立上市公司的良好形象和品牌，实现上市公司短期利益与长期利益的和谐统一。可以预期的是，随着中国经济与社会转型不断推进和深入，社会责任不仅能够提升中国上市公司长期的综合价值，还是中国上市公司努力成为伟大企业的必然选择。

　　问：选出来的这些样本股，有什么样的特色？近几年的业绩表现如何？

　　答：以往的指数基本都是按照市值对市场趋势进行反应，但央视50的成分股在选择过程中完全是按刚才说的5个维度进行选择，所以旨在超越市场表现，而不是单纯的反应市场。

　　从2011年的财务数据来看，这50只成分股只占A股上市公司总数的2.5%还不到，但他们的分红总额达到2475亿，占A股分红总额41%。50只样本股利润总额是7200亿，占到A股利润总额的37%。每股收益为1.26元，是A股平均每股收益的2.9倍。可见这些上市公司的质量还是非常非常优秀的。

　　根据数据统计，从央视50的基准日2010年7月1日算起，截至2012年8月6日，它的累积收益达到25.95%，超越沪深300、上证50、深证基本面50、中证基本面50等指数60%以上，这是一个非常突出的数字。

　　问：央视50指数在产品化方面会有多少只基金产品？

　　答：此次央视50指数一共授权5家基金公司和1家券商公司开发相关理财产品。东方基金获得了央视50指数的增强型基金开发权，正是基于东方基金近几年来的优秀业绩表现。

　　银河基金研究中心的报告显示，东方基金在整个2011年的主动投资管理能力是排名行业第一的。在晨星、海通等基金评价机构的报告中，近几年东方基金的表现也是非常突出的。

　　问：东方基金会如何实现指数的增强，在指数基础上为投资者带来更高的收益？

　　答：东方基金研发了一套多因子量化增强模型，对东方央视财经50指数增强基金的股票池会进一步的优化，根据价值水平、成长潜力、市场特征、盈利质量等指标，在央视50指数的成分股标的跟踪选择时，会进行一轮优化，在增强的费成分股选择部分，还会进行一轮优化，从而最后产生本基金的股票池组合，力图在指数表现基础上超越指数，为投资者带来更多的超额收益。

　　问：近几年行情一直很不乐观，现在是投资指数的好时机么？

　　答：从经济数据来看，生产和新订单指数继续回升，反映总需求改善。就业有所好转，表明企业生产意愿上升，对生产资料需求支持价格水平回升。PMI时隔两月再次进入扩张区间，特别是出现较明显的反季节性上升反映了经济增长动能已经开始企稳回升。

　　市场新的反弹动力正在慢慢形成。并且市场目前的估值和点位已经处在底部区域，具备较高的投资安全性。所以现阶段投资指数基金还是不错的选择。